财务管理课程疑难点解析

《财务管理》课程疑难点解析浙江广播电视大学财经系郭斌一、问题的提出目前，《财务管理》课程开设在电大普通专科、开放专科、注册视听生等类别的财务会计、工商管理、市场营销等等专业，期末考试采用中央电大统一命题试卷。每次考试的结果显示，我省考生的成绩普遍较差，及格率较低。其原因可能是多方面的，涉及到课程本身的难易程度、学生的自身素质与学习态度、试题的难易程度与试题是否超出考核范围等等因素。但是，有一个现象值得注意，即如果能对各基本知识点讲明白道理，理顺各个评价模型的基本思路，而不是陈述性讲解，那么，半数以上的学生还是能够较好的理解与掌握本学科，考试中也能取得较好的成绩。由此可见，在其他条件不变的情况下，如何有效的运用合理手段与方法传播本学科知识成为短期内要解决的现实问题。笔者结合省电大普专班多年的教学心得，感觉要抓住疑难重点，紧紧围绕基本概念，以题带训，侧重思路的讲解，效果比较显著。二、课程疑难点解析课程疑难点解析不是在课堂上出偏题与怪题进行授课，而是建立在长期经验的基础上，选择学生在平时在学习过程中，仅凭本教材难以正确理解或理解会出现偏差的基本概念、理论和方法进行全面讲解。当然，对于正处于构建知识结构框架的专科学生，所遇到的疑难点很多，本文无法逐一罗立，只能选择部分问题进行说明：1、开课时，必须让学生明确，财务管理是服务于企业的内部管理工作，不管是何种财务活动，不是为活动而活动的一项日常工作，而是要实现价值创造这一特定的目的，该理念的树立，学生不仅可以理解财务活动的逻辑关系，而且对各财务活动采用的评价方式都能完全的接受与理解。如为什么用财务利润而不用会计利润的问题上，部分学生就不会存在理解的障碍。2、通过逐步的渗透，要让学生逐步建立起财务管理是一门综合性的交叉学科。广泛运用了会计学、经济学、管理学、金融学、统计学的知识。如运用会计学知识解释了大部分的基本概念与获得相应的信息，运用经济学（狭义）、金融学、统计学知识提出了资本结构模型、利率问题、风险计量模型等等评价范式。利用管理学知识来理解财务管理活动如何最满意的问题（财务分层管理——目标管理延伸等等）。除此之外，还能较好的解释委托代理理论、机会成本、边际成本、专用性资产、贡献毛益等等概念。通过上述手段，学生听课兴趣提高，也能更好的理解知识，且不容易遗忘。实证中笔者也得到这一结论。3、要用较多的时间讲清时间价值与现金流量的内容。一定意义上，这两个概念的内涵是财务管理活动，尤其是投资活动的基础，如果学生不能真正明晰，今后的授课将很能讲解。而教材又确实没有阐述全面。本文仅仅以时间价值举例说明：教材：1、货币的时间价值是货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。2、货币的时间价值是货币的持有人因推迟当期消费，让渡货币使用权所取得的一种价值补偿。让渡时间越长，所得价值补偿就越大。从上述表达看，我们可以得到两个结论：两权分离，时间价值和时间长短有关。显而易见，第二个结论是不全面或不完全正确的。如果货币不成为资金，投入到再生产过程中，是不可能具有时间价值的，因此时间价值与时间的纯粹的长短是无关的。这非常关键，但教材没有表述出来（导学有一多选题出现过）。要求我们要讲明白。经典概念：时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。此类问题在教材中出现频率较高，也是学生感觉困惑的地方之一。3、善于运用图表，解析基本概念。现以最佳资本结构举例。概念：最佳资本结构是指企业在一定的时期内，使加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构。问题的提出：概念为什么要如此界定。教材并没有作出合理的解释，学生只能强记概念。其实，只要用两张图表，就可以把现代资本结构理论讲清。由上图非常清楚的说明负债的税收收益与财务风险（还可包括代理成本）成本对企业价值的综合影响，得出在何点上资本结构为最佳。类似的问题有：边际成本、无差异点分析、贴现指标比较、现金和存货管理评价等等。用好图表可以化繁为简、化难为易。4、对于重要的评价范式，应该重点讲思路，而不是计算过程，即理解运用。这也是学生考试时最易出问题的地方。现举三个实例说明：（1）某公司日前每年销售额为70万元，变动成本率为60%，年固定成本总额为18万元，企业总资金为50万元：普通股30万元（发行普通股3万股，面值10元），债务资金20万元（年利率10%）。所得税率40%。求：（1.1）分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数（1.2）其他条件不变，若要求每股赢余增加70%，则销售量增长率为多少？对于1.1问题，多数同学直接套用公式，基本能作出来，但是，对1.2问，只会强记公式的同学，基本作不出来。原因何在？在于学生并没有理解杠杆效应的经济思想，做不出反而是正常现象。1.2问的关键在于学生正确理解杠杆系数，显然的，DTL反映Q的变化程度所引起的税后利润（或EPS）的变化程度。现在知道EPS的变化程度，再结合中间解释变量DOL、DFL的公式，就很快可以求出Q的变化程度。只要学生能正确理解杠杆效应，题目如何变化都没有问题，由此可见，思路重于过程。（2）某企业今后三年内每年需要使用甲零件3000件。1、外购：买价35元/件；2、自制：每件成本30元，除此以外，自制需专用设备一台，15000/台，使用年限三年，无残值，直线折旧，以及生产用厂房租金10000/年，年平均材料储备4000元。三年后该产品停产。问：企业应该如何决策？学生对于这个题目可能会出现两种错误判断：其一是属于存货管理的内容，又无从下手；其二是本题没有给出销售收入，无从判断。究其原因是学生对固定资产投资决策的理论根本就没有掌握，也就没有解题思路，只好乱套公式或不做。其实，本题属于典型的设备投资决策。只要运用NPV法比较两个方案的净现金流出量现值的大小，即可作出判断。这其实要求我们对贴现指标的设置背景、适用条件、范围做详细的解释，提出思路。而不是提出公式，举几个例子就可以的。3、某公司目前年赊销收入为3000万元，变动成本率70%，信用条件为“N/30”，坏帐损失率2%，收帐费用650000元。为使赊销收入增加10%，有A、B两个方案可供选择：A方案：信用条件为“N/60”，收帐损失率3%，收帐费用70.2万元。B方案：信用条件为“2/10，1/20，N/60”，客户中利用2%现金折扣的有60%，利用1%现金折扣的有15%，放弃现金折扣的有25%。预计坏帐损失率2%，收帐费用58.78万元。要求：通过计算，评价公司是否应该改变目前的信用条件。若应改变，应选择哪个方案有利？应收帐款机会成本为12%。信用标准与信用条件的决策涉及理论较多，计算过程相对复杂。学生往往难以掌握。其实只要掌握三个基本点就可解决问题：（1）、对机会成本的透彻理解，其反映到应收帐款的再投资收益确认；（2）再投资比率的确认：变动成本率或企业确认的再投资比率；（3）按收益-成本来确定方案。思路明确后，细节问题可以以题带训的方式来解决。但是，关键在于思路。上述分析可以得出，如果学生不掌握思路，财务管理很多实务题是做不出来的，且思路来源于对基本知识的掌握程度。本学科通过几天的突击来应考，是不可能取得目标成绩的。5、合理处理财务会计与财务管理的衔接。对于非会计学专业的学生，这个问题尤其重要。比如如何弥补历年亏损和现金流量表的知识。在教学过程中可以补充，夯实学生的基本功。三、总结除上述问题以外，笔者认为下述基本概念学生应该全面掌握的。（注：非电大期末正考复习范围）名词解释：财务活动、财务管理目标、时间价值、风险收益均衡观念、年金、资本成本、筹资风险、最佳资本结构、投资、信用政策、ABC分类管理、目标利润、量本利分析法、剩余股利政策、偿债能力、已获利息倍数基本知识：1、简述企业的财务关系2、简述企业价值最大化的是财务管理的最优目标3、简述三种重要的财务管理观念5、简述企业筹资的目的6、企业在筹资过程中，必须考虑的因素及遵循的原则是什么？8、简述降低资本成本的途径。9、如何规避与管理筹资风险？10、折旧政策对企业财务的影响11、什么是折旧政策，制定折旧政策要考虑哪些影响因素？12、简述收支预算法的内容13、简述应收帐款日常管理14、简述判断证券投资时机的方法15、对利润质量的判断可以从哪几方面进行？16、简述剩余股利政策的含义及其步骤17、股利发放的形式18、影响股利制定的因素本人结合授课实践，总结出上述部分心得，有不周全之处，请予指正。