第5章企业盈利能力分析

第5章企业盈利能力分析主要内容企业盈利能力分析目的与内容资产经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析上市公司盈利能力分析盈利质量分析会计政策对盈利能力的影响分析第一节企业盈利能力分析目的与内容一、企业盈利能力分析的目的企业管理人员进行盈利能力分析的目的利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩通过盈利能力分析发现经营管理中存在的主要问题投资人（股东）关注企业的盈利能力的目的就是获得更多的利润债权人注重企业盈利能力的目的，是为了更好地把握企业的偿债能力，以维护其债权的安全、有效二、企业盈利能力分析的内容资产经营盈利能力分析，主要对净资产收益率和总资产报酬率进行分析和评价商品经营盈利能力分析，即利用利润表资料进行利润率分析，包括收入利润率分析和成本利润率分析上市公司盈利能力分析，即对每股收益、普通股权益报酬率、股利支付率以及市盈率等指标进行分析盈利质量分析，通过收益的结构状况、收益的收现状况分析盈利质量会计政策对盈利能力的影响，主要是分析判断会计政策的选择和变动对盈利能力的影响第二节资产盈利能力分析资产盈利能力是指企业通过资产运作获取利润的能力。反映资产经营盈利能力的指标主要是总资产报酬率和净资产收益率一、总资产报酬率总资产报酬率是指息税前利润与平均总资产之间的比率。运用资产负债表和利润表的资料，可计算总资产报酬率根据总资产报酬率基本公式，可将其做如下分解：利息支出，指企业短期借款利息、长期借款利息、应付票据利息、票据贴现利息、应付债券利息、长期应付引进国外设备款利息等利息支出（除资本化的利息外）减去银行存款等的利息收入后的净额。100%平均总利息支出利润总资产报酬率资产总额100%100%营业收入利润总额利息支出总资产报酬率平均总资产营业收入总资产周转率销售息税前利润率1.影响总资产报酬率的因素：（1）总资产周转率，该指标反映了企业资产的运用效率，是企业资产经营效果的直接体现（2）销售息税前利润率，该指标反映了企业商品经营的盈利能力，销售息税前利润率越高，商品经营的盈利能力越强。所以，资产经营盈利能力受商品经营盈利能力和资产运营效率两方面影响2.总资产报酬率的计算与分析分析对象：1.79%-3.54%=-1.75%因素分析：总资产周转率变动的影响（1.079-1.163）X3.045%=-0.26%销售息税前利润率变动的影响1.079X(1.664%-3.045%)=-1.49%总的影响：-0.26%-1.49%=-1.75%项目2008年2007年营业收入27930.3223046.83利润总额290.61505.87利息支出174.03195.83息税前利润464.64701.71平均总资产25890.8519813.27总资产周转率%1.0791.163销售息税前利润率%1.6643.045总资产报酬率%1.793.54例：根据四川长虹报表数据计算的有关指标如表5-1所示，要求采用差额分析法分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响表5-1四川长虹有关指标计算表单位：百万元项目2008年2007年营业收入27930.2223046.83利润总额290.61505.87利息支出174.03195.83息税前利润464.64701.71平均总资产25890.8519813.27总资产周转率1.0791.163销售息税前利润率1.664%3.045%总资产报酬率1.79%3.54%具体计算分析如下：分析对象：1.79%-3.54%=-1.75%因素分析：总资产周转率变动的影响：（1.079-1.163）×3.045%=-0.26%销售息税前利润率的影响：1.079×（1.664%-3.045%）=-1.49%总的影响：-0.26%-1.49%=-1.75%二、总资产净利率总资产周转率营业净利率平均资产总额营业收入营业收入净利润资产总额净利率总平均净利润资产1、总资产净利率的计算2.影响因素分析项目20082007总资产周转率1.081.163营业净利率0.941.92总资产净利率1.012.23分析对象:1.01%-2.23%=-1.21%因素分析(0.94%-1.92%)X1.163=-1.14%0.94%X(1.079-1.163)=-0.079%-1.14%-0.079%=-1.22%三、净资产收益率净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。该指标越高，反映盈利能力越好。评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率等100%平均净净利润净资产收益率资产影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利率、资本结构和所得税税率等。综合以上因素的影响，净资产收益率表达式为：净资产收益率=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利率）×净资产负债比]×（1-所得税税率）×100%明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，运用连环替代法或差额计算法，可分析各个因素变动对净资产收益率的影响例5-4，四川长虹2007和2008年度财务报告中的与净资产收益率有关的数据如表5-4所示，要求采用连环替代法计算分析各因素变动对净资产收益率的影响表5-4四川长虹有关数据单位：百万元项目2008年2007年平均总资产25890.8519813.27平均净资产11688.699858.14负债14202.179955.13负债与净资产之比1.2151.010负债利息率1.225%1.967%利息支出174.03195.83利润总额290.61505.88息税前利润464.64701.71净利润262.65442.10所得税税率9.63%12.61%总资产报酬率1.79%3.54%净资产收益率2.2470%4.485%表注：负债利息率按利息支出/负债推算所得税税率按（利润总额-净利润）÷利润总额推算根据表7-1资料，对四川长虹的净资产收益率进行分析如下：分析对象：2.247%-4.485%=-2.238%连环替代分析（从2007年开始）：2007年：[3.54%+（3.54%-1.967%）×1.01]×（1-12.61%）=4.48%第一次替代：[1.79%+（1.79%-1.967%）×1.01]×（1-12.61%）=1.41%第二次替代：[1.79%+（1.79%-1.225%）×1.01]×（1-12.61%）=2.06%第三次替代：[1.79%+（1.79%-1.225%）×1.215]×（1-12.61%%）=2.16%第四次替代：[1.79%+（1.79%-1.225%）×1.215]×（1-9.63%）=2.24%总资产报酬率变动的影响：1.41%-4.48%=-3.07%利息率变动的影响：2.06%-1.41%=0.65%资本结构变动的影响：2.16%-2.06%=0.10%税率变动的影响：2.24%-2.16%=0.08%总的影响：-3.07%+0.65%+0.10%+0.08%=-2.238%第三节经营盈利能力分析一、反映经营盈利能力的指标反映经营盈利能力的指标可分为两类：一类是各种利润额与收入之间的比率，统称为收入利润率；另一类是各种利润额与成本之间的比率，统称为成本利润率（一）收入利润率指标营业利润率，是指营业利润与营业收入之间的比率营业净利率，是指净利润与营业收入之间的比率销售息税前利润率，是指息税前利润与营业收入之间的比率收入利润率指标是正指标，指标值越高越好。分析时应根据分析目的与要求，确定适当的标准值，如可用行业平均值、全国平均值、企业目标值等例，根据四川长虹利润表及其附表资料，结合上述企业收入利润率的计算公式，可计算四川长虹2008年的收入利润率相比2007年的变动情况，见表5-6表5-6四川长虹收入利润率单位：百万元收入利润率指标2008年2007年营业收入27930.2223046.83营业利润289.95426.53息税前利润464.64701.71利润总额290.61505.88净利润262.65442.10营业收入利润率1.038%1.851%营业净利率0.940%1.918%销售息税前利润率1.664%3.045%从表5-6可看出，四川长虹2008年各项收入利润率较上年均有所下降，说明商品经营盈利能力均出现了下降。各项收入利润率从不同角度或口径，说明了营业收入的盈利情况。其中，下降幅度最大的是销售息税前利润率，比上年下降了1.38％；营业净利率下降了0.98％；营业收入利润率下降了0.82％（二）成本利润率指标营业成本利润率营业成本费用利润率全部成本费用利润率其中100%营业成本营业利润营业成本利润率100%营业利润营业成本费用利润率营业成本期间费用100%利润总额全部成本费用利润率营业成本费用总额营业外支出100%营业外支出营业成本费用总额税后利润全部成本费用净利润率以上各种成本利润率反映企业投入产出水平，即所得与所费的关系，体现了增加利润是以降低成本及费用为基础的。这些指标的数值越高，表明耗费单位成本及费用取得的利润越多，劳动耗费的效益越高；反之，则说明耗费单位成本及费用实现的利润越少，劳动耗费的效益越低。所以，成本利润率是综合反映企业成本效益的重要指标成本利润率是正指标，即指标值越高越好。分析评价时，可将各指标实际值与标准值进行对比。标准值可根据分析的目的与管理要求确定例，根据利润表资料并结合上述成本利润率计算公式，计算的四川长虹成本利润率见表5-8所示：表5-8成本利润率分析表单位：百万元成本利润率指标2008年2007年营业成本23046.5119454.95营业利润289.95426.53营业成本费用27692.3422984.64利润总额290.61505.87净利润262.65442.10营业成本利润率1.26%2.19%营业成本费用利润率1.05%1.86%全部成本费用利润率1.04%2.2%全部成本费用净利率0.94%1.92%从表5-8可看出，四川长虹2008年相比2007年，成本利润率各指标都有所下降，说明企业成本费用的增长速度慢于利润增长速度对成本利润率的进一步分析，一应结合各成本利润率的水平分析与垂直分析进行；二可从各成本利润率之间的关系角度进行；三可从影响成本利润率的因素进行分析二、营业利润的计算与分析营业利润是综合反映企业主营业务最终财务成果的指标。营业利润的高低，可以直接反映企业生产经营状况和经济效益状况。影响营业利润的因素很多，但最基本的因素，可从它的计算公式中找出，即：营业利润＝产品销售量（产品单价－单位营业成本）从上式可以看出，影响营业利润的基本因素是销售量、单价和单位营业成本。在生产多种产品的企业，它还受产品品种构成的影响；在生产等级品的企业，它又受产品等级的影响（一）销售量变动对营业利润的影响在产品单位利润一定的情况下，销售量的增减直接决定着利润的增减。因此，销售量变动对营业利润的影响可用下式计算：1-产品销售量完成率营业利润基期数的影响销售量变动对营业利润100%基期单价产品基期销售量基期单价产品实际销售量产品销售量完成率产品销售量完成率主要考察销售量的完成情况。因此，在生产一种产品时，可直接用实物量进行计算；但在生产多种产品时，实物量不能直接相加，通常以营业收入为参数，以便于汇总（二）销售价格变动对营业利润的影响在其他条件不变的情况下，价格越高，利润越高，价格成为影响营业利润的重要因素。价格变动对营业利润的影响一般可用下式计算：基期销售价格实际销售价格产品实际销售量影响价格变动对营业利润的-（三）营业成本变动对营业利润的影响在其他因素不变情况下，营业成本降低多少，营业利润就增加多少，即营业成本与营业利润成反向变动。因此，营业成本变动对营业利润的影响用下式计算：营业成本变动对营业利润的影响=∑产品实际销售量×（单位产品基期成本-单位产品实际成本）（四）产品品种构成变动对营业利润的影响