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2019/9/261第六章营运资金管理学习目的与要求：营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握货币资金、应收帐款和存货的日常管理方式，充分理解营运资金的管理目标，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。2019/9/262第六章营运资金管理一、货币资金管理二、应收帐款管理三、存货管理四、流动负债管理五、营运资金政策选择2019/9/263一、货币资金管理流动资产的特点是占用时间短、周转快、容易变现。其经营管理是一个不断投资不断收回的循环过程，无法独立考察每一次投资的经济效益，所以流动资产的管理目标是以最低的成本满足生产经营需要。（一）现金的管理目标（二）现金的管理内容2019/9/264（一）现金的管理目标1、现金的特点现金是能立即投入流通领域的交换媒介，包括现钞、活期存款和见票即付的信用券,如支票、汇票等。其首要特点是可接受性，其次是能立即动用。这使现金成为企业所有资产中唯一能直接转变成其他类型资产的资产。其次，赢利能力差2、企业持有现金的目的1）交易性需要。指满足日常业务的现金支付需要。因为酒店的收、支无法同步同量。2019/9/265（一）现金的管理目标2）预防性需要是指以防意外支付，这种需要量与筹措能力大小有关。3）投机性需要是指用于不寻常的购买机会，如廉价的原材料、合适的股票等。3、现金管理的目标现金管理的目标是在现金的流动性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大的长期利益。2019/9/266（二）现金的管理内容1、编制现金计划，以便合理地估计未来现金供给、需求和库存情况。现金计划由预计的现金收入、现金支出、现金多余或不足及现金的筹集和运用四部份组成。1）现金收入。现金收入包括销货现金收入、以前应收帐款收回和其他现金收入三部分。2）现金支出。现金支出包括计划期各项现金支出。“直接材料”、“直接人工”、“制造费用”、“销售费用”、“管理费用”、“财务费用”的数据都来自有关计划。3）现金多余或不足。这是指现金收入合计与现金支出合计的差额。差额为正，说明收大于支，现金有多余。差额为负，说明现金不足。2019/9/267（二）现金的管理内容4）确定理想现金余额。通过编制“现金计划”可以估计计划期现金余额；期末余额与理想现金余额相比较，如果差额为正，说明现金有多余，可以归还债务或进行投资；如果差额为负则说明现金短缺，需筹新资。(1)因素分析法理想现金余额=（上期现金平均占用额-不合理占用额）×（1±预计销售收入变动百分比）现金余额是多因素作用的结果，依照公式计算出的现金余额，往往还须财务人员根据经验分析进行修订。2019/9/268（二）现金的管理内容（2）现金周转期模式从现金投入生产经营开始到最终转化为现金所经历的时间即为现金周转期；通常包括存货周转期、应收帐款周转期和应付帐款周转期三部分。公式：现金周转期＝存货周转期＋应收帐款周转期－应付帐款周转期最佳现金余额＝年现金需求量÷360×现金周转期例，甲预计存货周转期为90天，应收帐款周转期为40天，应付帐款周转期为30天，预计全年现金需要720万元，求最佳现金余额。现金周转期＝90＋40-30＝100天，最佳现金余额＝720÷360×100＝200万元2019/9/269（二）现金的管理内容（3）存货模式运用WilliamJ.Baumol的经济订货模型计算现金持有量。假设收入是每隔一段时间发生的，而支出是均衡发生的；且可以通过短期证券投资调节现金余缺。因此当现金多余时购入证券，反之售出证券。这样使现金余额的成本最小化。现金余额的成本包括现金持有成本和现金转换成本两部分。前者为持有现金所放弃的报酬，可以用证券利息率来表示；后者即每次所需的固定转换成本，包括佣金、税金等。例如，某企业预计全年需要6000元现金，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率30％。最佳现金持有量＝2000元2019/9/2610（二）现金的管理内容2、现金的日常控制1）加速收款（1）减少顾客付款的邮寄时间；（2）减少企业持有支票的兑付时间；（3）加速资金存入银行的过程。2）控制支出（1）合理利用现金“浮游量”；浮游量指企业存款帐户上的余额与银行存款帐户上的余额之差。（2）控制支出时间3）现金的综合控制（1）核定库存现钞限额。企业库存现钞，由其开户银行根据企业的实际需要核定限额，一般以3～5天的零星开支额为限。边远山区和交通不便地区企业的库存现钞可多于5天，但不得超过15天的日常零星开支。2019/9/2611（二）现金的管理内容（2）遵守现钞使用范围。A职工工资、津贴；B个人劳务报酬；C根据国家制定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各种奖金；D各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出；E向个人收购农副产品和其他物资的价款；F出差人员必须随身携带的差旅费；G结算起点（1000元）以下的零星支出；H中国人民银行确定需要支付现金的其他支出。企业与其他单位的经济往来，除规定的范围可以使用现金外，应当通过开户银行进行转帐结算。（3）实行内部牵制制度。企业内部要实行管钱不管帐、管帐不管钱的分工，使出纳员与会计员互相牵制，互相监督。凡有库存现金收付，应坚持复核制度，以减少差错，堵塞漏洞。出纳人员调换时，必须办理交接手续，作到责任清楚。2019/9/2612（二）现金的管理内容（4)力争现金流入与流出同步。（5）及时进行现金清理。（6）做好银行存款的管理不得坐支现金。即不得从企业的现钞收入中直接支付交易款。不得出租、出借银行帐户。不得签发空头支票和远期支票。不得套用银行信用。不得保存帐外公款。6）适当进行证券投资，以调节现金余缺。2019/9/2613二、应收帐款管理应收帐项是指企业因赊销产品、劳务、商品或其他原因，应向其他单位收取的款项。一、应收帐款的功能与成本。（一）应收帐款的管理目标（二）信用政策管理2019/9/2614（一）应收帐款的管理目标1、应收帐款功能1）增加销售赊销实际上向顾客提供了两项交易：（1）向顾客销售产品；（2）在一个有效的期间内向顾客提供资金。2）减少存货成本。企业产品在销售前表现为产成品存货，存货增加会发生管理费、仓储费及过期变质风险成本，而应收帐款则无这些支出，因此当企业库存产品较多时，可以采取赊销方式降低存货成本。2、应收帐款的成本1）被占用资金的机会成本；2）管理成本，主要为收帐费用及顾客的信用调查费用；3）坏帐损失。2019/9/2615（一）应收帐款的管理目标3、应收帐款管理目标在充分发挥应收帐款功能的基础上，降低应收帐款的投资成本，使应收帐款投资增加的效益大于所发生的投资成本。2019/9/2616（二）信用政策企业应收帐款的投资效益很大程度上取决于企业的信用政策。信用政策主要由信用期间、信用标准、折扣政策和收帐政策四部分组成。1、信用期间信用期间是指企业给予顾客的付款时间。信用期太短不足以吸引顾客，营业额不一定会上升；信用期太长，增加销售所带来的盈利有可能被增长的费用抵销。2019/9/2617（二）信用政策例：某企业拟对消费的信用期从30天延至60天，有关数据如下，问企业该选择哪一个信用期？项目30天60天营业收入100000120000可能发生的收帐费用8001300可能发生的坏帐损失10001600毛利率30%30%最低报酬率6%6%2019/9/2618解：1、延至60天增加的收益=（120000-100000）×30%=6000（元）2、延至60天增加的费用A、占用利息=被占用资金×利率×时间B、增加的坏帐损失及收帐费用=（1600+1300）-（1000+800）=1800（元）C、改变信用期的净损益=6000-1870=4130（元）因为收益增加大于成本费用增加，所以应采用60天的信用期。思考：信用期决策时，运用了什么决策思想？元％％％％4903603067010000036060670120002019/9/2619（二）信用政策2、信用标准信用标准是顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。一般情况下通过“五C”系统进行评价顾客的信用品质。1）品质：Character指顾客的信誉即偿还债务的可能性。2）能力：Capacity指顾客的偿债能力。3）资本：Capital指顾客的财务能力和财务状况，表明顾客偿还债务的背景。4）抵押：Collateral指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。5）条件：Conditions指可能影响顾客付款能力的经济环境。2019/9/2620（二）信用政策3、折扣政策折扣是对顾客在商品价格上所做的扣减，包括商业折扣和现金折扣两种情况。1、商业折扣（Tradediscount）：为吸引顾客入店消费，从规定的价目表中扣减一定数额的款项，实质上是削价销售商品。2、现金折扣（Cashdiscount）：为了鼓励顾客在一定期限内早日付款而从售价中扣减一定的款项。现金折扣的表达式为t/n，即在n天内付款提供t%的优惠折扣。如2/10，表示在10天内付款给予2%的优惠折扣。2019/9/2621（二）信用政策例1、A酒店对江滨旅行社制订的现金折扣条件是“2/15，n/30”。10月份某旅行团在店销费100000元，旅行社在15天内付了款，则酒店收得款项=100000（100%-2%）=98000元，酒店在提供这笔现金折扣时，应权衡所费2000元与相应收入的关系。综上所知每个企业应根据自己的特殊情况制定信用政策，以把握应收帐款的投资规模与投资效益。2019/9/2622（二）信用政策4、收帐政策1）确定合理的收帐程序。催收帐款的程序一般是：信函通知电话催收、派员面谈、法律行动。2）确定合理的讨债方法。顾客拖欠货款的原因可能比较多，但可概括为两类：无力偿付和故意拖欠。无力偿付——债务重组或申请破产故意拖欠——相应的收帐措施（1）讲理法。（2）恻隐术法。（3）疲劳战法。（4）激将法。（5）软硬术法。2019/9/2623三、存货管理存货是指企业在生产经营过程中为生产和销售而储备的物资。包括原材料、燃料、包装物、半成品、产成品和低值易耗品、商品等等。企业存货进出频繁、品种多，占流动资产比重最大，如何有效地利用存货是管理人员最关注的内容之一。（一）存货的原因与成本（二）存货的规划（三）存货的日常控制2019/9/2624（一）存货的原因与成本1、企业储存存货的原因1）保证生产经营需要原因：一是市场上可能出现材料断档，二是供货点与企业之间有一定距离，需要运输时间和可能产生运输故障，2）出自价格的考虑零购物资的价格往往较高，而批量采购常常有价格上优惠。3）储备必要的产成品，有利于销售。4）保险储备可以防止意外事件造成的损失。2、存货的成本1）采购成本2）订货成本3）储存成本2019/9/2625（一）存货的规划确定存货占用资金数额，以便节约使用资金。1、确定存货占用资金的基本方法2、储备资金占用额的测算3、生产资金占用额的测算4、成品资金占用额的测算5、存货资金占用计划2019/9/26261、确定存货占用资金的基本方法1）周转期计算法（定额日数法）根据各种存货平均每天的周转额和其资金周转日数来确定资金数额的一种方法。资金占用数额公式中的周转额指每天从本阶段流出的数额，周转日数指完成一次周转所需的天数。2）比例计算法根据存货资金和有关因素间的比率来测定资金数额的方法，常用其与销售收入的比率来计算。销售比率计算法是当前匡算全部存货资金数额的主要方法。资金周转日数平均每天周转额2019/9/26271、确定存货占用资金的基本方法销售比率计算法公式：3、因素分析法以上年资金实际占用额为基础，分析计划年度各项变动因素加以调整后核定资金数额的方法。2019/9/26281、确定存货占用资金的基本方法因素分析法计算式：因素分析法较适合品种多、规格复杂和价格较低的材料物资，或供