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财务管理主讲周慧滨hbzhou3@hotmail.com13077059600课程考核方式：闭卷考试成绩：60分题型：单选（15）多选（10）判断（15）计算（20）案例报告讨论：30分平时作业与出勤：10分教学参考书1财务管理精要ScottBesleyEugeneF.Brigham著机械工业出版社2003.82财务成本管理财政部注册会计师考试委员会办公室编经济科学出版社2006.3第一部分财务管理介绍1财务管理概述2金融环境：市场、机构、利率和税收1财务管理概述公司股东希望公司以什么为目标？影响公司股票价格的因素？1.1财务管理的重要性职场中与财务相关的工作机会20世纪的财务管理财务管理的重要性日益显著1.2商业组织的形式商业组织的3种主要形式？它们之间的主要差异？其各自的利弊是什么？商业组织的3种主要形式业主制（个体企业）合伙制（合伙企业）公司制其中如：有限责任公司股份有限公司1.3财务管理的目标企业财务管理的目标影响财务管理的目标实现的因素股东、经营者和债权人的冲突与协调企业的目标及对财务管理的要求生存——以收抵支、到期偿债发展——筹集企业发展所需的资金获利——合理、有效使用资金企业财务目标利润最大化。利润代表企业新创造的财富，利润越多就越接近企业的目标。但没有考虑时间价值、风险和获得的利润与投入资本的关系每股盈余最大化。将利润与股东投入资本相联系。但没有考虑时间价值和风险。股东财富最大化。考虑时间价值、风险和获得的利润与投入资本的关系。但计量比较困难。股票价格代表了企业价值企业价值是其出售的价格影响股价的因素财务数据：每股盈余EPS（EarningPerShare）等公司基本面宏观经济形势管理层风险影响财务管理的目标实现的因素投资报酬率（ReturnonInvestment,ROI）风险投资项目资本结构股利政策代理关系——股东、经营者和债权人的冲突与协调股东和经营者。股东的目标是企业价值最大化，而经营者要报酬、闲暇和避免风险，冲突表现在道德风险和逆向选择，协调的方法监督和激励。股东和债权人。债权人的目标利息收益和本金的求偿权，冲突表现在违约投资高风险项目和发新的债使旧债贬值，协调方法是契约限制和终止合作。企业目标和社会责任。社会目标是可持续发展，而企业为了获利生产伪劣产品、污染环境等，协调的方法是法律规范、道德约束、行政监督和舆论监督。1.4财务管理的内容财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。财务管理的内容财务管理的对象财务管理的职能企业的财务活动？企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业筹资引起的财务活动——筹资决策企业投资引起的财务活动——投资决策企业经营引起的财务活动——经营决策企业分配引起的财务活动——股利决策企业的财务关系？是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。股东——被投资单位债权人——债务人内部职工——供应商和销货方国家税务机关财务管理的内容投资：是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出直接投资和间接投资长期投资和短期投资筹资：是指筹集资金，如发行股票，发行债券、取得借款、赊购、租赁等权益资金和借入资金长期资金和短期资金股利分配：是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，多少留在公司再投资。财务管理的对象财务管理的对象是现金（或资金）的循环和周转现金流转的概念：在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金的流转过程。现金的短期循环：描述了资金的运用，反映了现金的来源；描述了流动资产的相互转换，反映了资金的耗费。现金的长期循环企业用现金购买固定资产，固定资产的价值在使用中逐步减少，减少的价值称为折旧费。折旧费和人工、材料费成为产品成本，出售产品时收回现金。有时，出售固定资产也可使之变为现金。注意（1）折旧是现金的一种来源；（2）长期循环和短期循环的关系.现金流转不平衡现金流转不平衡是指收大于支或支大于收的情况影响企业现金流转的原因:内部原因外部原因影响企业现金流转的内部原因盈利企业——可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难。亏损企业——它的现金流转是否可以维持？短期看，当亏损额小于折旧额时，现金可维持流转长期看，任何扩充企业——都会遇到相当严重的现金短缺情况。影响企业现金流转的外部原因：市场的季节性变化;经济的波动;通货膨胀;竞争。财务管理的职能财务决策财务计划财务控制财务决策财务决策的过程：情报活动、设计活动、抉择活动、审查活动财务决策系统的要素：决策者、决策对象、信息、决策的理论和方法、决策结果决策的价值标准——多目标综合决策决策的准则——“最优化”决策的分类程序化决策和非程序化决策长期决策和短期决策销售决策、生产决策和财务决策财务计划广义的财务计划工作包括很多方面，通常有确定财务目标、制定财务战略和财务政策、规定财务工作程序和针对某一具体问题的财务规则，以及制定财务规划和编制财务预算。狭义的财务计划工作是指针对特定期间的财务规划和财务预算。财务控制财务管理循环的主要环节包括：制定财务决策、制定预算和标准、记录实际数据、计算应达标准、对比标准与实际、差异分析与调查、采取行动、评价与考核、激励、预测。2金融环境：市场、机构、利率和税收金融市场金融机构利率税收金融市场金融市场与企业理财金融市场是企业投资和筹资的场所企业通过金融市场使长短期资金互相转化金融市场为企业理财提供有意义的信息金融性资产的特点流动性风险性收益性金融市场的分类和组成分类按交易的期限：短期资金市场、长期资金市场按交割时间：现货市场、期货市场按交易性质：发行市场、流通市场按交易的直接对象：同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场组成：参加者、金融工具、组织形式我国主要的金融机构中国人民银行政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行商业银行国有独资商业银行：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行股份制商业银行，如交通银行、中国实业银行非银行金融机构：保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司金融市场上利率的决定因素市场利率（名义利率）＝真实无风险利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率名义无风险利率＝真实无风险利率＋通货膨胀附加率利率的决定因素：真实无风险利率、通货膨胀附加率、风险附加率风险附加率＝违约＋流动性＋期限经济环境经济发展状况通货膨胀利息率波动政府的经济政策竞争4财务计划和控制4.1销售预测4.2模拟财务报表4.3预测中需要考虑的其他因素4.4财务控制——预算和杠杆4.5经营盈亏平衡点分析4.6经营杠杆4.7财务盈亏平衡点分析4.8财务杠杆4.9经营杠杆和财务杠杆联合分析4.10利用杠杆和预测进行财务控制4.1销售预测销售预测的重要性4.2模拟财务报表预测利润表预测资产负债表增量资金需求融资融资反馈预计财务报表的编制预计损益表的编制预计的损益表与实际的损益表内容、格式相同，只不过数据是面向预算期的。预计资产负债表预计资产负债表与实际的资产负债表内容、格式相同，只不过数据是反映预算期末的财务状况。4.3预测中需要考虑的其他因素生产能力过剩规模经济4.4财务控制——预算和杠杆经营风险和财务风险经营风险经营风险的影响因素有产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重。财务风险财务风险使之全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。经营杠杆系数在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，称为经营杠杆。DOL＝（△EBIT/EBIT）/（△Q/Q）＝[Q(P-V)]/[Q(P-V)-F]＝（S-VC）/（S-VC-F）Earningsbeforeinterestandtaxes息税前利润DegreeofOperatingLerverage经营杠杆的用途能反映企业的经营风险能了解销售量对经营杠杆率的影响能帮助企业管理当局作出经营决策在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起的利润增长（减少）的幅度。在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。财务杠杆系数财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。DFL＝（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）＝EBIT/（EBIT-I）式中，I为债务利息。DegreeofFinancialLeverage财务杠杆系数财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度。在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务风险越大，但预期每股收益也越高。总杠杆系数总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的连锁作用。DTL＝DOL×DFL＝[Q(P-V)]/[Q(P-V)-F-I]＝(S-VC)/(S-VC-F-I)本·量·利分析概述本·量·利分析（或CVP分析）：是“成本—业务量—利润分析“的简称，是研究企业在一定期间内的成本、业务量、利润三者之间的变量关系的一种专门方法。基本公式：px-(a+bx)=EBIT式中：p——销售单价x——销售量a——固定成本总额b——单位变动成本EBIT——息税前盈利本·量·利分析的用途它主要表现在以下六个方面：a对保本点进行预测b对保证目标利润实现的目标销售量和目标销售额进行预测c通过对利润的敏感性分析，估算售价、销量和成本水平的变动对目标利润的影响本·量·利分析的用途d为生产决策和订价决策作出最优抉择e规划目标利润，编制利润预算和责任预算f对全面预算和责任预算的执行情况进行业绩评价贡献毛益的涵义、计算及其用途“贡献毛益”（cotributionmargin）：它是指产品的销售收入超过其变动成本的金额。与贡献毛益密切有关的有以下两组专门词汇：单位贡献毛益和贡献毛益总额单位贡献毛益和贡献毛益总额a单位贡献毛益：是指产品的销售单价减去它的单位变动成本后的余额。单位贡献毛益（cm）=销售单价—单位变动成本=p—b性质：反映各该产品的盈利能力，也就是每增加一个单位产品销售可提供的毛益。b贡献毛益总额：是指产品的销售收入总额减去它的变动成本总额后的余额。公式：贡献毛益总额（Tcm）=销售收入总额—变动成本总额=px-bx=(p-b)x=cm·x贡献毛益总额与固定成本总额及利润之间关系的公式如下a贡献毛益总额—固定成本总额=息税前利润Tcm—a=EBITb贡献毛益总额=固定成本总额+息税前利润Tcm=a+EBIT性质：反映它将为企业的营业利润能作出多大贡献。贡献毛益率和变动成本率a贡献毛益率：是指以单位贡献毛益除以销售单价的百分率，或以贡献毛益总额除以销售收入总额的百分率。公式：贡献毛益率cmR=cm/p×100=Tcm/px×100%=cm·x/p·x×100%性质：它反映每百元销售额中能提供的毛益金额。b变动成本率：是指以单位变动成本除以销售单价的百分率，或以变动成本总额除以销售收入总额的百分率公式：变动成本率bR=b/p×100%=bx/px×100%性质：它反映每百元销售额中变动成本所占的金额。c两者之间的关系用下列公式表示：贡献毛益率（cmR）=1—变动成本率（bR）变动成本率（bR）=1—贡献毛益率（cmR）案例分析ABC股份有限公司本年度计划产销某产品10万件，固定成本总额为30万元，计划利润为10万元。实际执行结果是，产销该种产品12万件，成本与售价均无变动，实现利润12万元。试分析企业本年度利润计划的完成情况是否理想？贡献毛益法分析：原定计划的贡献毛益=利润+固定成本=100，000+300，000=400，000（元）原定计划单位贡献毛益=贡献毛益/销量=40