财务建模

南京审计学院会计学院《财务建模》实验指南会计模拟基础实验室2012年目录第一单元基础财务计算…………………………………………………………1实验一熟悉一些基础财务及其EXCEL计算知识…………………………1实验二熟悉PMT、FV、EXP和LN等财务函数运用……………………3第二单元资本成本计算…………………………………………………………8实验一以戈登模型计算权益成本……………………………………………8实验二用CAPM计算权益成本………………………………………………11实验三计算负债成本…………………………………………………………14实验四计算加权平均资本成本………………………………………………17第三单元财务报表建模…………………………………………………………25实验一建立财务报表模型——销售驱动……………………………………25实验二计算自由现金流量……………………………………………………28实验三编制现金流量表………………………………………………………30实验四企业估值………………………………………………………………32《会计报表建模》实验指南1第一单元基础财务计算实验一熟悉一些基础财务及其EXCEL计算知识实验内容1．熟悉EXCEL的基本操作程序2．现值PV和净现值NPV函数的应用3．内部收益率（IRR）和贷款表4．多个内部收益率的计算实验目的1．了解EXCEL的基本操作程序。2．熟练掌握EXCEL中NPV和IRR等基本的财务函数，并能灵活地进行相关方案的测算。3．通过相关数据的模拟，掌握单变量求解、模拟运算表，掌握图表与数据的切换。实验要求1．遵照EXCEL数据的处理基本规则，进行复制和筛选。2．运用相关函数进行投资和融资方案分析。3．建立贷款表加深对IRR认识，运用单变量求解或GUESS估计值寻找IRR。实验步骤1．新建EXCEL文件，熟悉EXCEL的数据输入方法、数据复制等基本命令。2．输入方案的初始投资额和各年现金流量，运用NPV和IRR函数进行相关计算见第3页表1-1。具体函数：（1）PV(RATE，NPER，PMT，[FV]，[TYPE])（2）NPV（r,{C1，C2，……….，Cn}）+C0其中，r为折现率，C0表示资产采购成本，因此它是负数。3．按表1-1提示，逐项编辑计算公式，并编制相对应的贷款表（LOANTABLE）。利用“单变量求解”（在“工具”菜单中）计算内部收益率。4．直接利用IRR函数直接求解：IRR(VALUES，[GUESS])，其中VALUES《会计报表建模》实验指南2表示现金流量，包括第1笔现金流量C0。5．运用模拟运算表或NPV函数模型算出NPV与折现率对应的数据表，根据数据表作图反映多个IRR，见第3页表1-2。参数GUESS是寻找IRR的算法的一个起始点，通过调整guess,可以算出不同的IRR。按各种不同折现率函数作一个投资的NPV图，有助于估计IRR的近似值。内部收益率则是曲线与X轴相交点，这些点附近位置的值可以用来作为IRR函数的Guess，是计算IRR算法的一个出发点。只有当一组现金流量的符号至少有二次变化时，才可能有多个IRR。6．根据图表IRR的交点估计GUESS的值，运用IRR（values，guess）函数计算。实验二熟悉PMT、FV、EXP和LN等财务函数运用实验内容1．等额偿还计划2．年金终值和现值的计算3．财务公式解决退休金问题复杂年金终值问题解决4．连续复利函数验证与运用及筹资的连续折现模型5．计算价格数据的连续复利收益实验目的1．掌握现值和终值的等额年金偿还计划复杂运用2．掌握期初年金和期末年金，在FV、PV的计算公式中合理运用3．用EXP计算连续复利的账户余额及LN函数计算连续复利收益实验要求1．掌握PMT、现值和终值计算，注意TYPE取值1或0，若存款发生在期初则为1，在期末则为0。2．复杂年金要求分步骤做或用规划求解或单变量求解进行计算变量。《会计报表建模》实验指南3表1-1表1-2《会计报表建模》实验指南43．连续复利中运用EXP函数，并作出EXCEL的散点图，注意图表中相关坐标轴刻度的设置。4．在筹资方案中运用连续折现因子求解现值。5．通过LN函数计算连续复利收益。实验步骤1．输入本金、利率和期限相关数据，运用PMT函数求解并建立贷款表予以验证见表1-3。输入财务函数：PMT(RATE，NPER，PV，[FV]，[TYPE])2．输入退休金等原始数据，运用FV函数和PV函数分别计算退休前定额存款的终值与退休后期支取年金的现值，在同一时点上FV值和PV值相等，运用单变量求解或PMT函数进行运算。输入财务函数：FV(RATE，NPER，PMT，[PV]，[TYPE])PV(RATE，NPER，PMT，[FV]，[TYPE])3．输入一组初始存款、1年内复利n次和利率，然后分别用定义公式和EXP函数分别计算连续复利的终值，并通过图形反映多个复利计算期数的结果。通过结果可以验证，当n越大，下列公式结果就越接近于函数EXP（r）4．输入一组投资的现金流量，运用筹资——连续折现，设置利率为r，t年内连续复利，增长因子是，折现因子是，在t年的现金流量Ct可以连续利率r折现，则现值为Ct。最后请验证其与NPV计算结果是否相似。5．输入初始存款和年末余额及其复利期数，分别用原始定义公式和LN函数分别计算连续N个复利期数的年利率，并检验当n非常大，该结果是否收敛于。《会计报表建模》实验指南5表1-3《会计报表建模》实验指南6《会计报表建模》实验指南7第一单元练习题1．如果一项资产的价格是600元，该资产能在未来10年的每年年底提供100元的现金流量。（1）如果该资产的折现率是8%，你应该购买它吗？（2）资产的IRR是多少？Problem01/Exercise12．你刚拿到一笔五年期的10000元贷款。每年的偿还额是等额的（即每年偿还金额相等），每年利率是15%。制作并计算一个适当的贷款表，并分割显示每年偿还的本金和利息。Problem01/Exercise23．有一项投资，条件列示如下。若你的折现率是15%，计算使你愿意购买该资产的最小X。（1）该投资的成本是1000元。（2）在第一年年底，该投资偿付总额X。在以后10年偿付额每年以10%增长。Problem01/Exercise34．下列现金流量模型有两个IRR。使用EXCEL画出作为折现率的函数的现金流量的NPV图。然后使用IRR函数计算出两个IRR。假定机会成本是20%，你会投资这个项目吗？t现金流量0-50016002300330042005-1000Problem01/Exercise45．若一项投资的成本是800元，在未来1-5年中，其现金流量分别为300、200、150、122、133元。建立一个贷款表证明该投资的IRR小于10%。《会计报表建模》实验指南8Problem01/Exercise5-66．计算每年等额还款额，要求在第五年还清10万元的贷款，利率是13%。Problem01/Exercise5-67．你获得15000元的汽车贷款。该贷款期限为48个月，年利率是15%（银行将年利率15%换算为15%/12=1.25%的月利率），48个月还款额（在以后的48个月月末还款）是相等的。（1）计算该贷款的月偿还金额；（2）在贷款表中，计算每个月月初本金，并将每个月偿还额分解为利息和本金。8．你想从当地汽车交易商买进一辆汽车。交易商提供两种付款方式供你选择：（1）你可以付30000元现款。（2）分期付款方式：你首付5000元，在接下来的30个月，每个月末支付1050元。作为对交易商筹资的另一个替代方案，你去一家地方银行，它愿意以每月1.25%利率贷给你25000元用于购买汽车。（1）假定1.25%是机会成本，计算交易商分期付款计划所有还款的现值。（2）交易商收取的实际利率是多少？9．你正在考虑一个储蓄计划，它要求在以后五年的每年末存入15000元。若该计划利率为10%，你在第5年年末的累积储蓄额是多少？若你从今年年初开始及以后四年的每年年初共存款五年，则第5年年末的累积储蓄额是多少？10．一个共同基金的广告称，如果你在最近10年中每月存入250元，你现在就会拥有85000元。假定存款是在每月初存入，共120个月，计算投资者的实际收益率。实际年收益可以用以下二种方法计算：（1）考虑再投资的收益(1+月收益)12-1（2）银行常用12*月收益《会计报表建模》实验指南911．你已经35岁了。现在你想为退休而储蓄。当30年后（65岁）你退休时，希望在退休以后的20年里每年有100000元年收入。计算从现在到你65岁退休，为了达到每年10万元的退休金，你应该在银行储蓄多少？[假定]（1）所有的储蓄银行按10%的年复利；（2）你从今天开始存款直到最后一笔存款即你为64岁（30次存款）；（3）当你65岁时，你拿到第一笔退休金并一直到最后一笔退休金即你84岁（共提20次）。《会计报表建模》实验指南10第二单元资本成本计算实验一以戈登模型计算权益成本实验内容1．戈登股利模型原理（1）戈登模型基于企业的预期股利来计算权益成本（2）一股票的价值是该股票未来预期股利流量的现值，该预期股利需按权益成本折现。2．股利稳定增长时，使用戈登模型计算权益成本、股票价值3．股利出现二阶段增长模式——超速增长与稳定增长时，使用戈登模型计算权益成本与股票价值4．戈登模型使用的限制条件：（1）权益成本必须大于增长率；（2）股利的持续年限需趋近于无穷。实验目的1．了解戈登模型的构建原理。2．掌握戈登模型的各种变化形式。3．给定条件下用电子表格计算权益成本、股票价值。4．掌握戈登模型使用的限制条件。实验要求1．按照提供的数据计算股票价值与权益成本；2．通过编辑计算公式得到结果，不能手工输入结果。3．按行复制参数时注意使用$符号。4．折现时注意期数的准确性，尤其是期初的现金流量。实验步骤1．打开EXCEL文件chapter02.xls/page22-25。2．使用戈登模型计算股票价值：（1）某股票的股利预期每年按10%增长。如果明年的预期股利是每股3元，《会计报表建模》实验指南11使用NPV函数求股票今天的价值P0，参见表2-1。（2）如果股利的支付是无限期的，可将公式简化，即为稳定增长情况下的戈登模型，参见表2-1。（3）如果公式分母中股利的增长率大于权益成本，此时需调整方法，转而用二阶段增长的戈登模型。某家公司，当前股利为每股8元。在接下来的五年中，公司股利预期按35%增长，随后降到每年8%，权益成本为18%，求股票价值，参见表2-2。3.用戈登模型计算权益成本（1）使用公司1988-1998股利的历史数据，计算其10年与5年的复增长率。（2）以历史数据计算出的增长率为依据，计算权益成本，参见表2-3。4．按表中提示的公式，逐项编辑计算公式，计算股票价值与权益成本。打开EXCEL文件chapter02.xls/page22-25，按行复制建立数据进行计算。表2-1ABC1预期第1年股利3.002股利的增长率10%3权益成本15%4股票价值56.95=NPV(B3,B7:B73)5使用戈登模型计算60.00=B1/(B3-B2)6年度预期股利计算公式713.00=B1823.30=B7*(1+$B$2)933.63=B8*(1+$B$2)1043.991154.391264.831375.311485.851596.43《会计报表建模》实验指南12表2-2表2-32ABCDE319880.15419890.1713.33%--=B4/B3-1519900.2123.53%--=B5/B4-1619910.2519.05%719920.3020.00%819930.3413.33%919940.3811.76%1019950.4210.53%1119960.4814.29%1219970.5412.50%1319980.6011.11%14复增长率，10年14.87%--=(B13/B3)^(1/10)-115复增长