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1财务管理学作业第一次1、如果某人打算在五年后获得本利和100000元，假定有一个投资项目，投资报酬率为10%，他现在应投资多少钱？(复利的终值)答：FVn=PV(1+i)n=PV*FVIFi,nPV=FVn/(1+i)n=100000/(1+10%)5=100000/1.611=621002、企业需要设备一台，买价为36000万元，可使用10年；如租用则每年付年末付租金4000元，除此之外买和租的其他情况一样，假定利率为10%，试分析采用哪种方式更好。3、某设备安装施工期为3年，从第4年起投产，投产后每年可增加收益10万元，若按10%的报酬率计算，投资后10年的总收益的现值是多少？4、你现年30岁，正在考虑全职的MBA学习。两年内每年的学费和其他直接费用为8万元。另外，你还需要放弃一个年薪为10万元的工作。假定学费和工资均在年末支付。作为获取MBA学位的结果，预计你毕业后的收入每年增加多少（不考虑通货膨胀因素）这里实际年利率为3%并忽略税收。同时假定收入在你完成学业时（毕业当年的年底）以不变的实际数量增加，且持续到你55岁。你是否进行这项人力资本的投资。5、假设你购买了一套价值为62.5万元的房子，首付比例为20%，余下款项按年利率6%以房屋作抵押向银行贷款，并在今后的五年内连本带利分期偿还。通过2计算请填列下表：(注：四舍五入取小数点后两位，最后一年结清利息和本金)5年期6%的分期偿付时间表单位：元年度初始余额总付款额支付的利息支付的本金剩余款项150000023450.00总额5000006、假定甲公司打算生产一种产品，根据市场预测可能获得年度报酬率及相应的概率如下表：假定甲公司风险报酬系数为9%，目前银行存款利率为6%。甲公司采用新产品的投资报酬率为多少？市场状况预计年报酬率（Xi）报酬繁荣50%0.3一般20%0.5衰退-15%0.23第二次作业1、某企业年销售额为200万元，息税前利润为60万元，固定成本为40万元，变动成本率为50%，全部资本总额200万元，负债比例40%，负债利率为12%。分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，并利用计算结果说明其含义。2、假设公司决定进行一项资本扩张计划，它涉及到将现有的资本750万元，增加到100万，目前公司的债务资本为100万元（债务利率为8%），权益资本为650万元，公司目前有20万普通股流通在外，公司有两种资本扩张计划：A．全部发行普通股：增发10万股，发行价格25元。B．全部筹措长期债务：债务利率仍为8%，债务利息20万元。企业的所得税税率为33%。分析：1、利用EPS-EBIT方法确定公司的无差别点EBIT如果预计公司利润为80万元，公司应采用哪种资本结构，此时A、B方案的财务杠杆系数是多少？3、一个人持有B公司的股票，他的投资最低报酬率为15％，预期B公司未来3年股利将高速增长，增长率为18％，在此后转为正常增长，增长率为10％。公司最近支付股利是2元。计算该公司股票的价值。4第三次作业1、某公司有一投资项目，需投资100000元，其中90000元用于购买设备，10000元用于流动资产的追加。预计该项目可使企业销售净收入（销售收入减付现成本）第一年增加50000元；第二年增加40000元；第三年增加30000元，第三年末项目结束，收回流动资产10000元。所得税率为40％，企业要求的最低报酬率为10％。采用直线法计提折旧，无残值。要求：1计算每年的营业现金流量2、计算净现值并决策是否进行投资3、计算投资回收期解答：1、计算每年的营业现金流量（1）每年的折旧额=90000/3=30000(2)每年现金流量：第一年：50000×（1-40%）+30000×40%=42000第二年：40000×（1-40%）+30000×40%=36000第三年：30000×（1-40%）+30000×40%=300002、该项目初始投资额为100000元；终结现金流量为10000元所以：净现值=42000×PVIF10%，1+36000×PVIF10%，2+30000×PVIF10%，3-100000=42000×0.909+36000×0.826+(30000+10000)×0.751-100000=97954-100000=-2045（元）由于净现值小于零故不应进行投资3、投资回收期=2+（90000-42000-36000）/30000=2.4年2、某公司两年前购置一台设备，原值72000元，估计仍可使用10年，期末无残值。最近企业正在考虑用一种新设备取代原设备。新设备售价100000元，使用期限10年，期末残值10000元。若购入新设备，可使企业每年的营业现金流量由目前的50000元增加到65000元。目前企业旧设备的账面价值为62000元，如现在销售可得价款40000元。假设公司资本成本为10%，所的税率为40%。要求：利用净现值对该投资方案进行决策，是继续使用旧设备还是售旧买新。解：新旧设备初始投资额之差=100000-40000-（62000-40000）×40%=51200（元）新旧设备终结现金流之差10000元(残值)新旧营业现金流量之差=65000-50000=15000净现值之差=15000×PVIFA10%，10+10000×PVIF10%，10-51200=92175+3860-51200=44835（元）净现值大于零故可以进行投资3、某企业2000年主营业务收入为为100000，净利润率为16%，毛利率为40%周转率为5次，期初存货余额为10000元；期初应收账款余额12000元，期末应收账款余额为8000元，速动比例为1.6，流动比例为2.16，流动资产占资产总额的27％，负债比例为37.5％，该公司只发行普通股一种，流通在外的股数为5000股，每股市价25元，该公司期末无待摊费用，要求计算下列指标：（1）应收账款周转率（2）资产净利率（3）股东权益报酬率5（4）每股盈余（5）市盈率解：首先计算：净利润=主营营业收入×净利润率=100000×16%=16000（元）主营业务成本=主营业务收入×（1-毛利率）=100000×60%=60000（元）（1）计算应收账款周转率：应收账款周转率=主营业务收入/（期初应收账款+期末应收账款）÷2=10次（2）计算资产净利率：首先计算期末存货进而计算流动资产：存货周转率=主营业务成本/平均存货因此：5=60000/（10000+期末存货）÷2求得：期末存货=14000（元）由于：2.16=流动资产/流动负债1.6=（流动资产-14000）/流动负债由上述两式得：期末流动资产为54000（元）资产总额=54000/27%=200000（元）资产净率=16000/200000=8%（3）计算股东权益报酬率：股东权益总额=200000-200000×37.5%=125000(元)股东权益报酬率=16000/125000=12.8%(4)每股盈余（利润）=16000/5000=3.2（5）市盈率=25/3.2=7.8财务管理学练习任课教师：徐颖附练习题：一、填空：1、根据某公司期末会计报表得到如下数据：流动负债40万元，流动比率2.5，速动比率为1.3，主营业务成本80万元，又知年初存货为32万元，则本年存货周转次数为（2）。2、某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8％，该项奖学金的本金应为（625000）元。3、某企业销售收入为8万元，固定成本为2万元，变动成本率为50％，则该企业的营业杠杆系数为（2）。4、当营业杠杆系数为1.3，联合杠杆系数为1.56时，财务杠杆系数为（1.2）。5、某企业去年的营业净利率为4.88,资产周转率为2.88；今年的营业净利率为5.73，资产周转率为2.17。若两年的资产负债率相同，今年的股东权益报酬率与去年相比变化趋势为（下降）。6、资金成本是企业筹集资金所付出的代价包括（用资费用）和（筹资费用）。7、影响债券发行价格的因素主要有四个，即（债券面额）、票面利率、市场利率和（债券期限）。8、资本结构是企业资本总额中各种资本来源的比例构成，最基本的资本结构是（债务资本、权益资本）比例。69、关于企业财务管理的目标比较科学的观点概括为（股东利润最大化）10、某项永久性奖金，每年计划颁发60000元，若年复利率为8%，该项奖金的本金为（750000）元。11、影响债券发行价格的因素主要有四个，即票面利率、（市场利率）、债券面值和（债券期限）。12、为了减少股东投资的财务风险，当投资报酬率下降时，可以（减少）负债比率。13、企业的资产负债率为0.7，则权益乘数为（3.33）14、当财务杠杆系数为2.4，联合杠杆系数为4.32时，营业杠杆系数为（1.8）。15、某企业税后利润为67万元，所得税率为33％，利息费用50万元，则该企业的已获利息倍数为（3）万元。16、某公司原发行普通股50000股，拟发放20000股股票股利。已知原每股利润为2.8元，发放股票股利后的每股利润将为（2）元。17、证券组合的目的是（分散可分散风险）。18、企业持有短期债务资金的比率越高，则财务风险（越大）二、单项选择题1、下列哪一项是货币时间价值中求现值的具体表现A.债券的发行价格B.单利的本利和C.债券的资金成本D.股票的资金成本【A】2、现金作为一种资产，表现为A.流动性强，盈利性差B.流动性差，赢利性强C、流动性强，盈利性也强D.流动性差，盈利性也差【A】3、固定资产的折旧期限越长A.当期体现的净收入越少B.固定资产投资回收面临的风险越大C.固定资产面临的风险越小D.以上都不对【C】4、A产品销售收入15000元，保本点销售收入11000元，则该产品的息税前利润为A.1600元B、4000元C.1400元D.900元【B】5、某公司发行债券1000万元，票面利率12％，偿还期5年，发行费用为3％，所得税率为33％，则债券的资本成本为A.12.37%B.16.45%C.8.29%D.8.04%【C】6、某公司全部资本为120万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为100万元时税息前利润为20万元，则该公司的财务杠杆系数为A.1.25B.1.32C.1.43D.1.56【B】7、较高的应收账款周转率一方面可能会使企业的资产的流动性增强，另一方面也会A.减少销售收入B.增加坏账成本C.增加机会成本D.减少存货【A】8、下列各项指标中，不能用来分析短期偿债能力的是A、流动比率B、速动比率C、资产负债率D、权益乘数【CD】9、当税息前利润不变，资金组合不变的情况下，在筹资总额不变时，增加流动负债而少长期资金时，企业的收益和风险A、不变B、都增加C、都减少D、一个增加，一个减少【B】10、影响股东财富最大化的两个基本因素是A、时间和利润B、利润和成本C、风险和报酬D、风险和贴现率7【C】11、股东财富是由股东拥有普通股的（B）来计算A、账面价值B、市场价值C、每股利润D、清算价值12、下列筹资方案中，资本成本最低的是（C）A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、留用利润13、将存货从流动资产中扣除，来计算速动比率的原因在于存货（C）A、价值变动大B、质量难以保证C、变现能力差D、数量不精确15、对同一投资方案，下列叙述中错误的是（C）A、贴现率越大，净现值越小B、贴现率与内含报酬率相等，净现值为零C、贴现率越小，净现值越小D、贴现率大于内含报酬率，净现值小于零16、假定企业营业杠杆系数为2，预计税息前利润增长10％，在其他条件不变的情况下，销售量增长率为（A）A、5％B、10％C、15%D、20％17、下列各项指标中，反映资产管理效率的指标是（C）A、资产负债率B、资产报酬率C、总资产周转率D、销售净利率18、股东财富是由股东拥有普通股的（B）来衡量的A、账面价值B、市场价值C、每股利润D、清算价值19、一般情况下，每股利润和每股股利之间的关系是（A）A、前者大于后者B、前者小于后者C、两者相等D、不确定20、经济订货批量是指（D）A、订货成本最低的采购批量