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1中国银行新加坡分行贷款申报书借款人：****航空股份有限公司经办行：中行新加坡分行经营主责任人：职务：中行新加坡分行公司部主管一级分行审批牵头人：职务：中行新加坡分行总经理一、中行信贷业务分类以抵押形式安排的长期贷款，年期10年，具体“银团贷款条规”参见附录一。二、贷款基本情况介绍和用途（一）贷款介绍近日，我分行从市场获悉，****航空股份有限公司（以下简称*航）需要购买1１架飞机，分别是5架空客319-100型飞机和6架空客330-200型飞机，总金额为7.5亿美元。*航计划在国内和国际市场上进行融资筹措资金以支付其85％的飞机价款（共6.5亿美元），其中国内部分计划融资2亿美元，国际部分计划融资4.5亿美元。此次，我分行应牵头行之一新加坡星展银行的邀请，特申请作为副安排行身份参加10年期国际部分银团贷款，参加金额为3000万美元。此次贷款借款人和出租人：汇丰法国租赁公司作为汇丰法国的全资子公司将成立特殊用途公司出面向银行借款购买飞机，并作为出租人将飞机出租给*航使用，汇丰法国目前的标准普尔评级是AA-,穆迪评级是AA3。承租人和债务人：****航空股份有限公司（二）贷款用途和融资结构此次*航贷款目的是以融资租赁方式购买飞机，融资结构描述如下：首先由*航出资飞机价的15%交付给汇丰法国租赁公司作为购机保证金，汇丰法国租赁公司通过银团贷款筹集余下85%金额，一并作为购机款项提供给法国空客公司（通过SPV特殊用途公司完成购买行为），获得飞机所有权。然后，汇丰法国租赁公司以融资租赁方式将飞机转租给*航使用，汇丰法国租2赁公司通过每半年向*航收取固定租金的方式以支付此次银团贷款的本金、利息以及其它费用。整个贷款期限10年，分20期偿还，汇丰法国则会出具安慰函表示了解其附属公司在这次融资中的责任。上述均是国际通行的飞机融资模式，遵循一般市场惯例，比较类似我分行近期同香港分行、东京分行一同参与的另一笔关于东方航空公司飞机融资的银团贷款。具体融资结构图和飞机交付的有关细节见附录二、三、四：（三）签订的相关协议1.基于英国法的飞机第一位优先抵押协议;2.有关保险收入抵押协议;3.租赁转让协议；4.维修保养转让协议。（四）定价和相关费用利息:每年美元LIBOR+0.45%(牵头银行新加坡星展银行告知我分行，出于租赁结构和税收等方面的考虑，此笔贷款名义上支付固定利率的贷款给借款人，实际安排上*航仍将接受浮动利率的贷款，同时还款上*航也将支付浮动利息。因此，此笔贷款并不需要利率掉期方面的安排)管理费:0.23%综合费率:基于大约5.69年的平均寿命，每年0.49%。三、借款人评价由于此次贷款实际借款人为*航，主要还款来源是*航的经营收入，因此此次主要针对*航的基本情况进行评价。（一）背景介绍１．关于*航****航空股份有限公司是中国唯一一家载有中国国旗的航空公司，是中*航空客运、货运以及同民航相关的其他服务的主要提供商。*航一背景为其主要基地并在北京首都国际机场拥有最大的航运市场份额(以总运力计)。*航前身是中国民航总局北京管理局，上世纪50年代起，*航便开始提供航空服务。1988年国家政府开始尝试推行民航业的改革，并批准成立****航空公司承担过去民航总局北京管理局的所有业务。2002年，为提高国内航空运输3企业的整体竞争力，迎接加入WTO后国际航空运输业的挑战，经国务院批准，以****航空公司为主体，联合中*航空总公司、中国西南航空公司而组建了目前的中*航空集团公司。该集团公司于2002年10月11日正式挂牌成立。2003年,****航空股份公司通过内部收购的方式将中航集团旗下的中国西南航空公司和中*航空公司（浙江）的主营业务的全部资产负债及其人员并入****航空股份公司进行统一管理，由此目前的****航空股份有限公司承接了原中航集团旗下所有的航空公司以及航空公司相关的主营业务。2004年12月15日，*航在香港和伦敦成功上市，募集资金83亿港元。2.关于中*航空业中国政府为了解决航空企业规模过小的问题，民航总局一直在积极实施干预政策，并有实质性的举动。2002年10月，民航业实行行业重组，将小型航空公司主要并入三大航空公司，分别为中*航空集团有限公司、东方航空集团有限公司及南方航空集团有限公司。上述三大航空集团分别以*航为基础，联合中航、西南航组建新的中航集团公司；以东航为基础，联合云南航，兼并西北航，组建新的东航集团公司；以南航为基础，联合北方航、新疆航组建新的南航集团公司。这是一个以政府部门为产业重组的辅助主体、以大型航空企业集团为产业重组的基本主体的改革措施，比较符合我*航空运输产业改革与重组的实际。这一大重组总体上对*航是有利的。重组后，中国国内共有九家航空公司，除了以上提到的三大航空公司外，还有六家地方航空公司包括海南航空、上海航空、四川航空、厦门航空、深圳航空及山东航空。中国民航业除了整顿航空公司外，国内也强化了机场的基建、设备及管理。新建的有广州白云机场，改善及扩建工程的有宁波机场、敦煌机场、哈尔滨机场、天津机场和西安机场等。另外，国家也非常注重飞行安全，自2002年中国飞机在国内外发生多宗空难后，中国民航总局对飞行人员进行技术排查，不合格的被暂停飞行，对执管的飞机进行全面检查，一些故障多的飞机提前安排大修等严格规定，提升了国内飞机的安全型，从而也提升了中国民航业的整体飞行能力。另据民航总局2004年的研究报告，2006年到2010年，国内民航运输将保持平均每年8％的增长。2004年末，中国机队总量仅为500多架，然而仅美*4航空公司的飞机就为697架。因此，对于中国民航业而言仍有巨大的发展空间。（二）公司股权结构截止到2005年6月30日，*航经营飞机共计160架（包括*航货运公司的全部飞机），平均寿命为8.3年，经营72条国内航线和36条国际（地区）航线。除了客运服务外，*航还持有****航空货运公司51%的股份，北京飞机维修工程有限公司60%的股份，山东航空集团公司48%的股份（山东航空集团持有山东航空公司42%的股份），并分别直接持有山东航空公司和深圳航空公司22.8%和25%的股份。此外，*航还拥有在香港上市的中航（香港）公司69%的股份，中航（香港）分别持有香港港龙航空公司和澳门航空公司43.29%和51%的股份。*航控股结构图如下：（三）*航主营业务介绍*航主营业务范围主要包括国际和国内定期和非定期往来的旅客、货物、邮件包裹的运输服务，国内和国际商务飞行服务，飞机维修管理、航空代理以及其他与核心业务相关的地面服务、快递服务等等。同时*航也通过其自身的分支机构和合资企业提供北京、成都、香港及其他地区的航空相关服务。（四）管理团队下表列出该公司董事局有关人员信息：中*航空集团公司中国国际航空股份有限公司(客运服务)CNACG其他投资者国泰航空H股A股中国国际货运航空有限公司北京飞机维修工程有限公司其他子公司深圳航空公司山东航空集团公司其他投资者中航（香港）公司社会公众港龙航空澳门航空山东航空公司100%39.78%11.38%10%26.59%22.25%69%31%51%43.29%25%48%22.8%51.0%42%555565557404049844751（五）主要经营数据6备注：以上数据摘自*航2005年中期报告（六）*航经营前景分析1．市场份额预期将不断增长据预测，*航在未来2年里平均收入增长率将达到１２％，2005至2007年经营利润预期将有17％的稳定增长。*航良好的商业前景来自其在北京领先的市场份额以及不断增长的上海市场份额。去年，北京首都国际机场来往飞机的总架次中，*航就占了35％。*航已经跻身成为首都国际机场最大载客量的航空公司，大约40％。面临国内其他航空公司的激烈竞争，并且预计这种份额将继续保持稳定。另外，北京首都国际机场正在为*航建设新的旅客候机大厅，此项工程计划于２007－2008年完工，预计这将更进一步增加其在首都的市场份额，提高航线频率。*航同时也是唯一的2008奥运会旅客航空服务的官方合作伙伴，这些都将有助于其进一步扩大北京的市场份额。72．网络资源是其较大的优势*航在国内是拥有最多航线的航空公司，她同时也拥有****航空市场的最大份额，占三大航空公司国际航班总量的42％。*航航线交错纵横，分布均匀，预计2006年其国内与国际航线（含香港和澳门）的比例将达到58：42。在过去的12个月里，为了拓展网络分布，*航将开辟新的航线服务，包括威海－韩国汉城，杭州－香港，拉萨－香港以及呼和浩特－香港。从长远来看，中国直飞其他国家的航班将有力的支撑不断增长的运输需求。*航是开展中国大陆境外旅游市场的主力军，特别是韩国和日本。如此同时，*航同其合作伙伴山东航空和深圳航空的合作也为其在国内航线的分布广阔上发挥了积极的作用。今后很长一段时期，*航将成为不断激增的出境旅游的主要受益者。2003年来，中国已经先后批准增加了62个国家成为其团队旅游目的国，数量由2002年时的19个净增了220％。中国游客被海外誉为“最大的消费团体”，中国游客获得准签的数量也不断提高。过去3年间，*航国际航线客运收入年增长率为20.6%,比国内航线收入年增长率还要高出16.3％。而且专家预测，这一增长趋势仍将持续，国际航线较高的利润回报对*航海外市场的快速增长乃至全面业务增长均将起到积极的推动作用。其他18％*航36％南航20％东航13％海航13％资料来源：*航2004年报图二：*航在北京的市场份额（以飞机起降次数计）8图三：*航的国际航线示意图图四：*航的国内航线和地区航线示意图93．在商务乘客中树立的优质形象与其他航空公司相比，*航较早制定了重要客户优先发展战略，在商务乘客中*航已经树立了较好的形象。一项中国民航协会的调查显示，*航超过70％的赞助来自与商务乘客，最近2年*航在国际、国内以及区域性航线经营上比南航和东航表现更为出色，这与*航拥有高素质的客户群体以及高质量的飞行是分不开的。*航广阔的国际航线网络也使得更多的国外乘客在北京首都国际机场换乘其国内航线。此外，*航也积极开拓上海的商务市场，*航已经成为上海机场继东航和上海航之后，第三大航空公司。我们认为，*航通过为往返于中国政治中心和商业中心的旅客提供服务，从而实现自身的国内经营战略。4．效率与成本控制图五：*航收入分布图亚太及其他9％国内50％日本韩国12％港澳7％欧洲14％北美8％图六：三大航空公司旅客承载比较图10在最大的3家航空公司中，*航拥有最优质的机队结构。80％的客机是以B737和B767型为主的波音飞机，剩下的20％是以A319、A320和A340为主的空客飞机。相比之下，南航和东航的飞机机型比较多样化，这使得飞机的维护和操作成本更高。*航平均一架飞机的维护成本在过去4年中一直都是3大航空公司中最低的，而专家预计随着*航将来在飞机维护安排上的进一步提高以及南航和东航在飞机多样化方面的不断增加，这一优势将进一步扩大。在飞机维护设备方面，*航投资了北京飞机维修工程有限公司（Ameco），拥有Ameco60%的所有权，另外40％归德国汉莎航空公司所有。2005年，仅该公司就承担了*航17－20％的飞机维修和维护费用，据了解今后这一比例还将继续增长，从而进一步提高成本控制水平。预计2006年，飞机燃油的费用将占到*航运行成本的31％。在过去的3年间，*航每架飞机燃油的费用比南航和东航低5－15％。*航飞机的高使用率是其燃油效率更优化的主要原因之一。*航飞机的平均使用率在2005年上半年是10.2小时，比南航的9.9小时高出3％，比东航的9.8小时高出4％。随着长期飞行路线和更佳的飞行操作，*航将继续在飞机使用率方面比其他两大航空公司更出色的表现。鉴于2006年国内飞机燃油价格由2005年底开始趋于平稳，我们预计2006年*航总的燃油开支增长将不超过14％。5．最低的整合风险*航在内部重组方面也是中*航空业的先行者，2003年*航通过内部收购地方式，成功的整合了中航集团旗下的另外两家航空公司西南航和中航（浙江）。并且对公司组织结构进行了