财务管理课件3

第三章、企业筹资管理本章要点：1、企业筹资方式与要求2、资本金制度的内容及筹资规定3、股票筹资与负债筹资种类、特点及方式本章难点：1、企业筹资要求2、资本金制度的内容及意义3、股票筹资特点及筹资分析第一节、企业筹资概述一、筹资动机：（1）新、扩、改建筹资（2）偿债筹资（3）充实营运资本（4）混合筹资二、企业资金来源渠道1、资金分类：（1）短期资金与长期资金——资产结构（2）主权资金与负债资金——资本结构二、企业资金来源渠道2、资金来源渠道：（1）国家财政资金（2）商业银行信贷资金（3）非银行金融机构（4）其它企业资金（5）企业内部留存收益（6）民间和境外资金三、筹资方式筹资方式是指企业取得资金的具体形式。下表筹资方式比较：筹资类型筹资方式筹资渠道资金成本财务风险资金性质短期资金银行借款银行较高较高负债资金商业票据金融或企业很低最大商业信用客户时高时低一般应付费用政府或职工无或最低一般长期资金长期借款银行等一般较大债券社会各界一般较大租赁租赁公司高一般吸收直接投资股票留存收益社会各界社会各界企业内部很高很小权益资金四、筹资组合1、考虑的因素：相对风险与相对成本2、筹资组合：三种类型（1）正常型筹资组合：长期筹资=长期资产（2）冒险型筹资组合：长期筹资＜长期资产（3）保守型筹资组合：长期筹资＞长期资产注意：流动资产≠短期资产；固定资产≠长期资产；流动资产中要区分波动性流动资产和永久性流动资产。五、企业自主筹资的意义与要求1、意义：必要性与可行性2、筹资要求：（1）准确确定筹资数量（2）合理安排筹资时间（3）努力降低筹资成本（4）最优安排筹资（资本）结构（5）遵守财经法规，维护投资者权益第二节、企业资本金的筹集一、资本金与资本金制度1、资本金有法定资本金、注册资本金、实收资本金三个概念。2、资本金制度是国家对企业资本金所作的一系列规定。包括：（1）法定资本金制度（2）验资和登记注册制度（3）资本保全制度（4）资本金核算制度（5）所有者权利责任制度第二节、企业资本金的筹集3、资本金制度与产权关系：资本金制度是现代市场经济条件下产权制度的根本保证二、资本金筹集原则1、资本确定原则——必须明确2、资本充实原则——不得虚假3、资本保全原则——名义而非实际4、资本增值原则——目的为了增值5、统筹使用原则——用途不限三、资本金筹集的有关规定1、投入资本规定：（1）筹资方式：货币30%以上、实物或无形资产（2）筹资时间——分期2-5年内，第一次20%以上2、法定资本金规定：（1）有限责任公司最低限额为3万元一人有限责任公司一次缴清10万元（2）股份公司：最低限额为500万。三、资本金筹集的有关规定（3）外商投资企业：投资总额在300万美元以下，注册资本不得低于70%；投资总额在300—1000万美元以下，注册资本不得低于50%；投资总额在1000—3000万美元以下，注册资本不得低于40%；投资总额在3000万美元以上，注册资本不得低于1/3。第三节、股票筹资一、股票分类及特征1、股票：股票是股份有限公司发给股东作为入股凭证并借以取得股利的一种有价证券，是代表一定的经济利益分配权的股权证券。2、股东权利：①公司管理权；②优先认股权；③收益分配权；④出售转让权；⑤剩余财产的要求权。3、股票分类：①普通股和优先股；②有面值股与无面值股；③记名股与非记名股；④国家股、法人股、A股、B股、H股。我们只介绍普通股和优先股。第三节、股票筹资4、普通股筹资的基本特征：①没有到期期限；②股息不确定。分析：中国企业为何热衷于发行股票？二、普通股的价值要素1、面值：股票票面金额。既非价值也非价格2、帐面价值：即每股股票的公司帐面净资产讨论：股价可否跌破帐面价值？为什么？调整后的帐面净资产如何计算？3、清算价值：即每股股票的公司清算净资产讨论：每股清算净资产与每股帐面净资产有何不同？计算的依据分别是什么？4、内在价值：股票的理论价格，即股票未来收益的现值,即：二、普通股的价值要素D1表示第一年的红利；g表示以后年度固定的红利增长率；i表示市场资本化利率；且ig11111)1()1()1(ttttttgiDigDiDPV二、普通股的价值要素5、市场价格：股票在二级市场上的买卖价格。6、市盈率=每股价格/每股利润giCCgCgigiCigttt1111111)1()1(11两边乘以设三、股票的发行1、发行的条件：①符合国家产业政策；②发起人认购不少于总额的35%；③公司成立三年以上，且近三年无重大违法行为；④净资产收益率达到一定标准等。⑤首次发行股票金额不得高于净资产的两倍。2、公开发行股票的申请程序：审批制与核准制申请要提交申请报告、决议、批准文件、筹建登记证明、章程草案、招股说明书、可行性报告、近三年报表、律师意见书、资产评估报告、承销方案与协议三、股票的发行3、发行方式（1）承销方式：由证券经营机构包销或代销（2）发行方式：部分按市价比例配售，部分上网定价抽签，余额券商包销。4、发行价格——主要考虑以下因素：①股票面值；②每股净资产；③每股税后利润；④二级市场市盈率。发行价格=预期（上年）每股税后利润×发行市盈率讨论：为什么公司为了上市造假多？四、普通股筹资利弊及策略1、优点：A改善财务状况、降低财务风险；B提高公司信誉、降低负债筹资成本；2、缺点：A资金成本高；B有可能失去控制权；C不便于保密。3、策略：（1）收益小、风险大：——？（2）收益小、风险小：——？（3）收益大、风险小：——？（4）收益大、风险大：——？资金需求大，同时发行股票与债券五、优先股特征及发行策略1、优先股特征：股票与债券双重特征2、优先股种类：（1）累积优先股与非累积优先股（2）参加分配优先股与非参加分配优先股（3）可转换优先股与不可转换优先股（4）可收回优先股与不可收回优先股3、筹资策略：优点：可改善公司财务状况；可产生财务杠杆作用；不影响原有股东控制权缺点：资金成本高；可能产生负的杠杆作用复习回顾1、名词：资本金、资本金制度、股票2、计算：股票价值