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第六章流动资产管理概述一、流动资产的概念和特点1、流动资产的概念流动资产是指企业可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，属于生产经营过程中短期置存的资产。第一节流动资产管理流动资产包括以下4部分内容：（1）货币资金（2）应收及预付款项（3）存货（4）短期投资流动资金是流动资产的货币表现，它有两层含义：（1）广义的流动资金，它表现为流动资产总额（2）狭义的流动资金，指流动资产减去流动负债后的余额，也称为营运资金。2、流动资产的特点（1）流动资产占用形态具有变动性（2）流动资产占用数量具有波动性（3）流动资产周转与生产经营周期具有一致性1、按流动资产在再生产过程中的作用分类（1）生产领域的流动资产是指在产品生产过程中发挥作用的流动资产。包括材料、燃料、低值易耗品、包装物、在产品、待加工的自制半成品、协作件等等。（2）流通领域的流动资产这是指在商品流通过程中发挥作用的流动资产。包括产成品、外购商品、债权资产、货币资金等。二、流动资产的分类2、按流动资产形成的来源分类（1）自有流动资产（2）借入流动资产3、按流动资产变现能力的强弱分类（1）速动资产（2）非速动资产二、流动资产的分类二、流动资产的分类4、按流动资产的盈利能力分类（1）收益性流动资产是指能为企业直接带来增值收益的流动资产。主要包括短期投资、商品产品、结算资产（预付账款、其他应收款除外）等。（2）非收益性流动资产是指不能直接为企业带来增值收益的流动资产。主要包括现金、预付账款、其他应收款、非商品资产、待摊费用、待处理流动资产损失等。（1）正确预测流动资产的需要量（2）合理地筹集生产经营所需要的资金（3）有效地将流动资产管理与流动资金管理相结合（4）科学地控制流动资产的数量，加速流动资产的循环和周转流动资金投资评价的基本方法是：以最低的成本满足生产经营周转需要。三、流动资产管理的要求现金是可以立即投入流动的交换媒介。包括：库存现金、各种形式的银行存款和银行本票、银行汇票。有价证券是企业现金的一种转换形式，变现能力强。这里讨论的有价证券是将其视为现金的替代品，是“现金”的一部分。第二节现金和有价证券管理（1）交易动机（2）预防动机企业为应付意外情况所必需的现金数量主要取决于以下3个因素：①企业愿意承担风险的程度②企业临时举债能力的强弱③企业对现金流量预测的可靠程度一、现金的持有动机一、现金的持有动机（3）投机动机即企业为了抓住稍纵即逝的市场机会，以获取最大的利益而需要保持的现金支付能力。其持有量的大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。（1）规定了现金的使用范围。（2）规定了库存现金限额。一般以3~5天的零星开支为限额。（3）不得坐支现金。（4）不得出租、出借银行账户（5）不得签发空头支票和远期支票。（6）不得保存账外公款，不得将公款以个人名义存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。二、现金管理的有关规定现金收支管理的目的在于提高现金使用效率。（1）力争现金流量同步。（2）使用现金浮游量。从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。（3）加速收款。（4）推迟应付款的支付。三、现金收支管理（一）成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。企业持有现金有三种成本：1、机会成本机会成本是指企业因保留一定的现金余额而丧失的再投资收益。现金持有额越大，机会成本越高四、最佳现金持有量四、最佳现金持有量2、管理成本管理成本是指企业因保留一定的现金而发生的管理费用。如管理人员工资与安全措施费用等。3、短缺成本短缺成本时在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现等方式加以补充而给企业造成的损失。总成本线机会成本线管理成本线短缺成本线现金持有量0总成本例1：某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见下表：方案甲乙丙丁现金持有量250005000075000100000机会成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000总成本35000327503150032000例题现金持有量的存货模式又称鲍曼模式，是威廉·鲍曼（WilliamBaumol）提出的用以确定目标现金持有量的模型。交易成本就是企业用现金购入有价证券及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金的交易成本与现金转换次数、每次转换量有关。（二）存货模式假定现金每次的交易成本是固定的，在企业一定时期现金使用量确定的前提下，每次以有价证券转换回现金的金额越大，企业平时持有的现金量越高，转换的次数就越少，现金的交易成本就越低；反之，每次转换回现金的金额越低，企业平时持有的现金量便越低，转换的次数就越多，现金的交易成本就越高。总成本线机会成本线交易成本线现金持有量0总成本运用存货模式确定最佳现金持有量时，有如下假设条件：（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小（2）企业预算期内现金需要总量可以预测（3）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分有价证券变现得以补足（4）证券的利率或报酬率及每次的固定交易费用可以获悉。例2：某企业的现金使用量是均衡的，每周的现金净流出量为100，000元。若该企业第0周开始时持有现金300，000元，那么这些现金够企业支用3周，在第3周结束时现金持有量将降为零，其3周内的平均现金持有量则为150，000元。第4周开始时，企业需将300，000元的有价证券转换为现金以备支用；第6周结束时现金持有量再次为零。如此循环，现金持有量可见下图周现金流量CC/2企业要合理的确定C，以使现金的使用总成本最低。解决这一问题要先明确三点：（1）一定期间内的现金需求量，用T表示（2）每次出售有价证券所需的交易成本，用F表示，则一定时期内出售有价证券的总交易成本为：交易成本=（T/C）*F（3）持有现金的机会成本，即有价证券的利率，用K表示；一定时期内持有现金的总机会成本为：机会成本=（C/2）*K总成本=机会成本+交易成本=（C/2）*K+（T/C）*F根据上例，企业一年的现金需求量为100000*52=5200,000元。则企业的相关成本情况如下表：现金总需求初始现金持有量C平均现金持有量C/2机会成本（K=0.1）(C/2)*K交易成本（F=1000）(T/C)*F总成本5200，000600，000300，00030，0008667386675200，000400，000200，00020，00013000330005200，000300，000150，00015，00017333323335200，000200，000100，00010，00026000360005200，000100，00050，0005，0005200057000通过公式计算，设最佳现金持有量为C*，据图可知KFTCKFTCFCTKC/)2(*/)2(**)/()2/*(2本例3224901.0)100052000002(*C存货模式的优点：简单、直观缺点：假定现金的流出量稳定不变，经常与实际不符。（二）存货模式例3：某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（360天）需要现金400，000元，现金与有价证券的转换成本为每次800元，有价证券的年利率为10%，试求：（1）最佳现金持有量（2）总成本（3）交易成本（4）机会成本练习随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。方法原理：根据企业的历史资料和现实需要制定一个现金控制区域，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金量将到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升；现金量在上下限之间，不进行转换。（三）随机模式时间0现金持有量每日现金持有量LRHAB现金返回线R可按下列公式计算：LRHLibR234332式中：b——每次有价证券的固定转换成本i——有价证券的日利息率δ——预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）例4：假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。则最优现金返回线R、现金控制上限H的计算为：有价证券日利率＝9%/360=0.025%1473710002557932355791000%025.04800503433232LRHLibR例题例5：某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为100元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于2000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为900元。则最优现金返回线R、现金控制上限H为多少？练习应收账款是指因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收销售款、其他应收款、应收票据等。第三节应收账款管理（1）商业竞争这是发生应收账款的主要原因。它属于商业信用。（2）销售和收款的时间差距商品成交时间和收到货款的时间常常不一致，这也导致了应收账款。这不属于商业信用应收账款管理的目标就是求得利润一、应收账款产生的原因（1）机会成本应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的再投资收益。其计算公式为：应收账款的机会成本=应收账款占用的资金*资金成本率应收账款占用的资金=应收账款平均余额*变动成本率应收账款平均余额=日销售额*平均收现期二、应收账款的成本二、应收账款的成本（2）管理成本应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用和其他费用。（3）坏账成本应收账款是基于商业信用而产生，存在无法收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失，即为坏账成本。企业信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。（一）信用期间信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款时间。确定信用期，要分析改变现行信用期对收入和成本的影响。三、信用政策的确定例1：某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关数据见下表信用期30天60天销售量（件）100，000120，000销售额（元）（单价5元）500，000600，000销售成本（元）变动成本（每件4元）400，000480，000固定成本（元）50，00050，000毛利（元）50，00070，000可能发生的收账费用（元）3，0004，000可能发生的坏账损失（元）5，0009，000例题1、计算收益的增加收益的增加=销售收入的增加-销售成本的增加=（600000-500000）-（480000-400000）=20000元2、计算机会成本的增加额应收账款的机会成本=应收账款占用的资金*资金成本率应收账款占用的资金=应收账款平均余额*变动成本率应收账款平均余额=日销售额*平均收现期元天机会成本元天机会成本12000%1560000048000060360600000605000%155000004000003036050000030机会成本增加额=12000-5000=7000元3、收账费用和坏账损失增加额收账费用增加=4000-3000=1000元坏账损失增加=9000-5000=4000元4、税前损益：收益增加-成本费用增加=20000-（7000+1000+4000）=8000元例2：沿用上例，现假定信用期由30天改为60天，由于销售量的增加，平均存货水平将从9000件上升到20000件，每件存货成本按变动成本4元计算，其