财务学原理知识要点精编

1.“财务”的层次：--------宏观层面：政府财务或国家财务、社会财务（财政学）中观层面：市场财务（金融学、投资学、货币银行学）微观层面：企业财务、家庭（个人）财务2.财务管理：财务管理是组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的一个重要组成部分。3.企业财务活动的内容：（一）筹资活动（二）投资活动（三）分配活动4.财务关系：企业组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。包括与企业外部的关系和企业内部关系。5.筹资渠道：指筹集资本的来源方向，体现着所筹集资本的源泉和性质。企业筹资渠道通常有：（1）国家财政资本（2）银行信贷资本——各种企业筹资的重要渠道（3）非银行金融机构——租赁公司、保险公司、财务公司、信托投资公司、证券公司（4）其他企业资本（5）民间资本（6）企业内部资本（7）境外资本筹资方式：是指企业筹措资本所采用的具体形式，体现着不同的经济关系。企业筹资方式通常有：（1）吸收直接投资（2）发行股票（3）金融机构借款（4）发行债券（5）融资租赁（6）商业信用（7）留存收益一种筹资渠道可以采用多种筹资方式，同一种筹资方式可以从多种筹资渠道取得资本。6.几种筹资方式的优缺点：股票筹资：优点：（1）能够改善公司的信誉状况（2）无需偿还，属于公司永久性资本（3）没有固定的利息负担（4）筹资风险小缺点：（1）资本成本较高；（2）会分散公司的控制权。长期借款筹资：优点：a筹资速度快b成本较低c弹性较强d便于利用财务杠杆效应缺点：a、财务风险高；b、限制条款多；c、筹资数额有限债券筹资：优点：（1）资本成本较低；（2）具有财务杠杆作用；（3）可保障公司的控制权。缺点：（1）财务风险较高；（2）限制条件多。融资租赁：优点：1）融资租赁筹资速度快；2）融资租赁筹资限制条件少；3）风险相对较小。缺点：资本成本较高短期借款筹资：优点：⑴、短期借款筹资效率高。⑵、短期借款筹资比较灵活⑶、短期借款筹资成本低缺点：⑴、短期借款筹资手续比较麻烦⑵、短期借款筹资风险较大商业信用筹资：优点：（1）筹资便利；（2）限制条件少；（3）有时无筹资成本。缺点：1）期限短；2）放弃现金折扣时的成本高7.股票的分类：普通股股票和优先股股票普通股股东个人享有的基本权利有：经营管理权收益分享权优先认股权剩余财产分配权优先股股东的权利：优先分配股利权优先分配剩余财产权部分管理权（大会上没有表决权）8.商业信用具体形式：应付账款、应付票据、预收账款等。9.债券投资的风险：系统风险（利率风险、购买力风险、再投资风险）非系统风险（违约风险、流动风险）10.利润分配的顺序：弥补以前年度亏损（计算可供分配的利润）——计提法定盈余公积——提取任意盈余公积——向股东分配股利11.影响股利分配的因素：（一）法律因素：1、资本保全限制2、企业积累3、偿债能力限制（二）公司自身因素：1、盈利稳定性2、支付能力3、投资机会4、筹资能力与资本成本5、公司发展阶段（三）股东因素：1、控制权的稀释2、稳定的收入3、税负的考虑（四）其他因素：1、债务契约约束2、通货膨胀12.股利支付的方式：（1）现金股利（2）股票股利（3）财产股利（4）负债股利13.企业外部环境：政策法律、社会人文、经济形势、发展水平、财政税收等14.企业内部环境：企业的管理体制、经营规模、资产结构、技术条件、竞争能力、企业员工素质、产品组合等15.资本市场的功能1、资本融通功能为资本供应部门和资本短缺部门提供了直接融通资本的有效渠道。2、资本的导向功能引导社会资本在各产业间的合理配置。3、资本集中功能在短时间内将各种闲置资本集中起来。4、风险分散功能一个企业的经营风险会伴随着企业股票和债券的发行、借贷等行为分散到社会上的众多资金供给者5、信息传递功能社会动向的晴雨表，为国家经济政策制定、企业决策提供信息参考。16.股票市场可分为：发行市场（一级市场）、流通市场（二级市场）17.税收筹划成为企业进行财务决策时不可缺少的一环。18.企业组织形式：独资企业、合伙企业、公司独资企业--由单一的业主出资，并由其控制和经营的企业。特征：1、企业的投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任；2、经营规模小，所有权和经营权合二为一；3、筹资较困难。合伙企业–两个以上的业主共同出资、共同拥有、共同经营的企业.特征：1、出资人承担无限责任；2、筹资困难3、所有权和经营权合二为一，财务关系相对简单公司制企业的特点：1、股东只承担有限责任；2、所有权与经营权分离，财务关系复杂；3、比较容易筹集资金。这使得公司比独资企业和合伙企业有更大的发展空间。19.公司治理结构的概念：是指在“两权分离”的条件下，为减少由于股东与经营者之间的委托代理关系而产生的代理成本，既使公司的所有者不干预公司的日常经营，又使公司的经营者能以股东利益和公司价值的最大化为目标，而在公司内部所进行的制度安排。20.货币时间价值概念：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。21.财务管理的具体理财目标：企业筹资目标、企业投资目标、企业营运资本管理目标、企业利润分配目标22.货币时间价值计算：⑴、一次性收付终值和现值计算①单利终值：②单利现值：③复利终值：④复利现值：⑵、系列收付终值和现值计算：⑤普通年金终值：⑥普通年金现值：⑦预付年金终值：F=[A*(1+i)]*(F/A,i,n)或⑧预付年金现值：P=A*(P/A,i,n)(1+i)或⑨递延年金终值：⑩递延年金现值：⑪永续年金现值：pv=A/i无终值。⑶、不等额系列收付款项现值(终值)的计算：⑫毫无规律：复利现值之和1nfvpvi/1npvfvi(1)1(/,,)niifvAAFAin1(1)(/,,)niipvAAPAin(/,,)(/,,)(/,,)(/,,)pvAPAinPFimpvAPAimnAPAim或者(1)1(/,,)niifvAAFAin⑬有一定规律：考虑用简便方法⑷、练习23.现金流量的重要性1、有利于科学地考虑时间价值因素2、使财务决策更符合客观实际情况1）利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性；2）以利润作为决策依据有较大风险。24.现金流量规划的意义：有效调度资金，解决现金短缺与闲置问题，保证企业的现金正常循环。25.确定现金流量应注意的几个问题ü区分相关成本与沉没成本ü考虑机会成本ü考虑项目对其他部门的影响ü考虑对营运资本净额的影响26.项目投资现金流量的内容及其估计p149［例1］投资（初始）现金流量：固定资产投资；垫支流动资本(持续占用)；原有固定资产的变价收入。营业现金流量：某年营业现金流量=销售收入—付现成本—所得税=销售收入—（销售成本—折旧）—所得税=净利润+折旧项目终止现金流量：固定资产残值收入、垫支流动资金的回收投资项目净现值的计算与项目可行性判断：净现值（NPV）i：折现率；CFk：第k年的现金流量NPV〉0时，项目可行，NPV越大越好。27.风险的分类市场风险（系统风险、不可分散风险）：对所有的投资主体都会产生影响的因素引起的风险。如战争、经济衰退、通货膨胀、利率改变等；公司特有风险（非系统风险、可分散风险）：由发生在个别公司的特有事件而引起的风险。如诉讼失败、罢工等。可以通过多角化投资来分散。公司特有风险又分为：经营风险：因生产经营的不确定性而引起的风险，它会使企业的经营收益变得不确定。财务风险：因举债而增加的风险，它会使企业的财务成果变得不确定。28.投资组合的报酬和风险0CF(1)nkkkNPVi概念：投资者持有的各种有价证券构成的组合，是投资分散化的结果。投资组合的预期报酬：教材P171例题429.投资组合与风险分散：如果构成投资组合的证券不是完全正相关（相关系数都是+1），投资组合就会降低风险。投资组合不能分散和化解全部风险，而只能化解和分散部分风险。无论如何，系统风险是共有的、不可能分散的；分系统风险则随着投资组合证券的增加而减少。我们在做投资选择是还要进行分析，不能随意挑几种证券就可以了。（原因略）30.风险与报酬的基本关系：风险越大，要求的报酬率越高31.Beta系数的含义Beta系数测度的是股票的市场风险。它显示一只股票的预期报酬率随着市场组合的预期报酬率波动的变异程度。32.投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率K=RF+RR=RF+b·V风险报酬率=风险报酬系数*标准离差率标准离差率=市场上所有股票的平均报酬率-无风险报酬率(?)投资组合的贝塔系数：投资组合的风险报酬：资本资产定价模型CAPM教材P191例题7影响证券市场线SML变动的因素：通胀的影响、投资者对风险态度（风险回避程度）【例】某企业持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其ß系数分別是1.2、1.6和0.8，他们在证券组合中所占的比重分别是40%、35%和25%，此时证券市场的平均收益率为10%，无风险收益率为6%。问：（1）上述组合投资的风险收益率和收益率是多少？（2）如果该企业要求组合投资的收益率为12%，问你将釆取何种措施来满足投资的要求？(1）ßp=1.2×40%+1.6×35%+0.8×25%=1.24Rp=1.24×（10%－6%）=4.96%Ki=6%+4.96%=10.96%(2)由于该组合的收益率（10.96%）低于企业要求的收益率（12%），因此可以通过提高ß系数高的乙种股票的比重、降低丙、甲两种股票的比重实现这一目的。33.资本成本：资金筹集费、资金使用费34.资本成本按习性分为：固定成本、变动成本、混合成本35.边际贡献(M)：增加销售额而导致的税前利润的增量。M=S-VC=(p-b)*Q=m*Q息税前利润(EBIT)：支付利息、缴纳所得税之前的利润。EBIT=S-VC-FC=M-FC=净利润+税+利息36.资本成本的作用jjj1KKWnp1npiiix()ppmFRKR()iFimFKRKR1、企业筹资决策的依据（确定筹资总额、选择筹资渠道、筹资方式，进行资本结构决策，选择追加筹资额的依据）2、资本成本是评价投资方案、进行投资决策的重要标准。在利用净现值指标进行决策时，以资本成本作为折现率；在利用内部收益率指标进行决策时，以资本成本作为基准率。3、资本成本是评价企业经营成果的依据。资本成本可以促使资本的使用者充分挖掘资本的潜力，节约资本的占用，提高资本的使用效率。37.资本成本按用途分为：个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本38.资本成本的计算：（一）个别资本成本计算债券资本成本：长期借款成本：包括：借款利息和筹资费用优先股资本成本：Kp=Dp÷[Pp(1-f)]普通股资本成本：如果股利每年相同，则与优先股类似计算；如果股利以固定比率g增长，即Dk+1=Dk(1+g)留存收益资本成本：留存收益资本成本的计算方法与普通股相似，唯一的区别是留存收益没有筹资费用。（二）加权平均资本成本：39.经营杠杆：由于固定成本（FC）的存在而使得息税前利润（EBIT）的变动幅度大于销售额（S）的变动幅度。经营杠杆系数的计算经营杠杆系数（DOL）：息前税前利润（EBIT）的变动率相当于销售额（S)或销售量（Q）变动率的倍数。DOL越大，经营风险越大。经营杠杆系数分析：影响经营杠杆系数（DOL）的主要因素：（1）FC越大，DOL越大，经营风险越大；（2）产销量越大，DOL越小，经营风险越小；40.财务杠杆：由于固定性资本成本的存在，而使得普通股每股收益（EPS）的变动幅度大于息税前利润（EBIT）的变动幅度。财务杠杆系数（DFL），是指普通股每股收益变动率相当于息前税前利润的变动率的倍数。1(1)(1)(1)1lITllLFlRTKF(1)(1)bbbITKBF1(1)CDCPfKgwllbbppccrrKKWKWKWKWKW//EBITEBITQQDOL()()QpbMCQpbFCMCFC()EBITQpb()(1)EBITITNEPS(1)EBITTNEPS财务杠杆效应的主要影响因