财务管理12

以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营第二章财务管理基本原理以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营2.1资金时间价值2.2风险报酬本章要点以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营任务一：一次性收付款项终值、现值的计算任务二：年金终值、现值的计算以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营纽约是美国最大的工商业城市，有美国经济首都的称号。但是在1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特(PeterMinuit)从印第安人那里只花了24块美元买下了曼哈顿岛。据说这是美国有史以来最合算的投资，超低风险超高回报，而且所有的红利全部免税。彼得.米纽伊特简直可以做华尔街的教父。就连已经商著称于世的犹太人也嫉妒死了彼得.米纽伊特。任务准备—阅读分析以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营但是，如果我们换个角度来重新计算一下呢？如果当年的24美元没有用来购买曼哈顿，而是用来投资呢？我们假设每年8%的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素，这24美元到2004年会是多少呢？以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营说出来吓你一跳：4307046634105.39。也就是43万亿多美元。这不但仍然能够购买曼哈顿。如果考虑到由于911事件后纽约房地产的贬值的话，更是不在话下。这个数字是美国2003年国民生产总值的2倍多，是我国2003年国民生产总值11万人民币的30倍。这是一个可怕的数字，而这个数字之所以能够产生，主要是复利的魔力。以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营从这个故事中，我们认识到，原来钱这个东西。是随着时间的不同，价值是不断变化的。更确切的说，是购买力不断变化。这就是货币银行学上的一个基本概念--货币的时间价值/资金时间价值。以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营你和一个朋友路过一家甜饼店，一个特色甜饼5元，你身上刚好只有5元，而你的朋友身无分文。你的朋友向你借了5元用来买甜饼自己享用（不考虑两人分享），并答应下个星期归还。此外你的朋友坚持要为这5元支付合理的报酬。那么你所要求的报酬应该是多少呢？案例以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营2.1.1货币时间价值的概念1、货币时间价值存在的条件2、货币时间价值的表现形式2.1货币时间价值以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营（二）资金时间价值的表现形式绝对数(利息)相对数(利息率)——实际中经常采用的指标(一)资金时间价值产生的条件商品经济的发展和借贷关系的普遍存在，资金的所有权和使用权分离以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营互动地带：资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的（）A、社会平均资金利润率B、企业利润率C、复利下的利息率D、单利下的利息率以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营2.1.2货币时间价值的计算1、单利的计算2、复利的计算3、年金的计算4、贴现率的计算2.1货币时间价值以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营任务一：一次性收付款项终值、现值的计算现值：本金；指未来某一时点上的现金，折算到现在的价值终值：将来值或本利和；指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值符号：F——Final符号：P——Present以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营•单利是指只对本金计算利息，利息部分不再计息（各期利息是一样的）1、单利的现值和终值(1)单利的利息(2)单利的终值(3)单利的现值I=P×i×nF=P×（1+i×n）P=F/（1+i×n）以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营复利：指不仅对本金要计息，而且对本金所生的利息，也要计息，即“利滚利”（各期利息不是一样的）(1)复利的终值2、一次性款项的复利终值和现值1)nFPi（以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营互动地带：假设刘先生将10万元投资在某建筑工程公司，期限5年，年投资回报率为8%。问：5年后的本息和为多少?互动地带：假如你买彩票中奖100万，将其存为10年期，年利率为6％的定期存款，按复利计算。或者，你将其交给表兄打理，10年中，每年按7.5％的单利计算。10年后，哪种方式获利多？以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营(2)复利的现值(1+i)-n称为“复利现值系数”用符号(P/F，i，n)表示其数值可复利现值表(1)(1)nnFPFii以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营互动地带三：（已知现值、时间和利率，求终值）据研究，1802－1997年间普通股票的年均收益率是8%.假设Tom的祖先在1802年对一个充分分散风险的投资组合进行了1000美元的投资。1997年的时候，这个投资的价值是多少？互动地带四：（已知现值、终值和时间，求利率）富兰克林死于1790年。他在自己的遗嘱中写道，他将分别向波士顿和费城捐赠1000元。捐款将于他死后200年赠出。1990年时，付给费城的捐款已经变成200万，而给波士顿的已达到450万。请问两者的年投资回报率。以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营•（4）名义利率和实际利率i=(1+r/m)m-1•互动地带：假设年初投资100元，名义年利率是12%，按季度计算复利，则此项投资的有效年利率是多少？如果按月计算复利，则此项投资的有效年利率是多少？由此类推，如果一年计m次复利，则此项投资的有效年利率是多少？以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营任务二年金的终值和现值计算以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营•年金：等额定期系列•年金根据每次收付发生的时点不同–普通年金–预付年金–递延年金–永续年金以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营（2）年金的种类普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金递延年金：从第二期或第二期以后开始每期期末收付的年金永续年金：无限期的普通年金以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营•1普通年金——最基础、最常用（1）普通年金的终值（2）普通年金的现值•2预付年金——最灵活，常考（1）预付年金终值（2）预付年金的现值•3递延年金——难度最大，最易出错（1）预付年金终值（2）预付年金的现值•4永续年金——最简单，小题（1）永续年金现值3、年金的计算以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营一、普通年金(1)1nAiFAi（1）普通年金终值=A（F/A，i，n）以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营1(1)niPAi（2）普通年金的现值（2）普通年金的现值=A（P/A，i，n）以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营3、预付年金终值预付年金终值系数，它和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1，F预=A[(F/A，i，n+1)-1]以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营•预付年金现值系数，它和普通年金现值系数相比，•期数减1，而系数加1，P预=A[(P/A，i，n-1)+1]预付年金的现值以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营•1、递延年金的终值F递=A×(F/A，i，n)•2、递延年金的现值P递=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)P递=A×[(P/A，i，m+n)－(P/A，i，m)]P递=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营1PAi永续年金现值iin)1(1P永=A以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营式中，称为“偿债基金系数”，记作（A/F，i，n）【提示】这里注意偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系1、偿债基金的计算偿债基金，是为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是偿债基金。计算公式如下：以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营资本回收额，是指在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务。从计算的角度看，就是在普通年金现值公式中解出A，这个A，就是资本回收额。计算公式如下：上式中，称为资本回收系数，记作（A/P,i，n）。2、资本回收额的计算以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营【提示】系数间的关系复利现值系数与复利终值系数互为倒数年金终值系数与偿债基金系数互为倒数年金现值系数与投资回收系数互为倒数以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：【互动地带】以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营P0=20+20×（P/A，10%，9）=20+20×5.759=135.18（万元）方案（2）（注意递延期为4年）【解】方案（1）以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营P=25×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，4）=104.93（万元）方法2P=25×[（P/A，10%，14）-（P/A，10%，4）]方案（3）（注意递延期为3年）P=24×（P/A，10%，13）-24×（P/A，10%，3）=24×（7.103-2.487）=110.78该公司应该选择第二方案方法1以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。A.1994.59B.1565.68C.1813.48D.1423.21【答案】B【互动地带·单选题】以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营第二节风险与报酬互动地带：你的父母给你多少钱你能放弃去开门呢？为什么？以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营•2.2.1风险报酬的概念1、风险的概念2、风险的种类及产生的原因3、风险报酬•2.2.2单一资产风险报酬的衡量•2.2.3组合投资风险1、风险分散理论2、贝他（β）系数3、资本资产定价模型2.2风险报酬以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营（一）风险的含义风险：机会——正面效应危险——负面效应风险是指预期结果的不确定性以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营（二）风险的类型1、系统风险——不可分散风险——市场风险2、非系统性风险——可分散风险——企业特有风险（1）经营风险：工人罢工、新产品开发失败、诉讼风险、取得或者丧失销售合同等等（2）财务风险：狭义的指筹资风险以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营一、单项资产的风险和报酬：（一）风险的衡量，需要使用概率和统计方法概率：用来表示随机时间发生可能性大小的数值P-possible必然发生的事件概率为P=1不可能发生的事件概率为P=0一般随机事件的概率介于0与1之间以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营法一：比较概率分布图判断风险以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营1、计算期望报酬率—比收益2、计算标准差3、计算标准离差率法二：统计的方法衡量风险—三步走比风险以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营E不同时，用标准离差率比较风险以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营1、对于不同的投资方案，其标准差越大，风险越大；反之标准差越小，风险越小。（）2、在期望值不同时，比较风险的大小，可采用（）。A、标准差B、标准离差率C、期望值D、概率3、衡量风险时，应考虑的因素有（）。A、利率B、概率C、期望值D、标准差4、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。A、甲方案优于乙方案B、甲方案的风险大于乙方案C、甲方案的风险小于乙方案D、无法评价两方案的风险大小以经营的理念管理财务从财务的角度审视经营标准离差率可以代表投资者所冒风险的大小，反映投资者所冒风险的程度，