财务管理对象及相关概念

第一章总论•财务管理对象及相关概念•财务目标•财务观念•财务管理环境next第一节财务管理的对象及相关概念财务管理是对企业财务活动及其财务关系的管理。一、财务管理概念及其特征财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业资金活动、处理企业同各方面的财务关系的一项企业经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。特征：基本属性是价值管理、职能具有多样化内容具有广泛性、它是一项综合性管理工作二、资金运动及其形式现代企业的资金运动具体表现为两种形式：实物商品资金运动：G－W（A、Pm）…P…W’－G’金融商品运动：G－Gw－G’三、财务活动与财务关系财务活动是指资金的筹集、运用、耗资、收回及分配等一系列行为。从整体上讲，它包括：筹资活动投资活动资金营运活动分配活动财务关系即企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。可概括为七个方面：企业与国家之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系企业与职工之间的财务关系四、企业组织形式与财务分层管理企业的组织形式有三种：独资企业合伙企业公司制企业：有限责任公司股份有限公司在公司制企业中，企业财务权分属于不同的财务主体，从而形成财务的分层管理，具体为：出资者财务经营者财务财务经理财务企业日常财务管理机构有三种类型：以会计为轴心的、与会计机构并行的、公司型的。第二节财务目标一、概念和特征•概念：财务目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定财务管理的基本方向。•特征：相对稳定性多元性层次性二、一般财务目标企业财务目标取决于企业生存和发展目标。企业价值最大化是我国企业应采用的较合理的财务目标。1、产值最大化（计划经济）缺点：只讲产值，不讲效益；只讲数量，不求质量；只讲投入，不重挖潜上一张下一张back2、利润最大化优点：讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低成本。缺点：没考虑资金时间价值；没能有效地考虑风险问题；易带有短期行为倾向。（特：资本利润率最大化或每股利润最大化）3、财富最大化企业价值最大化优点：考虑了取得报酬的时间因素，并用资金时间价值的原理进行计量；考虑了风险与报酬之间的联系；克服了短期行为。缺点：股价受各种因素影响，不好确定（股份制企业）；未来收益的折现值计量较困难（一般企业）。企业价值＝每股价格×发行股数（股份制企业）或＝未来每年收益折现值之和（一般企业）上一张下一张back三、具体财务目标具体财务目标取决于财务管理的具体内容。1、筹资管理目标：在满足生产经营需要的情况下，以较低筹资成本和较小的筹资风险，获取同样多的资金（或较多的资金）。2、投资管理目标：以较低的投资风险与投资投放和使用，获得同样多的投资收益或较多的投资收益。3、营运资金管理目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果。4、利润分配管理目标：合理确定利润的留分比例以及分配形式，以提高企业的潜在收益能力，从而提高企业总价值。上一张下一张back四、不同利益主体财务目标的矛盾与协调1、所有者与经营者矛盾：以较低的享受成本提高企业价值或股东财富（所有者）增加享受成本（经营者）协调：让经营者的报酬与绩效相联系，并配以一定的监督措施，如解聘、接收、激励（““股票选择权”、“绩效股”）2、所有者与债权人矛盾：常投资于高风险项目或发行新债（所有者）风险与收益不对称（债权人）协调：限制性借债、收回借款不再借款五、财务目标与社会责任一般情况下，二者是基本一致的，但也存在一定的矛盾，应制定一定的法律和规定强制企业承担社会责任。上一张下一张back第三节财务观念财务观念是财务管理的基础。一、时间价值观念1、资金时间价值同量资金在不同时点上具有不同价值，其差额为时间价值。概念：资金时间价值是资金所有权与使用权相分离后，资金使用者向所有者支付的一种报酬或代价。表示：可以绝对数、相对数来表示，通常以利息率或利息额表示，但注意：各种利率并不就等于时间价值。2、计算－－终值、现值、贴现率终值：本利和。若干期后包括本金和利息在内的未来价值。现值：本金。以后年份收付资金的现在的价值。由终值求现值，叫贴现，贴现时使用的利息率即贴现率。计算有单、复利形式，一般按复利计算。UpNextback（1）复利终值的计算复利终值＝现值×（1＋利率）期数＝现值×复利终值系数FVn＝PV×（1＋i）n＝PV×FVIFi,n例：以100元存入银行，利息率10％，五年后的终值为多少？FV5＝PV（1＋i）5＝100×（1＋10％）5＝161（元）（2）复利现值的计算复利现值＝终值×（1＋利率）－期数＝终值×复利现值系数PV＝FV/（1＋i）n＝FV×PVIFi,n例：你计划在三年以后得到400元，利息率为8％，现在应存金额为多少？PV＝FVn/（1+i）n＝400/（1＋i）3＝317.6（元）upnextback（3）年金终值和现值的计算年金－－一定时期内每期相等金额的收付款项。按收付方式，可分为：后付年金－－每期期末发生等额收付（普通年金）先付年金－－每期期初发生延期年金－－前若干期无收付，后若干期等额收付永续年金－－无限期支付的年金A、后付年金终值、现值的计算年金终值＝年金×年金终值系数FVAn＝A×FVIFAi,n例：五年中每年年底存入银行100元，存款利率为8％，求第五年末年金终值为多少？FVA5＝A×FVIFA8％，5＝100×5.867＝586.7（元）upnextback年金现值＝年金×年金现值系数PVAn＝A×PVIFAi,n例：现在存入银行一笔钱，准备在以后五年中每年末得到100元，如果利息率为10％，现在应存入多少钱？PVA5＝A×PVIFA10％，5＝100×3.791=379.1（元）B、先付年金终值和现值的计算－－与后付年金相比，期数相同，时间差1期终值的计算：先付年金终值＝年金×年金终值系数i,n(1＋利率）或＝年金×（年金终值系数i,n+1－1）例：某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8％，问第10年末的本利和应为多少？V10＝1000×FVIFA8％，10×（1＋8％）＝1000×14.487×1.08=15645或V10＝1000×（FVIFA8％，11－1）＝1000×（16.645－1）＝15645upnextback现值的计算：先付年金现值＝年金×年金现值系数i,n×（1＋利率）或＝年金×（年金现值系数i,n-1＋1）例：某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8％，问这些租金的现值是多少？V0＝5000×PVIFA8％，10×（1＋8％）＝5000×6.71×1.08＝36234（元）或V0＝5000×（PVIFA8％，9＋1）＝5000×（6.247＋1）＝36234（元）C、递延年金的计算•前m期（递延）无收付，后n期连续等额（年金）收付•终值计算与递延期无关；•现值计算，有两种方法：递延年金现值＝年金×年金现值系数i,n×复利现值系数i,m或＝年金×（年金现值系数i,n+m－年金现值系数i,m）upnextback例：某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8％，银行规定前10年不用还本付息，但从第11至20年每年年末偿还本息1000元，问这些款项的现值应为多少？D、永续年金现值的计算永续年金现值＝年金/利率例：某永续年金每年年底的收入为800元，利息率为8％，求该项永续年金的现值。（4）贴现率的计算－－已知时间、本金（年金），求利率•运用公式转换：如由复利现值＝终值×复利现值系数得复利现值系数＝复利现值/终值•倒查系数表：在相同期数内，找此系数：如找到该系数，对应i即为所求；如找不到该系数，找相近两个，运用插值法，求出利率。Upnextback3、现金流量（1）定义：现金流量是指在长期投资决策中某一个项目所引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。（2）构成：A、初始现金流量（投资时发生）－－主要是流出流出量－－固定资产上投资（购建成本）流动资产上投资（垫支）其它投资流入量－－更新改造时，旧设备的变价收入B、营业现金流量（生产经营期－投产后发生）流入量－－营业收入流出量－－营业现金支出和税金净流量＝流入量－流出量从会计利润计算角度：税前利润＝营业收入－全部成本（付现＋非付现）税后利润（净利）＝税前利润－所得税upnextback因此，营业净流量（NCF）＝每年营业收入－付现成本－所得税＝净利＋折旧C、终结现金流量（项目完结是发生）－－主要是流入流入量－－残值收入或变价收入垫支流动资金收回停用土地的变价收入upnextback二、风险收益均衡观念1、风险－－事件本身的不确定性，具有客观性概念：风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。2、风险报酬或投资风险价值风险报酬是投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。风险报酬＝B系数（市场平均收益率－无风险收益率）某项资产收益率＝无风险收益率＋风险报酬Kj＝Rf＋Bj×（Km－Rf）－－资本资产定价模型3、风险收益均衡•风险和收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，即风险收益均衡。•财务管理的原则：在一定的风险下，使收益达到较高的水平；在收益一定的情况下，风险维持在较低的水平。三、机会损益观念、边际观念、弹性观念、预期观念upnextback第四节财务管理环境理财环境：是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。一、经济体制环境二、经济结构环境三、竞争环境具体而言，竞争环境是直接通过连接其他企业或消费者购进和销售环节予以实现的。四、财税环境财税环境实际是指财政政策和税收政策的变动对企业财务管理的影响和制约关系。五、金融环境－－企业财务管理最为主要的因素六、法律制度环境国家管理经济活动和经济关系的手段包括行政手段、经济手段和法律手段三种。Upnextback本章学习应重点掌握：资金运动的内容和形式、财务活动和财务关系各自内涵、企业组织形式与管理主体、企业日常财务管理机构；财务管理目标与具体目标的含义、财务管理目标与社会责任的关系；时间价值观念和风险收益均衡观念；财务管理环境的含义和各环境的具体内容。本章习题一、单项题1、在金融商品活动中，筹资活动表示为（）。A、Gw－GB、G…G’C、G’－GwD、G－Gw2、我国企业应采用的较合理的财务管理目标是（）。A、利润最大化B、每股利润最大化C、企业价值最大化D、资本利润率最大化3、在公式Kj＝Rf＋Bj×（Km－Rf）中，代表无风险资产的期望收益率的字符是（）。A、KjB、RfC、BjD、Km4、企业财务管理最为主要的因素是（）。A、经济体制环境B、财税环境C、金融环境D、法制环境二、多选题1、公司企业可分为（）。A、独资企业B、股份有限公司C、有限责任公司D、两合公司up2、经营者财务的内容是（）。A、具体财务战略B、有效的控制批准预算C、现金管理D、信用管理3、计划经济体制与市场经济体制区别在于（）。A、财务管理的立足点不同B、财务管理目标不同C、财务管理主体不同D、财务管理手段不同三、计算题1、现行国库券的收益率等于12％，平均风险股票的必要收益率等于16％，A股票的贝他系数等于1.5，求该股票的预期收益率。2、林纳公司股票的贝他系数为2.0，无风险利率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％，那么，林纳公司股票的风险报酬和必要报酬率应为多少？Up3、大华公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，另外在第一年垫支营运资金3000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元，5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随设备陈旧，逐年将增加修理费400元。假设所得税率为40％，试计