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财务管理北京印刷学院王关义教授第一章总论财务管理的概念财务活动财务关系财务管理的目标财务管理的环节财务管理的环境前言在我们目前的商品社会，伴随着再生产运动的不断进行，资金运动作为企业再生产的价值方面，也表现为一个周而复始的周转过程，构成了企业经济活动的一个独立的方面，并且具有自己的运动规律，这就是企业的财务活动。资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值的货币表现，资金的实质是再生产过程中运动着的价值。一、财务管理的概念1.企业再生产与资金循环商品具有价值和使用价值，商品价值的货币表现就是资金。例如，存货既可以以实物单位“吨”来表示，也可以用价值单位“元”来表示。企业的再生产过程中，实物商品不断地转变着形态，周期地运动，商品的货币表现——资金也在不断地运动，改变着形态。1.企业再生产与资金循环（续）因此，企业再生产过程表现为两方面的循环一方面表现为实物商品的循环；另一方面表现为资金运动过程，即资金的循环。资金运动是企业经营活动重要的一个方面，也就是企业的财务活动。由财务活动引起的人与人之间的经济利益关系就是企业的财务关系。2.财务管理的概念财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。（P5）二、财务活动财务活动体现了企业资金运动的各个阶段的内容。所谓财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列活动。财务活动包括以下四个方面内容：1.筹资活动筹资是企业为了满足投资和用资的需要,筹措和集中所需资金的过程。企业筹资管理工作内容是：（1）在筹资过程中，要了解企业资金的需要量，确定筹资的总规模。（2）要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资成本和风险。1.筹资活动（续）企业筹集来的资金按其来源分为两类：自有资金-------债务资金。企业筹资活动中资金的流入有：筹资过程中的资金的收取；筹资活动中资金的流出有：企业偿还借款、支付利息、股利以及支付各种筹资费用等。2.投资活动投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭义投资两种。广义投资包括企业内部使用资金和对外投放资金两个过程。狭义投资仅指对外投资。企业投资管理工作的内容是：（1）确定投资规模（2）进行投资决策指标分析，进行项目投资管理。2.投资活动（续）在企业投资活动中的资金流出有：购买内部所需资产、对外投放资金（如投资购买其他企业的有价证券或与其他企业联营等）。企业投资活动中的现金流入有：企业变卖对内、对外的各种投资而收回的资金及收益。3.资金营运活动（1）企业的营运资金主要是满足企业日常营业活动的需要而垫付的资金。（2）企业资金营运管理工作的内容有：在保证生产经营所需资金的基础上，尽量减少资金的占用。同时，加速资金的周转，提高资金的利用效果。3.资金营运活动（续）（3）资金营运活动过程中资金的流入有：销售收入、短期借款和短期投资中对证券的变现等。（4）资金营运活动过程中的资金流出有：购买商品、支付工资和其他营业费用、归还短期借款、对外短期投资等。4.分配活动资金的营运活动会给企业带来收入，实现资金的增值，分配即是对这些投资成果的分配。广义上说，分配是对投资收入和利润进行分割和分派的过程;狭义的分配仅指对利润的分配。4.分配活动（续）分配活动的管理工作内容是：（1）按照有关协议或程序分配利润。（2）在分配过程中合理确定分配规模和分配方式，例如确定提取任意盈余公积金的比例、采用现金股利形式还是股票股利形式分配等等。值得说明的是，企业筹集的资金归结为所有者权益和负债两个方面。在对这两种资金分配报酬时，前者是利润分配的形式进行的，属于税后分配;后者是通过将利息等计入成本费用的形式进行分配的，属于税前分配。4.分配活动（续）利润的分配有固定的程序：利润总额首先要按国家的规定缴纳所得税，得到净利润；然后提取公积金和公益金，用于扩大积累、弥补亏损和改善职工的集体福利设施；其余的利润作为投资者的收益分配给投资者或作为投资者的追加投资暂时留在企业中。小结财务活动包括：投资活动筹资活动资金营运活动（也称经营引起的财务活动）分配活动三、财务关系财务关系是企业在资金运动过程中产生并体现的与各相关利益集团间的经济关系。主要有以下七个方面的关系。1.企业与政府之间的财务关系这种关系体现一种强制和无偿的分配关系。1.企业与政府之间的财务关系中央政府和地方政府作为社会的管理者，担负着维护社会正常秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务，形使行政职能。依据这一身份，政府无偿参与企业的利润分配，形式是企业按照税法规定向中央政府和地方政府缴纳各种税款，包括所得税、流转税、资源税、财产税和行为税等。2.企业与投资者之间的财务关系这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权或投票权。在这里企业是受资者。3.企业与债权人之间的财务关系企业向债权人借入资金，并按合同定时支付利息和归还本金从而形成的经济关系。企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行及其他金融机构、商业信用提供者和其他出借资金给企业的单位和个人。企业与债权人的财务关系在性质上属于债务与债权的关系。4.企业与受资者之间的财务关系企业与受资者的财务关系是体现所有权性质的投资与受资的关系。这种关系以企业购买股票或直接投资的形式向其它企业投资而形成，并按约定履行出资义务；出资企业以其出资额参与受资企业的经营管理和利润分配。5.企业与债务人之间的财务关系企业与其债务人的关系体现的是债权与债务的关系。这种关系是企业将其资金以购买债券、提供借款或商务信用等形式出借给其它单位而形成的经济关系；企业在这种关系中有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。6.企业内部各单位之间的财务关系企业内部各职能部门和生产单位即分工又合作，共同形成一个企业系统。企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务要形成一定的经济关系，企业供、产、销各个部门以及各个生产部门之间，相互提供劳务费和产品也要计价结算。这种在企业内部形成的资金结算关系体现的就是企业内部各单位之间的财务关系。7.企业与职工之间的财务关系是企业向职工支付劳动报酬的过程中形成的经济关系。企业职工以自身提供的劳动参加企业的分配，企业根据劳动者的劳动情况，用其收入向职工支付工资、津贴和奖金，并按规定提取公益金等，体现着职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。小结财务关系表现为：1.企业与政府2.企业与投资者3.企业与债权人4.企业与受资者5.企业与债务人6.企业内部各单位7.企业与职工四、财务管理的目标1.企业目标对财务管理的要求2.财务管理目标的不同观点3.财务管理目标的协调财务管理目标的概念：财务管理的目标是指企业进行财务活动所要达到的根本目的,又称理财目标,它决定着企业财务管理的基本方向。确定财务管理目标的重要性，在于财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务决策的出发点和归宿。1.企业目标对财务管理的要求企业是以营利为目的的组织，其出发点和归宿是盈利。企业目标可以概括为生存、发展和获利。不同的企业目标对财务管理会有不同的要求。（1）生存目标对财务管理的要求企业生存的危机主要来自两个方面：长期亏损（根本原因）；不能偿还到期的债务（直接原因）。为此，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业可以长期稳定地生存下去是对财务管理的第一个要求。（2）发展目标对财务管理的要求企业发展目标的实现主要是再投资，不断更新设备和工艺或投资新项目，扩大销售的数量和收入，提高竞争力，提高人员的素质，改进技术和管理。任何一项措施都离不开资金的投入。因此，筹集企业发展所需的资金是对财务管理的第二个要求。（3）获利目标对财务管理的要求盈利是企业的出发点和归宿。盈利目标对财务管理提出的要求是：认识到资金是具有成本的，要求对企业正常经营产生的和从外部获得的资金加以有效利用，提高资金的利用效益，最终提高企业的收益。这是对财务管理的第三个要求。2.关于财务管理目标的不同观点财务管理目标是一定的政治、经济环境的产物，随着环境因素的变化而变化。财务管理的目标经历了从：“筹资数量最大化或产值最大化”、“利润最大化”“股东财富最大化”、“企业价值最大化”的过程。(1)利润最大化这种观点来自西方微观经济学的基础理论，即假定在企业的投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展，即以追逐利润最大化作为财务管理的目标。(1)利润最大化（续）持这种观点的理由有以下三点：①人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以利用利润这个价值指标来衡量;②在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业;③只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。(1)利润最大化（续）利润最大化观点的缺陷：①这里的利润是指企业一定时期实现的利润总额，没有考虑资金的时间价值。②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。(1)利润最大化（续）③在市场风险逐渐增加的情况下，盲目追求利润最大化导致资本规模的无度扩张，会给企业带来财务风险。④片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，如忽视产品开发、人才开发、生产安全、技术装备水平、生活福利设施和履行社会责任等。(2)资本利润率最大化或每股利润最大化资本利润率是利润额与资本额的比率。每股利润是利润与普通股股数的比值。这里的利润额指税后净利润。以这个目标为财务管理目标的优点是：把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的赢利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其赢利水平的差异。(2)资本利润率最大化或每股利润最大化缺点：此指标仍没有考虑资金的时间价值和风险因素；没有把今天的每股利润最大化与今后的经营行为相联系；也同样不能避免企业的短期行为。(3)企业价值最大化持这种观点的认为投资者建立企业的重要目的在于创造尽可能多的财富，这种财富首先表现为企业的价值。企业虽然不是一般意义上的商品，但也可以买卖，要买卖就要通过市场评价来确定企业的市场价值或企业价值，对企业评价时看重的不是企业已获得的利润水平，而是企业潜在的获利能力。(3)企业价值最大化因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力。投资者在评价企业价值时，是以投资者预期投资时间为起点的，并将未来收入按预期投资时间的同一口径进行折现，因而企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，应得的报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越大。(3)企业价值最大化（续）企业价值=即企业价值是未来收益的现在价值之和。由于企业未来收益的不确定性，企业价值很难用该公式衡量，而只能是理论公式。一般地，对于股份公司来说，股票价格被认为是企业各方面因素的共同作用结果，可以用来衡量企业价值的大小。ntt11贴现率）（企业未来年收益(3)企业价值最大化（续）优势：①这一指标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，有利于安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等.②这一指标反映了企业资产保值增值的要求。从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业保值增值的需求.(3)企业价值最大化（续）③这一指标克服了管理上的片面性和短期行为.④这一指标有利于社会资源合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。(3)企业价值最大化（续）存在的问题：①对