财务管理(工商管理)

1第一章财务管理总论第二章财务管理的价值观念第五章项目投资管理第三章筹资管理第八章收益分配决策第七章营运资金管理第四章资本成本和资本结构第六章证券投资管理第九章财务分析2１、概念不同；２、职能作用不同；３、依据不同；４、面向的时间范围不同；５、目的和结论不同；６、影响其结果的因素不同。财务与会计的区别与联系：实体与附体的关系（一）区别（二）联系3韩国第二大企业集团——大宇集团的破产，是因为负债过多，资本结构不合理。八佰伴神话的破灭，是因为其通过开连锁超市的形式在东南亚迅速进行资本扩张，但由于筹资方式和投资的原因，最后倒闭。秦池，一个异军突起的白酒企业，96、97年中央电视台的标王，旋即破产的原因是经营杠杆程度过高。引以为诫的财务管理案例4第一章财务管理总论学习目的与要求：1、理解财务管理的含义2、熟悉财务活动3、熟悉财务管理目标4、掌握金融性资产的特点及利率的决定因素本章结构：第一节财务管理概述第二节财务管理的目标第三节财务管理环境5财务活动管理财务关系管理财务管理指在一定的整体目标下，企业组织财务活动，处理财务关系的一种经济管理行为。一、财务管理的含义和内容第一节财务管理概述6资金运动图（一）财务活动（资金运动）7筹资活动投资活动资金营运活动资金分配活动财务活动财务活动：指资金的筹集、投放、使用、收回及分配的一系列行为。确定筹资结构确定筹资规模投资结构投资规模存货现金和有价证券应收账款最佳的股利政策8第二节企业财务管理目标（二）利润最大化(Profitmaximization)企业是以盈利为目的的经济实体，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业盈利越多，企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。缺陷：（1）未考虑取得利润的时间（2）未考虑所获利润和投入资本之间的关系（3）未考虑风险因素（4）目标导向不符合现代企业战略管理的要求一、财务管理目标（一）总产值最大化（二）财务关系企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。910二、财务管理的环节（一）财务预测财务决策是财务管理的核心。是指财务人员按照财务目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最佳方案的过程。主要包括：确定决策目标、提出备选方案、方案优选等步骤。指根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。（二）财务决策（三）财务预算指企业根据各种预测信息和各项财务决策确立的预算指标和编制的财务计划。11（四）财务控制指对预算和计划的执行进行追踪监督、对执行过程中出现的问题进行调整和修正，以保证预算的实现。（五）财务分析财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门的分析技术和方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。12第二节财务管理的目标（二）利润最大化(Profitmaximization)缺陷：（1）未考虑取得利润的时间（2）未考虑所获利润和投入资本之间的关系（3）未考虑风险因素（4）目标导向不符合现代企业战略管理的要求一、财务管理目标（一）总产值最大化13（三）股东财富最大化该观点认为：股价越高，股东财富越大。缺陷：（1）只适合上市公司（2）只强调股东的利益，而对其他关系人的利益重视不够；（3）股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。优点：（1）考虑了风险因素；（2）一定程度上能克服企业在追求利润上的短期行为；（3）比较容易量化。14（四）企业价值最大化(Businessvaluemaximization)指通过财务的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑时间价值和风险与报酬的关系，满足各利益相关者的要求，保证企业长期稳定发展的基础上使企业财富不断增长。优点：（1）充分考虑了时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）可克服管理上的片面性和追求利润上的短期行为；（4）有利于实现企业相关利益主体经济利益的均衡。缺陷：比较抽象，难以量化ttKPV1V——企业价值Pt——时期t产生的收益（或现金流量）K——贴现率15财务管理目标问卷调查统计表项目你认为应该是你所在单位实际是企业价值最大化5084%1931%股票价格最高00%00%利润最大化813%3355%财务风险最小23%47%筹资数量最大00%47%合计60100%60100%16二、不同利益主体财务目标的矛盾与协调利益集团目标冲突表现协调办法经营者1、增加报酬2、增加闲暇时间3、避免风险1、道德风险2、逆向选择1、监督2、激励债权人1、固定利息收益2、安全收回本金1、投资于高风险项目2、举借新债1、限制性条款2、中途收回贷款社会公众1、满足客户需要2、增加就业3、改善服务1、生产伪劣产品2、不顾工人健康3、环境污染4、损害其他企业1、行政监督2、舆论监督3、法律监督17财务管理目标演进——MT企业财务管理目标选择(一)基本案情MT企业成立于1960年，属国营单位，当初设矿时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门——某地区煤炭管理局任命。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务，下图是该厂1975年至1979年间的生产统计。MT企业生产任务完成统计表年限产量(万吨)产值(万元)计划实际增减计划实际增减1975141625606408019761416．52.5560660100197715183600720120197815194600760160197916204640800160合计7489．515.52960358062018由于MT企业年年超额完成国家下达的生产任务，多次被评为红旗单位，矿长王宏志也多次成为地区劳动模范。MT企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗?车辆够用吗?王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下仓库。参观团所见：仓库堆满了尖镐、铁锹等备用工具，足可以放心地使用3年，车库停放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。有人用手一擦，惊叹道：呵，全是新车，你们企业真富有!进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MT企业昼夜之间产生了危机感，好在王宏志矿长能够解放思想，大胆改革。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人员素质大幅度提高，队伍壮大到400人。人员管理方面打破大锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；物资管理方面实行限额领料、定额储备、定额消耗制度；成本管理方面推行全员负责制；生产管理方面实行以销定产，三班工作制；销售管理方面实行优质优价，送货上门制度等等。按王矿长的话讲：我们所做的一切管理工作都是为了实现19自负盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。MT企业1985—1989年间的生产经营统计表715016901540144012801200营业利润(万元)899016901820176019201800营业成本(万元)1614033803360320032003000营业收入(万元)1482628323730煤炭产量(万吨)合计19891988198719861985年限进入九十年代，随着市场经济的建立，MT企业不得已走上了股份制改造之路，1994年10月，国家将MT企业的净资产2000万元转化为2000万股，向社会发售，每股面值1元，售价2元，民营企业家石开购得1000万股，其余股份被50位小股东分割，石开成为当然董事长，经董事会选举，董事长任命，杨记担任MT股份有限公司总经理。辛苦工作几十年，卓有贡献的矿长王宏志就此哀叹地离休了。20MT公司成立之后，决策层开始考虑负债融资问题，目标资本结构：自有与借入之比为1：1；其次要考虑的是更新设备，引进先进生产线等重大投资问题。董事会决议：利用5年左右时间使企业的生产技术水平赶上一流，企业产品在本地区市场占有率达到20％，在全国市场占有率达到3％，资本(自有资金)报酬率达到26％，股票争取上市并力争使价格突破15元／股。分析：MT公司财务管理目标的演进过程。21第三节财务管理的环境财务管理的环境：又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。金融市场环境财务管理的环境经济环境法律环境22一、法律环境指企业和外部发生经济关系时所遵守的各种法律、法规和规章。（一）企业组织法（二）税收法规如：《公司法》、《经济合同法》、《破产法》如：所得税、流转税、其他税种如：《企业财务通则》、《企业财务制度》（三）财务法规23（一）经济周期（二）通货膨胀（四）政府的经济政策指企业进行财务活动的宏观经济状况。二、经济环境（三）利率波动（五）竞争24三、金融市场环境金融市场：资金融通的场所。广义：一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。狭义：一般指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。（一）金融市场与企业理财1、金融市场是企业投资和筹资的场所2、企业通过金融市场使长短期资金互相转化3、金融市场为企业理财提供有意义的信息（二）金融市场分类与组成（1）按交易的期限：短期资金市场、长期资金市场（2）按交割的时间：现货市场、期货市场（3）按交易的性质：发行市场、流通市场（4）按交易的对象：国债市场、企业债券市场、股票市场等1、金融市场的分类2、金融市场的组成：主体、客体、参加人25（五）利率在金融市场上，利率是资金使用权的价格。（四）金融性资产的特点金融性资产是指现金或有价证券等可以进入金融市场交易的资产。它们具有以下属性：1、流动性2、收益性3、风险性（三）金融机构中国人民银行、政策性银行、商业银行、非银行金融机构26利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率指无通货膨胀、无风险情况下的社会平均资金利润率。没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。纯粹利率的高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。2、通货膨胀附加率（1）变现力附加率（2）违约风险附加率（3）到期风险附加率指因到期时间长短不同而形成的利率差别。1、纯粹利率利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率3、风险附加率27第二章财务管理的价值观念学习目的与要求：1、掌握资金时间价值的含义2、重点掌握现值和终值的计算3、掌握利率和期间的计算3、掌握风险价值、风险的计量以及风险和报酬的关系本章结构：第一节货币时间价值第二节风险和风险报酬28第一节货币时间价值一、货币时间价值(Timevalueofmoney)是指货币经过一定时间的投资与再投资所产生的增值，也称为资金的时间价值。无风险、无通胀条件下社会平均资金利润率（二）货币时间价值量的规定性（一）涵义29（一）利息和利率1、利息（I）：在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷款金额（本金）的部分，就是利息。2、利率（i）：单位时间内（如年、半年、季、月、周、日等）所得利息额与本金之比，通常用百分数表示。现值（P）：又称本金，是指未来某一时点上的一定量的现金相当于其即时的价值。（二）终值（F）与现值（P）二、货币时间价值计算的几个基本概念终值（F）：又称将来值，是一定量即时现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。30【例】假设银行利率是2%，存入100万资金，分别用单利和复利计算3年后这笔资金的本利和是多少？2、复利：不仅要对本金计息，而且要对前期的利息计提利息，计息基础是前期的本利和。利息：I=F-P本利和：F=P(1+i)n利息：I=Pni本利和：F=P(1+ni)式中：F—本息和；I—利息；P—借入本金；n—计息期数；i—每期利率1、单利：只对本金计提利息，计息基础就是本金。（三）计息方法31•单利•复利——考虑了一部分资金时间价值——对资金的时间价值考虑得比较充分。单利、复利比较：32三、现值和终值的计算（一）一次性收付款项的终值和现值1、一次性收（付）款项复利终值公式在某一特定时点上一次性支付或（