高级财务管理第三章

2019/9/2612019/9/26河北经贸大学会计学院财务管理教研室张喜柱2019/9/262第三章投资战略管理第一节投资战略管理概述第二节投资战略的制定第三节投资战略的评价与选择2019/9/263第一节企业投资战略管理概述投资战略目标投资战略目标的确定制定和实施投资战略的原则企业投资战略类型2019/9/264一、投资战略目标企业投资战略目标主要有：1.收益性目标：这是指企业获利程度方面的目标，2.成长性目标：指那些能表明企业成长、发展程度的目标。3.市场占有率目标（竞争力目标）：这是以占领市场、提高企业市场占有率为企业资金投放的直接目标。4.技术领先目标：技术领先目标是以在某项技术上占据领先地位为目标。2019/9/2655.多元化目标：企业投资的目的是为了改变生产方向，从一个行业转向另一个行业，或实现经营多角化6.一体化目标：指企业投资的目的是进行前向或后向或水平一体化，以取得或建立有保证的销售渠道、关键技术、原材料供应基地和能源供给目标等等，这是企业避开竞争威胁，增强竞争优势的重要途径。7.社会公益性目标：这是指提供社会公共效益方面的目标，如环境保护、公共交通、节约能源等等。2019/9/266二、投资战略目标的确定企业在选择投资战略目标时，应该做到以下几个方面：（一）应充分了解市场竞争的特点就我国的市场竞争而言，有三个特点应引起投资者注意：1.竞争市场的范围正在扩大；2.市场竞争程度正在从一般竞争向超竞争发展；3.竞争的重点有了转移，非价格竞争的因素日渐加大。2019/9/267（二）充分了解影响竞争的因素同行业竞争者的存在是影响竞争的重要因素，但往往不是惟一的因素。按用M．波特教授（M.Porter）的战略理论，购买者、供应者、潜在的参加者和代用品等也是影响竞争的重要因素。（三）明确竞争范围这里的范围主要指地域范围2019/9/268（四）选择竞争层次竞争层次是依照本企业产品意欲在市杨上占有的地位来划分的。一般分为以下四个层次：1.力求进入市场，建立立足点2.成为市场上的追随者3.成为市场上的挑战者4.成为市场上的领先者2019/9/269（五）竞争对手的分析知己知彼，才能百战不殆。要确定本企业合理的投资目标，事先也应当了解竞争对手的情况。主要是：1.谁是主要竞争者，其市场占有率如何，最近有何变化？2.他们的产品过去和现在卖给哪类消费者？3.竞争的产品如何定价？趋势如何？4.竞争者的产品在市场怎样分布？趋势如何？5.他们的生产技术如何?投入资金水平怎样？6.竞争者的弱点在哪里？7.最近是否出现新的竞争者，其方向、目标、市场如何？2019/9/2610（六）采取正确的投资目标战略1.人强我弱时：要开发有特色的、独创性的商品，要有在竞争夹缝中求生存的意识，特别要注意避开别人的长处，不直接较量，以避免弱不敌强的结果。2.我强人弱时：企业应通过投资继续保持优势。3.地位相当时：最好的投资策略是出奇制胜。2019/9/2611三、制定和实施投资战略的原则（一）集中性原则集中性原则要求企业必须把其有限的资金集中配置或投放于企业能够领先的关键方向或要素上，以赢得与竞争对手相比较的优势，在激烈的市场竞争中获得胜利。（二）时机性原则时机性原则要求企业把其资金准时、及时地集中投放于决定性的机会上。该原则与前述集中性原则紧密联系在一起，资金投放不仅必须集中于“决定性的方向”，还必须集中于“决定性的时间”，才能使资金最快、最佳地发挥作用。2019/9/2612（三）协同性原则协同性原则是指企业把所掌握的资金按合理的比例配置于企业的不同要素或不同的产品上。资金投放的协同性包含以下几个方面的意义：1.对不同职能之间的资金投入要保持合理的比例关系；2.对不同产品之间的资金投放要保持合理的比例关系；3.战术资金与战略资金之间要保持合理的比例关系；4.与企业外部的协同，即和其他企业或合作者共同投放资金从事一些活动，成果共享，利益均沾，这一点常常为人们所忽视。2019/9/2613（四）权变性原则权变性原则要求企业的资金投放不能一成不变，而必须及时根据企业外部环境和竞争对手的变化等做出相应调整。（五）求利性原则求利性原则是指企业的资金投放应以尽可能地提高企业的长期盈利能力和长期盈利水平为指南。2019/9/2614四、企业投资战略类型（一）按企业发展阶段分类1.发展型投资战略发展型投资战略又根据企业投资方向的重心不同，分为内含发展战略和外延发展战略。（1）内含发展型投资战略在内含发展型投资战略中，根据投资方向在产品的投入、产出、销售不同环节上的侧重，可细分为以下三种：2019/9/26151）资源开发型：这种资源开发实际上是一种企业内部能量的开发和投资，一般通过以下途径实现：对供应主要原材料、配套件的生产经营单位进行投资，或组织自行供应部分或全部原材料、配套件和劳务，以对供应的数量、质量进行更有效的控制和降低成本。②对人才开发进行投资③对企业文化建设进行投资④进行感情开发投资2019/9/26162)技术开发型在这种类型中，企业投资侧重于产品的设计水平和生产技术水平的提高。包括为提高产品质量、增加品种、提高生产率和降低成本而开发技术。投资一般通过以下三个途径实现：①引进技术②企业自行研制新技术、新产品③对外投资2019/9/26173）销售开发型销售开发型投资战略主要从两个方面进行，一是对原有产品市场的深度和广度迸行开发；二是对新产品市场进行开发。后者又可以称为需求引导。销售开发的投资主要通过以下途径实现：①投资于广告宣传活动，扩大企业和产品商标的知名度②投资建立销售网点，与代销单位建立起良好的业务关系③建立售前售后服务网点，鼓励消费者对产品提出改进建仪目前还有一种新的形式，通过对出口对象国投资，开办独资或合资企业，绕过关税壁垒和配额限制，开发国际市场。2019/9/2618（2）外延发展型投资战略在外延发展型投资战略中，根据投资方向的集中程度，我们可将之细分为以下两种：1）只有一个中心的外延发展型投资战略只有一种中心产品、一种中心技术或一个中心市杨。投资方向只集中于这一中心之上。这种战略的特点是：企业的复杂程度相对较小，力量易集中，目标易确定，对成果也易于评价和衡量。2019/9/26192）多中心的外延发展型投资战略这一战略的特点是：企业通过投资进入不同的行业、不同的市场，其投资方向相对分散。企业的成长目标是多方位经营的大型和巨型企业。多中心的外延发展有一个使多角经营协调统一的问题。因此，多中心的外延发展需要一个基本的投资战略，这一战略可以从两个角度进行：第一，以市场为统一多角经营的基础第二，以技术为统一多角经营的基础在以市场或技术为基础的两种投资战咯中，企业必择其一。2019/9/26202.稳定型投资战略稳定型投资战略适用于稳定或下降行业中的企业。主要有：（1）市场渗透战略：通过努力实现现有产品或服务在市场上的市场份额。具体措施有：①增加销售人员；②采用促销手段；③增加广告宣传④增加公关力度。（2）市场开发：将现有的产品或服务打入新的区域市场，包括国内和国外市场。（3）产品开发：通过改进或改变产品或服务提高市场销售份额。2019/9/26213.防御收缩型投资战略收缩型投资战略多用于经济不景气的情况下。这种投资战略的特点是：从现在经营领域抽出投资，减少产量、削减研究和销售人员，出售专利和业务以收回投资。防御收缩型投资战略可分为：（1）合资经营战略：两个或更多的公司组成暂时的合作关系以共同利用投资机会、共担风险共享收益；2019/9/2622（2）收缩战略：企业通过减少资产、降低成本、重组企业，实现扭亏为盈。具体措施有：①出售资产②停止亏损业务线③裁员（3）剥离战略：企业出售分公司、子公司或企业的任意一部分，使企业摆脱那些亏损且资源占用多的部门的拖累，实现扭亏为盈，这种战略可以是收缩战略的一部分。（4）清算战略：企业停止经营，整体出售，以实现有形资产价值的战略。2019/9/26234.组合型投资战略组合型投资战略是上述三种战略中任两种或两种以上的组合，其结构可能是几种战略的整体组合，也可能是各战略类型中某些部分的组合。在企业的实际工作中，战略往往不是一个单一的战略，而是综合了上述三种战略中若干部分的综合性战略，尤其对于规模较大，产品种类和规模繁多，面对的市场相当复杂的企业而言，更是如此。2019/9/2624（二）按投资方向来分类1.一元化战略：它是投资同种产品或服务，以提高其核心竞争能力的战略。由于一元化战略可以促进企业快速发展，已成为企业的一种主要投资战略。如国美电器收购永乐电器和大众电器等。具体措施包括：（1）对外投资：收购、兼并和接管等（2）对内投资：新建和扩建等2019/9/26252.一体化战略它是通过投资企业所在产业的不同环节，集供产销为一体，从而降低成本，扩大销售，提高竞争能力的战略。具体战略又分为：（1）向后一体化战略：是向产业的下游投资，以获得分销商、零售商所有权或控制权的战略。（2）向前一体化战略：是向产业的上游投资，以获得原材料供应商所有权或控制权的战略。2019/9/26263.多元化战略多元化战略是企业投资不同的行业或领域，以分散风险，获得新的获利机会，从而提高竞争能力的一种战略。具体又分为：(1)集中多元化战略：是企业投资新的，但是与企业原有业务相关的产品或服务的一种战略。（2）分散多元化战略是企业投资新的，并且与企业原有业务不相关的产品或服务的一种战略。2019/9/2627企业生命周期与投资战略初创期成长期成熟期衰退期一元化一体化多元化一体化多元化2019/9/2628（三）按投资与竞争战略的关系分类1.高资本需求项目投资战略：高资本需求项目是指在研究开发支出、基础设施和销售渠道等方面需要大量初始投资的项目。这种高需求项目可以让潜在的竞争者望而却步，从而形成市场壁垒，这样企业可以获得高报酬，并利用规模效应降低成本。2019/9/26292.差异化投资战略差异化战略是将企业提供的产品或服务差异化，树立起一些全产业范围内具有独特性的东西，从而获得竞争优势的战略。差异化的方式主要有：品牌形象差异化、技术性能差异化、市场顾客差异化、销售网络差异化等。理想的差异化是企业在几个方面都具有差异化的特点，这样有别于其他竞争对手。从而获得超额回报。2019/9/26303.政府管制项目投资战略政府在进出口、安全标准、健康标准、环境因素方面的管制会形成市场壁垒，不符合条件的企业无法进入。所以企业根据自身条件，选择投资政府管制项目，可以获得高报酬。4.成本领先投资战略：这一战略要求企业致力于能够营造成本领先态势的投资，如高效、规模化的生产设施投资，对原材料供应商实施控制的投资，独特技术方面的投资等，从而使总成本低于竞争对手，获得竞争优势。2019/9/2631第二节投资战略的制定方法对外部环境的分析（PESTLE分析法）SWOT分析法波士顿矩阵法（BCG矩阵）通用电气矩阵法（GE矩阵）生命周期矩阵分析法波特五力分析法2019/9/2632一、对外部环境的分析（PESTLE分析法）（一）解释：PESTEL分析模型又称大环境分析，是分析宏观环境的有效工具，不仅能够分析外部环境，而且能够识别一切对组织有冲击作用的力量。它是调查组织外部影响因素的方法，其每一个字母代表一个因素，可以分为6大因素：P-(Political)政治的E-(Economic)经济的S-(Social-cultural)社会文化的T-(Technological)技术的L-(Legislation)法律的E-(Ecological)生态的2019/9/2633（二）六大因素1.政治因素(Political)：是指对组织经营活动具有实际与潜在影响的政治力量和有关的政策、法律及法规等因素。2.经济因素(Economic)：是指组织外部的经济结构、产业布局、资源状况、经济发展水平以及未来的经济走势等。3.社会因素(Social)：是指组织所在社会中成员的历史发展、文化传统、价值观念、教育水平以及风俗习惯等因素。4.