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第一章财务管理导论第一章财务管理导论�一、财务和财务管理�二、财务管理的目标�三、财务管理的内容�四、财务管理的环境�五、财务管理的组织机构一、财务和财务管理�财务的本质：企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其体现的经济利益关系。企业资金的运动过程资金运动资金的筹集资金的投放和使用资金的收回和分配财务关系�企业与投资者之间的财务关系�企业与国家之间的财务关系�企业与债权人之间的财务关系�企业与职工之间的财务关系财务管理的涵义�财务管理是以价值形式对企业资金运动过程中的财务管理是以价值形式对企业资金运动过程中的财务管理是以价值形式对企业资金运动过程中的财务管理是以价值形式对企业资金运动过程中的筹资、投资和收益分配等财务活动进行的决策、计划筹资、投资和收益分配等财务活动进行的决策、计划筹资、投资和收益分配等财务活动进行的决策、计划筹资、投资和收益分配等财务活动进行的决策、计划和控制，以正确处理企业与各利益主体的经济关系，和控制，以正确处理企业与各利益主体的经济关系，和控制，以正确处理企业与各利益主体的经济关系，和控制，以正确处理企业与各利益主体的经济关系，实现企业价值最大化的一项综合性管理活动。实现企业价值最大化的一项综合性管理活动。实现企业价值最大化的一项综合性管理活动。实现企业价值最大化的一项综合性管理活动。二、财务管理的目标�1、利润最大化�这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。�缺陷：（1）没有考虑利润的区的时间；（2）没有考虑所获利润与投入资本额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系；二、财务管理的目标�2、每股盈余最大化�每股收益（EPS）=净利润-优先股股利发行在外的普通股平均股数二、财务管理的目标�这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本额联系起来考虑，用每股盈余来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点�缺陷：（1）仍然没有考虑每股盈余的取得时间；（2）仍然没有考虑每股盈余的风险性；二、财务管理目标世界上最可悲的事情是，在错误的道路上勤奋的工作。利润表二、财务管理目标�会计利润与经济利润�会计利润=收入—支出�经济利润=收入—机会成本�机会成本：在经济活动过程中，因选择某种生产而不得不放弃的进行其他生产所可能获得的最大收入，称为进行这种选择的机会成本。二、财务管理目标现代管理的核心之一是量化管理，不能量化的东西就无法分析，无法分析的东西就不能管理。二、财务管理目标�经济利润（EVA）又称经济增加值，是基于税后利润营业净利润和产生这些利润所需资本投入成本的一种企业绩效财务评价方法。�公式为：经济利润=（投资资本收益率-加权平均资金成本率）*投资资本总额=息前税后利润-全部资本费用投资资本总额等于所有者权益与有息长期负债之和的平均数；投资资本收益率等于企业息前税后利润除以投资资本总额后的比率二、财务管理目标�3、股东财富最大化（企业价值最大化）�这种观点认为：企业价值最大化是财务管理的目标。�企业价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。二、财务管理目标VVVV====∑PPPPtttt////(1+k)(1+k)(1+k)(1+k)tttt�企业的价值在于它能给所有者带来的报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金，因此，股价是衡量财务管理目标实现程度的最好尺度。三、财务管理的内容�（一）筹资决策-取之有道�（二）投资决策-萝卜白菜各有所爱�（三）股利决策-有福同享，有难同当（一）筹资�1、筹资的含义�筹资是指筹集资金，要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁（who)、以什么方式(how)、筹集多少资金(howmuch)。��（一）筹资�2、筹资渠道（SourcesofFunds)�（1）筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。�（2）七种筹资渠道：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、企业自留资金、外商资金；（一）筹资�3、筹资方式（FinancingTools)�（1）含义：指企业筹措资金所采取的具体形式，体现着资金的属性。�（2）具体包括：吸收直接投资、发行股票、银行借款、发行债券、商业信用等（一）筹资�4、筹资渠道与筹资方式的关系�一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可以采取不同的方式取得，而同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。（一）筹资�5、筹资渠道按不同标志分类�（1）权益资金和借入资金�a)权益资金是指企业股东提供的资金。它不需要归还，筹资的风险小，但其期望的报酬率高。�b)借入资金是指债权人提供的资金。它要按期归还，有一定的风险，但要求的报酬率比权益资金低。�c)资本结构：权益资金和借入资金的比例关系（一）筹资�（2）长期资金和短期资金�长期资金只企业可以长期使用的资金，包括权益资金和长期借款。�短期资金一般指一年内要归还的短期借款。�（二）投资�1、投资的含义�投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。�2、投资决策的类型�（1）直接投资和间接投资�a)直接投资：把资金直接投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。�b）间接投资：证券投资，指把资金投放于金融性资产，以便获取股利或利息的投资。（二）投资�（2）长期投资和短期投资�a）长期投资：影响超过一年的投资。�b）短期投资：影响不超过一年的投资。（三）股利分配�股利分配的含义�股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。�过高的股利支付率，影响企业再投资的能力，会使未来的收益减少，造成股价下跌；�过低的股利支付率，可能引起股东的不满，股价也会下跌。五、财务管理的组织机构总裁生产技术营销副总财务副总人力资源总务副总副总副总会计长财务长财务副总裁会计长财务长财务会计簿记管理会计税务会计数据处理现金管理短期投资管理应收账款和存货管理资本预算财务分析融资决策资本结构管理股利政策与外部金融机构的关系第二章财务报表分析�第一节财务报表分析概述�第二节财务报表分析的基础�第三节基本的财务比率�第四节财务报表分析的应用第一节财务报表分析概述�一、什么是财务报表分析�二、财务报表分析的方法一、什么是财务报表分析�以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助企业改善决策。�财务报表分析的结果是对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险的能力作出评价，找出存在的问题。�注意：财务报表分析通常只能发现问题，而不能提供最终解决问题的办法。数字唯有在比较中才能发现它的真正意义。二、财务报表分析的方法（一）比较分析法二、财务报表分析的方法（一）比较分析法�1、和谁比（who)（1）与本企业历史比（趋势分析）（2）与同类企业比（横向比较）（3）与计划预算比（差异分析）�2、比什么(what)（1）比较会计要素总量（2）比较结构百分比（3）比较财务比率二、财务报表分析方法�（二）因素分析法依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。因素分析的其他方法指标分解法资产利润率=资产周转率*销售利润率差额分析法固定资产净值的变化的原因分析，可以分解为原值变化和折旧变化两部分。定基分析法分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。第二节财务报表分析的基础�一、资产负债表�二、利润表�三、现金流量表资产负债表�资产负债表示总括反映企业一定日期的全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表。�它是以资产=负债+所有者权益这一会计等式为依据，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目，按照一定的分类标准和一定的顺序排列而形成的。利润表�利润表是反映企业在一定期间内利润（亏损）的实现情况的会计报表。�企业在持续不断的生产经营过程中，取得各种收入，同时发生各种成本、费用和损失。利润表把一定时期的收入与同一会计期间相关的费用进行配比，反映出企业一定时期的经营成果。�利润=收入-成本-费用-利息-税负现金流量表�现金流量是以现金为基础编制的财务状况变动表。�它是反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出情况的会计报表。�编制现金流量表举例：销售商品、提供劳务收到的现金=主营业务收入+应交税金（应交增值税-销项税额）+（应收帐款年初余额-应收帐款期末余额）+（应收票据年初余额-应收票据期末余额）-当期计提的坏账准备-票据贴现的利息第三节基本的财务比率�一、变现能力比率�二、资产管理比率�三、负债比率�四、盈利能力比率一、变现能力比率�变现能力：企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。�主要包括：流动比率和速动比率（一）流动比率�1、什么是流动比率�流动比率=流动资产/流动负债�2、流动比率分析�流动比率反映企业短期的偿债能力；�一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2；�营业周期、流动资产中应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素（二）速动比率1、什么是速动比率(酸性测试比率)速动比率=（流动资产−存货）÷流动负债2、流动比率分析（1）通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。（2）行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。二、资产管理比率�用来衡量公司在资产管理方面效率的财务比率。�主要包括：营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率；（一）营业周期�1、什么是营业周期？�营业周期=存货周转天数+应收账款天数�2、营业周期分析�营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间，既需要多长时间能将期末存货全部变为现金。�一般情况下，营业周期越短，说明资金的周转速度越快；营业周期长，说明资金周转速度慢。（二）存货周转率�1、什么是存货周转率？�存货周转率=销售成本÷平均存货�存货周转天数=360÷存货周转率�2、存货周转率分析�存货周转率是衡量企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合指标；�一般来讲，存货周转速度越快则企业的变现能力越强，越慢则变现能力越差。（三）应收账款周转率�1、什么是应收账款周转率？�应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款�应收专款周转天数=360÷应收账款周转率�2、应收账款周转率分析�应收账款周转率是指年度内应收账款专为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度；�一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快。（三）流动资产周转率�1、什么是流动资产周转率？�流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产�2、流动资产周转率分析�反映流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资产，增强企业盈利能力；反之，则会降低企业盈利能力。（四）总资产周转率�1、什么是总资产周转率？�总资产周转率=销售收入÷平均总资产�2、总资产周转率分析�反映企业全部资产的周转速度。周转越快，反映销售能力越强；企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。三、负债比率�指债务和资产、净资产的关系，它反映指债务和资产、净资产的关系，它反映指债务和资产、净资产的关系，它反映指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付到期长期债务的能力。企业偿付到期长期债务的能力。企业偿付到期长期债务的能力。企业偿付到期长期债务的能力。�主要包括：资产负债率、产权比率、有主要包括：资产负债率、产权比率、有主要包括：资产负债率、产权比率、有主要包括：资产负债率、产权比率、有形净值债务率、已获利息倍数形净值债务率、已获利息倍数形净值债务率、已获利息倍数形净值债务率、已获利息倍数（一）资产负债率�1111、什么是？、什么是？、什么是？、什么是？�资产负债率=负债总额÷资产总额×100%�2222、分析、分析、分析、分析�反映债权人所提供的资本占全部资