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财务管理学•第一节财务分析概述•第二节企业偿债能力分析•第三节企业营运能力分析•第四节企业获利能力分析•第五节企业财务状况的趋势分析•第六节企业财务状况的综合分析•本章小结•本章检测•*复习思考题•案例分析第三章财务分析教学目的与要求财务分析是财务管理的重要环节之一，本章专门研究财务分析的基本理论和评价企业现状的财务指标体系，以及财务趋势与综合分析理论及方法，通过本章的学习，要求学生了解财务分析的基本程序，掌握比率分析法、比较分析法、综合分析法等基本方法，并能运用这些方法对企业的偿债能力、营运能力、获利能力等财务状况进行分析，准确把握企业财务现状，以便针对性地开展未来理财活动。教学重点、难点比率分析法、比较分析法、综合分析法等基本方法；运用这些方法对企业的偿债能力、营运能力、获利能力等财务状况进行分析。财务管理学•财务分析的作用•财务分析的目的•财务分析的基础•财务分析的种类•财务分析程序第一节财务分析概述财务管理学•一、财务分析的作用•概念：是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。•作用：1、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据－－内部决策2、可以为信息使用者提供企业财务信息－－外部决策3、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩－－经营管理财务管理学•二、财务分析的目的1、评价企业的偿债能力2、评价企业的营运能力3、评价企业的获利能力4、评价企业的发展能力财务管理学•三、财务分析的基础财务分析是以会计资料为基础的1、资产负债表2、利润表3、现金流量表BW公司---资产负债表(左方的资产项目)a.反映某一日期公司的财务状况.b.BW拥有的.c.客户欠公司款项.d.已支付但尚未受益的款项e.现金及一年内可变现项目f.原始成本.g.固定资产累计损耗作为原值的扣除.现金及等价物.$90应收帐款c394存货596待摊费用d5累计预付税款10流动资产e$1,195固定资产(成本价)f1030减:累计折旧g(329)净固定资产701长期投资50其它长期资产223资产总计b$2,169200X.12.31a(单位：千元)BW公司--资产负债表(右方的权益项目)a.资产=负债+所有者权益.b.BW需偿还的.c.购买商品和接受劳务产生的欠款.d.未付工资等.e.1年需偿还的债务f.偿还期超过1年的债务.g.最初投资额.h.用于再投资的盈利.应付票据$290应付帐款c94应交税金16其它应付款d100流动负债e$500长期负债f530所有者权益普通股(面值1美元)g200资本公积g729保留盈余h210所有者权益总计$1,139负债和所有者权益总计ab$2,169200X.12.31(单位：千元)BW公司的利润表a.衡量一段期间盈利.b.从顾客已收或应收的款项c.销售佣金、广告及管理人员工资以及折旧等。d.经营收益.e.借入资金的成本.f.应纳税收入.g.股东所得数额.销售净额$2,211产品销售成本b1,599毛利$612营业及管理费用c402税息前利润d$210利息费用e59税前利润f$151所得税60税后利润g$91现金股利38保留盈余的增长$53200X年度a(单位：千元)•四、财务分析的种类财务管理学主体不同内部分析：企业内部管理部门对企业的生产经营过程、财务状况所进行的分析。外部分析：企业外部的利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析。对象不同资产负债表分析利润表分析现金流量表分析财务管理学方法不同比率分析：将企业同一时期的财务中的相关项目进行对比，得出一个财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。（结构比率，效率比率和相关比率）比较分析：将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在差异的分析方法。财务管理学目的不同企业偿债能力分析企业营运能力分析企业发展能力分析企业获利能力分析企业财务状况的综合分析•五、财务分析程序1、确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料2、选择适当的分析方法进行对比，作出评价3、进行因素分析，抓住主要矛盾4、为作出经济决策，提供各种建议财务管理学财务管理学•短期偿债能力分析•长期偿债能力分析•影响偿债能力的其他因素第二节企业偿债能力分析财务管理学•一、短期偿债能力分析指企业偿付流动负债的能力。1、流动比率a.公式=流动资产/流动负债（营运资金=流动资产-流动负债）b.分析：通常最低为2；同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。c.影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。2、速动比率(严格考核比率)a.公式＝速动资产/流动负债$1,195$500=2.39财务管理学速动资产＝流动资产-存货-预付货款-待摊费用-待处理流动资产损失b.分析：通常合适值为1；同行比较；c.影响的因素：应收帐款的变现能力。3、现金比率a.公式＝现金类资产/流动负债现金类资产=速动资产-应收款项b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。$1,195-$696$500=1.00$90$500=0.18财务管理学4、现金流量比率a.公式＝经营活动现金净流量/流动负债b.分析：由于经营活动现金净流量与流动负债会计期间不同，因此使用这一财务比率时，需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素。5、到期债务本息偿付比率a.公式＝经营活动现金净流量/本期到期债务本息b.分析：此比率越高，说明企业偿债能力越强。财务管理学•二、长期偿债能力分析是企业偿还长期负债的能力。1、资产负债率（负债率）a.公式:资产负债率=负债总额/资产总额b.分析：债权人—越低越好经营者—适度负债股东—资产息税前利润率高于负债利率，增加负债；资产息税前利润率低于负债利率，减少负债。（2、）资产权益率(权益比率)与权益乘数a.公式：权益比率＝股东权益总额/总资产b.分析：负债比率＋权益比率＝1，权益比率越大,偿还长期债务能力越强。$1,030$2,169=47％权益乘数＝1/权益比率＝资产总额/股东权益总额3、权益负债率(产权比率)与有形净值负债率公式：产权比率＝负债总额/股东权益总额有形净值负债率＝负债总额/(股东权益－无形资产)说明：此比率越低，企业财务风险越小。（4、）偿债保障比率公式:偿债保障比率=负债总额/经营现金净流量说明:此比率越低,企业的偿债能力越强。财务管理学$1,030$1,139=90％财务管理学5、利息保障倍数(已获利息倍数)与现金利息保障倍数公式：已获利息倍数＝息税前利润/利息费用息税前利润=税后净利润+所得费+利息费用分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费用”；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。现金利息支出付现所得税现金利息支出经营活动现金净流量现金利息保障倍数$210$59=3.56财务管理学三、影响偿债能力的其他因素1、或有负债2、担保责任3、租赁活动4、可动用的银行贷款指标财务管理学•第三节企业营运能力分析对企业资金周转状况进行分析，资金周转状况好，说明企业的经营水平高，资金利用效率高。1、存货周转率存货周转率=销售成本/平均存货存货周转天数=全年天数/存货周转次数分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但不是越高越好。存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。$1,599$696=2.30次财务管理学2、应收账款周转率=（赊）销售收入/平均应收账款应收账款周转天数=全年天数/应收账款周转次数分析：此比率高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强,但不是越高越好。若比率偏低,说明企业收账慢,应收账款挂账太多。3、流动资产周转率=销售收入/平均流动资产分析：反映流动资产的周转速度。此比率越高,说明流动资产周转速度越快。周转速度快,会相对节约流动资产占用,降低资金占用费用,增加盈利。$2,211$394=5.613655.61=65days财务管理学4、固定资产周转率(利用率)公式:固定资产利用率＝销售收入/固定资产平均净值分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用效率，比率越高说明利用率越高、管理水平越好。5、总资产周转率（利用率）=销售收入/平均资产总额$2,211$2,169=1.02财务管理学•第四节企业获利能力分析主要用来评价企业获利能力。1、资产净利率(资产报酬率)公式：资产净利率=净利润/资产平均总额资产息税前利润率＝息税前利润/资产平均总额资产现金流量回报率＝经营活动现金净流量/资产平均总额2、权益净利率(股东权益报酬率)$91$1,139=8％$91$2,169=4.2％财务管理学公式：权益净利率=净利润/平均净资产分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。权益净利率＝资产净利率×平均权益乘数3、销售毛利率与销售净利率•销售毛利率=（销售收入-变动成本或销售成本）/销售收入•销售净利率=净利润/销售收入资产净利率＝总资产周转率×销售净利率$91$2,211=4.1％财务管理学（4、）成本费用净利率公式＝净利润/成本费用总额分析：成本费用包括销售成本、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等。此比率主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。5、每股利润与每股现金净流量。•每股利润发行在外的普通股（平均）股数（净利润－优先股股利）＝财务管理学•每股经营现金净流量公式＝经营现金净流量－优先股股利发行在外的普通股（平均）股数（6、）每股股利与股利发放率•每股股利=（现金股利总额－优先股股利）/发行在外的普通股股数•股利支付率=每股股利/每股利润7、每股（账面）净资产每股净资产＝股东权益总额/发行在外的股票股数8、市盈率市盈率（倍数）=每股市价/每股盈余分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。财务管理学财务管理学从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。市盈率×期望报酬率=1，一般期望报酬率5%~10%，则市盈率20~10。企业获利能力分析补充：按责任中心考核的指标成本中心：成本费用变动额（率）成本变动额=实际责任成本费用-实际业务量的预算成本成本变动率=成本变动额/实际业务量的预算成本利润中心：利润（利润中心边际贡献、利润中心负责人可控利润总额和利润中心可控利润总额）利润中心边际贡献=销售收入-变动成本利润中心负责人可控利润总额=边际贡献-负责人可控固定成本利润中心可控利润总额=负责人可控利润总额-负责人不可控固定成本投资中心：投资利润率（净资产利润率）与剩余收益投资利润率（净资产利润率）=利润/投资额（或净资产）剩余收益=利润-投资额×规定或预期的最低投资报酬率财务管理学财务指标综合应用举例1：某公司财力报表中部分资料如下：假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。货币资金：150000元固定资产：425250元销售收入：1500000元净利润：75000元保守速动比率：2流动比率：3应收账款周转天数：40天要求计算：（1）应收账款平均余额（2）流动负债（3）流动资产（4）总资产（5）资产净利率财务管理学•参考答案：（1）应收账款周转天数＝365÷（销售收入/平均应收账款）平均应收账款＝40×1500000÷360＝164383.56（元）（2）保守速动比率＝（货币资金＋应收账款）/流动负债流动负债＝（150000＋164383.56）/2=157191.78(元)财务管理学（3）流动资产=流动比率×流动负债＝3×157191.78＝471575.34（元）（4）总资产＝流动资产＋长期资产＝471575.34＋425250＝896825.34（元）（5）资产净利率＝净利润/总资产＝75000/896825.34＝8.36%第五节企业财务状况的趋势分析•一、概念：