财务管理课件26562320

财务管理谭江伟电话：[phone]QQ:499321971邮箱：[e-mail]目录第一章总论第二章财务管理的价值观念第三章财务分析第四章长期筹资概论第五章长期筹资方式第六章长期筹资决策第七章长期投资概论第八章内部长期投资第九章对外长期投资第十章营运资金概论第十一章流动资产第十二章流动负债第十三章利润分配返回第一章总论第一节财务管理的概念第二节财务管理的目标第三节财务管理的原则第四节财务管理的方法返回第一节财务管理的概念一、财务活动与财务关系企业的生产经营过程，从实物形态看表现为物资运动，从价值形态看表现为资金运动，即企业的财务活动，并由此产生企业的财务关系。财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。1.财务活动概念：企业再生产过程中的资金运动投资者、债权人等货币资金储备资金未完工产品资金成品资金货币资金固定资金投入退出工资及其他费用弥补生产耗费进行自我积累对外投资投出资金投资收益、投资收回资金筹集资金投放资金耗费资金回收资金分配图1-1企业资金运动(1)企业筹资引起的财务活动如：发行股票、债券，归还银行借款等(2)企业投资引起的财务活动如：购置设备，购买有价证券(3)企业经营引起的财务活动如：采购原料、支付工资、出售产品(4)企业分配引起的财务活动如：缴纳所得税、向投资者分配利润2.财务关系概念：企业在资金运动中与有关各方面发生的经济关系。（1）企业与其所有者之间的财务关系；（2）企业与其债权人之间的财务关系；（3）企业与其被投资单位之间的财务关系；（4）企业与其债务人之间的财务关系；（5）企业内部各单位之间的财务关系；（6）企业与职工之间的财务关系；（7）企业与税务机关之间的财务关系。二、企业财务管理的特点1.综合性运用价值形式对经营活动实施管理2.广泛性管理企业中一切资金收支活动3.及时性能迅速反映企业经营状况第二节财务管理的目标财务管理目标是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿，决定财务运行的发展方向。一、企业目标对财务管理的要求企业的三大目标：生存、发展和获利。(1)生存要求：i.以收抵支ii.偿还到期债务(2)发展要求：筹集企业发展所需的资金(3)获利要求：合理、有效地使用资金，使企业获利二、财务管理目标的概念和特点1.概念：财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业财务活动是否合理的标准。2.特点：(1)相对稳定性(2)多元性(3)层次性整体目标分部目标1具体目标分部目标2分部目标3分部目标4具体目标具体目标具体目标具体目标具体目标具体目标具体目标具体目标具体目标图1-2财务管理目标的层次性三、财务管理的整体目标1.总产值最大化和利润最大化2.股东财富最大化3.企业价值最大化通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。企业价值最大化的计量式中：V——企业价值；t——报酬取得时间；FCFt——第t年报酬；i——与风险相适应的贴现率；n——取得报酬的持续时间。结论：企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比。nitti)(FCFV111iFCFV若各年现金流量相等，四、财务管理的分部目标1.企业筹资管理的目标在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险2.企业投资管理的目标认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险3.企业营运资金管理的目标合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果4.企业利润管理的目标采取各种措施，提高利润水平，合理分配利润第三节财务管理的原则一、系统原则财务管理应体现系统目的性、整体性、层次性、环境适应性等基本特征二、平衡原则资金收支应实现动态平衡三、弹性原则在力求准确和节约的同时，保留合理的变动余地四、比例原则维持有关指标之间的合理比例五、优化原则通过分析、比较、选择以实现最优结果第四节财务管理的环节一、财务预测根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。财务预测是财务决策的基础。工作步骤：明确预测对象和目的搜集整理资料选择预测模型实施财务预测二、财务决策在财务管理目标的总体要求下，从若干个可选择的财务活动方案中选择最优方案的过程。财务决策是财务管理的核心。工作步骤：确定决策目标拟定备选方案评价选择最优方案三、财务计划在一定的计划期内以货币形式反映生产经营活动所需要的资金及其来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的计划。财务计划以财务决策确定的方案和财务预测提供的信息为基础，是控制财务收支活动的依据。四、财务控制在生产经营过程中，以计划任务和各项定额为依据，对资金的收入、支出、占用、耗费进行日常核算，对各单位财务活动进行调节，以便实现计划规定的财务目标。财务控制是财务计划实现的有效保障。五、财务分析以核算资料为主要依据，对企业财务活动的过程和结果进行评价和分析。工作程序：明确分析对象收集相关资料分析并揭示问题提出措施改进工作第二章财务管理的价值观念第一节时间价值第二节风险价值返回第一节时间价值一、时间价值的概念：时间价值：资金在周转使用过程中由于时间因素而产生的增值额。G—W—G’,其中G’=G+ΔG在市场经济条件下，ΔG包括三部分：(1)时间价值；(2)风险报酬；(3)通货膨胀补偿时间价值是资金在没有风险和通货膨胀情况下经过运动产生的增值额。表现形式：相对数（%）和绝对数（元）二、时间价值的计算基本概念：单利：只有本金能产生利息，利息不再产生利息。复利：本金产生利息，利息在下一计息期转入本金一同计息。终值(FutureValue)：一笔资金经过若干期后包括本金和利息的未来价值。现值(PresentValue)：若干期后收到或付出的资金的现在价值。贴现：由终值求现值。贴现率：贴现时所用的利率。(一)一次性收付款项1.单利终值和现值终值：FVn=PV×(1+i×n)现值：PV=FVn×2.复利终值和现值终值：FVn=PV×:复利终值系数，可写成FVIFi,n，或(F/P,i,n)。现值：PV=FVn×：复利现值系数，可写成PVIFi,n，或(P/F,i,n)。ni11ni)1(ni)1(ni)1(1ni)1(1(二)年金的终值和现值：年金：一定时期内每期金额相等的收付款项。年金的种类：后付年金：每期期末有等额款项收付的年金。又称普通年金。如：每年支付的债券利息。先付年金：每期期初有等额款项收付的年金。如：保险费。延期年金：最初若干期没有款项收付，此后每期发生的等额系列收付款项。永续年金：无限期收付的年金。如：优先股股利。1.后付年金的终值和现值：(1)终值Vn=A+A+A+…+A+A=A：年金终值系数，可写成FVIFAi,n，或(F/A,i,n)。FVIFAi,n=2)1(i1)1(i2)1(ni1)1(nintti11)1(ntti11)1(iin1)1(Vn=A·FVIFAi,n(2)现值V0=A+A+……+A+A=A：年金现值系数，可写成PVIFAi,n，或(P/A,i,n)。PVIFAi,n=1)1(1i2)1(1i1)1(1nini)1(1ntti1)1(1ntti1)1(1nniii)1(1)1(V0=A·PVIFAi,n2.先付年金的终值和现值：(1)终值Vn=A·FVIFAi,n·(1+i)或：Vn=A·(FVIFAi,n+1-1)(2)现值V0=A·PVIFAi,n·(1+i)或：V0=A·(PVIFAi,n-1+1)注意：先付年金和后付年金的区别！3.延期年金的现值：V0=A·PVIFAi,n·PVIFi,m或V0=A·(PVIFAi,m+n-PVIFAi,m)m:延期的期数；n：年金收付的期数4.永续年金的现值：V0=A·i1(三)不等额现金流量的现值：1.全部不等额：方法：分别计算每笔款项的复利现值然后加总。V0=At:每年款项收付金额2.年金与不等额款项混合：方法：构成年金的段落按年金计算现值，不能构成年金的款项分别单独计算复利现值后加总。注意：不同时刻发生的款项收付金额不能直接相加！ntttiA1)1(1(四)计息期短于一年的时间价值计算：关键点：期利率r和计息期数t（即通常情况下的i和n)。r=t=m·nmi否是(五)贴现率的计算1.计算步骤求系数查系数表是否有对应值求得贴现率插值法2.插值法：用于贴现率、计息期等的近似计算。计息期的计算与贴现率的计算类似。I1I2I利率P1PP1系数xx=I-I1；12121IIxpppp0第二节风险价值风险：实际结果和预期结果之间的差异程度。一、风险报酬的概念：1.企业财务决策的分类按风险程度，企业财务决策可分为：确定性决策风险性决策不确定性决策2.风险报酬的概念投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。二、单项资产的风险报酬1.确定概率分布：2.期望报酬率(额)：反映各种可能报酬率的集中趋势。niiiPKK1a.西京自来水公司00.10.20.30.40.50.60.7-40-20020406080报酬率（%）概率b.东方制造公司00.10.20.30.40.50.60.7-40-20020406080报酬率（%）概率3.计算标准离差：反映各种可能报酬率相对于期望报酬率的综合差异。4.标准离差率：反映风险程度。5.计算风险报酬率：b:风险报酬系数投资总报酬率：K=RF+RR=RF+bViniiPKK21)(KVbVRR三、证券组合的风险报酬1.证券组合的风险(1)可分散风险：又称非系统性风险或公司特别风险。可通过证券组合抵消。衡量指标：相关系数r(2)不可分散风险：又称系统性风险或市场风险。无法通过证券组合消除。衡量指标：β系数。反映某种股票风险相当于整个市场风险的倍数。β=1，股票的风险与整个证券市场风险一致；β1，股票的风险大于整个证券市场风险；β1，股票的风险小于整个证券市场风险。2.证券组合的风险报酬：证券组合的风险报酬只补偿不可分散风险。(1)证券组合的β系数：(2)证券组合的风险报酬：Rp:证券组合的风险报酬率；βp:证券组合的β系数；Km:市场报酬率；RF:无风险报酬率。niiipx1)(FmppRKR3.风险和报酬率的关系：资本资产定价模型(CAPM):证券市场线(SML)：)(FmiFiRKRK0必要报酬率SML风险：β值无风险报酬率RF利息率一、利息率的概念与种类1.概念：资金的增值同投入资金的价值之比。利率在资金的分配及个人和企业作出财务决策的过程中起重要作用。2.利率的种类：基准利率实际利率套算利率名义利率固定利率市场利率浮动利率官定利率二、决定利率高低的基本因素：供给—需求三、未来利率水平的测算：纯利率通货膨胀补偿违约风险报酬风险报酬流动性风险报酬期限风险报酬练习题1.某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年，如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求：试决策企业应租用还是购买该设备。2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设借款利率为16%，该工程当年建成投产。要求（1）工程投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？（2）若工程投产后每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？3.中原公司和南方公司股票的报酬率及概率分布如下表。如果同期国库券利率为10%，中原公司的风险报酬系数为5%，南方公司的风险报酬系数为8%。要求：计算投资于这两家公司股票的投资报酬率。经济情况发生概率报酬率中原公司南方公司繁荣0.3040%60%一般0.5020%20%衰退0.200%-10%4.现有如下四种证券的相关资料。无风险报酬率为8%，市场所有证券的报酬率为14%。要求：计算上述四种证券各自的必要报酬率。5.国库券利息率为5%，市场证券组合的报酬率