财务管理复习

复习考试题型1、单项选择题2*10=202、多项选择题3*5=153、判断题2*5=104、计算分析题4*10=405、综合题1*15=15第一章主要内容财务管理是什么—管理对象与逻辑规则?财务目标—管理目标?财务管理机构与职责—谁来管?财务管理环境—在何种环境中管?财务管理是对资本的取得、使用和分配等一系列活动所进行的管理1.融资活动及其管理是财务管理的本源2.投资管理是财务管理的重点3.利润分配活动及其管理既是财务管理的终点，也是其起点4.企业日常财务运营活动及其现金流管理，是日常财务管理的核心内容第三章货币时间价值：一定量的资金在不同时间点上价值量的差额货币时间价值相当于没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，资金时间价值并不等于利率。.复利终值的计算FV=PV(F/P，i，n)复利现值的计算PV=FV(P/F，i，n)现值和折现率的关系：反比年金：间隔期限相等的等额收款或付款.普通年金:每期期末等额发生的系列收付款项即付年金:每期期初等额发生的系列收付款项永续年金：期限趋于无穷的普通年金。特点:无终值第二节债券估价三、债券估价：未来现金流的现在值（一）复利计息下的内含价值1P(1)(1)ntntddIMKK（3-10）P-债券内含价值I-每期利息额（债券计息期内的票面利率×债券面值）-折现率（即市场利率）n-付息期数dKV=I×(P／A，i，n)十P×(P／F，i,n)例3-15两种股票收益率的相互变化关系正相关负相关不相关A股票B股票A股票A股票B股票B股票完全正相关的股票，不能分散风险；完全负相关的股票，可以完全消除风险。不完全正相关的股票，能分散一部分风险2.资本资产定价模型（capitalassetspricingmodel,CAPM）CAPM阐述了充分多元化的组合投资中资产风险与要求收益率之间的均衡关系。Kj:第j项风险资产的要求收益率Kf:无风险资产收益率Km:市场组合资产的要求收益率βj：代表第j项资产不可分散风险的度量()mjfjfKKKK（2）投资组合的β系数的计算nβp＝∑Xi·βit=1式中：βp证券组合的β系数；Xi证券组合中第i种股票所占比重；βi第i种股票的系数；n证券组合中股票的数量。也可以通过二、组合投资的风险与收益（一）组合投资的收益其中：Wj表示投资于j资产的资金占总投资额的比例；Rj表示资产j的期望收益率；m表示投资组合中不同投资项目的总数。mjjjpWRR1组合资产收益率jWP119页的第3、4、5第五章项目投资静态指标：回收期投资利润率大于或等于无风险收益率动态指标：净现值净现值率、获利指数、内部收益率：能使投资项目的净现值等于零的折现率，是项目投资实际可望达到的报酬率回收期法的优点：简便、直观、易懂；可以衡量投资方案的相对风险回收期法的缺点：（1）没有考虑回收期后的现金流。（2）没有考虑货币的时间价值。（１）如果每年的经营净现金流量（NCF）相等，则回收期可按教册公式5—5计算。（Ｐ１３１）（２）如果每年现金净流量（NCF）不相等，那么计算回收期可按教册公式5—6计算。（Ｐ１３２）例题一：某公司有甲、乙两个投资方案，原始投资总额分别为10万元，全部用于购置新设备，无建设期，折旧采用直线法，使用期均为5年，无残值，其他资料如下表（单位：元）。计算甲、乙两方案的投资回收期和平均报酬率。项目计算期甲方案乙方案净利润现金净流量（NCF）净利润现金净流量（NCF）011500015000+20000=35000100001+2=321500035000140003.431500035000180003.841500035000220004.251500035000260004.6合计7500090000PP=100000/35000=2.86PP=2+(100000-64000)/38000=2.95净现值计算步骤一步：计算每年净现金流量。二步：选用适当折现率—资金成本或企业要求的资金利润率。三步：将各年净现金流量乘以相应的折现系数求出现值。方案的营业现金净流量相等，可用如下公式四步：计算现值的和。各年净现金流量现值加总，得出投资方案的净现值计算净现值净现值=未来报酬的总现值-初始投资净现金流量相等时P=A×(P／A，i，n)-I0净现值法的决策准则：对于独立项目，净现值大于零，说明投资收益能够抵补投资成本，则项目可行；反之，则项目不可行。对于互斥项目，应选择净现值大于零中的最大者。一、投资项目现金流估算（一）投资项目现金流分类１、按现金流向不同分–现金流出量。–现金流入量。–净现金流量。一定时期：一年或项目持续的整个时间营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税=营业收入－（营业成本－折旧）－所得税=营业收入－营业成本－所得税＋折旧=税后净利＋折旧（间接法）=（营业收入－营业成本）（1－税率）＋折旧=（营业收入－付现成本－折旧）（1－税率）＋折旧=营业收入（1－税率）－付现成本（1－税率）－折旧（1－税率）＋折旧=营业收入（1－税率）－付现成本（1－税率）＋折旧×税率（直接法）2.项目营业现金流量t12345销售收入-付现成本1、销售成本2、销售和管理费用3、折旧税前净利-所得税（33%）税后净利+折旧营业净现金流量8000400080011202080686139411202514120006000120011203680121424661120358616000800016001120528017423538112046585678税前利润5280528052805280所得税1742174217421742税后利润3838353835383538+折旧1120112011201120+固定资产回收额80-设备处理利得的纳税支出80×33%=26.4+流动资金回收400现金流量5111.6课堂练习P165:习题1二、资本成本与项目折现率（一）资本成本概念从融资的角度看，是融资活动的必要代价，包括占用成本(占用费）和发行成本（筹资费）。从投资的角度看，是投资者的最低报酬率。从纯经济学的角度看，是机会成本。用资费用：它是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用。筹资费用：它是指企业在筹集资本过程中为获取资本而付出的费用。资本成本（2）假定公司普通股股利按一固定的增长率逐期增长，则有：（6-8）式中：Ke为普通股成本；D1发行第一期股利；P0为普通股发行价格；F为普通股筹资费用率例7gFPDKe)1(014、留存收益资本成本留存收益成本——是普通股股东资本的机会成本。其估算方法主要有三种。负债融资方式：长期借款、发行债券、融资租赁可持续增长率：公司在维持某一目标或最佳债务权益比率的前提下，不对外发行新股融资时的最高增长率。(二)边际贡献及其计算的差额，计算公式为：=销售收入-=(销售单价-单位变动成本)×产=单位边际贡献×产销量(三)息税前利润及其计算息税前利润=销售收入总额-变动成本总额-=(销售单价-单位变动成本)×产销量-固定成本=边际贡献总额-固定成本经营杠杆系数的简化公式为=基期边际贡献/基期息税前利润固定成本总额基期边际贡献基期边际贡献DOL简化公式基期利息基期息税前利润基期息税前利润DFLDFL=EBIT/(EBIT-I)简化公式DCL=经营杠杆系数×财务杠杆系数P236第2题【例9-7】若某企业经营杠杆率为1.8，财务杠杆率为2.5，该企业的总杠杆率为：DTL=DOL×DEL=1.8×2.5=4.5计算结果说明，该企业销售量每变动1%，则每股收益将变动4.5%。(一)股利无关理论(M-M理论)因为公司的价值–由公司本身获利能力和风险组合决定；–取决于公司投资政策，而非收益分配比例。所以：–在一系列假设条件下，某一公司发放给股东过高的股利，那么就必须发行更多的股票来支持后续的投资–公司价值与股利政策无关剩余股利政策以股利无关理论作为理论基础。2.股票股利--用公司股票作为股利支付给股东,增加股东在公司股东权益中的份额,以此作为股东的投资报酬.优点:节约现金支出;维持股票市价;与现金股利配合使用,增加股东财富.缺点:可能传递公司面临财务困境的坏消息,使投资者失去信心,导致股价下跌.股票股利的发放，会导致：资产总额不变；股东权益总额不变；每股收益下降；股价下跌；应收账款的成本–（１）占用成本赊销额/360×平均收账期×要求收益率（资金成本率）–（２）管理成本：–（３）坏账成本：收账费用与坏账呈反向关系；但收账费用达到某一限度后，坏账损失的减少就不明显了，这就是饱和点，在这点之后不能无限度增加收账费用。存货成本２、成本–采购成本；–订货成本；–储存成本；–缺货成本。经济进货批量（Q）＝经济进货批量的存货相关总成本（T）＝存货相关总成本＝订货成本＋存储成本即：T=Q/2×C+D/Q×Ｆ年度最佳进货批次（N）＝经济进货批量平均占用资金（W）＝P305例10二、现金的持有动机和成本3.投机动机企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。具有时间短、收益高的特点。投机动机只是企业确定现金余额时所需考虑的次要因素之一，其持有量的大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。（二）现金成本1.持有成本。现金的持有成本是指企业因持有现金而增加的管理费用及丧失的再投资收益。2.转换成本。现金的转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。3.短缺成本。现金的短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失三、信用政策的制定（一）信用标准（二）信用条件（三）收账政策（一）信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。信用标准分析（5Ｃ标准）（1）品质（2）能力（3）资本（4）抵押品（5）经济状况（二）信用条件一旦企业决定给予客户信用优惠时，就需要考虑具体的信用条件。所谓信用条件就是指企业接受客户信用定单时所提出的付款条件信用条件的构成①信用期限②折扣期限③现金折扣率信用条件备选方案的选择信用条件的选择是比较不同的信用条件的销售收入及相关成本，最后计算出各自的净收益，并选择净收益最大的信用条件纯粹利率–无风险、无通货膨胀条件下的平均利率，即货币时间价值；–受社会平均利润率、资金供求关系、国家宏观调控影响；–通常以短期国库券利率替代。通货膨胀附加率–为补偿因通货膨胀导致货币购买力下降的损失，而在纯粹利率基础上的附加报酬；五、应收账款收账政策的确定收账费用增加机会成本变小坏账损失变小返回单选题1.在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。A.收账费用B.坏账费用C.应收账款占用资金的应得利息D.对客户信用进行调查的费用2.下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（）。A.信用期限B.现金折扣C.现金折扣期D.商业折扣返回3.信用的“5C”系统中，条件（Condition）是指（）。A.顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景条件B.顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件C.影响顾客付款能力的经济环境条件D.企业流动资产的数量和质量4.信用条件为“2/10，N/30”时，预计有40%的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（）天。A.16B.28C.26D.22返回3.信用的“5C”系统中，条件（Condition）是指（）。A.顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景条件B.顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件C.影响顾客付款能力的经济环境条件D.企业流动资产的数量和质量4.信用条件为“2/10，N/30”时，预计有40%的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（）天。A.16B.28C.26D.22返回判断题1.在有关现金折扣业务中，“1/10”的标记是指：若付款方式在一天内付款，可以享受10%的价格优惠。（）2.为保证企业生产经营所需现金