财务管理基础

财务管理总论主要涉及的内容一、货币时间价值五大要素1二、单期或多期终（现）值的计算2三、单利和复利的计算3四、各类年金终值和现值的计算4五、不规则现金流NPV的计算5研究背景在现实生活中，我们经常会面临收入和支出在时间上的不一致性，以及收入和支出在总量上的不一致性。因此货币时间价值的运用在理财中就显得尤为重要了，同时我们可以通过货币时间价值来计算投资者所需要的投资回报率。第一部分：货币时间价值五大要素货币时间价值的五大要素包括：现值PV终值FV时间t回报率r年金PMT或cPV（现值）：它既可以代表资产在期初的价值，也可以代表未来资产折合到期初的价值，还可以代表所有未来现金流量折合到期初的价值。012345FVPVFV(终值或未来值)：代表资产在未来的价值，一组现金流在未来的价值之和。012345FVPV10万t（时间）：货币时间价值离不开时间，时间可以被划分为不同的期间，例如一年可以被划分为365天、12个月、四个季度或者是52周。但需要强调的一点是：期间数和期间利率必须保持一致。期间数代表着每个计息周期，而每个计息周期又对应着不同的期间利率，所以期间数和期间利率必须保持一致。r(利率、投资回报率、学费上涨率、通货膨胀率、房价上涨率等等）代表资产增值或贬值的比率。例1：假设存入银行的本金是10000元，银行利息是2.25%，那么一年后收到的本利和将是10000+10000*2.25%=10225元，其中10000元是本金225元是利息2.25%就是利率r同样的r也可以代表一些增长率，例如学费上涨率和通货膨胀率等等。比如现在我们每个月的生活费用是1000元，如果通货膨胀率是3%的话，那么明年我们享受同样的生活品质将需要多少钱呢？通过计算可知，我们将会需要1030元，在这里r=3%就代表了通货膨胀率这样的概念。PMT或c（年金）：是指在一个时间段内，间隔相同、金额相同、方向相同的一系列现金流。思考：以下几种情况是否属于年金？1、某人每个月月末固定到银行去存1000元，这1000元算不算是年金？2、某人第一个月月末去银行存1000元，第二个月末去银行存500元，那么1000元或是500元算不算是年金？3、某人第一个月月末去银行存1000元，第二个月末去银行取1000元，那么1000元算不算是年金？在理解了年金的基本概念，考虑下日常生活中有哪些属于年金？房租、工资、房贷支出在固定的一段时间内是相对稳定的，是不会改变的，可以把他们看作是年金。第二部分单期或多期终（现）值的计算在货币时间价值中，有一个公式是非常重要的，就是求单期或多期终值和现值的计算公式。(一)求单期或多期终值的计算：已知：现值PV，回报率r，期数t，求终值FV?trPVFV)1(公式的推导：第1年年初现值：PV第1年年末终值（第2年年初值）：PV(1+r)第2年年末终值（第3年年初值）：PV(1+r)(1+r)=第3年年末终值（第4年年初值）：PV(1+r)(1+r)(1+r)=第t年年末终值：2)1(rPV012345tPVFV3)1(rPVtrPVFV)1(例子：1单期：假设年利率为5%，用10000元进行投资，一年后你将得到多少钱？2多期：假设年利率为12%，今年投入5000元，6年后你将获得多少钱？10500%)51(*1000011.9869%)121(*50006(二)求单期或多期现值的计算：已知：终值FV，回报率r，期数t，求现值PV?根据公式可以推导出：trFVPV)1(trPVFV)1(例子：1单期：假设年利率为5%，你想保证自己通过一年的投资得到10000元，那么在当前应该投资多少钱？2多期：假设年利率为15%，你想在五年后获得20000元，你需要在当前拿出多少钱进行投资？81.9523%)51(1000053.9943%)151(200005(三)回报率或期数的计算：已知：终值FV，现值PV和回报率r，求期数t?已知：终值FV，现值PV和期数t，求回报率r?所以只要知道四个变量中其中三个变量的话，就可以求出剩余的一个变量。因此，记住下面这个公式：trPVFV)1(第三部分：单利和复利的计算1单利：有两个或两个以上的计息期时，每期的利息只按本金计算，所产生的利息不再生息。例如年利率为单利3%，存款1万元，一共存10年，总利息为10000*3%*10=3000元2复利将上一期的利息加入本金后在后期进行计息，也就是俗称的“利滚利”。例如年利率为复利3%，存款1万元，一共存10年，本利和为其中本金为10000元，利息为3439，比单利产生的利息要多439元。13439%)31(*1000010第四部分：各类年金终值和现值的计算本部分主要介绍普通年金、先付年金、递延年金以及永续年金这四类年金终值和现值的计算方法。普通年金的定义：普通年金是指在一个时间段内，间隔相同、金额相同、方向相同、每期期末收款或付款的一系列现金流。(例如我们每月的固定收入、学费、房贷支出、均衡保险的保费等等在一段时间内都是不改变的，都可以看作是普通年金)普通年金现值的计算方法：（1）将各期期末的终值（也就是年金）分别折现成整个时间段期初时点的现值。（2）将所有折现后的现值相加求和，既为普通年金的现值。普通年金现值：将第一期期末的年金C折现为现值：将第二期期末的年金C折现为现值：……将第n期期末的年金C折现为现值：普通年金的现值PV=（其中称为普通年金现值系数）rc1CCCCCC012345n2)1(rcrrn)1(1rrcrcrcrcrcnt)1(1)1(......)1()1()1(32nrc)1(普通年金终值的计算方法：（1）将各期期末的终值（也就是年金）分别折现成整个时间段期末时终值。（2）将所有折现后的终值相加求和，既为普通年金的终值。普通年金终值：将第一期期末的年金C折现为终值：将第二期期末的年金C折现为终值：……将第n期期末的年金C折现为终值：普通年金的终值FV=（其中称为普通年金终值系数）1)1(nrc012345ncccccc2)1(nrc0)1(rcrrn1)1(rrcrcrcrcnnn1)1()1(......)1()1(021先付年金的定义：先付年金是指在一个时间段内，间隔相同、金额相同、方向相同、每期期初收款或付款的一系列现金流。先付年金现值和终值的计算（主要参考普通年金的计算方法，但要区别和普通年金的不同之处）：先付年金的现值：求先付年金的现值相当于求n-1期普通年金的现值，然后在加上一个年金C.所以：先付年金的现值PV=年金*先付年金现值系数（普通年金现值系数期数减1，系数加1）012345nccccccn-1c先付年金的终值：求先付年金的终值相当于求n+1期普通年金的现值，然后在减掉一个年金C.所以：先付年金的终值FV=年金*先付年金终值系数（普通年金终值系数期数加1，系数减1）012345n-1nccccccc递延年金的概念：是指第一次收付款时间发生在第二期，或第三期，或第四期，……的等额的系列收付款项。特点：其最初若干期没有收付款项，后边若干期等额收付。递延年金现值的计算：假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项，求递延年金的现值？方法1：将后n期年金贴现至m期第一期期初的现值。方法2：先求出m+n期后付年金现值，减去没有付款的前m期后付年金现值mm+n0m+1m+2ccc永续年金的概念：是指在无限期内，时间间隔相同，金额相同，方向相同的一系列的现金流。永续年金现值的计算公式：PV=C/r导入：年金是规则的现金流，但面对不规则的现金流的时候我们又该如何处理呢？首先了解下NPV的概念：NPV:叫做净现值，是指所有现金流（包括正现金流和负现金流在内）的现值之和。规定：现金流入为正，现金流出为负。公式：第五部分：不规则现金流NPV的计算ntttrcNPV0)1(对于一个投资项目，如果NPV0，表示该投资项目在r回报率的要求下是可行的。相反的，如果NPV〈0，表示该投资项目在r回报率的要求下是不可行的。如何来计算净现值NPV呢？下面来举个具体例子：对于一项投资，初始投资为10000元，共投资4年各年的现金流量如下所示：012342000300040005000-10000如果贴现率为5%，那么净现值NPV为多少？结果净现值NPV为2194.71大于0，所以说明这个项目是值得去投资的。432005.1500005.1400005.1300005.1200010000)1(ntttrcNPV课程结束谢谢