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我国电信运营企业的资本融资与运作建国以来，中国的电信领域一直实行的是以国家作为所有与经营实体的行政性、垄断性、邮政合一的行业性管理与经营模式。伴随着全球性的电信民营化浪潮与通信技术的飞速进步，上世纪九十年代后期，中国的电信领域发生了一系列重大的变革。1997年，邮电部与电子工业部合并成立“信息产业部”；1998年，开始实施“政企分开、邮电分离”。邮政与电信进行组织机构、人员、资产与业务的分离，分别成立“中国电信”与“中国邮政”两个独立经营的实体；1999年，移动通信资产与业务从“中国电信”剥离，组建而成“中国移动”。同年，卫星通信资产与业务也从“中国电信”中剥离，组建而成“中国卫星通信公司（简称”中国卫通”）；2002年，“中国电信”一分为二，成立了“中国电信”与“中国网通”。此时，中国的电信运营市场上存在着“中国电信”、“中国移动”、“中国网通”、“中国联通”、“中国铁通”与“中国卫通”等多家经营实体，构成了所谓的“5+1”的市场竞争格局，各家电信运营企业都必须以市场经营者的身份参与电信市场的竞争。要参与电信市场的竞争，各家电信运营企业都面临着提高通信能力、扩大网络规模、更新网络技术，进行大规模的网络基础设施建设的任务。资金来源成为各电信运营企业发展的重要因素。不断扩大融资渠道、灵活应用各种融资形式成为各电信运营企业竞争的基础。从一定意义上讲，各电信运营企业融资能力的强弱也反映了企业竞争能力的高低。特别是在资本市场上，各电信运营企业能否进行有效的融资对企业的发展至关重要。一、中国移动的资本融资与运作过程1、1997年9月3日，邮电部将广东、浙江2省的邮电管理局的移动资产与业务剥离出来进行资产重组，在virginisland登记注册了“中国电信有限公司(BVI)”，并以此为投资主体在香港登记注册了“中国电信有限公司（香港）”。2、1997年10月，“中国电信有限公司（香港）”，在纽约、香港公开发行股票（IPO），募集资金42亿美元。10月22日、23日股票分别在纽约、香港交易所挂牌上市。3、1998年6月4日，收购江苏移动的全部权益。4、1999年11月2日，增发约20亿美元的股票，发行6亿美元的全球票据（2004年11月2日到期，发行价为面值的99.724%，年利率为7.875%,每半年5月2日于11月2日支付一次利息）。5、1999年11月2日，收购福建、河南、海南移动的全部权益。6、2000年6月5日，在深圳成立aspireholdingslimited公司。7、2000年6月9日，在深圳成立中国电信（深圳）有限公司。8、2000年6月28日，中国电信（香港）有限公司更名为中国移动（香港）有限公司。9、2000年10月4日，与vodafone签订配售股份协议，发行25亿美元的新股给vodafone.10、2000年11月3日，发行65亿美元新股；6.9亿美元可转换债券（2005年11月3日到期，发行价面值，年利率2.25%，每半年5月3日于11月3日支付一次利息，2002年11月3日至2005年11月3日前以59.04元转为一股）。11、2000年11月13日，收购北京、上海、天津、河北、辽宁、山东、广西移动的全部权益。12、2001年6月18日，通过广东移动发行50亿人民币债券（面值发行，10年期限，浮动利率，每年支付一次利息，2011年6月18日兑付本金）。10月23日该债券在上海证券交易所挂牌上市。13、2002年5月16日，以每股24.7217港元向vodafone发行236，634，212股，每股面值0.1港元的普通股,获得资金约7.5亿美元。14、2002年7月1日，收购安徽、江西、重庆、四川、湖北、湖南、陕西和山西等8省市移动的全部权益。15、2002年10月28日，通过广东移动面值发行80亿人民币的债券（30亿元5年期，利率3.5%；50亿元15年期，利率4.5%,每年支付一次利息）。2003年1月22日，该债券在上海交易所上市交易。二、中国联通的资本融资与运作过程1、2000年2月，中国联通（集团）有限公司将北京、上海、天津、广东、江苏、浙江、福建、辽宁、山东、安徽、河北、湖北等12个省市的GSM、全国性长途通信网、数据网和互联网的资产与业务以及国信寻呼的股权进行重组，在香港注册成立中国联通（香港）有限公司。2、2000年6月成功完成IPO，共发行股票28.28亿股，募集资金56.5亿美元（在香港发行1.23亿股，净发行价15.42港元；在纽约发行23.36亿股/2.336亿股ADR，净发行价格15.58港元/19.99美元；承销商超额配股权3.69亿股，净发行价15.58港元）。3、2002年12月31日，收购联通新世纪有限公司在吉林、黑龙江、江西、河南、陕西、四川、重庆、新疆等9省市的GSM等资产以及相应的向联通新时空租赁的CDMA的网络。4、2001年，中国联通股份（A股）有限公司注册成立。它是由中国联合通信（集团）有限公司以其拥有的中国联通（香港）有限公司的股份为投资，联和四家联通关联子公司各自投入的100万元人民币发起设立的注册资本146亿的控股性公司。2002年10月，该公司成立后经批准通过发行股份50亿股使总股本达到196亿股（每股面值1元）。50亿股的发行，其中面向社会发行27.5亿股，面向战略投资者发行股，面向机构投资者发行股，发行价为2.3元，发行市盈率为，共募得资金112.7亿元（扣除发行费用）。同年11月，向社会发行股份在上海证交所上市流通；半年后，机构股上市流通；2004年1月，战略投资者购进的股份上市流通。三、中国电信的资本融资与运作过程1、2002年9月20日，中国电信（集团）有限公司将上海、广东、江苏、浙江四省市的资产重组，注册成立中国电信股份有限公司。2、2002年11月进行IPO,发行68.69亿面值1元人民币的H股（面向香港发行3.778亿股，发行价格1.47人民币元；面向纽约发行64.91亿股/0.6491亿股ADR/18.98美元）。11月14日、15日在纽约、香港交易所挂牌上市。3、2002年12月发行4.28亿H股，加上IPO共向全球发行72.97亿股H股，共募集资金106.59亿元。