qx第八章盈利能力分析

9/27/2019【单选】某企业2006年末有关资料如下：总资产100万元，流动负债20万元，长期负债40万元，则该企业的产权比率为（）。A.0.6B.0.67C.1.5D.2.5答案：C解析：产权比率=负债/所有者权益=（20+40）/（100-20-40）=1.59/27/2019【单选】产权比率与权益乘数的关系是（）。A.产权比率×权益乘数=1B.权益乘数=1／（1-产权比率）C.权益乘数=（1+产权比率）／产权比率D.权益乘数=1+产权比率答案：D解析：9/27/2019【单选】产权比率为3︰4，则权益乘数为（）。A.4︰3B.7︰4C.7︰3D.3︰4答案：B解析：权益乘数=1+产权比率=1+3/4=7/49/27/2019【多选题】下列指标中属于评价企业长期偿债能力的基本指标是（）。A.资产负债率B.产权比率C.流动比率D.利息保证倍数E.总资产周转率【答案】ABD第八章企业盈利能力分析1、收入盈利能力分析指标2、与投资相关的盈利能力指标盈利能力分析的含义和作用1非上市公司的盈利能力分析2上市公司的盈利能力分析31、每股收益2、每股股利3、每股净资产4、股利支付率5、市盈率6、市净率1、分析含义2、分析作用本章内容结构什么是盈利能力？企业资金获利能力资本保值增值能力大家有钱赚权益资本获利能力第一节盈利能力分析的含义与作用9/27/2019盈利能力又称为获利能力，是指企业赚取利润的能力，它是企业持续经营和发展的保证，是决定企业最终盈利状况的根本因素，受到企业管理者的高度关注，对于企业的投资人和潜在投资人、债权人以及政府来说，企业盈利能力的高低也是他们关注的焦点。盈利能力分析的目的是什么？快点算账，我已经投资快一年啦！我下一步要做些什么投资呢？这每个月怎么又亏了？评价业绩发现问题决策依据9/27/20192.盈利能力分析的目的（1）从企业管理者角度：盈利能力影响企业管理人员的升迁、收入；也是管理者发现问题，改进管理方法的突破口，帮助其了解企业运营状况，进而更好的经营企业。（2）从投资人和潜在投资人的角度：他们的收益是来自企业的股息、红利和转让股票产生的资本利得。股利来自利润，利润越高，投资人所获得的股息越高；而能否获得资本利得取决于企业股票市场走势，只有企业盈利状况看好才能够使股票价格上升，进而投资人获得转让差价。9/27/2019（3）从企业债权人角度：定期的利息支付以及到期的还本都必须以企业经营获得利润来保障。企业盈利能力决定了其偿债能力，债权人关注盈利状况就是为了保证自己能按时收到本金和利息的能力。（4）从政府的角度看：企业赚取利润是其缴纳税款的基础，利润多则缴纳的税款多，利润少则缴纳的税款少。而企业纳税是政府财政收入的重要来源，因此，政府十分关注企业的盈利能力。9/27/20193.盈利能力的相对性盈利能力是一个相对概念，不能仅仅凭企业获得利润的多少来判断其盈利能力的大小，因为企业利润水平还受到企业规模、行业水平等要素的影响。所以应该用利润率指标而非利润的绝对数量来衡量盈利能力，这样可摒除企业规模因素影响。计算出来的利润率应该与行业平均水平相比较，总的来说，利润率越高，企业盈利能力越强；利润率越低，企业盈利能力弱。收入盈利能力分析指标销售净利率销售毛利率营业利润率第二节非上市公司盈利能力分析9/27/2019一、销售毛利率分析（1）计算公式：销售毛利率=销售收入-销售成本销售收入×100％（2）指标评价：销售毛利率越高表明企业盈利越强。注：1、提高销售毛利率的途径：一是扩大销售收入；二是降低销售成本。2、毛利率作为反映企业“卖东西收到的钱，到底有多少是真正赚的钱”的指标，不同行业的比率差别很大。一般，垄断性的或专有技术性的行业毛利率较高，劳动密集和传统性的行业比较低。运用该指标评价企业盈利能力应结合同行业平均水平对比。9/27/2019二、营业利润率分析营业利润率=营业利润销售收入×100％（1）计算公式：（2）指标评价：该指标反映营业收入中获得营业利润的能力。该指标越高，表示获利能力越强。注：1、影响营业利润的因素除了毛利之外，还有期间费用等，所以除了扩大销售，降低成本，提高毛利率能提高企业的营业利润率之外，对企业的各个部门实施有效的开源节流措施，减少期间费用，虽然不创收，却也能提高企业的营业利润率，起到“创收”的效果。9/27/20192、在分析企业销售毛利率的基础上进一步分析营业利润率变化趋势，除了能确认企业的盈利能力状况外，还能分析出企业是怎样改善其盈利能力的。若企业前后两年的销售毛利率变化不大，而营业利润率却有了提高，就说明企业的期间费用等支出得到了控制；若企业前后两年的销售毛利率有了提高，而营业利润率变化却不大，就说明从产品的市场竞争力来看，企业盈利能力提高了，但由于没有很好的控制费用，在市场上赚取的利润都在期间费用等“软支出”中损耗掉了，由此导致营业利润率并没有很好的改观。9/27/2019三、销售净利润率分析（1）计算公式：（2）指标评价：销售净利润率越高，其盈利能力越强；反之，则相反。销售净利润率=净利润销售收入×100％在对企业销售净利润率进行分析，需关注：1、由于净利润中包括营业外收支净额和投资净收益，而营业外收支净额和投资净收益在年度之间可能变化较大且无规律，所以若企业两年间净利润率变化幅度较营业利润率的变化幅度大，甚至趋势相反的话，需要关注企业是否受营业外收支净额和投资净收益的影响比较大。9/27/20192、由于净利润也减去了所得税费用，若不同年度内企业的所得税率有明显调整，则势必影响销售净利润率的计算。3、销售净利润率与净利润成正比例关系，与营业收入成反比例关系。“薄利多销”可能会扩大企业的销售收入，却不一定能提高销售净利润率。通过“薄利多销”的方式可以增加企业的资产周转率，盘活企业资产，提高其营运能力，却不一定能改善其盈利能力。与投资相关的盈利能力指标总资产报酬率总资产收益率净资产收益率资本金收益率指标之一：总资产息税前利润率：总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×100%=（利润总额+利息支出）/平均资产总额×100%销售收入利润总额+利息支出平均资产总额销售收入=总资产周转率×销售息税前利润率×100%=×这一指标可以认为是企业的基本盈利能力，因为它排除了资金来源方式不同对企业利润的的影响，同时也排除了不同所得税率对企业利润的影响，体现的是公司使用所拥有的资产获取利润的能力。总资产报酬率这一指标的引进，源于“企业的所有资金提供人都是公平的”。这种观点认为，不管是企业的股东还是债权人，因为都向企业投入了资金，企业在关注他们的感受时，应该用平等的眼光，不能偏袒股东。基于这样的观点，就不能用净利润来分析总资产盈利能力，因为净利润剔除了利息支出（即财务费用），也就是已经把分给债权人的收益剔除在“收益”之外了，这就不完整了。同时虽然所得税费用是政府强制的，要求企业为社会做的固定比例的贡献，但这一事实不为企业任何人所左右，当然也包括企业的管理者，那么在衡量管理者的工作业绩时，应该宽容的对待他们，所以在净利润的基础上，反向加回来利息支出和所得税费用，得到息税前利润，用这一利润值来衡量企业总资产盈利能力的指标就是总资产报酬率。总资产报酬率的计算举例：据资料，XYZ公司2008年净利润为800万元，所得税375万元，财务费用480万元，年末资产总额8400万2009年净利润680万元，所得税320万元，财务费用550万元，年末资产总额10000万元。假设2008年初资产总额7500万元.XYZ公司总资产报酬率计算如下：2008年总资产报酬率＝（800+375+480）/[（7500+8400）/2]*100%＝20.82%2009年总资产报酬率＝（680+320+550）/[（8400+10000）/2]*100%＝16.85%分析：由计算结果可知‚XYZ公司2009年总资产报酬率要大大低于上年‚需要对公司资产的使用情况‚增产节约情况‚结合成本效益指标一起分析，以改进管理，提高资产利用效率和企业经营管理水平，增强盈利能力。指标之二：总资产净利润率：总资产收益率反应企业总资产能够获得的净利润的能力。=净利润/平均资产总额×100%销售收入净利润平均总资产销售收入=总资产周转率×销售净利率对于所有者来说，企业向国家缴纳的所得税是一项费用支出，所以，测算并分析总资产净利润率更能反映企业的实际总资产的收益率。=×例：A企业有关资料及总资产收益率的计算如表所示：A企业总资产收益率计算表单位:百万元项目2005年2004年净利润239.13369.44期初资产总额7107.067372.71期末资产总额6777.507107.06平均资产总额6942.287239.88总资产收益率(%)3.445.10A企业2005年的总资产收益率比2004年下降了近2个百分点左右，下降幅度达32.6%，A企业属于电器机械及器材制造业行业，结合下表中数据来看，公司的总资产收益率仍远远高于行业平均值。不同行业企业2002年-2005年平均总资产收益率单位:%行业2005年2004年2003年2002年电器机械及器材制造业-0.712.692.241.58指标之三：净资产收益率（所有者权益报酬率或股东权益收益率）反应企业所有者权益获得的报酬的水平。=净利润/所有者权益平均值×100%前面的总资产报酬率和总资产收益率，分析的都是企业总资产的盈利能力，对于股东来说，特别需要了解自己投入的钱的盈利能力如何，这就是净资产收益率。如果净资产收益率越高，说明股东投入的资金获得报酬的能力越强，反之则越弱。通过对净资产收益率分析，报表使用者可以实现：1、判断企业用归所有者的钱生钱的能力；2、作为所有者考核自己投入企业资本的保值增值程度的基本依据。3、判断管理者管理企业水平的高低总之，净资产收益率考核的是投资者是否获得了足够多的投资回报。净资产收益率的公式分解＝销售利润率×总资产周转率×权益乘数该等式为杜邦等式，影响企业净资产收益率的是代表资产获利能力的总资产收益率，以及反映企业权益资本占总资产比例的权益乘数。总资产收益率越高，权益乘数越大，净资产收益率越高，这也意味着投资者投入权益资本较高的回报能力。【单选题】某股份有限公司资产负债率当年为40%，平均资产总额为2000万元，利润总额为300万元，所得税为87万元，则该企业当年的净资产收益率为（）A.13.4%B.14.67%C.17.75%D.22%答案：C解析：净收益＝利润总额－所得税＝300-87＝213万元平均净资产＝平均资产总额×（1-资产负债率）＝2000×（1-40%）＝1200万元净资产收益率＝213/1200×100%=17.75%【例题·计算题】某公司2006年销售收入为144万元，税后净利为14.4万元，资产总额为90万元，负债总额为27万元。要求：计算总资产收益率、权益乘数、净资产收益率。（计算结果保留四位小数，资产负债表数据均使用期末数）【答案】总资产收益率＝14.4/90×100%＝16%权益乘数＝资产总额/股东权益总额＝90/（90-27）＝1.4286净资产收益率＝14.4/（90-27）×100%＝22.86%指标之四：资本金收益率衡量企业所有者投入的资本赚取利润的能力。=净利润/平均实收资本×100%净资产收益率体现的是所有者权益资本的盈利能力，而所有者权益并不全部是投资者初始投入到企业的，有一部分是企业历年经营留存的，还有一些是通过捐赠等方式得来的。对于投资者来说，在确认自己“拥有的资产”的盈利能力的基础上，也需要知道，我自己投入的那些钱的盈利能力如何？这就用到资本金收益率指标。资本金收益率越高，说明股东或投资人投入资本的回报水平越高，企业盈利能力越强。在用资本金收益率分析企业盈利能力时，应注意如下问题：1、在衡量资本金收益率的高低时，应确定基准资本金收益率。如果一个老板初始投资时，确认的行业资本金收益率在150%左右，也就是想用10元赚15元，结果当期的资本金收益率只有120%，也就是10元只能挣到12元。如果不考虑老板初期