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1财务管理学讲师：刘俊彦辅助读物：《财务成本管理》CPA用书及考卷方面书籍第一章总论第一节财务管理的概念第二节财务管理的目标第三节财务管理的原则第四节财务管理的方法第五节财务管理环境第二章财务管理的价值观念第一节货币时间价值第二节风险报酬第三节利息率——财务管理重要的价值观念第四节证券估价第三章财务分析第一节财务分析概述第二节企业偿债能力分析第三节企业营运能力分析第四节企业获利能力分析第五节财务状况的趋势分析第六节财务状况的综合分析第四章长期筹资概论第一节企业筹资的动机与要求第二节企业筹资类型第三节资金需要量的预测第五章长期筹资方式第一节筹资投入资本第二节发行股票第三节发行债券第四节长期借款第五节租赁筹资第六节混合性筹资第六章长期筹资决策第一节资本成本第二节杠杆利益与风险第四节资本结构第七章内部长期投资第一节固定资产投资概述第二节投资决策指标第三节投资决策指标的应用第四节有风险情况下的投资决策第八章对外长期投资第一节对外长期投资的特点与原则第二节对外直接投资第三节对外证券投资2第十章流动资产第一节现金管理第二节应收帐款的管理第三节存货管理第十一章流动负债第一节银行短期借款第二节商业信用第三节短期融资券第十二章收益管理第一节营业收入第二节营业税金第三节利润预测与计划第十三章利润分配第一节国有企业的利润分配第二节股份制企业利润分配附录复习总结3第一章总论第一节财务管理的概念会计目标——提供会计信息给股东、债权人、管理当局、政府部门及其他相关方（供应商、顾客和潜在投资者等会计是一个信息系统，对信息进行收集、加工、处理和传递。财务管理则是管理学的一个分支，与人力资源管理、物资管理和投资管理等并列，有其特点。财务管理讲求的是管理概念，运用会计数据针对资金营运作出决策。一、企业财务活动企业是以盈利为目的的经济组织，要从事各种经营活动。企业财务活动就是从价值的角度用货币的方式对经营活动进行表示企业财务活动即资金收支活动的总称，表现为现金的收支业主——所有者权益固定资产收入资金—各种资产流动资产——利润—净利润—分配债权人————负债无形资产成本1．筹资活动使所有者投入更多资金，其优点为不用还本，较为可靠。股利属净利润（剩余收益），拥有其他负债资金，存在一定财务风险（还本付息）。利息列入成本。2．投资活动尤其要注意无形资产，商誉便是其中重要一个。3．营运（资金营运）活动即企业的日常收支活动4．分配活动广义分配：社会财务的分配，与社会不同利益集团相关，是财政学研究范畴狭义分配：利润分配▲财务管理的四个方面（本书观点）：筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润分配管理▲另一种传统观点（针对资金周转过程）筹资管理、投资管理、成本管理、收入管理、利润分配管理二、企业财务关系企业——一种契约的结合体完备契约业主消费者不完备契约内部债权人企业政府外部经理供应商雇员社区1．企业同所有者之间的财务关系所有者向企业投入资金，企业向所有者付报酬独资：一个老板、亲自经营、承担无限责任、规模相对小所有者不同合伙：几个业主共同经营的，适合职业事务机构，承担连带无限责任，规模不大公司有限责任：出具出资证明，转让受限制，股东有悠闲购买权股份有限：股东无上限，可自由转让股份公有制国有出资性质不同集体所有非公有制42．企业同债权人之间的关系包括银行、非银行金融机构和债券购买者、风险投资分析3．企业同其被投资单位之间的关系4．企业同其债务人之间的关系5．企业内部各单位之间的关系6．企业与职工之间的关系美：企业与员工关系松散日：终身雇佣，员工对企业十分忠诚中：单位文化、限制人个体的发展7．企业与税务机关之间的财务关系——依法纳税三、企业财务管理的特点1．综合性——与企业各方面广泛联系2．价值管理——主要采用价值手段3．迅速反应企业生产经营状况第二节财务管理的目标一、目标的特点：1．相对稳定性：可对活动起指导性作用2．多元性：众多目标，有主辅之分，可分为经济方面和非经济方面的，主要是经济方面的。3．层次性：①整体目标（根本目的）②分部目标③具体目标二、整体目标的发展（一）利润最大化（缺陷）1．未考虑何时实现利润最大化，将未考虑到时间的价值2．未考虑风险问题3．企业决策时的短期行为，即考虑到短期利润，忽视长远利益（二）股东财富最大化——股东至上主义在股份公司中体现为股价最大化，而左右股价的主导因素是企业的投资价值。它是投资者对企业作出的评估，由企业的成长性决定。财务管理要促进企业高速成长、创新（三）企业价值最大化——利益相关注意企业不仅属于股东，而且还属于相关利益者（债权人、员工、社区、供应商等）（四）产值最大化——改革开放前我国使用产值=产量×单位成本（或单价）第三节财务管理的原则一、系统原则将财务管理工作本身看作一个系统。（控制论、系统论、信息论——三论）系统一般分为自然系统和人工系统，它是由若干相互纤细的要素所组成的集合体。系统有层次性，显然财务管理为人工系统。财务管理系统要素：1、目标要素2、主体要素（股东、董事会、经理、职工等）3、客体要素（资金运动——酬资、投放、耗费、分配）二、平衡原则1．资金的收支在数量上达到动态平衡，否则会陷于财务困境（闲置资金是一种浪费）52．资金的收支在时间上达到动态平衡，不同季节可能会不平衡，加以协调三、弹性原则在财务管理工作中必须留有伸缩余地，不能预算过于精确由于企业对环境的不确定性，造成弹性的必要四、比例原则应使许多要素间的数量关系确定一个合理比例，对客体要素更重要。如流动资金对不流动资金等。五、优化原则在管理、决策中，优化很难达到，只要得到满意即可第四节财务管理的方法一、财务预测方法：通过调查、情报获取信息。财务管理所需信息，一般为内部会计信息（历史记载）和外部市场信息。信息是预测的依据。1．定性预测法——凭工作人员主观判断2．定量预测法——建立数学模型来判断，如趋势预测，因果预测等二、财务决策方法：西蒙将财务决策分为两大类——程序性决策和非程序性决策西蒙的另一贡献是“有限理性”的论断程序性决策：针对日常大量重复发生的，可设定处理程序，由一般员工处理非程序性决策：不常发生的重大事项，对企业有深远影响，必须由高级决策者作出，要求创新三、财务计划方法：在落实决策结果时，必须作出一个资金预算（即计划，是决策的具体化），一般由中层管理者承担。一般包括因果法、比例法、定额法四、财务控制方法依据计划对财务活动进行调节，防止偏差并起纠正偏差的作用。其目的是为了实现目标，包括上级对下级，执行者对过程控制。防护性、前馈性、反馈控制、目标控制、最优控制控制论中经典案例：“追捕问题”（猎狗始终寻着野兔追捕）显然目标控制不是最优选择企业认为资产负债率为60%±5%，需不断调节以保证实现此目标。“经济采购”批量属于最优控制五、财务分析方法财务活动完成后进行评价、判断、总结经验包括对比分析法、比率评价和综合经验财务管理循环：从事前财务预测报告、经过财务决策、计划、控制，最后进行分析，再为下次决策提供依据。此五点亦称为财务5个环节第五节财务管理环境一、法律环境：市场经济＝法制经济，决策者不再是政府而成了企业非法治，而是人治全国政地方政府厂长行政任命的民家府各部委经理官员企业家法治意味着政企分开，权责分明；政府不再干预企业决策，而是为企业创造一个公平竞争环境61．司法、企业法等法律法规流转税——增值税（工商业、修配业）消费税（在生产环节征收的）、营业税（对第三产业征收）2．税法所得税——只对盈利企业征税33%财产税（房产等）、行为税（车、船等、契税）、资源税等3．财务法规：《企业财务通则》，92年1月财务部颁布我国公有制特有的》行业财务制度》二、经济环境：企业所面临的市场竞争环境、国家经济政策和国际经济环境，国际贸易关系对市场的划分：寡头垄断、完全垄断、完全竞争、垄断竞争——宏观企业微观经济环境——企业组织结构、技术水平、人力资源状况、生产管理等。三、金融环境：主要指一国的金融市场，可是有形，也可无形。金融市场：交易对象为资金，由资金供应者、资金需求者、金融中介机构组成完整的市场体系、商品、金融、劳动力、生产资料利率＝资金的价格，资金的交易是对使用权而非所有权中介机构：银行、证券公司、保险公司等，资金需求者：企业供应者：个人机构银行——中央银行、商业银行、政策性银行保险公司——我国的问题是投资渠道太少，资金增值有限金融机构基金——投资基金、养老基金（以稳健为特点、以实现养老金增值）证券公司——投资银行（一级市场）业务和证券交易（二级交易市场）中介业务租赁公司▲融资包括筹资和投资两个方面，按其是否通过中介实现，可分为直接融资和间接融资。相关概念：1、金融工具（亦称信用工具）：如股票、公司、债券、国债、商业票据、大额可专用融资单等。金融市场上的交易是容国金融工具实现资金的交易。对于投资方而言，投资品种构成金融资产，对于筹资方则是筹资工具。2、金融资产：货币、各种票据。与其对称的是实物资产，在实际生活中财富上虚拟财产。个体财务总和＝金融资产＋实物资产，但整个社会财产总和＝全部实物资产3、货币：财政部发行的才是有价货币（硬币），银行的是货币符号金融市场分类：按交易对象——外汇市场、资金市场、黄金市场无形的，通过通信手段，外汇牌价硬通货，作为货币储备资金市场按交易期限长短——货币市场和资本市场一年以内的短期供贷、短期债券、短期票据交易一年以上的长期债券和股票股票市场+长、短期债券=证券市场，其中以股票市场为主体现代公司的组织结构股东大会：最高权力机构，固定公司章程——公议体结构，“同股同权，同股同利”董事会：决策权，从由大股东组成演变成由其代表组成直至在经营方面有特长者组成监事会：由股东大会选举产生，代表股东监视董事会和总经理的工作董事内部董事（执行董事）：企业内部人员多为高层管理者，具有执行决议外部董事（独立董事）：由企业聘请，在经济上和精神上具有独立聘请总经理（往往为执行董事）将公司日常经营权委托给他美国不设监事会，仅在董事会下设一审计委员会，所以极易出现“内部控制”现象，德国则恰恰相反，监事会有决策权，董事会执行决策，监事会50%为股东，50%为员工，我国股份比例为：国有股法人股社会公众股外资股；无法体现“同股同权”。董事会成员由国家委派7第二章财务管理的价值观念第一节货币时间价值一、时间价值的概念：资金在投入生产经营的周转中，产生的时间上的差额，称为时间价值1．产生原因货币持有者延迟消费，由此而应给其补偿，即是货币的时间价值人们倾向于高估现在的货币价值而低估未来货币的价值，故由心理因素产生。马克思认为任何价值（包括时间价值）都是劳动所创造的。剩余价值分为两部分，一部分归职能资本家，另一部分归货币资本家的即是时间价值，相反地，货币不参与劳动中，是不会产生增值的。2．表示方式①时间价值额——绝对值②时间价值率——相对数：主要表示方式，一般用社会平均资金利益率表示（在没有通过的情况下）将银行利率、债券利益减去风险报酬率二、复利终值和现值的计算复利终值和现值时间价值的计算单利终值和现值年金终值和现值单利法——只对本金计算利息，而不再对利息计算利息。应用于银行借贷和国债利息和计算终值——本利之和现值——与终值对应的现在价值复利法——“利滚利”的方法，利息也并入本金计算下一期利息，主要用于投资决策制定1．复利终值：FVn=PV（1+i）nFVn——终值PV——现值n——计息期数注意期数和利率单位一致，在没有说明的情况下%为年利率（1+i）n称为复利终值系数，可查表得，FVIF2．复利现值1/（1+i）n复利现值，亦可查表得：PVIFi,nPV=FVn*（1/（1+i）n）在实际决策中，已知终值求现值较多，此方称为“贴现”或在“折现”三、年金终值和现值的计算1．年金的概念：在一定时期内，每一期相等金额的收付款项。其特点为每期等额年金的应用：直线法折旧额，年保险费，零存整取，优先股股利2．年金分类：①后付（普通）年金——在每期期末发生②先付（预付）年金——在每期期初发生③永续年金——发生没有终点，优先股股利为典型④延期年金——在期限开始若干年后才开始支付年金（一）后付年金