财务管理教学课件(双)

财务管理孙白杨[e-mail]第一章总论学习目的与要求：财务理论是对财务实践的理性认识，本章研究财务理论的基本要素。通过本章的学习，应当掌握财务理论各构成要素的含义，深入理解财务理论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要素的性质。第一章总论一财务管理的产生与发展二财务管理的内容三财务管理的目标四财务管理的职能五财务管理假设与财务管理原则导入案例：《新约·马太福音》中有这样一个故事，国王远行前交给三个仆人各一锭银子，并让他们在自己远行期间去做生意。国王回来后把三个仆人召集到一起，发现第一个仆人已经赚了十锭银子，第二个仆人赚了五锭银子，只有第三个仆人因为怕亏本什么生意也不敢做，最终还是攥着那一锭银子。于是，国王奖励了第一个仆人十座城邑，奖励了第二个仆人五座城邑，第三个仆人认为国王会奖给他一座城邑，可国王不但没有奖励他，反而下令将他的一锭银子没收后奖赏给了第一个仆人。国王降旨说：“少的就让他更少，多的就让他更多”。这个理论后来被经济学家运用，命名为“马太效应”。俗话说，你不理财，财不理你。如果“穷人”不改变理财思路，继续保守理财的话，那还是会应验马太福音中的那句经典之言：让贫者越贫，富者越富吧！其实，财务管理的实质就是生财、聚财之道，资本有其自身的运动法则，掌握了它，你就开启了财富之门。第一节财务管理的产生与发展一、财务的产生二、西方财务管理的发展三、我国财务管理的发展四、研究财务管理发展的意义公司理财的产生与发展1.产生：19世纪末，股份公司和金融市场发展导致理财活动复杂，理财从日常管理中分离，成为独立的管理职能。2.发展：3.公司理财的国际职业发展筹资为重心的初始理财阶段内控为重心的管理阶段投资为重心的管理阶段跨国经营理财阶段第二节财务管理的内容一、财务管理的概念的内容1、含义：财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项综合管理活动。2、内容：主要包括筹资管理、投资管理、分配管理以及营运资金管理企业价值运动示意图W（储备资金）P（生产资金）。G(货币资金)W（产成品资金）程过应供销售过程二、财务活动筹资活动投资活动资金耗费资金收入资金的分配活动货币资金货币资金在产品生产资金原材料储备资金应收款结算资金产成品成品资金自有资金借入资金支付股利留存收益固定资产有价证券筹资投资利润分配供应生产销售支付人工费项目投资证券投资收回投资补偿耗费内部积累三、财务关系1、企业与投资者的财务关系控制、管理、分配、剩余索取、投资2、企业与债权人的财务关系债权和债务3、企业与政府的财务关系主要是税收4、与员工的财务关系工资、福利等5、企业与其他市场主体的财务关系第三节财务管理的目标一、财务管理目标的含义二、财务管理目标的协调一、财务管理目标的含义1、利润最大化投资预期收益确定的情况下，企业利润最大化缺陷：没有考虑时间价值没有考虑投资规模没有考虑风险因素容易导致短期行为2、资本利润率最大化或每股利润最大化优缺点和利润最大化类似，只是他考虑了投资规模因素3、企业价值最大化企业的市场价值=∑以后每年现金流量的现值优点：考虑时间价值反映了对企业资产价值增值的要求克服短期行为有利于社会资源合理配置缺点：很难却计量企业的价值一、利润最大化——以利润衡量公司的经济效益优点1.符合生产经营活动的目的；2.有利于资源合理配置；3.带动社会进步和发展。缺点1.没有考虑时间价值；2.没有反映投入与产出的关系；3.没有考虑利润获取与承担风险的关系；4.导致短期行为。二、股东财富最大化——不断增加股东财富，股价最大。优点1.有利于资源合理配置；2.考虑了收益取得的时间因素和风险因素；3.克服利润追求的短期行为；4.符合公司的目的。缺点1.仅适用于上市公司；2.对管理者的影响；3.导致股东与其他利益相关者之间的矛盾。三、公司价值最大化——公司全部资产的市值最大优点1.考虑了时间价值和风险收益；2.适用于任何形式的企业和公司；3.克服了管理上的片面性和短期行为；4.有利于资源合理配置。缺点1.非上市公司缺乏评估机制，难以估算；2.上市公司股价波动。二、财务管理目标的协调1、所有者和经营者之间矛盾的协调解聘接收激励（股票期权绩效股）2、所有者和债权之间矛盾的协调限制性借债和收回借款或不借款第四节财务管理的职能一、财务预测二、财务决策三、财务预算四、财务控制五、财务分析第五节财务管理假设与原则一、基本假设1、主体假设2、持续经营假设3、有效市场假设4、委托代理假设二、财务管理原则（一）竞争环境原则1、理性理财原则2、双方交易原则3、信号传递原则4、引导原则（二）价值与经济效率原则1、有价值的创意原则2、比较优势原则3、期权原则4、净增效益原则（三）财务交易原则1、风险—报酬权衡原则2、分散化原则3、资本市场效率原则4、货币时间价值原则第六节财务管理的环境一、财务管理环境的概念二、经济环境三、法律环境四、金融环境一、经济环境1、经济周期繁荣、衰退、复苏、萧条等影响投资、筹资、分配等活动2、经济发展水平3、经济政策如江苏铁本事件影响投资决策。二、法律环境（一）企业组织形式独资企业、合伙企业、公司制企业不同的企业形式承担不同的责任、缴纳不同税种、具有不同的法律地位、企业运作的方式也不一样（二）税法1、税法对企业的财务管理有极其重要的影响2、主要税种：增值税、消费税、营业税、资源税、所得税三、金融环境（一）金融机构银行金融机构、非银行金融机构（二）金融工具（三）金融市场分类：按期限分、按证券交易方式分、按金融工具的属性分类（四）利率三、金融环境（续）（四）利率1、类型：基准利率和套算利率、固定利率和浮动利率、市场利率和法定利率2、利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率第三章财务管理理念学习目的与要求：风险与报酬的关系及计量，是财务的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。一、资金时间价值二、风险导入案例：某公司公开销售一批价值为500万美元的有价证券，并约定30年后偿付10000万美元，即30年后返还最初投资的20倍，你愿意吗？一、货币时间价值的原理1.含义：货币时间价值是指资金在周转使用过程中，由于时间因素而形成的差额价值。2.产生的原因：资金运动——处于资金运动中的货币才会有增值。其数值等于无风险的社会平均报酬率。（可以用银行同期利率i代替）第一节货币时间价值（一）基本性质1.资本的价值来源于资本的报酬2.时间价值是资本价值的表现形式3.时间价值是无风险的社会平均报酬率二、货币时间价值的计算1.终值（F）与现值（P）现值与终值的涵义本金（100元）本利和（110元）现值终值现在存入银行100元1年后获得110元现在第一年末注意对于一个特定的时间段而言，在该时间段的起点金额，一般也称为现值，在该时间段终点的金额也称为终值。2.计息的方式（1）单利I=P*i*nF=P+IP=F-I（2）复利F=P(1+i)nP＝F（1＋i）-nI=F-P例：将1000元存入银行，银行的同期存款利率是10%，则两年后的本利和是多少？单利计算1000*2*10%+1000=1200复利计算1000*（1+10%）2=1210结论：复利计息更合理。3.年金：定期、等额的系列收支。年金普通年金预付年金递延年金永续年金每期期末发生的年金。每期起初发生的年金。不是从第一期期末发生的年金，而是在几十期以后每期末发生的相等数额的款项。无限期的年金。（1）普通年金——期末收付的年金终值计算：例题：每年年末存入银行10000元，连续存10年，银行存款利率为6%，则到期本利和是多少？解：根据题意，知道年金，求终值F=A*(F/A,i，n)=10000*(F/A,6%,10)=10000*13.181=131810年金终值系数表偿债基金：如想在未来达到一定的金额，每期应积累的金额。即知道终值求年金。A=F/(F/A,i,n)其中，1/(F/A,i,n)称为偿债基金系数。例题：王先生为刚出生的孩子准备18年后读大学的费用，估计150000元。如果银行的年利率是8%，从现在起，王先生应每年年末在银行存多少钱？也写作P=A*(P/A,i,n)，其中(P/A,i,n)称为年金现值系数。现值计算：例题：小李决定采用分期付款方式购买一部笔记本电脑，他选择的期限是2年，每月的还款额是500元，如年利率是12%，小李相当于一次性支付了多少钱？P=A*[1-(1+i)-n]/i资本回收额：现在付出一笔钱，期望以后分期收回，每期应收回的金额。即知道现值求年金。A=P/(P/A,i,n)其中，1/(P/A,i,n)称为资本回收系数。例题：张某为结婚贷款买房，房款总额60万元，，首付20万元，贷款期限20年，每月还贷一次，贷款的年利率是12%，他每月应还多少钱？（2）即付年金——期初收付的年金（先付年金）012345n-1nAAAAAAAAF=A*(F/A,i,n+1)-AP=A*(P/A,i,n-1)+A（3）递延年金——前几年没有收支（4）永续年金——没有终了的年金P=A/iP=A·［P/A，i，n］·［P/F，i，m］或P=A｛［P/A，i，m+n］-［P/A，i，m］｝或P=A·［F/A，i，n］·［P/F，i，m+n］三、货币时间价值的应用1.某公司计划投资一个新的项目，现有三个方案可供选择，三个方案的投资额和费用都相同，营运期是10年。A方案每年收入50万元，B方案前5年每年收入40万元，后5年每年收入60万元，C方案前5年每年收入60万元，后5年每年收入40万元。如利率是12%，公司应选择何种方案？2.学校打算购置一套教学设备，总价值100万元，有三种付款方式可供选择。A方案在购买时一次性支付100万元，B方案每年末付款24万元，连续支付5年，C方案在第5年末一次性支付120万元。学校应选择何种方案？3.张某欲购某款汽车，A销售商提供的付款方式为每季度初支付5000元，连续支付5年，B销售商提供的付款方式为每月末支付1900元，连续支付50个月。如利率是12%，张某应如何选择？4.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案，（1）从现在起，每年年末支付20万元，连续支付10次，共200万元（2）从第4年开始，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率为10%，你认为该公司应选择哪个方案？（1）方案的现值＝20*8.5136＝170.272万元（2）方案的现值＝25*8.5136*0.7513＝159.91万元5.中华企业打算购入一套办公楼，现有两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付10万元，连续支付10次；（2）从第6年起，每年年初支付15万元，连续支付10次。要求：假设公司的资金成本率为10%，请为公司选择付款方案。方案一：P=10×[(P/A,10%,10-1)+1]=10×(5.759+1)=67.59万元方案二：P=15×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,4)=15×6.1446×0.683=62.95万元二、风险（一）基本性质（二）投资风险的类别（三）风险程度的衡量（四）风险与报酬的关系导入案例：选择A：直接得到500万选择B：抽奖，0或者1000万（各50%概率）你的选择是？（一）风险的含义风险即价格或收益的波动性，实际与预期的偏离。决策的类型确定性决策风险性决策不确定性决策（二）风险的分类系统性风险——全局因素带来，不可分散或回避，整个市场都有面对，也称市场风险或不可分散风险。非系统性风险——个体所面临的分析，可以分散或回避，也称特有风险或可分散风险。具体包括经营风险、财务风险等。（三）风险的衡量1.几个概念（1）概率分布分为