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财务管理financialmanagement1第三章金融环境：市场、机构与利率123金融市场关键因素-利率4金融机构金融环境、金融市场与公司理财财务管理环境概述财务管理financialmanagement2第一节财务管理环境概述财务管理环境一般可分为宏观环境和微观环境。宏观环境，如政治因素、经济因素、法律因素、金融市场等。微观环境，如企业组织形式、生产状况、资本供应情况、决策者素质、经营管理水平等。财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部条件的总和。作用：可以提高企业财务行为对环境的适应能力、应变能力和利用能力，以便更好地实现企业财务管理目标。内部财务环境：包括企业资本实力、生产技术条件、经营管理水平按其存在的空间分和决策者的素质等四个方面。外部财务环境：有各种因素，其中最主要的有法律环境、经济环境和金融市场环境、社会文化等因素。财务管理financialmanagement3财务管理与环境的关系企业财务管理与其环境是相互依存、相互制约的。正确认识财务管理与环境的关系具有重要意义。财务管理financialmanagement4财务管理的环境财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部条件的总和。–经济环境–法律环境–金融市场环境–社会文化环境财务管理financialmanagement5经济环境1、宏观经济环境主要包括：经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策和市场竞争。企业经营的好坏，在很大程度上取决于宏观经济状况，社会经济欣欣向荣，大多数企业都兴旺发达；经济低迷，则大量企业会陷入比较困难的境地，甚至亏损破产。2、微观经济环境主要包括：企业的组织形式，所处的市场环境、采购环境、生产环境和人员环境等。财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，可分为：宏观经济环境和微观经济环境。财务管理financialmanagement6经济环境•经济发展水平–发达国家–发展中国家–不发达国家通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张经济政策财务管理financialmanagement7法律环境–经济环境–法律环境•金融市场环境–社会文化环境财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。财务管理financialmanagement8法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。企业组织法规税法企业财务会计法规公司治理与财务监控财务管理financialmanagement9法律环境企业理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配，都必须遵守有关的法律规范，否则就要受到法律的制裁。企业财务管理中应遵循的法律法规主要有以下方面：①企业组织法规企业是市场经济的主体，不同组织形式的企业所适用的法律不同的。按照国际惯例，企业划分为独资企业、合伙企业和公司制企业，各国均有相应的法律来规范这三类企业的行为。财务管理financialmanagement10法律环境②税收法规税法是税收法律制度的总称，是调整税收征纳关系的法规规范。与企业相关的税种主要有以下五种：所得税类：包括企业所得税、个人所得税。流转税类；包括增值税、消费税、营业税、城市维护建设税、关税。资源税类：包括资源税、土地使用税、耕地占用税、土地增值税。财产税类；房产税、契税。行为税类：印花税、车船使用税等。财务管理financialmanagement11法律环境③财务会计法规我国的财务会计法规主要包括《会计法》、《企业会计准则》、《企业财务通则》以及行业会计制度等。我国目前企业财务法规、制度，有以下三个层次：（一）企业财务通则（二）行业财务制度（三）企业内部财务制度财务管理financialmanagement12法律环境证券法律制度是确认和调整在证券管理、发行和交易过程中各主体的地位及权利与义务关系的法律规范。《证券法》、《公司法》中关于股票发行、转让及上市的规定，国务院发布的行政法规以及若干地方性法规为主，辅之以证券委、证监会等证券管理机关发布的大量行政规章，再加上证券交易所的自律性规则，构成了我国当前的证券法律体系。财务管理financialmanagement13④公司治理与财务监控公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权利分配和制衡关系。有效的公司治理取决于公司治理机构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。财务管理financialmanagement14财务管理financialmanagement15财务管理financialmanagement162、公司治理机制公司治理机制是治理结构在经济运行中的具体表现，包括内部治理机制和外部治理机制。（你敢胡来，我就治你！）3、财务监控公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为包括财务评价在内的财务监控。财务管理financialmanagement174、财务信息披露信息披露特别是财务信息披露是公司治理的决定因素之一，而公司治理的体系和治理效果又直接影响信息披露的要求、内容和质量。公司的信息披露存在着边界。通常，外部边界由政府法律法规决定；而内部边界则由公司治理体系和内部控制制度来决定。财务管理financialmanagement18法律环境对企业财务管理的影响和制约的表现：（1）在筹资活动中国家通过法律规定了筹资的最低规模和结构，如《公司法》规定股份有限公司的注册资本的最低限额为人民币1000万元规定了筹资的前提条件和基本程序，如《公司法》就对公司发行债券和股票的条件做出了严格的规定。（2）在投资活动中国家通过法律规定了投资的方式和条件，如《公司法》规定股份公司的发起人可以用货币资金出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资规定了投资的基本程序、投资方向和投资者的出资期限及违约责任，如企业进行证券投资必须按照《证券法》所规定的程序来进行，企业投资必须符合国家的产业政策，符合公平竞争的原则。（3）在分配活动中国家通过法律如《税法》、《公司法》、《企业财务通则》及《企业财务制度》规定了企业成本开支的范围和标准，企业应缴纳的税种及计算方法，利润分配的前提条件、利润分配的去向、一般程序及重大比例。在生产经营活动中，国家规定的各项法律也会引起财务安排的变动或者说在财务活动中必须予以考虑。财务管理financialmanagement19–经济环境–法律环境–金融市场环境–社会文化环境金融市场环境金融市场是进行资金融通的场所。财务管理financialmanagement20财务管理financialmanagement21金融市场环境企业需要资金来从事投资和经营活动。投资和经营活动的资金来源，除了自有资金以外，主要从金融市场上取得。金融环境是企业最为重要的环境之一。财务管理financialmanagement22一、金融市场的形成假若国民经济中所有经济组织和个人的积累与它们对实物资产的投资在所有时期内均相等，那么，就不会产生外部资金筹集和金融资产，也就不会存在金融市场了。需要在企业与居民个人之间架起—座桥梁——即金融市场，去平衡、协调他们之间积累与投资的供求关系。财务管理financialmanagement23财务管理financialmanagement24金融市场的概念财务管理financialmanagement25金融市场环境•金融市场与企业理财–为公司筹资和投资提供场所–实现长短期资金的互相转化–为公司理财提供相关信息•金融市场的构成–交易对象–交易主体–交易工具–组织方式•金融工具–货币市场证券–资本市场证券•利息率及其测算•金融市场的趋势–资产证券化–金融全球化–金融自由化–金融工程化财务管理financialmanagement26二、金融市场的构成要素交易对象交易主体交易工具组织方式金融市场的交易对象：货币资金可分为：筹资者投资者中介机构监管机构或称金融工具主要包括：各种商业票据可转让定期存单股票、债券、期货合约、期权合约等。主要包括：交易所方式柜台交易方式中介方式等财务管理financialmanagement27财务管理financialmanagement28三、金融市场的分类金融市场：是指资金筹集的场所。广义的金融市场：是指一切资本流动（包括实物资本和货币资本）的场所。其交易对象包括货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇买卖、办理国内外保险、生产资料的产权交换等。狭义的金融市场：一般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。 金融市场的基本类型金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场短期证券市场短期借贷市场长期证券市场长期借贷市场一级市场二级市场财务管理financialmanagement29金融市场的分类 金融市场的基本类型金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场短期证券市场短期借贷市场长期证券市场长期借贷市场一级市场二级市场财务管理financialmanagement30金融市场的分类最常用的分类方法有以下几种：财务管理financialmanagement31金融市场的分类财务管理financialmanagement32金融市场的分类按金融市场的组织方式划分。金融市场可分为拍卖市场(又称交易所市场)和柜台市场(又称证券公司市场或店头市场)。按金融市场活动的目的划分。金融市场可分为有价证券市场和保值市场。前者如股票、债券市场；后者如期货市场、期权市场等。按金融市场所处的地理位置和范围划分。金融市场可分为地方金融市场、区域性金融市场、全国性金融市场、国际金融市场等。财务管理financialmanagement33金融市场的分类在西方国家金融市场实务中通常采取以金融工具大类为标准的综合分类方法，即把金融市场分为六个市场：股票市场、债券市场、货币市场、外汇市场、商品期货市场、期权市场。以上六个市场之间的关系可见图外汇市场有价证券市场1股票市场2债券市场3货币市场期货市场期权市场财务管理financialmanagement短期资本市场其主要功能是调节短期资本融通。其主要特点是：（1）期限短。一般为3－6个月，最长不超过一年。（2）交易目的是解决短期资本周转。它的资本来源主要是资本所有者暂时闲置的资本，它的用途一般是弥补流动资本的临时不足。（3）金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。短期资本市场:主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等财务管理financialmanagement拆借市场同业拆借市场亦称“同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。同业拆借是指具有法人资格的金融机构，或者是经法人授权的非法人金融机构的分支机构之间，进行短期资金融通的行为。同业拆借的目的，在于调剂各个金融机构之间的头寸，或者应付一些临时性的资金短缺。财务管理financialmanagement2、贴现市场与票据承兑。贴现市场是指通过票据贴现的方法，来融通短期资金的场所。贴现市场有其特殊的运行机制。票据贴现是指票据持有者，将未到期的票据转让给银行，并向银行贴付一定的利息，以提前获取现款的一种票据转让行为。票据贴现对于持票人来说，等于提前取得了本来必须要到规定的期限才能支付的款项；而对于银行来说，等于向票据持有人提供了一笔相当于票面金额的贷款，只是银行应该得到的利息，已经预先扣除罢了。在贴现市场交易的金融工具，主要有国库券、短期债券、银行承兑汇票及其它商业票据。贴现市场的参与者有工商企业、商业银行和中央银行。3、大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单（简称CD）是由银行发行的、规定一定期限的、可在市场上流通转让的定期存款凭证。4、短期证券市场－所谓短期证券市场，是指在国际间进行短期有价证券的发行和买