财务管理学冲刺复习精要doc

1财务管理学冲刺复习精要第一章财务管理总论【常用公式】1.单利终值与现值的计算)1(0niPVFVn单利终值：niFVPVn110单利现值：2.复利终值与现值的计算nniPVFV)1(0复利终值：nni)1(1FVPV0＝复利现值：3.年金终值与现值的计算nttniAFVA11)1(后付年金终值：=A*FVIFAi,nntti10)1(1APVA＝后付年金现值：=A*PVIFAi,n)1(FVIFA,iAVnin先付年金终值：)1(PVIFA,iAVnin先付年金现值：mini,,0PVIFPVIFAAV递延年金现值：4.永续年金现值的计算iA1V0永续年金现值：5.投资风险价值的计算Step1计算投资项目的预期收益预期收益=第i种可能结果的收益*第i种可能的概率E=nixi1*PiStep2计算投资项目的收益标准离差标准离差=PiEXi概率期望值随机变量*)(2Step3计算投资项目的收益标准离差率2%100V期望值标准离差标准离差率Step4求投资方案应得风险收益率Vb标准离差率风险价值系统应得风险收益率RR应得风险收益额PR=收益期期望值E*RrRRRR风险收益率无风险收益率风险收益率Step5计算投资方案的预测投资收益率，权衡投资方案是否可取。预测投资收益率=预测收益额投资额*100%预测风险收益率=预测投资收益率-无风险收益率预测风险收益额=收益期望值*预测风险无风险收益率+预测风险收益率【简单案例】1.试论述企业财务管理中的收支积极平衡原则?答：在财务管理中，要经常关注资金流量的协调平衡。资金的收支是资金周转的纽带，要保存资金周转顺利进行，就要求资金收支不仅在一定气间总量上求得平衡，而且在每一个时点上协调平衡。资金收支的平衡，归根到底取决于购产销活动的平衡。只有使企业的购产销三个环节互相衔接，保持平衡，企业资金周转才能正常进行，并取得应有的经济效益。资金的收支平衡不能采用消极的办法来实现，而要采用积极的办法解决收支中存在的矛盾，首先，要开源节流增收开支。其次，在发达的金融市场条件下，通过短期筹资和投资来调剂资金余缺。总之，在组织资金收支平衡问题上，既要量入为出，又要量出为入，对于关键性的生产经营支出则要开辟财源积极予以支持，这样，才能取得理想的经济效益。2.如何理解资金在空间上的并存性和在时间上的继起性？答：资金在空间的并存性是指企业的货币资金、固定资金、生产储备资金、未完工资金、成品资金等各种不同形态的资金在空间上同时并存。资金在空间的继起性是指各种不同形态的资金随着企业生产经营活动的不断进行而占用形态的变化.两者是企业生产经营活动得以顺利进行的必要条件，这是因为：如果企业的全部资金都处在某一种占用形态上，或各种不同占用形态的资金均不发生占用形态的变化，那么，企业的生产经营活动就会中断。为了保证企业生产经营活动的正常进行，企业必须将全部资金合理分布在生产经营活动的各个方面，形成各种不同占用形态的资金，同时，应组织好资金运动，使各种不同占用形态的资金依次改变占用形态，加速其循环周转。3.以利润最大化表示企业财务管理目标有哪些合理性，又有哪些缺陷/答：以利润最大化作为企业财务管理的目标有其合理的一面，因为，在市场经济条件下，利润的多少不仅体现了企业对国家的贡献，而且与企业职工的利益息息相关。【试题案例】例题一：某企业2月初将暂时闲置的货币资金100万元存入银行，月利息为0.8%,根据资料分别按单利和复利计算该存款在同年十月底的本利和。3解：根据单利计算公式得=100*(1+9*0.8%)=107.2(万元)根据复利计算公式得=100*(1+0.8%)9=107.4(万元)*******************************************************************************例题二：某公司进行一项技术改造工程，需要向银行借款600万元,每年末借款200万元,年复利率为9%,该项目分三年建成，根据资料按年金计算项目建成时向银行还本付息的金额。解：S=A*fvifai,n=200*1/(1+9%)3=655.6(万元)当贷款是每年初发生时：S=A*FVIFAi,n(1+i)=200*3.278*(1+(%)=714.604(万元)例题三：某企业发行面值为2000元的债券，票面利率为10%,每年底付息一次，债券距到期日为10年，若市场利率为14%,12%,8%,6%，则债券的发行价格分别为多少？解：P=I*PVIFAi,n+A*PVIFAi,n当I=14%时，10年到期的债券的价格为P=200*5.65+2000*0.27=1583.2当I=12%时，10年到期的债券的价格为P=200*5.65+2000*0.322=1774当I=8%时，10年到期的债券的价格为P=200*5.65+2000*0.463=2268当I=6%时，10年到期的债券的价格为P=200*5.65+2000*0.0.558=2588*******************************************************************************例题四：某企业投资建设一项目，第一年初投入资金60万元，建设期为3年，项目投产后，设备可以使用10年，每年末收回资金9万元，若市场利率为9%,则现在投资是否可行？若初始投资是分3年投入，每年投入20万元，共投资三年，则该项目是否可行？解：根据递延年金现值的计算公式得,每年收回9万元的值为：P=A*PVIFAi,n-A*PVIFAi,n=9*(73487-2.531)=44.604(万元)由于收回资金的现值小于投资额的60万元，该项目不能投资。如果投资是每年初投入，则投资的现值：P=A*PVIFAi,n=20*2.531=50.62万元.由于收回资金的现值44.064小于投资额现值50.62万元，该项目不能投资。例题五：某企业有两个投资项目，基本情况如下表所示，试通过分析两个项目风险与收益的大小.状况销售好销售一般销售较差概率0.30.60.1方案甲%30%15%10%方案乙%40%15%-20%解：方案甲：E=30%*0.3+15%*0.6+10%*0.1=19%标准离差=(30%-19%)2*0.3+(15%-19%)2*0.6+(10%-19%)2*0.1=0.0054标准离差率=054.0=0.073V=§E=0.073/19%=0.3844方案乙：E=40%*0.3+15%*0.6+(-20%)*0.1=19%标准离差率=0.1715V=0.1715/19%=0.903经过计算可知，方案乙的风险大于方案甲。例题六：某企业投资一个项目，该项目的风险报酬系数为1.5,标准离差为10%,现在无风险报酬率5%,若（1）投资额为100万，则风险报酬额为多少？(2)投资利润总额为100万元，则风险报酬额是多少？解：(1)若投资额为100万，则风险报酬额为应得风险收益率=风险价值系数*标准离差率Rr=B*V=1.5*10%=15%Pr=C*Rr=100*15%=15万。(2)若项目利润为100万元，则风险报酬额为应得风险收益额=收益期望值*风险收益率无风险收益率+风险收益率=(100*15%)/(5%+15%)=75万元第二章筹资管理【常用公式】1.股票的发行价格计算分析法：每股价格=资产总值-负债总值投资资本总额*每股面值综合法：每股价格=年平均利润-资本利润率投入资本总额*每股面值2.实际利率与名义利率按复利计算：K=[(1+i)n-1]/n一年内分次计息则实际年利率:K=[(1+i/m)m*n-1]/n贴现利率K=i1-i单利贷款K=i1-r(r表示补偿性余额)3.债券售价=债券面值(1+市场利率)n+∑债券面值*债券利率(1+市场利率)t4.每次应付租金=设备原价-预计残值+利息+手续费交付租金的次数5.贴现息=汇票金额*贴现天数*(月贴现率/30)应付贴现票款=汇票金额-贴现息6.资本成本率=资金占用费用筹集资金总额-资金筹集费用即K=DP(1-F)(P资金总额,F为筹资费率)7.各种资金来源的资金成本计算7.1长期债券成本率即Kd=I(1-T)Q(1-f)5(I为每年利息支出,T为所得税税率,Q为发行总额,f筹资费率)7.2优先股成本率Kp=DpPp(1-f)(Dp为每年股利支出，Pp为优先股股金总额)7.3普通股成本率Kc=DcPc(1-f)+G(Dc为下一年发放的普通股总额的股利，Pc为普通股股金总额,G为普通股股利预计每年增长率,f为筹资费率)8.加权平均的资金成本计算Kw=∑Wj*Kj(Wj是第j种资金来源占全部资金的比重；Kj是第j种资金来源的资金成本率)9.财务杠杆原理税息前利润-固定性资金成本-所得税=所有者收益所有者收益普通股数量=普通股每股利润财务杠杆系数即DFL=△EPS/EPS△EBIT/EBIT(EPS为普通股每股利润,△EPD/EPS为普通股利润变动率;EBIT为税息前利润,△EBIT/EBIT为税息前利润变动率)DEL=EBITEBIT-I-L-D/(1-T)(I表示债券或者借款利息，L表示租赁费，D表示优先股股利，T表示所得税税率)10.筹资无差别点计算筹资无差别点经营利润=借入资金成本率*(自有资金+借入资金)筹资无差别点销售收入=借入资金成本率*(自有资金+借入资金)1-销售成本率-销售税率【简答案例】【试题案例】例题一：某企业拟筹资5000万元，其中按面值发行长期债券2000万元，票面利率为10%,筹资费率为2%.发行优先股800万元，股利率为12%,筹资费率为3%;发行普通股2200万元，筹资费率为5%,预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税为33%,要求:（1）计算长期债券成本率（2）计算优先股成本率（3）计算普通股成本率（4）计算加权平均资金成本率解：(1)长期债券成本率Kd=I(1-T)Q(1-f)=2000*10%*(1-33%)2000*(1-2%)=7%(2)优先股成本率Kp=DpPp(1-f)=800*12%800*(1-3%)=12%(3)普通股成本率Kc=DcPc(1-f)+G=2200*12%2200*(1-5%)+4%=17%(4)加权平均资金成本率=20005000*7%+8005000*12%[phone]*17%=12.2%6*******************************************************************************例题二：某企业2000年投资收益的概率分析如下：经济情况税息前投资收益率概率繁荣一般较差25%20%15%P1=0.25P2=0.50P3=0.252000年，企业资产总额为500万元，其中借入资金与自有资金的比例为1:4,企业所得税为33%.借入资金利息率为10%,要求:(1)计算该企业2000年期望的税息前投资收益率(2)计算该企业2000年的税息后自有资金收益率(3)计算该企业2000年财务杠杆系数解：(1)25%*0.25+20%*0.5+15%*0.25=20%(2)借入资金=500*15=100(万元)借入资金利息为100*10%=10(万元)500*25%100*(1-33%)*0.25+500*20%500*(1-33%)*0.5+500*15%100*(1-33%)*0.25=37.31%(3)DFL=EBITEBIT-I=500*25%/(1-33%)+10500*25%/(1-33%)=1.05第三章流动资产管理【常用公式】1.流动资产的周转次数=周转额流动资金平均占用额周转天数=流动资金平均占用额*计划气日数周转额2.经济订货批量QM=HCDMFC/**2(QM货币资金最佳持有量，FC为每次取得货币的转换成本，DM为预计期间货币资金需用量，HC为货币资金的持有成本)3.应收帐款余额=每日信用销售数额*收款平均间隔时间4.定额