财务资源上海商学院《财务管理》4(ppt 98)

来自按使用年限分一、企业筹资分类短期资金(1年以内)长期资金(1年以上)2.按渠道分所有者权益(主权资金)(权益资金、自有资金)负债(负债资金)(借入资金)来自第一节筹资决策概述二、企业筹资的基本原则1.合理确定资金需要量2.资金筹措及时3.掌握资金的投资方向4.认真选择筹资渠道,降低资金成本来自三、筹资渠道与方式吸收直接投资发行股票留存收益1.渠道：2.方式：(1)权益筹资国家财政、银行信贷非银行金融机构其他企业、个人、企业自留(2)负债筹资银行借款商业信用发行债券来自筹资渠道与方式的对应关系方式渠道吸收直投发行股票利用留收银行借款发行债券利用商信融资租赁国家财政银行信贷非银金机其他企业居民资金企业内资○○○○○○○○○○○○○○○○○○来自四、资金需要量的预测(一)定性预测法(经验判断法)(二)销售百分比法：可用比率：应收帐款周转率、存货周转率最常用比率：销售百分率法销售百分比法是指根据资金各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测需要相应追加多少资金的一种定量方法。基本公式是：来自四、资金需要量的预测△F=1SA·△S－1SB·△S－P·E·S2。△F=(A-B)•△S/S1-PES2公式为：外界资金需求量=变动资产率×增加销售-变动负债率增加销售留存收益×-来自四、资金需要量的预测△F—外界资金需要量A-随销售变化的资产（变动资产）B-随销售变化的负债（变动负债）S1—基期销售额S2—预测期销售额△S—销售的变动额P—销售净利率E—收益留存比率来自四、资金需要量的预测变动资产：随销售收入的变化而变化的资产(有：货币资金、应收帐款、存货)外界资金需求量=变动资产率*增加销售-变动负债率增加销售留存收益*-生产能力已饱和变动资产生产能力有剩余不变资金固定资产来自四、资金需要量的预测变动负债：随销售收入的变化而变化的负债(有：应付帐款、应付票据、应交税金、应计费用)来自四、资金需要量的预测例：已知双龙公司2003年的销售收入为100000元，现在还有剩余生产能力，假定销售净利率为10%,如果2004年的销售收入提高到120000元，问需要筹集多少资金？来自四、资金需要量的预测资产负债和所有者权益货币资金6000应收账款20000存货35000固定资产净值39000应付费用8000应付账款15000短期借款30000公司债券12000实收资本22000留存收益13000资产合计100000负债和所有者权益合计100000来自四、资金需要量的预测资产销售百分率%负债和所有者权益销售百分率%货币资金应收账款存货固定资产净值62035不变动应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益815不变动不变动不变动不变动合计61合计23来自四、资金需要量的预测资金需要量=(61%-23%)×20000=7600(元)外界资金需要量=61%×20000－23%×20000－10%×40%×120000=2800（元）来自四、资金需要量的预测练习1某公司03年实现销售额300000元,销售净利率为10%,并按净利润的60%发放股利,假定该公司的固定资产利用能力已经饱和.该公司计划在04年把销售额提高到360000元,销售净利率,股利发放率仍维持03年的水平,按折旧计划提取50000元折旧,其中50%用于设备改造,求追加资金需要量.来自四、资金需要量的预测资产1.货币资金800002.应收帐款1800003.存货2400004.固定资产净值5000005.无形资产100001.应付帐款1300002.应交税金200003.长期负债500004.实收资本7500005.留存收益60000合计1010000合计1010000负债及所有者权益来自四、资金需要量的预测练习题1解:A=80000+180000+240000+500000=1000000B=130000+20000=150000△S/S1=(360000-300000)/300000=20%折旧余额=50000×(1-50%)=25000PES2=360000×10%×(1-60%)=14400外界资金需要量=(1000000-150000)×20%-25000-14400=130600(元)来自四、资金需要量的预测(1)资金习性：资金的变动同产销量之间的依存关系。资金分为变动资金、不变资金和混合资金。变动资金是指随产销量变动而成同比例变动的资金。不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。混合资金受产销量变动的影响，但又不成同比例的变化。（三）资金习性预测法(2)根据资金总额与产销量关系的预测思路：资金和产销量存在线性关系：y=a+bxy:资金总额,a不变资金,b变动率,x产销量,bx变动资金来自四、资金需要的预测a=b=nxb-y22)(xxnyxxyn来自四、资金需要的预测(3)先分项，后分总思路:1.先计算每一个项目(如:现金)的a与b2.进行各项的汇总，算出总的a与b；y=a+bx来自一、吸收直接投资1.种类：国家、其他企业法人，个人2.出资方式：现金、实物、工业产权、土地使用权3.吸收直接投资的程序确定筹资数量寻求投资单位协商投资事项签署投资协议共享投资利润来自一、吸收直接投资4.优缺点：优点：增加企业信誉、速度快，尽快形成生产力、减轻财务风险缺点：成本高、分散控制权来自二、发行普通股1.按股东权利和义务分:2.按股票票面是否记名分:（一）股票的概念及种类股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。普通股优先股记名股票不记名股票来自二、发行普通股3.按股票票面是否标明金额4.按发行对象和上市地区分：（二）股票的发行1.股票发行的条件2.股票发行的基本程序3.股票发行方式、销售方式和发行价格面值股票无面值股票A股、B股H股、N股P104-106来自二、发行普通股（三）股票上市1.股票上市的目的2.股票上市的条件3.股票上市的暂停与终止(四)普通股筹资的优缺点：优点：无固定利息负担、无到期日、风险小增强企业信誉、限制使用的情况小缺点：成本高、分散控制权、引起股价下跌P106-108来自三、发行优先股（一）优先股的种类：1.累积优先股与非累积优先股(股利)2.可转换与不可转换的优先股3.参加优先股与不参加优先股4.可赎回优先股与不可赎回优先股来自三、发行优先股(二)优先股的性质双重性质具备权益资金的性质兼有债券的性质来自三、发行优先股(三)优先股的权利1.优先分配股利权2.优先分配剩余财产权3.管理权（涉及到优先股的问题）来自三、发行优先股4.优缺点优点：3.增强企业的信誉4.优先股一般无表决权,不会分散股东控制权1.没有固定的到息日，不用还本2.股利的支付即固定又具有弹性缺点：成本高、限制条件多、财务负担重来自第三节负债资金的筹集一、银行借款1.种类：按借款期限分短期——1年以内中期——1~5年长期——5年以上按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现按提供贷款机构——商业银行、政策性银行来自一、银行借款2.取得借款的条件(p113)3.银行借款程序申请审查签合同借款还款信用等级的评估调查审批条款：基本、违约、保证、其他来自一、银行借款4.信用条件(1)信用额度(2)周转信贷协定：未使用部分支付承诺费(3)补偿性余额：保留一定比率的存款余额(对企业的影响：减少了实际可用的数额，提高了利率)补偿性余额贷款的实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比例)×100%来自一、银行借款4.信用条件(4)借款抵押(5)偿还条件一次偿还(银行不愿意)分次等额偿还(企业不愿意)付息方式(1)利随本清法(还本时付息)(2)贴现法(借款时把利息全扣掉,到期还本)(3)分次付息.来自一、银行借款(6)其他承诺(如提供财务报表、保持适当财务水平）5，优缺点优点：速度快、成本低、弹性好缺点：风险大、限制多、数额有限来自二、发行债券1.基本要素：(面值、期限、利率、价格)2.种类(1)有无担保抵押分：信用债券抵押债券担保债券担保人的条件：企业法人；净资产不得低于债券的本息；近三年连续盈利，前景良好；无改组、解散、重大诉讼。来自二、发行债券2.种类(2)按是否记名分：记名、无记名(3)按可否转换为股票分:可转换债券、不可转换债券(4)其他分类:无息债券(折价发行)浮动利率债券(通货膨胀)收益债券(无利不分，获利时累计付息)来自二、发行债券3、发行(1)发行条件、资格、程序(经济法的主要内容p119)(2)发行价格(未来现金流出的现值)A.每年付息，到期还本来自二、发行债券债券发行价格=面值×（P/F，i，n）+面值×票面利率×（P/A,i,n）B.如果企业发行不计复利，到期一次付息的债券，债券发行价格的计算公式为：债券发行价格=票面金额×（1+i2×n）×(P/F,i1,n)来自二、发行债券例1.A公司发行5年期债券，面值10000元，票面利率5%，每年末付息一次；问：1)当市场利率4%时，债券的发行价为多少？2)当市场利率6%时，债券的发行价为多少？解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=104452)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579来自二、发行债券票面利率大于市场利率，溢价发行票面利率等于市场利率，平价发行票面利率小于市场利率，折价发行来自二、发行