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第一章财务管理总论财务管理就是活动+关系+资金管理财务活动就是筹资（借）+投资（给）+营运（用）+分配（给和用）财务关系企业与投资者（控制）；企业与债权人（债务与债权）；企业与债务人（债权与债务）企业与**（强制、税收关系）；企业内部各单位之间（资金结算）；企业与职工（按劳分配）财务管理环境：经济、法律、金融金融环境金融工具具有期限、流动、风险、收益四大特性金融市场期限：短期（货币）金融和长期（资本）金融方式和次数：初级（发行）市场和次级（流通）市场属性：基础性金融市场和金融衍生品市场利率＝纯利率+通货膨胀率+风险收益率（违约+流动+期限）分类变动关系：基准和套算供求情况：固定和浮动形成机制：市场和法定财务管理目标利润最大化（四无）；资本利润率、每股利润最大化（一有三无）；企业价值最大化（四有）资金时间价值、保值增值、克服短期行为、利于社会资源配置财务管理目标协调所有者与经营者：解聘、接收、激励所有者与债权人：限制、收回和停止借款财务管理的环节核心是财务决策第二章资金时间价值与风险分析资金时间价值没有风险和通货膨胀下的社会下平均资金利润率复利终值和现值复利终值＝现值*复利终值系数复利现值＝终值*复利现值系数年金就是等额+定期+系列年金和复利的关系，年金是复利和年金的形式：普通（期未）、即付（期初）、递延（有间隔期）、永续（无终值）普通年金终值＝年金*年金终值系数偿债基金年金＝终值/年金终值系数普通年金现值＝年金*年金现值系数资本回收额＝年金现值/年金现值系数即付年金终值＝年金*普通年金终值系数*（1+i）即付年金现值＝年金*即付年金现价值系数（期数减1，系数加1）递延年金是普通年金的特殊形式三个公式不需要记，我是这样理解的！想想和普通和即付的区别，现值是期数减1，所以咱们根据题目提示可以得出第5年开始，10年后，其实就是15-1＝14年，好了，这是第一步（年金部分），接着就要算前五年的间隔期（4个）。经过我的讲解你明白啦，如果不明白，那你就把普通和即付年金之间的关系搞明白吧！最准确的理解：如为年初往期减两年，如为年未，往期减一年！折现率内插法的运用利率差之比＝系数差之比；年限差之比＝系数差之比名义利率（多次）；实际利率（一次）风险分析风险分类：后果：纯粹和投机；发生原因：自然、经济、社会；分散：可分和不可分；起源和影响：基本和特定风险衡量期望值（E）标准离差（﹠）标准离差率（V）风险收益率＝风险价值系数*标准离差率投资收益率＝无风险收益率+风险价值系数*标准离差率风险对策规避、减少、转移、接受风险。1.普通年金终值示意图（n=5）AAAAA（已知）0－－1－－2－－3－－4－－5F（未知）2.年偿债基金示意图（n=5）AAAAA（未知）0－－1－－2－－3－－4－－5F（已知）3.普通年金现值示意图（n=5）AAAAA（已知）0－－1－－2－－3－－4－－5P（未知）4.年资本回收额示意图（n=5）AAAAA（未知）0－－1－－2－－3－－4－－5P（已知）5.即付年金终值示意图（n=5）AAAAA（已知）0－－1－－2－－3－－4－－5F（未知）6.即付年金现值示意图（n=5）AAAAA（已知）0－－1－－2－－3－－4－－5P（未知）7.递延年金终值示意图（m=2,n=3）AAA（已知）0－－1－－2－－3－－4－－5F（未知）8.递延年金现值示意图（m=2,n=3）AAA（已知）0－－1－－2－－3－－4－－5P（未知）第三章企业筹资方式筹资动机：设立（初始）、扩张（追加）、调整（模式）、混合（前三样都有）筹资分类来源渠道：权益和负债；金融机构：直接和间接；期限：短期和长期取得方式：内源和外源；结果在资产负债表中反映：表外和表内；筹资渠道：企业（其他、自留）、国家财政、金融机构（银行、其他）、个人筹资原则：适当及时合理经济企业资金需要量预测比率预测法（资金与销售额之间的比率）对外筹资需要量分三个部分，增加的资产，增加的负债，增加的留存收益（三增）对外筹资需要量＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益增加的留存收益＝预计销售净利率*（1-股利利率）收益率＝1-股利支付率资金习性预测法高低点法＝（最高－最低）占有量／（最高－最低）收入回归直线法权益资金的筹集直接普通股优先股直接的优点：增强信誉、加快生产、降低风险直接的缺点：成本高；分散控制普通股的权利：管理、盈余、出让、优先认股优点：无利息负担、无到期日、风险小、增加信誉、限制少缺点：成本高、分散控制优先股动机：防股权分散、调剂现金余缺、改善结构、维持举债对股东有利：累积、可转换、参与对股份公司有利：可赎回优先股股东的权力：分配股利、分配剩余、部分管理优点：无到期日、增强信誉缺点：成本高、限制少、负担重发行认股权证认股权证的价值＝普通股（市场价－认购价或执行价）*认股权证换股比率理论价值四大因素：换股比率、普通股市价、执行价、剩余有效期负债资金的筹集金融机构（银行、发行债券）、（其他企业）融资租赁、商业信用、杠杆收购（收购抵押－向银行借款）与银行有关的信用条件周转信贷协定（未用的限额*承诺费率）补偿性余额贷款实际利率＝名义利率／（1-补偿性余额比率）*100％借款利息的支付方式贴现法（实际利率大于名义利率）＝名义利率／1-名义利率优点：快低有弹性缺点：风险大、限制多、数额有限发行公司债券发行浮动利率债券的目的为了对付通货膨胀债券发行价格复利式：＝票面金额*复利现值+票面金额*利息*普通年金现值单利式：＝票面金额*（1+N年利息）*复利现值优点：低保证控制发挥杠杆作用缺点：风险高、限制多、筹资有限可转换债券转换价格＝面值／比率；转换比率＝普通股数／可转债券数优点：灵活稳定利率低缺点：风险大，量少融资租赁租金的构成：设备价款、融资成本（利息）、租赁手续费后付租金（普通年金）；先付（即付年金）优点：快少小轻缺点：成本高利用商业信用现金折扣成本的计算放弃现金折扣的成本＝现金折扣百分比／（1-现金折扣百分比）*360／天数*100％优点：便利低少缺点：成本高杠杆收购筹资就是收购－抵押－向外借款第四章资金成本和资金结构资金成本就是借（筹集费用）和用（用资费用）发生的代价资金成本＝每年的用资费用／（筹资总额－筹资费用）资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优最优资金结构时考虑资金成本和财务风险（成本风险）个别资金成本债券（银行借款）成本＝利息*（1-所得税率）／筹资总额*（1-筹资费率）优先股成本＝优先股年股利／总额*（1-筹资费率）普通股成本＝年固定股利／普通股金额*（1-筹资费率）有增长率时＝第1年预期股利／普通股金额*（1-筹资费率）资本资产定价模型：普通股成本＝无风险利率+贝他*（市场投资组合期望收益率－无风险利率）无风险利率加风险溢价法：普通股成本＝无风险利率+风险溢价普通股成本最高留存收益成本（不用考虑筹资费用）留存收益成本＝年固定股利／普通股金额*100％有增长率时＝第1年预期股利／普通股金额*100％+股利年增长率资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。杠杆原理固定成本：约束性和酌量性约束性（长期）厂房机器设备的折旧、长期租赁费酌量性（日常）广告费、研究开发费、职工培训费边际贡献（M）＝（销售单价－单位变动成本）*产销量息税前利润（EBIT）=边际贡献（M）－固定成本（a）经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在经营杠杆系数＝EBIT／x＝m（基期边际贡献）／EBIT财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率／EBIT财务杠杆系数＝EBIT／（EBIT-I（利息）-优先股股利／（1-所得税率））复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险（二者合一）复合杠杆系数＝普通股每股利润变动率／x＝经营杠杆系数*财务杠杆系数影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少资金结构理论（7大理论）净收益理论：负债比率达到100％价值最大净营业收益理论：不受结构影响传统折衷理论：最低达到最优MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大平衡理论：负债大价值大结构优代理理论：债权代理成本平衡等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大每股利润无差别点（EBIT-原利息）（1-T）-原优先股额／现普通股额＝（EBIT-现利息）（1-T）－现优先股／原普通股额资金结构的调整存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构增量调：增加总资产减量调：减少总资产第五章投资概述投资（收益）就是经济主体+标的物投资特点：目的时间收益风险（大钱需要大风险）投资的动机层次高低：行为经济战略功能：获利扩张分散控制（没钱时想赚钱，赚钱后想赚更多的钱）投机与投资的关系相同：目的收益不同：期限利益着眼点（投机注重眼前利益）风险（投机风险大）交易方式（投机买空卖空）投机的作用积极：导向平衡动力保护消极：市场混乱泡沫经济不利于社会安定投资的分类介入程度：直接与间接；对象：实物与金融；领域：生产性与非生产性；目标：盈利性与政策性方向：对内与对外；内容：固无开流房有价证券期货期权信托保险投资风险与投资收益投资收益是投资报酬（就是利得）期望投资收益、实际投资收益、无风险收益、必要投资收益四类型必要收益率＝无风险收益率+风险收益率投资组合风险收益率的计算投资组合的期望收益率是先平均*相应个体期望收益率两项资产构成的投资组合的风险协方差（相关系数）：正值：呈同方向变动；负值：反方向变动；绝对值越大，关系越密切。反之关系越疏远（协方差）投资组合的总风险：非系统（可分散是特有风险，企业自身）与系统（不可分散是市场风险，外部收益）资本资产定价模型贝他系数＝某种资产的风险报酬率（单个）／市场组合的风险报酬率（组合）贝他系数是1，风险和市场风险一致；贝他系数大于1，风险大于市场风险；贝他系数小于1，风险小于市场风险投资组合的贝他系数是先平均*相应个体贝他系数资本资产定价模型单项必要收益率＝无风险收益率+贝他系数*（风险收益率－无风险收益率）组合必要收益率＝贝他系数*（风险收益率－无风险收益率）投资组合的贝他系数＝组合必要收益率／（风险收益率－无风险收益率）第六章项目投资项目计算期的构成完整的项目计算期包括建设期与生产经营期建设起点（n=0）的理解投资建设的开始日－建设期的第一年初－项目计算期的第一年初－第0年投产日（n=s）是建设期的最后一年未，生产经营的第一年－第s年经营点（n）项目最终清理结束－项目计算期最后一年未－第n年二个时期建设期（s＞0）从建设点到投产日的时间间隔生产经营期（p）从投产日到终结点之间的时间间隔，包括试产期和投产期建设期以投资为主，生产经营期以收益为主原始总投资（初始投资）：建设投资与流动投资建设投资：固+无+开办固定资产原值＝固定资产投资+建设期资本化借款利息本年流动资金增加额＝本年流动资金需用数－截止上年的流动资金投资额经营期流动资金需用数＝该年流动资产需用数－该年流动负债需用数投资总额＝原始总投资+建设期资本化利息项目投资资金的投入方式分次投入不等于分年投入，是年初与年末都发生单纯固定资产项目，如果建设期即使等于0，原始总投资是一次投入（且为年初预付），如果分次投入，建设期一定＞1－至少等于2对于完整工业投资项目，建设期即使等于0，原始总投资也可能分次投入现金流量的构成：初始营业终结确定现金流量的假设全投资假设（借入不作为流入，归还本金不作为流出）现金流入量：增加的营业收入与回收固定资产余值现金流出量：固定资产投资、新增经营成本与增加的各项税款估算现金流量应注意的问题考虑增量、利用数据、无沉没成本、注重机会成本、对部分的影响建设期某年的净现金流量＝－该年发生的固定资产投资额经营期某年净现金流量＝该年使用该固定资产新增的（净利润+折旧+利息+净残值）更新改造投资项目净现金流量建设期某年净现金流量＝－（该年发生的固定资产投资－旧固定资产变价收入）经营期的现金流量不等于经营现金流量（除回收额为0的情况）更新建设项目差量净现金流量计算的关键是旧设备净损失抵税额列在哪个时点上没有建设期，第一年未；