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财务管理主讲：叶曼玲2008级会计学专业第一章财务管理的概述一、财务包括了三个方面内容：企业财务管理、投资、金融市场与中介财务关注着两个方面的问题：1、关注价值的确定2、关注投资的最佳决策企业财务－指企业财务活动及其所体现的经济利益关系的总称。二、财务管理是研究企业资源的取得与使用的一种管理活动。财务管理研究的核心问题就是资产的定价与资源的配置效率问题。三、财务活动企业的财务活动，又称资金运动。指资金的筹集、投放、使用、收回（资金营运活动）、分配等一系列行为。在企业的生产过程中，企业资金从货币资金形态开始，经过若干阶段，又回到货币资金的运动过程叫做资金的循环。企业资金周而复始、不断重复的循环，叫做资金的周转。资金的循环、周转体现着资金运动中资金形态的变化。四、财务关系财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面所发生的经济利益关系。企业财务关系可分为七个方面：（一）企业与投资者（所有者）之间的财务关系企业所有者向企业投入资金，企业向所有者支付投资报酬所形成的经济关系。（二）企业与债权人之间的财务关系企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。（三）企业与受资者之间的财务关系企业以购买股票或直接投资的形式向其他经济组织投资所形成的经济关系。（四）企业与债务人之间的财务关系企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位使用所形成的经济关系。（五）企业内部的财务关系企业内部各单位（产、供、销各部门、各分公司、各生产车间、各分店等）之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务，以及企业间其员工支付劳动报酬所形成的经济关系。（六）企业与内部职工之间的财务关系企业与内部职工之间的财务关系是通过签订劳务合同向职工支付劳动报酬等所形成的经济关系。（七）企业与政府管理部门之间的财务关系企业既是一个经济组织，也是一个社会组织，必然与社会行政事务组织（包括工商管理机构、税务机构、行政业务管理部门等）发生各种经济关系，而政府是维护社会正常秩序，保卫国家安全、行使政府宏观管理职能的社会管理者。企业与政府管理部门之间的财务关系是强制性的经济利益关系。五、财务管理的目标财务管理目标也称为理财目标，是指企业组织财务活动，处理财务关系所要达到的根本目的。企业财务管理目标可以概括为生存、发展、获利。根据现代企业财务管理理论和实践，关于企业财务管理目标的综合表达，主要包括以下几种最具有代表性的观点。⑴利润最大化利润代表企业新创造的财富，直接反映了经营者的经营业绩，利润越多，说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。优势：①在一定程度上体现着企业经济效益的高低;②利润最大化对所有者（股东）和企业均有利；③在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业。缺陷：①利润最大化是一个绝对数，不能反映企业创造的利润与所投入资本之间的关系，不便于不同资本规模企业或同一企业不同期间的比较。②没有考虑获得和承担风险的关系，没有考虑风险因素。③没有考虑获利所实现的时间，没有考虑资金的时间价值。④容易导致企业财务管理的短期行为。⑵资本利润率最大化或每股利润（收益）最大化资本利润率是指企业税后净利润与权益资本额的比率。每股收益也称为每股盈余，是企业税后净利润与普通股股数的比率。优势：①把企业实现利润与投入的资本或股本数进行对比；②能够说明企业当前的盈利水平，可能在不同资本规模的企业或同一企业不同时期间进行比较，揭示其盈利水平的差异。缺陷：①没有考虑资金的时间价值和风险因素②不可避免的短期行为⑶股东财富最大化在股份制企业中，股东财富由股东所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，当股票数量既定时，股东财富最大化直接表现为股票价格最大化。优势：①考虑了盈余水平，时间价值和风险因素；②一定程度上克服企业追求利润上的短期行为；③股东财富最大化尤其是股票价格最大化目标具有客观性，容易量化，便于考核和奖惩。缺陷：①它只适合于上市公司，而非上市公司很难有比较公允客观的股票市场价格；②股票价格受多种因素影响，不仅包括公司业绩，还包括外部社会经济环境因素，这些因素并非都是公司所能控制的；③过于强调股东的利益，而对企业其他利益关系者的利益重视不够。⑷企业价值最大化企业价值最大化是指企业全部财产的市场价值，它反映着企业潜在可预期的营利能力，揭示着企业未来长期发展的潜力，体现企业各个利益主体共同利益实现的程度。优势：①考虑了资金的时间价值和风险价值；②克服了企业片面追求利润的短期行为和管理上的片面性；③反映了企业资产保值、增值的要求，有利于社会资源的合理配置，有利于实现企业效益和社会效益的双赢；④该目标扩大了考虑问题的范围，强调在企业发展中要兼顾各方利益关系，追求相关利益者的利益最大化。企业价值最大化通常被认为是现代企业财务管理目标的较好选择。财务管理目标分为总体目标和具体目标。企业价值最大化为企业财务管理的总体目标，而筹资管理目标、投资管理目标、营运资金管理目标、利润分配管理目标构成了财务管理的具体目标。六、财务管理目标的协调企业财务管理目标是企业价值最大化，根据这一目标，财务活动所涉及的不同利益主体如何进行协调是财务管理必须解决的问题。（一）所有者与经营者的矛盾与协调为了解决这一矛盾，应采取让经营者的报酬与绩效相联系的办法，并辅之以一定的监督措施，具体包括：1.解聘：这是一种通过所有者约束经营者的办法。如果经营者决策失误，经营不力，未能采取一切有效企业措施措施使企业价值达到最大化，就解聘经营者，经营者因担心解聘而被迫实现财务管理目标。2.接收：这是一种通过市场约束经营者的办法。如果经营者决策失误，经营不力，未能采取一切有效措施使企业价值提高，该公司有可能被其酬他公司强行接收并购。相关的经营者也会被解聘。3.激励：把经营者的报酬同其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施，激励两种基本方式：①股票选择权方式。它允许经营者以固定价格购买一定数量的公司股票，股票价格越高于固定价格，经营者所得的报酬就越多。②绩效股方式。它是公司运用每股收益，资产报酬率等指标评价经营者的业绩，按其业绩的大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。（二）所有者与债权人的矛盾与协调为了协调所有者与债权人的矛盾，通常可采用以下方式：1.限制性借债。在合同中加入限制性条款；（对贷款用途的限制、增加抵质押贷款措施、对股东的利润分配设定限制条款，提高贷款门槛等）2.收回借款或停止发放新的贷款。（三）企业财务目标与社会责任企业所承担的社会责任与企业价值最大化目标具有一致性的方面当然也有相互矛盾的一面。企业除了与经营者和债权人之间有密切的财务关系外，还必然会与其他相关利益者（如员工、政府、社区、消费者、供应者、竞争对手等）发生各种关系和相互作用，这必然会产生企业是否需要承担社会责任和如何承担社会责任的问题。上述矛盾可通过以下方式解决：1、立法：政府颁布并实施一系列保护公众利益的法律（公司法、反暴利合同法、反不正当竞争法、环境保护法、合同法、保护消费者权益法、有关产品质量法规），通过这些法律、法规调节股东和社会公众的利益。2、监督：企业的行为还必须受到商业道德的约束，接受政府有关部门的行政监督和社会公众的舆论监督，进一步协调企业和社会的矛盾。七、财务管理的环节①财务预测；②财务决策；③财务计划④财务控制；⑤财务分析八、财务管理环境企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的外部因素和条件。财务管理环境是企业财务管理难以改变的外部约束条件，企业财务活动必须适应其环境的要求和变化，才能更好地实现财务管理目标。财务管理环境涉及的范围很广，其中最重要的是法律环境、金融环境和经济环境。（一）法律环境指约束企业经济活动的各种法律法规和规章制度。1、企业组织法规。公司法、中华人民共和国全民所有制工业企业法、外资企业法、中外合资经营企业法、中外合作经营企业法、私营企业条例、合伙企业法等等，企业财务管理必须执行的最重要的强制性规范。2、企业税收法规。与企业经济活动相关的税种主要有以下几种：①所得税类；②流转税类；③资源税类④财产税类；⑤行为税类3、证券法规。证券法律制度是确认和调整证券管理，发行与交易过程中各主体的地位及权利义务关系的法律规范。（二）金融环境金融环境是企业财务管理最为主要的环境因素。由于企业资金的筹措大多数依赖于金融机构和金融市场，金融政策的变化必然影响企业财务活动。（1）金融市场金融市场是资金融通、有价证券买卖的场所。其构成要素有以下三种：①资金供应者和资金需求者②金融工具：以资金为商品进行交易的手段和交易形式③调节融资活动的市场机制。⑵金融市场的作用①企业筹资和间接投资的场所②企业可能通过金融市场实现长短期资金之间的互相转化③金融市场为企业财务管理提供有意义的信息。④确定金融资产价格⑶金融市场的类型：金融市场可依据不同的标准分为多种不同的类型①按交易期限可分为短期和长期资金市场②按交割时间可分为现货市场和期货市场③按交易性质分为发行市场和流通市场④按交易的直接对象分为票据承兑市场、票据贴现市场、有价证券市场、外汇市场等。⑷金融工具金融工具是在信用活动中产生的，能够证明债权债务关系，并据以进行货币资金交易的合法凭证。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。（5）利率利息占本金的比率。资金融通以利率为价格标准，筹资者为了获取资金必须给资金供应者提供一定时期运用资金资源的交易价格。①利率的分类利率可以按照不同的标准划分类别：ⅰ、按照利率的基本确定方式，可分为基准利率、套算利率。基准利率指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。套算利率是指各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点换算而来的利率。②按照利率是否包含通货膨胀因素，可分为名义利率和实际利率。名义利率是以名义货币表示的利息与本金之比。从理论上讲，名义利率包含了对通货膨胀补偿的利率。实际利率是以货币能够交换到的商品或劳务表示的利息与本金之比。即在物价不变、货币购买力不变情况下的利率。③按照利率在借贷期内是否作调整，可分为固定利率和浮动利率。固定利率是指利率在借贷期内不随金融市场资金供求状况变化而波动，保持固定不变的利率。浮动利率是指利率在借贷期内随市场利率变化而作定期调整。④按照利率变动与市场关系可分为市场利率与法定利率市场利率是指在金融市场上由资金的供求双方通过竞争而形成的利率。法定利率是指一国政府通过中央银行而确定的利息率，它是由政府根据货币政策的需要和市场利率的变动趋势加以确定的。2、利率的决定因素在金融市场上，利率是资金使用权的价格，一般来说，金融市场上资金的购买价格可用下式表示：利率=纯利率+通货膨胀附加率+风险补偿率①纯利率。指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。在没有通货膨胀时，国库券的利息率可以视为纯利率。②通货膨胀附加率。指由于持续的通货膨胀会不断降低货币购买力，为补偿购买力损失而要求提高的利率。③风险补偿率。指冒风险投资而要求的除纯利率和通货膨胀之外的额外收益补偿。（三）经济环境（属外部理财环境）1、经济体制2、经济周期3、经济政策经济环境是指企业从事财务活动时所处的宏观经济状况。财务管理的经济环境是指对财务管理有重要影响的一系列经济因素。而影响企业财务管理的经济环境因素主要包括经济体制、经济周期和经济政策。（一）经济体制是一国基本经济制度，决定了社会经济资源的基本配置方式，最为典型的经济体制就是计划经济体制和市场经济体制。计划经济体制的基本特征：①基层经济单位没有投资决策权②基层经济单位必须执行上级的决策指令，并完成上级的各项计划任务③市场供求关系由中央计划部门统一调控，资源采购和产品销售均由政府统一调配，企业基本没有自主权，没有筹资、投资的权力，只有执行的权力，而无决策的权力。市场经济体制的基本特征：①基层经济单位没有来自政府权力机构的直接