财务评价具体方法总结

第八章财务评价第八章财务评价•财务评价的目的–判断项目盈利能力、偿还债务的能力和财务生存能力–判断项目适合的融资方案•财务评价的内容及指标–盈利能力–偿债能力–财务生存能力•财务分析的基本流程–融资前分析–融资后分析财务评价的主要指标•财务盈利能力–财务内部收益率（IRR）•项目投资财务内部收益率•项目资本金内部收益率–财务净现值（NPV）–项目投资回收期（Pt）–总投资收益率（ROI）–项目资本金净利润率（ROE）•偿债能力–利息备付率–偿债备付率–资产负债率•财务生存能力分析1.项目投资现金流量表序号项目合计计算期1234…n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4营业税金及附加2.5维持运营投资3所得税前净现金流量（1-2）4累计所得税前净现金流量5调整所得税6所得税后净现金流量（3-5）7累计所得税后净现金流量计算的指标•项目投资财务内部收益率（%）（所得税前）•项目投资财务内部收益率（%）（所得税后）•项目投资财务净现值（所得税前）（ic=%）•项目投资财务净现值（所得税后）（ic=%）•项目投资回收期（年）（所得税前）•项目投资回收期（年）（所得税后）2.投资计划及资金筹措表序号项目合计12-------1总投资1.1建设投资1.2建设期利息1.3流动资金2资金筹措2.1项目资本金2.1.1用于建设投资2.1.2用于流动资金2.1.3用于建设期利息2.2债务资金2.2.1用于建设投资2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金3.项目资本金现金流量表序号项目合计计算期1234…n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1项目资本金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5营业税金及附加2.6所得税2.7维持运营投资3净现金流量（1-2）计算指标：资本金财务内部收益率（%）4.投资各方的现金流量表序号项目合计计算期1234…n1现金流入1.1实分利润1.2资产处置收益分配1.3租赁费收入1.4技术转让或适用收入1.5其他现金流入2现金流出2.1实缴资本2.2租赁资产支出2.3其他现金流出3净现金流量（1-2）计算指标：投资各方财务内部收益率（%）5.借款还本付息计划表序号项目合计计算期1234…n1借款11.1期初借款余额1.2当期还本付息其中：还本付息1.3期末借款余额2借款12.1期初借款余额2.2当期还本付息其中：还本付息2.3期末借款余额6.资产负债表序号项目合计计算期1234…n1资产1.1流动资产总额1.1.1货币资金1.1.2应收账款1.1.3预付账款1.1.4存货1.1.5其他1.2在建工程1.3固定资产净值1.4无形及其他资产净值2负债及所有者权益（2.4+2.5）2.1流动负债总额2.1.1短期借款6.资产负债表序号项目合计计算期1234…n2.1.2应付账款2.1.3预收账款2.1.4其他2.2建设投资借款2.3流动资金借款2.4负债小计（2.1+2.2+2.3）2.5所有者权益2.5.1资本金2.5.2资本公积2.5.3累计盈余公积金2.5.4累计未分配利润7.财务利润表编制单位：税款所属期：*年01月01日至*年01月31日单位：元项目行次本期数本年累计数一、主营业务收入1减：主营业务成本2主营业务税金及附加3二、主营业务利润（亏损以“-”号填列）4加：其他业务利润（亏损以“-”号填列）5减：营业费用6管理费用7财务费用8三、营业利润（亏损以“-”号填列）9加：投资收益（亏损以“-”号填列）10补贴收入11营业外收入12减：营业外支出13四、利润总额（亏损以“-”号填列）14减：所得税15五、净利润（亏损以“-”号填列）168.项目利润与利润分配表序号项目合计计算期1234…n1营业收入2营业税金及附加3总成本费用4补贴收入5利润总额（1-2-3+4）6弥补以前年度亏损7应纳税所得额（5-6）8所得税8.项目利润与利润分配表序号项目合计计算期1234…n9净利润（5-8）10期初未分配利润11可供分配的利润（9+10）12提取法定盈余公积金13可供投资者分配的利润（11-12）14应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利（13-14-15）17各投资方利润分配其中：××方××方18未分配利润（13-14-15-16-17）19息税前利润（利润总额+利息支出）20息税折旧摊前前利润（息税前利润+折旧+摊销）9.现金流量表序号项目合计计算期1234…n1经营活动净现金流量（1.1-1.2）1.1现金流入1.1.1营业收入1.1.2增值税销项税额1.1.3补贴收入1.1.4其他流入1.2现金流出1.2.1经营成本1.2.2增值税进项税额1.2.3营业税金及附加1.2.4增值税1.2.5所得税9.现金流量表序号项目合计计算期1234…n1.2.6其他流出2投资活动净现金流量（2.1-2.2）2.1现金流入2.2现金流出2.2.1建设投资2.2.2维持运营投资2.2.3流动资金2.2.4其他流出9.现金流量表序号项目合计计算期1234…n3筹资活动净现金流量（3.1-3.2）3.1现金流入3.1.1项目资本金投入3.1.2建设投资借款3.1.3流动资金借款3.1.4债券3.1.5短期借款3.1.6其他流入3.2现金流出3.2.1各种利息支出3.2.2偿还债务本金3.2.3应付利润（股利分配）3.2.4其他流出4净现金流量（1+2+3）5累计盈余资金•资产负债率（LOAR）是指年末负债总额（TL）同资产总额（TA）的比率，其计算公式为：%100TATLLOAR偿债能力分析•式中：TL——年末负债总额；TA——年末资产总额。偿债能力分析•利息备付率（ICR）–利息备付率（ICR）是指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度和支付能力。其计算公式为：••EBIT—息税前利润；PI—计入总成本费用的全部利息。PIEBITICR•偿债备付率（DSCR）是指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX-IC）与应还本付息金额（PD）的比值。其计算公式为：式中：EBITDA——息税前利润加折旧和摊销；TAX——所得税；IC——运营期维护运营的投资；PD——应还本付息金额，包括还本金额、计入总成本费用的全部利息。PDICTEBITDADSCRAX偿债能力分析财务生存能力分析•财务生存能力分析，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。基本财务报表与评价指标的对应关系评价内容基本报表财务评价指标融资前融资后静态动态盈利能力项目投资现金流量表投资回收期财务内部收益率财务净现值√项目资本金现金流量表财务资本金内部收益率√投资各方现金流量表投资各方财务内部收益率√利润及利润分配表总投资收益率√生存能力分析财务计划现金流量表净现金流量累计盈余资金√偿债能力分析资产负债表资产负债率√借款还本付息表利息备付率偿债备付率√案例•基础资料收集–李先生准备投资70万元进行优质齿轮的生产和经营活动。–据测算：项目需要固定资产投资50万元–其中：资本金30万元（李先生20万元，他同学10万元，李先生和他同学希望得到的收益率为30%）–贷款为20万元,利率为10%。–项目当年建成–投产时需流动资金20万元（全部为贷款，利率为10%）–生产期为4年，4年后固定资产残值为11万元。–据预测项目每年的生产量为1000件，每件产品的售价为727元(不含税)•项目每年的成本如下–直接材料费(外购不含税)21.4万元–直接人工费8万元–制造费(不含折旧)4万元–销售费用3万元–管理费用10万元•根据有关规定，公司须向国家交纳相应的税金。增值税率17%；教育费附加税为3%，城市维护建设税为5%。所得税为25%。•请问：投资活动是否合理？盈利性如何？项目风险大小？贷款偿还能力如何？李先生和他的合伙投资人的投资活动是否科学？•资金使用–在向银行申请贷款时，银行要求李先生2年按照等额归还本金及相应利息的方式归还贷款。–根据与银行签订的贷款协议，本项目作出如下还款计划：生产的第1年归还本金10.5万元，利息2.1万元；第2年归还本金10.5万元，利息1.05万元（1.1万元）。1）投资计划及资金筹措1.财务预测与基础报表编制2）成本费用估算表序号项目合计计算期23451营业收入72.772.772.772.72营业税金及附加0.70.70.70.73总成本费用60.559.558.458.44补贴收入5利润总额（1-2-3+4）11.512.513.613.66弥补以前年度亏损7应纳税所得额（5-6）11.512.513.613.68所得税(25%)2.8753.1253.43.49净利润8.6259.37510.210.210期初未分配利润11可供分配利润（9+10）8.6259.37510.210.2利润分配表12提取法定盈余公积金0.8630.9381.021.0213可供投资者分配的利润（11-2）7.7638.4389.189.1814应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利（13-14-15）17各投资方利润分配4.3134.6885.15.1其中：甲方股利（李先生）2.8753.1253.43.4乙方股利（他同学）1.4381.5631.71.718未分配利润（13-14-15-17）3.453.754.084.0819息税前利润（利润总额+利息支出）15.615.615.615.620息税折旧摊销前利润息税前利润+折旧+摊销）25.625.625.625.6利润分配表•项目的营业税金及附加的计算过程–增值税=（72.7-21.4）×17%=8.721–教育费附加税=8.721×3%=0.26163–城市维护建设税=8.721×5%=0.43605–营业税金附加=教育费附加税+城乡维护建设税=0.7–营业税金及附加=营业税金附加+增值税=0.72.项目的盈利能力分析序号项目合计计算期123451现金流入72.772.772.7103.71.1营业收入72.772.772.772.71.2补贴收入1.3回收固定资产余值111.4回收流动资金202现金流出5067.147.147.147.12.1建设投资502.2流动资金202.3经营成本46.446.446.446.42.4营业税金及附加0.70.70.70.72.5维护运营投资1）项目盈利能力分析作出投资现金流量表，行业规定的基准收益率（12%）3所得税前净现金流量（1-2）-505.625.625.656.64累计所得税前净现现金流量-50-44.4-18.86.863.45调整所得税2.8753.1253.43.46所得税后净现金流量（3-5）-502.72522.47522.253.27累计所得税后净现现金流量-50-47.275-24.8-2.650.6计算指标：项目投资财务内部收益率（所得税前）=30.82%项目投资财务内部收益率（所得税后）=24.77%项目投资财务净现值（所得税前）（ic=12%）=29.6项目投资财务净现值（所得税后）（ic=12%）=19.96项目投资回收期（所得税前）=4-1+=3.7项目投资回收期（所得税后）=5-1+=4.06.258.182.536.2•项目资本金盈利能力分析–为了体现固定资产投资在30万元资本金和20万元银行贷款融资方案下，李先生和他同学所能获得的权益性收益水平，必须进行项目资本金现金流量分析，测算资本金财务内部收益率。序号项目合计计算期123451现金流入72.772.772.7103.71.1营业收入72.772.772.772.71.2补贴收入1.3回收固定资产余值111.4回收流动资金202现金流出3064.57563.82552.552.52.1项目资本金302.2借款本金偿还1