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财务管理NO.1主讲人：金瓯2010、5、30上午课堂教学的作用是什么？从经济学的高度分析管理活动中的现象和行为——内功总结管理工作中的经验教训、探讨管理决策的科学方法——套路目的：指导和推动以后的实务工作——散打成为管理精英的必备条件直觉处理人际关系的能力某一管理相关领域的知识一、理财是什么（what)二、理财为什么（why)三、怎样理财(how)下页一、理财是什么（what)小故事：尤太人的故事小金开饮食店小金开店年收入5万总成本6万亏本总成本6万：店面租金3万各项饮食成本3万一、理财是什么（what)小故事：尤太人的故事小金开饮食店理财——财务管理含义：企业为实现保值、增值的目的而进行的投、融资行为。资金运动货币资金储备资金生产资金成品资金理财——财务管理内容：筹资投资资金营运利润分配返回二、理财为什么（why)理财周刊广告词：企业目标：对财务管理的要求：生存1。以收抵支2。偿还到期债务发展筹集到企业发展所需资金获利合理有效地使用资金财务管理的目标1、利润最大化价值等值吗？公司甲，注册资本为3000万，95年净利润为500万，2005年净利润为500万。没有考虑货币时间价值公司甲，资产规模为2亿，2005年获利1000万；公司乙，资产规模为1亿，2005年获利1000万。赢利情况相同吗？没有考虑获得利润与投入资本之间的关系A企业获利800万元，均为应收账款B企业获利500万元，均为现款A比B情况好吗？容易使企业忽略风险“利润最大化”的缺点：没有考虑取得利润的时间，忽略了货币时间价值没有考虑获得利润与投入资本之间的关系容易使企业忽略风险往往会使企业财务决策产生过多的短期行为财务管理的目标2、股东财富最大化这种观点源于西方资本市场比较完善、证券业蓬勃兴起的美国。股东的权益主要是通过股票的市价来得以充分体现。资本市场的分类：1、强式有效：股价中包含所有的公开与非公开信息2、半强式有效：股价中包含公开的信息3、弱式有效：股价中含有历史信息限制——。适用于上市公司。。要求在有效的资本市场上进行。。。忽视其他利益人的利益财务管理的目标3、企业价值最大化这里的企业价值包括：企业存量资产的重置价值企业重要的人力资本价值重要的无形资产价值企业目前的获利能力和未来潜在的获利能力返回不足：难以计量三、怎样理财——理财思路1、会计与财务不是一回事2、利润与现金哪个重要3、今天的一元钱比明天的一元钱更值钱4、风险与收益对等5、借鸡生蛋——学会用别人的钱6、不要忽视投资决策中的隐性砝码——机会成本下页会计学（财务会计）是一种经济信息系统，为利益相关者提供经济信息。职能：核算、监督会计人员在做:“加法”——资产负债表“减法”——利润表会计的对象——资金运动货币资金储备资金生产资金成品资金财务管理即理财,是根据会计数据的解释来评估经营业绩和计划未来活动。职能：预测、决策、预算、控制、分析返回2.现金与利润哪一个更重要生活故事：“富翁与乞丐”故事中的财务道理？财富格言：十万利润在“林”，不如一万利润在手公司乙2007年利润很高,却资金周转困难，为什么？50%现销利润表的“利润”利润＝收入－费用收入和费用的确认原则什么时候确认收入和费用2007年12月19日，发生销货业务，收入20万，货款未收。2008年1月6日，取得货款20万。请问，销售收入何时确认?2007年12月23日，采购原材料12万，货款未付。2008年1月16日，支付货款12万。请问，何时确认购货？利润＝收入－费用收入和费用的确认原则什么时候确认收入和费用权责发生制收付实现制企业：权责发生制度会计利润＝实现的权利－确认的责任公司乙07年利润很高,却资金周转困难，为什么？会计利润≠现金净流入现金为王没有现金，企业会怎样？股东没钱可分；供应商怕收不到货款不愿供应原材料；银行不愿意贷款；债权人催债；税款交不起被罚款；员工工资发不出，导致人心不稳，人才流失；……最后，企业只有一条路——破产柯达公司CFO说：“如果一个企业没有现金，就意味着破产。现金，现金，企业的一切都要以现金为基础！有了现金，就可以大胆投资。此外，现金还是衡量企业实力的标准，有些企业可以用某些手段操控利润，但现金就是现金，没有人能够操控。”到了手的钱才算自己的钱，没有现金的富翁不算真正的富翁！所以：切忌：盲目投资，造成现金贫血。切忌：盲目赊销，造成虚盈实亏。切忌：盲目进货，把钱压在仓库。……学以致用某公司三年来财务报表上显示数据：（万元）净利润：100----150----300银行存款：100----110----120你认为这家公司的经营情况好吗？分析：这家公司的利润翻了三倍，现金只增加了20%。利润是否已经转化为现金值得怀疑，需要再看看公司的其他财务数据，不要被利润的迅速增长而迷惑，也许，公司只是“虚胖子”。三、怎样理财——理财思路价值的衡量考虑的是现金净流量，而非利润。利润不等于现金净流量（权责发生制）（收付实现制）现金净流量企业有利润却可能濒临破产。企业濒临破产但能筹集到所需资金，却有可能起死回生。企业亏损，却有可能维持正常的生产经营。返回三、怎样理财——理财思路3、今天的一元钱比明天的一元钱更值钱1957年的1元≠2009年的1元1957年1元钱＞今天的1元钱（含金量大）资金有“时间价值”我投资办了个企业，初始投入为100万元，一年后，企业盈利30万元。社会的“钱”都在投资，没有一刻是静止的。从整个社会的角度，“钱”总能不断生“钱”，1元会变成2元，再变成3元……虽然不同的个体赢利能力存在区别，但是，从社会的角度出发，存在一个社会平均投资回报率去年的1元=今年的1.02元社会平均投资回报率决定着：1.03?去年的1元今年的1元货币的时间价值货币本身贬值性1元钱存银行，假设年利率为10%，1年后得到1.1元。1元（去年）=1.1元（今年）这0.1就包含货币的时间价值时间价值——货币经过投资与再投资的增值部分。金额大，时间长的投资方案，应考虑资金的时间价值返回4、没有免费的晚餐——风险与收益对等•“风险”与“收益”如影随形高收益必然隐含高风险。A、概念风险——亏损出现的可能性B、风险的种类及防范风险分为：市场风险、公司特有风险市场风险无法规避公司特有风险可通过多元化投资来规避财务风险：（筹资的成本低，财务风险高；成本高，财务风险小）1、企业全部资金的利润率相对于负债利率的差额2、资本结构公司特有风险：“财务风险”与“经营风险”风险和报酬的关系常识：基金的报酬率比国债高，股票的报酬率比基金高如果风险高的项目和风险低的项目投资回报率一样，那么风险高的项目就不会有人投资。因此，风险高的项目要吸引人投资，除了社会平均投资回报率之外，还要有一块关于风险的补偿。风险越高，补偿越高，项目的投资回报率越高把握风险与收益的权衡投资的风险低，可能的收益低；风险高，可能的收益高。返回5、借鸡生蛋——学会用别人的钱借钱的好处：财务杠杆作用不会分散公司控制权筹资成本低财务杆杠由于借款利息的存在，息税前利润的增长会引起净利润更大幅度的增长以小博大息税前利润=净利润+所得税+借款利息(息税前利润－借款利息)×0.75=净利润08年净利润：息税前利润×1.1×0.75－借款利息×0.75=净利润07年净利润：息税前利润×0.75－借款利息×0.75=净利润息税前利润－所得税－借款利息=净利润息税前利润×0.75－借款利息×0.75=净利润净利润增长率息税前利润×0.75－借款利息×0.75息税前利润×1.1×0.75－借款利息×0.751.1A－BA－B＝＝(A－B/1.1)A－B＞1.11.1当息税前利润增多时，每一元息税前利润所支付的债务利息就会相应降低，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会相对更多的增加。由于借款利息是固定的5、借鸡生蛋——学会用别人的钱借钱的坏处：——财务风险大5、借鸡生蛋——学会用别人的钱如何把握借钱的时机？预期收益率＞资金成本率返回6、不要忽视投资决策中的隐性砝码——机会成本机会成本：放弃的方案带来的可计量价值。机会成本案例：你自己有资金20万元，投资一项目，当年可取得经营收入10万元。若经营成本8万元，你是否接受这一投资项目？（假定利率为10%）分析：利润=收入－成本=10—8=2万元，好象应该接受，实际上，应考虑机会成本：相关利润=10—8—20×10%=0不应投资返回谢谢祝您：财运亨通！