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判断经济形势的前瞻性指标——货币流动性比率货币层次的划分：流动性原则M0、M1、M2货币流动性比率：M1/M2若M1/M2不断上升，经济景气上行若M1/M2不断下降，经济景气下行货币指标领先于经济指标：生产时滞的存在其他参照指标：M1、M2增长率；增长率的剪刀差2006年中国货币流动性比率2006年中国货币流动性比率（M1/M2）0.3250.330.3350.340.3450.350.3550.360.3650.37123456789101112月份数值M1/M22007年的货币流动性比率2007年中国货币流动性比率（M1/M2）0.330.3350.340.3450.350.3550.360.3650.370.3750.380.385123456789101112月份数值M1/M22008年的货币流动性比率2008年中国货币流动性比率（M1/M2）0.330.3350.340.3450.350.3550.360.3650.370.375123456789101112月份数值M1/M22009年货币流动性比率2009年中国货币流动性比率（M1/M2）0.310.3150.320.3250.330.3350.340.3450.350.3550.360.3650.37123456789101112月份数值货币供应量增长率及其剪刀差2005年—2010年中国M1和M2增长率0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2005.012005.052005.092006.012006.052006.092007.012007.052007.092008.012008.052008.092009.012009.052009.09日期数值M1%M2%货币供应量增长率及其剪刀差2006年—2010年中国M1和M2增长率0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2006200620062007200720072008200820082009200920092010日期数值M1%M2%2009年8月份新增贷款2009年9月1日：截至8月30日，四大银行(工商银行、农业银行、中国银行和建设银行)8月信贷投放量为1350亿元左右，以四大银行占比45%～50%计算，8月银行业新增贷款可能为2700亿～3000亿元。由于其他银行贷款增长乏力，四大银行的新增贷款份额可能有所上升，这意味着8月贷款很可能低于3000亿元。CBN从一些股份制银行处获悉，由于资本充足率要求，多家银行基本停止放贷，其8月贷款仅小幅增长甚至负增长。多数地方性银行下半年面临资本充足率压力，贷款投放亦趋于谨慎。2009年8月份新增贷款2009年下半年央行要求金融机构每月后5日逐日报送存贷款数据，使银行贷款投放更趋均衡，月末冲贷行为得到抑制。因此，每月最后几天四大银行新增贷款不会出现较大幅度跃升。2009年8月份银监会已对几家资本充足率低于9%的银行暂停新业务、新机构审批。浦发停贷传言：资本充足率最接近8%的下限2009年8月份新增贷款2009年9月2日：来自同业的交换数据显示，8月工农中建四大国有商业银行新增人民币贷款1658亿元。此前，《财经》记者从工农中建四大行内部获得的数据显示，8月前30日，四家银行的信贷投放继续保持7月的“低位下行”态势，新增贷款仅1350亿元左右。7月四大银行贷款投放约1650亿元，占全部新增贷款3559亿元的46%。2009年8月份新增贷款2009年9月11日：当月人民币各项贷款增加4104亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加2513亿元，其中，短期贷款增加707亿元；中长期贷款增加1806亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加1591亿元，其中，短期贷款增加509亿元；中长期贷款增加3675亿元；票据融资减少2764亿元。更多惊喜还来自股份制银行和外资银行的悄然增长。中国经济增长的最大悬疑：消费按照经济学的传统观点，消费、投资与净出口是拉动经济增长的三驾马车。试根据下图分析我国2000-2008年经济增长过程中，三驾马车之间所呈现的不协调性。2009年12月5-7日召开的中央经济工作会议，明确指出“把增加居民消费作为扩大内需的重点”，12月9日召开的国务院常务会议则进一步研究了完善促进消费的若干政策措施。试运用适意储蓄理论分析我国居民消费所面临的制约以及有效提振消费的措施。中国宏观经济均衡的关键储蓄等于投资是宏观经济运行中实现经济均衡的定理式的结论。在国际金融危机的背景下，为扩大内需、保持经济增长，中国出台了4万亿经济刺激计划，通过加大政府投资来拉动经济增长，其重要依据就是我国存在巨额的居民储蓄，只有将这些储蓄有效地转化为投资，才能实现宏观经济的均衡。试对这一问题进行分析。汇改以来人民币兑美元汇率中间价走势图2008年1-6月：人民币汇率快速升值，7.2996到6.8591人大财经委质询：2008年5月亲者恨：汇率超调，产业冲击仇者快：汇差套利当以升值抑制通胀：王庆，大摩大中华区首席经济学家，2008年2月本币升值有利于抑制国内通货膨胀：央行2007年第三季度货币政策执行报告2008年8月22日：6.8357人民币升值：时机与路径选择自2008年8月22日以来，人民币对美元汇率一直保持在6.83左右的水平，类似于盯住美元的固定汇率制，试阐述这一选择的经济政策含义。人民币汇率政策调整必须考虑的相关因素：外需的复苏情况，出口增长情况，货币供应量调控，热钱，通货膨胀，中美动态一致性假设，国际贸易保护主义净出口真是三驾马车之一吗？净出口真是三驾马车之一吗？净出口仍是一个不确定的因素2009年12月份金融数据2009年12月末，广义货币供应量(M2)余额为60.62万亿元,同比增长27.68%，增幅比上年末高9.86个百分点，比上月末低2.06个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为22.00万亿元,同比增长32.35%，增幅比上年末高23.29个百分点，比上月末低2.28个百分点。全年人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。剪刀差的出现货币供应量的拐点通胀进入政策调控视野2009年10月21日召开的国务院常务会议明确指出，“要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点”。在国际金融危机的背景下，“保增长、调结构”一直是我国宏观调控的重点，但此次“管理好通胀预期”也被确定为今后几个月宏观调控重点，是一个重大的变化。通胀进入政策调控视野2009年10月22日国家统计局发布的经济数据显示，前三季度CPI同比下降1.1%，PPI同比下降6.5%，其中，9月份CPI同比下降0.8%，PPI同比下降7%。无论从CPI还是PPI看，我国物价水平一直在负增长。在我国物价水平持续负增长的背景下，国务院却将管理好通货膨胀预期作为宏观调控的重点，如何理解？试结合我国宏观经济金融形势与具体数据对这一问题进行分析。物价：管理通胀预期通胀预期探源货币信贷大幅投放资产价格泡沫输入性通货膨胀：国际大宗商品价格基期与翘尾因素公用事业收费与价格改革农产品价格：油and米（猪肉价格）加息悬疑物价指数迫近调控目标或警戒线负利率的威胁资产价格泡沫：流动性VS利率实体经济的复苏：宏观VS微观热钱：套利资金，中美利差出口的复苏货币供应量增长率的剪刀差笑话一则有一天，格林斯潘去见上帝了，一脸忧郁。上帝慈祥的笑了：“艾伦，不要悲伤，天堂很需要你，这里的收支不平衡很久了......”格林斯潘：“上帝，您误会了，我来不是求职而是有三个问题让我百思不得其解”上帝宽容的笑了：说吧孩子格林斯潘：上帝，我想提高油价，但是不想出现通货膨胀，我知道我不能，您能帮我实现吗？上帝和蔼地笑了：我也不能。格林斯潘：我的第二个问题是，我想提高电价，但必须避免通货膨胀，您能帮我实现吗？上帝上帝皱了皱眉头，心想这孩子怎么了？当初经济学原理学的不是挺好的吗？于是摆了摆手：“孩子，我想这个问题不应该出自你的口中，可我还是愿意回答你，不能。”格林斯潘忐忑了片刻，还是开口了：“我的上帝，有办法提高水价而通货不膨胀吗？”上帝有些后悔：当初应该让撒旦来接待艾伦这孩子。上帝失望的看了看格林斯潘：“孩子，我现在就给你天堂的回程票，直接送你回哥大经济系，你需要重修当年的课程。”格林斯潘急了：“等等，上帝，我知道有人能”。上帝目瞪口呆：“谁？”格林斯潘：“FGW”上帝头晕目眩，一夜过后。上帝精神抖擞的出现在天堂门口，天使们迎上去：“神，......”上帝手一挥：“从今天起，别再喊我神，叫我FGW，备车，我九点半要赶到月坛南街开会。”产能过剩隐忧《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》2009年9月29日不仅钢铁、水泥等产能过剩的传统产业仍在盲目扩张，风电设备、多晶硅等新兴产业也出现了重复建设倾向，一些地区违法、违规审批，未批先建、边批边建现象又有所抬头。产能过剩是中国经济的一个重大威胁现在是调结构的最佳时期严控产能过剩行业的土地和信贷中央经济工作会议一年一度的中央经济工作会议是判断当前经济形势和定调第二年宏观经济政策最权威的风向标，同时也是每年级别最高的经济工作会议。中央经济工作会议是中共中央、国务院召开的规格最高的经济会议。它的任务是：总结一年来的经济工作成绩；应对当前国际国内经济情况的变化；制定宏观经济发展规划；部署明年的经济工作。2009年中央经济工作会议12月5日至7日在北京举行，胡锦涛、温家宝作重要讲话。中央经济工作会议提出，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。中央经济工作会议提出，要以扩大内需特别是增加居民消费需求为重点，以稳步推进城镇化为依托，优化产业结构，努力使经济结构调整取得明显进展。处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系经济工作存在的问题，当前我国经济回升的基础还不牢固，经济回升内在动力仍然不足，结构性矛盾仍很突出，农业基础仍不稳固，就业形势依然严峻。从“保增长”到“促转变”要突出财政政策实施重点，加大对民生领域和社会事业支持保障力度货币政策要保持连续性和稳定性，增强针对性和灵活性扩大居民消费需求，增强消费对经济增长的拉动作用。要加大国民收入分配调整力度，增强居民特别是低收入群众消费能力要把解决符合条件的农业转移人口逐步在城镇就业和落户作为推进城镇化的重要任务，放宽中小城市和城镇户籍限制国务院常务会议：促消费12月9日召开的国务院常务会议进一步研究了完善促进消费的若干政策措施。明年我国经济发展面临的困难和挑战仍然很多，为实现经济平稳较快发展，仍然需要坚持扩大内需特别是增强消费对经济增长的拉动作用。经济增长路径依赖的转移：投资与净出口VS消费经济的前瞻性指标：采购经理人指数信贷增长：均衡信贷信贷增长：9.6VS7.5保增长到调结构愈调愈高的房价