财务管理的经济环境(1)

2.1财务管理的商业环境第二章财务管理的经济环境2.2财务管理的金融环境2.3财务管理的税收环境独资企业（SoleProprietorship）2.1财务管理的商业环境合伙企业（Partnership）公司（Corporation）独资企业（个体业主制）是一个人拥有的企业。一、独资企业设立程序简单，设立费用不高不支付公司所得税，只缴纳个人所得税业主个人对企业的全部债务负责企业的存续期受制于业主本人的生命期筹集的资本仅限于业主本人的财富合伙企业是一种有两个或两个以上的个人充当所有者的商业组织形式。二、合伙企业一般合伙制企业（GeneralPartnership）每个合伙人都对企业的债务负有无限连带责任；每一个合伙人的行为都代表整个企业而不是其个人。有限合伙制企业（LimitedPartnership）这种企业允许一个或多个合伙人仅以自己投入的资本额对债务承担有限的责任。至少有一人是一般合伙人有限合伙人不参与企业管理三、公司公司是在法律上独立于所有者的商业组织形式。股份容易转让具有无限存续期所有者责任仅以其投资额为限利润双重征税设立程序复杂2.2财务管理的金融环境一、金融市场在经济体系中的作用二、金融市场的主要分类三、金融资产的价值构成在经济体系中，每个经济部门都可能出现收支不相抵的情形，具体表现为盈余部门或赤字部门；因此需要有某种机制来促进储蓄从资金剩余的经济单位向资金短缺的经济单位转移，这正是金融市场的最主要功能。一、金融市场在经济体系中的作用金融市场通过三种方式转移储蓄资金非金融公司（赤字部门）非金融公司（赤字部门）非金融公司（赤字部门）资金提供者（盈余部门）资金提供者（盈余部门）资金提供者（盈余部门）投资银行储蓄与信贷机构企业证券储蓄资金储蓄资金储蓄资金企业证券企业证券企业证券储蓄资金储蓄资金储蓄信贷机构证券按金融交易融资期限的长短划分二、金融市场的主要分类资本市场&货币市场按金融交易的过程划分初级市场&次级市场按金融市场的组织方式划分证券交易所&柜台市场金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流入量。由于这个现金流入量是未来的，尚未实现的，因此它具有时间性和不确定性两个特征。三、金融资产的价值构成货币的所有者为了让渡资金的使用权必须获得补偿，这个补偿额的高低通常按让渡时间的长短来计算。这就是金融资产现金流入量的时间性因素特征。1.金融资产（货币）的时间价值在金融资产的买卖过程中，生产性投资风险从金融资产出售者手中转移到金融资产购买者（货币所有者）手中。货币的所有者承担生产性风险要求生产投资人（金融资产出售者）支付一定的报酬作为承担风险的补偿，这个补偿额的大小与投资风险成正比。这就是金融资产现金流入量的风险性因素特征。2.金融资产（货币）的风险价值无风险收益率（货币的纯时间价值）风险补偿率（货币的风险价值）3.金融资产的收益率（金融市场利率）通货膨胀溢价（inflationriskpremium）违约风险溢价（defaultriskpremium）变现能力溢价（liquiditypremium）期限溢价（maturitypremium）K=k*+IRP+DRP+LP+MP其中：K——固定收入证券的名义利率IRP——通货膨胀溢价DRP——违约风险溢价LP——变现能力溢价MP——期限溢价K=krf+DRP+LP+MP一、所得税概述二、影响公司纳税的几个事项三、税收对财务决策的意义2.3财务管理的税收环境一、所得税概述1.所得税的目的为政府提供财政收入达到特定的社会目的稳定经济2.纳税人的类型个人（公司雇员、私人雇主及合伙人）公司（股东仅就其股利所得纳税）信用机构（就其未分配的收入纳税）3.税率财务决策关心的是边际税率而不是平均税率所谓边际税率，就是对于每增加一美元的收入所适用的税率。1997年美国公司所得税率公司应税所得大于（美元）不超过（美元）适用税率（％）050,0001550,00075,0002575,000100,00034100,000335,00039335,00010,000,0003410,000,00015,000,0003515,000,00018,333,3333818,333,333354.计算应税收入应税收入包括各种来源的收入扣除免税的部分以及可以减税的费用。收入包括可减税的费用包括毛收入（即销售收入减销货成本）其他收入（公司的利息股息收入）营业费用财务费用二、影响公司纳税的几个事项（一）折旧对公司纳税的影响折旧减少应税收入资本性资产计提折旧的方法直线折旧法加速折旧法例如：公司购入固定资产价值为12,000美元，预期经济寿命为5年，采用直线折旧法资产的每年折旧额为2,400美元（$12,000/5=2,400）。直线折旧法（StraightLineDepreciation）双倍余额递减法是一种加速折旧的方法，这一方法所应用的折旧率为直线法的两倍。在这种方法下，资产不可能完全折旧完，税法允许在资产的寿命期内从双倍余额法转换为直线法，这一转换最合理的时间是当直线折旧额超过双倍余额递减法的折旧额的时候。双倍余额递减法（Double-decliningBalance）举例：按双倍余额递减法计算折旧费用年份年初资产账面值折旧率折旧费用累计折旧额年末资产账面值112,0000.404,8004,800$7,200.0027,2000.402,8807,680$4,320.0034,3200.401,7289,408$2,592.0042,5921,29610,704$1,296.0051,2961,29612,000$0.00（二）利息费用和股利支付公司为所负担的债务支付的利息是作为费用看待的，它在纳税是可以从应税收入中扣除的；但是，支付给普通股股东的股利不能从应税收入中扣除。（三）资本利得与损失资本收益按公司普通收入适用的税率纳税，资本损失从资本收入中扣除；但若公司的资本损失超过资本利得，则该净损失额不允许扣减，但可以冲销其前3年或后5年的资本利得收益。在资本性资产出售时，其售价超出（或低于）资产原始成本得数额即为资本利得或资本损失。（四）公司股利收益的税收减免公司有可能持有其他公司的股票。若公司因此而得到现金股利，则根据美国的税法，这一部分股利的70%是免税的。（五）净营业损失的税务处理如果公司有净经营亏损，则一般可以把亏损向前结转（carryback）3年，向后结转（carryforward）15年，抵消这些年份的应税收入。公司所得税实例假设ABC公司去年有500万美元的销售额，销售成本为300万美元，营业费用100万美元。利息收入和股利收入分别为18.5万美元和10万美元；同时利息费用为4万美元。另外，公司出售了一台原值为35万美元的旧机器，收入20万美元。这一设备是5年前买的，应在10年的寿命期内以直线法计提折旧，出售时的账面价值为17.5万美元。公司还出售了一块6年前以5万美元购买的土地，出售收入为10万美元。试计算应付所得税。ABC公司的所得税计算首先，计算公司的营业收入；EBIT=Sales-CGS-O.E.=500万-300万-100万=100万美元其次，计算其他应税收入；利息应纳税收入=18.5万-4万=14.5万美元股利应纳税收入=10万*30%=3万美元出售设备收入=20万-17.5万=2.5万美元出售土地收入=10万-5万=5万美元公司的应税所得=营业收入+其他应税收入=100+14.5+3+2.5+5=125（万美元）公司的应付所得税=5*15%+2.5*25%+117.5*34%+23.5*5%=42.5（万美元）1.债务融资与较有利的税收条件相联；2.公司所得税对股利政策也产生影响；3.资本支出决策同样受到公司所得税的影响。三、税收对财务决策的意义