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财务管理学主讲：蒋葵QQ:779090719Tel:13778061233Email:jk324@sina.com2019/9/262一、学习目的本课程是会计学专业的必修课程，通过本课程的学习，同学们应掌握财务管理的基本理论、基本方法和基本技术，能运用所学理论，对企业的筹资活动、投资活动和分配活动进行预测、决策、计划、控制和分析；能解决企业财务管理的一般问题。2019/9/263二、学习内容和时间安排64学时其中理论学时56，实践学时8理论教学内容：第一部分公司理财概览4学时第二部分财务报表与长期财务计划8学时第三部分未来现金流量估价、风险与报酬12学时第四部分资本预算12学时第五部分资本成本与长期财务政策12学时第六部分短期财务计划与管理8学时2019/9/264第一部分公司理财概览4学时第一章公司理财导论第二章财务报表、税金和现金流量第二部分财务报表与长期财务计划8学时第三章财务报表分析第四章长期财务计划与增长第三部分未来现金流量估价、风险与报酬12学时第五章货币时间价值（教材的第五章和第六章）第六章证券股价（教材第七章和第八章）第七章报酬、风险与证券市场线（教材第十二章和第十三章）第四部分资本预算12学时第八章资本性投资决策（教材第九章、十章）第九章项目分析与评估（教材十一章）2019/9/265第五部分资本成本与长期财务政策12学时第十章筹集资本（教材十五章）第十一章资本成本（教材十四章）第十二章财务杠杆和资本结构政策（教材十六章）第十三章股利和股利政策（教材十七章）第六部分短期财务计划与管理8学时第十四章短期财务与计划（教材十八章）第十五章现金和流动性管理（教材十九章）第十六章信用和存货管理（教材二十章）2019/9/266三、学习要求1、认真听讲2、充分阅读3、积极讨论4、独立作业2019/9/267四、选用教材《公司理财》精要版（原书第9版）（美）斯蒂芬A.罗斯等方红星等译机械工出版社2010.122019/9/268五、参考书籍1、《财务管理学》荆新等中国人民大学出版社2、《财务管理》财政部会计资格评价中心编中国财政经济出版社3、《财务管理学》郭复初、王庆成等编著高等教育版社4、《应用公司理财》[美]阿斯瓦斯·达摩达兰机械工业出版社5、《财务成本管理》中国注册会计师协会编中国财政经济出版社2019/9/2691、财务与会计导刊2、财会月刊3、管理世界4、经济研究5、会计研究6、金融研究7、财务与会计8、财会通讯六、主要阅读期刊2019/9/2610七、成绩评定结构评分1、平时成绩（作业、讨论及考勤）30％2、实践成绩10%3、期末考试卷面成绩60％2019/9/2611某生产型企业A，生产一种很畅销的产品，账面收入高达千万，老板本该高兴，可目前却陷入破产危机，为什么呢？签了合同，货发出去了，账款却收不回来。而原材料的货款、员工的工资、生产用水电等已经支付出去了。公司的资金，眼看就要青黄不接。而账款的回收不是一时半会能解决的事情。最后关头，只得把公司低价转让！2019/9/2612某活动公司，刚成立半年就接了一个国内知名企业的百万大单。因为客户是知名企业，在付款方式上，他们接受了预付款30％，其余70％活动结束后2个月付清的苛刻条件。活动轰轰烈烈的开始了，该活动公司的财务也陷入了危机，因为活动的费用支出高达合同金额的70％，而客户才先付30％，这意味着有40％的费用要该活动公司提前垫付。而这40％就是小40万啊。40万对于一个刚刚成立的小公司来讲，是多么大的一笔数字。幸亏几位公司股东及时把自己的房子抵押，获得贷款，解决了危机。2019/9/2613第一章财务管理导论一、财务管理概念及其内容二、财务管理目标及重要关系三、财务管理方法四、财务管理环境五、财务管理工作的组织2019/9/2614一、财务管理概念及其内容财务学有三个分支：金融学、投资学和财务管理。金融学主要讨论货币、银行和金融市场的有关问题；投资学主要讨论个人或专业投资机构的投资决策；财务管理主要讨论一个组织的筹资和内部投资决策。本课程讨论的是企业财务管理，也称为公司理财或公司财务。2019/9/2615（一）财务管理概念及其内容财务管理（financialmanagement）是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业财务关系是企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。2019/9/2616筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资1、企业财务活动2019/9/2617筹资：因长期资金筹集而产生的资金收支。投资：因长期资金投放而产生的资金收支。经营：因正常经营而产生的资金收支，包括经常性投资（流动资产）和经常性筹资（流动负债）。分配：因利润分配而产生的资金收支。以上四种财务活动相互联系、相互依存，构成完整的企业财务活动。2019/9/2618企业税务机关债权人、债务人投资者、被投资者内部各单位、职工2、企业财务关系2019/9/2619公司财务管理强调以下三类问题:1、公司应选择什么样的长期投资项目?2、对选定的投资项目，公司应从哪里筹措资金以满足投资需求？3、公司应如何管理日常财务活动？2019/9/2620财务管理学－从资产负债表谈起资产负债表——————————————————流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产所有者权益其它长期资产资产总计负债与权益总计2019/9/2621企业的资产负债表模型流动资产长期资产1、有形的2、无形的资产总价值所有者权益短期负债长期负债投资者拥有的总价值2019/9/2622资本预算决策流动资产长期资产1有形的2无形的所有者权益短期负债长期负债什么是公司应该从事的长期投资?（1）预计未来现金流量的大小；（2）未来现金流量发生的时间；（3）所伴随的风险大小。2019/9/2623资本结构决策（资本筹资决策）公司应该怎样为选定的投资项目筹措资金？流动资产长期资产1有形的2无形的所有者权益短期负债长期负债（1）确定负债和股东权益筹资的最佳比例；（2）确定各种长期资金筹集的最佳来源。2019/9/2624短期经营资产的管理（净营运资本投资决策）怎样管理和筹措短期经营活动需要的资产？净营运资本流动资产长期资产1有形的2无形的所有者权益短期负债长期负债公司需要多少短期现金流量来支付其帐单？（1）企业应该持有多少现金和存货？（2）企业是否采用较多的赊销？（3）如何获取所需的短期资金？2019/9/2625（二）财务管理的产生与发展1.初期阶段（传统理财论1890—1930）理财重点是资产负债表的左方：从资本市场筹措资金公司的合并与重组新公司的设立2.中期阶段（综合理财论1930—1950）理财重点是资产负债表的右方：资本预算中使用“现值”的方法金融资产的定价集中于破产法和公司重组及政府管制3.近期阶段（现代理财论1950—）统计学和优化理论的数学模型应用于理财研究，公司理财理论发生了“革命性”的变化。重要理论有：资本结构理论、投资组合理论、期权定价理论、有效市场假说、代理理论、信息不对称理论等。2019/9/2626二、财务管理目标及其重要关系处理如果你连要去哪里都不知道，那么你怎样到达那里就变得无所谓了。—无名氏您认为公司理财的目标应该是什么？怎么衡量公司理财的目标呢？2019/9/2627可能的目标利润最大化成本最小化市场份额最大化股东财富最大化企业价值最大化使现有的每股当前价值最大化使现有所有者权益的市场价值最大化2019/9/2628财务管理目标价值创造—企业经营与财务管理的核心关键的问题：这项计划（决策）会创造价值吗？对新项目：这个项目是否能够获取足够的利润以抵偿投资成本？这个项目能否使公司的价值增加？对现有业务：现有的项目是在创造价值还是在损害价值？如果在损害价值，要立即纠正。如果不能改正，要认真考虑放弃。2019/9/2629股东、债权人与经理之间关系——代理问题与公司控制代理关系委托人雇用代理人来代表他/她的利益股东(委托人)雇用经理(代理人)来经营企业代理问题委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突2019/9/2630管理层目标管理层目标与股东的目标可能会不一致更高的薪酬工作前景独立性销售与规模的增长并不直接等于股东财富的增长对股东目标的背离（1）道德风险；（2）逆向选择解决方法（1）监督；（2）激励2019/9/2631管理管理者管理者薪酬可采用激励手段来协调管理层和股东的利益相一致为保证实现预定目标，需要非常细心地设计这些激励机制公司控制权被并购和接管的威胁可促使管理层更好地工作其他利益相关者2019/9/2632问题：怎样使管理人员依照股东的利益行事？取决于两个因素：一、管理层的目标与股东的目标是否一致？这个问题主要取决于管理者获取报酬的方式。二、管理人员不为股东的目标考虑，那么他是否会被撤换？这个问题源于公司的控制权。2019/9/2633能够成功满足股东目标的可以获得丰厚的报酬1996年美国薪酬最高的经理人可能是GAP公司的MillardDrexler和绿树金融公司的LawrenceM.Coss。两个人当年的薪酬都超过了1亿美元。单是Coss1996年的奖金实际上就达到了1.02亿美元。绿树公司的股东在1996年之前的5年间每年的回报率都超过了50%。2000年的《福布斯》杂志公布了美国1999年度薪酬最高的50位CEO的收入情况。荣登榜首的是CharlesB.Wang，他的薪水为100万美元，奖金为360万美元，而来自赠送的股票和各种补贴达到64554.8万美元，总收入为65004.8万美元的天文数字。第二位的StephenM.Case年收入也达到11709万美元。2019/9/2634美国薪酬最高十大CEO排行榜发布2010年11月15日下午消息，据国外媒体报道，美国《华尔街日报》对CEO薪酬的一项调查显示，去年美国CEO的薪酬上涨了3%。自由媒体(LibertyMedia)首席执行官格雷格·马菲(GregMaffei)是去年美国薪酬最高的CEO，全年税前薪酬是8710万美元，是他2008年薪酬的四倍。这项调查包括所有的456家美国最大的上市公司。最近这项调查涵盖了年收入超过40亿美元并且在2009年10月1日至2010年9月30日期间发布过股权代理报告的公司，扩大了今年4月完成的少量的分析。最新的调查显示，美国公司CEO的红利增长了将近11%，平均为167万美元，比最初的分析提高了3.4%。大约53%的CEO得到了限制性股票期权，比4月份研究报告中的48%有所提高。2019/9/2635西方石油公司CEO雷·伊朗尼(rayirani)在4月份“薪酬最多的美国CEO排行版”上排名第一位，在这一次的调查中下降到了第三位。他在过去一年里的总薪酬是5220万美元。2019/9/2636甲骨文首席执行官拉里·埃里森排名第二位。他长期以来一直是薪酬最高的CEO。埃里森在过去的一年里的总薪酬是6860万美元，这主要包括价值6190美元的股票期权。Viacom公司CEO菲利普·P·多曼（PhilippeP.Dauman）排名第六位。他的总薪酬是3370万美元，其中大多数来自于他的年度奖金和业绩奖励。马克·N·卡斯珀（MarcN.Casper）在2009年10日提升为ThermoFisherScientific公司CEO，他的薪酬大约是3300万，排名第七位。他的薪酬主要是股票期权、限制性股票和业绩奖励。2019/9/2637BostonScientific公司CEO雷蒙德·埃利奥特（RaymondElliott）排名第八位。他在过去一年里的总薪酬是3210万美元，其中包括他在2009年7月担任CEO职务的签约奖金150万美元。