第七章_企业盈利能力分析

第七章企业盈利能力分析盈利是企业全部收入与利得扣除成本费用和损失后的盈余。是企业生产经营活动取得财务成果。盈利能力指获取利润的能力。企业业绩就是通过盈利能力来体现。利润额大小受投资规模、经营好坏制约。因此盈利能力用利润率指标来表示，利润率越高，盈利能力越强，反之越差。盈利能力分析:剖析、鉴别、判断企业能够获取利润的能力，也是企业各环节经营结果的分析。盈利能力是营运能力分析的目的与归宿，也是偿债能力和发展能力的结果和表现。企业经营者的分析目的：评价现有获利水平，如何进一步提高以后的获利水平。债权人分析目的：判断企业通过获利来偿还本金的能力投资人分析目的：投资回报和投资收益营业盈利能力：生产过程中获取利润的能力，即单位营业收入中的利润。营业盈利能力是决定企业利润大小的关键。利润与收入、成本之间的关系：营业毛利率，销售净利率，成本费用利润率。资产盈利能力：每元资产获取利润的百分比。利润与所占用和消耗资产之间的比率关系。反映各项资产的盈利水平。：流动资产利润率，固定资产利润率，总资产利润率，净资产利润率，总资产报酬率。资本盈利能力：所有者投入资本在生产经营程中取得利润的能力。所有者权益利润率，资本保值增值利润率，净资产收益率，市盈率，普通股权益报酬率。营业盈利能力分析二、收入利润率分析营业毛利率=营业毛利/营业净收入营业毛利=营业收入-营业成本营业净收入=营业收入-销售折扣、折让，销售退回。营业盈利能力分析二、收入利润率分析营业毛利率=营业毛利/营业净收入营业收入毛利率=毛收入/营业收入总收入利润率=利润总额/总收入销售净利率=净利润/营业收入销售息税前利润率=息税前利润/营业收入指标项目2008年2007年差异营业收入44293427347771819516246营业成本29492530230045416487989营业利润12453931000754244639利润总额22625431727734534809净利润19119351451451460484利息支出1308254494371813883总收入45514389357427519771638营业收入利润率2.81%2.88%-0.07%营业收入毛利率33.42%33.85%-0.44%总收入利润率4.97%4.83%0.14%销售净利率4.32%4.17%0.14%销售息税前利润率8.06%6.39%1.67%第八章企业盈利能力分析第三节商品经营盈利能力分析三、成本利润率分析设计成本利润率指标的意义？投入产出营业成本利润率=营业利润/营业成本营业费用利润率=营业利润/营业费用营业费用=（营业成本+各种营业费用）全部成本费用总利润率=利润总额/（营业费用+营业外支出）全部成本费用净利润率=净利润/（营业费用+营业外支出）第八章企业盈利能力分析第三节商品经营盈利能力分析四、现金流量分析的补充利用销售商品和提供劳务取得的现金与营业收入比较，反映企业销售获现能力。销售获现比率=销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入具体见教材P182五、行业分析学生阅读第八章企业盈利能力分析Profitability第五节上市公司盈利能力分析在前述分析内容基础上，对上市公司还有哪些内容可作为企业获利能力分析对象。股票发行数据和股票的市场价格等是上市公司获利能力分析的一个重要方面。常利用收入、利润和现金流量和股份与市价等指标相结合进行分析。第八章企业盈利能力分析第一节盈力能力分析的目的与内容二、盈利能力分析内容1.资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析主要是通过净资产收益率(ROE)指标对净资产获利情况进行分析和评价。为说明净资产获利能力大小及其原因，常通过对净资产收益率影响因素进行分析，如总资产报酬率、负债利息率、资本结构和税率等。第八章企业盈利能力分析第一节盈力能力分析的目的与内容二、盈利能力分析内容2.资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析主要是通过总资产报酬率(ROA)指标对资产获利情况进行分析和评价。为说明总资产获利能力大小及其原因，常通过对净资产收益率影响因素进行分析，如总资产周转率、息税前利润率等。第八章企业盈利能力分析第一节盈力能力分析的目的与内容二、盈利能力分析内容3.商品经营盈利能力分析利用利润表进行收入利润率和成本利润率分析4.上市公司盈利能力分析利用上市公司发行在外的股票数、市值、净利润和经营活动现金净流量的关系，对上市公司盈利能力进行分析。第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析一、资本经营盈利能力内涵与指标资本经营盈利能力指经营者利用投资人的资本为投资人获取利润的能力。分析资本经营盈利的核心指标是净资产收益率(returnonequity)，指标构成如下：净资产收益率=净利润/平均净资产ROE=NetIncome/Equity该指标反映企业经营者利用投资人的资本为投资人获取利润的高低。如09年主要行业的平均净资产收益率。第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析二、影响资本经营盈利能力的因素在实际分析工作中，经常需要说明净资产收益率高或低的原因。因此，经常利用净资产收益率的分解表达式进行分析，查看究竟哪些因素影响净资产收益率的高低。1.传统的分解分析方式净资产收益率=总资产收益率×财务杠杆ROE=ROA×FinancialLeverageDuPontAnalysisROA，总资产收益率或总资产报酬率第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析二、影响资本经营盈利能力的因素1.传统的分解分析方式净资产收益率=总资产报酬率×财务杠杆ROE=ROA×FinancialLeverage总资产收益率=净利润/平均总资产ROA=NetIncomes/TotalAssets财务杠杆=总资产/股东权益Financialleverage=Assets/Equity第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析二、影响资本经营盈利能力的因素1.传统的分解分析方式总资产收益率=销售净利率×总资产周转率ROA=NPM×TAT销售净利率=净利润/营业收入NPM(ROS)=NetIncome/Sales总资产周转率=营业收入/平均总资产TAT=Sales/TotalAssets净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×财务杠杆ROE=NPM×TAT×FL第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析二、影响资本经营盈利能力的因素1.传统的分解分析方式举例数据：单位：千元指标项目2008年2007年差异平均总资产450477393300837812039361平均净资产14035978118261542209824营业收入44293427347771819516246净利润19119351451451460484第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析二、影响资本经营盈利能力的因素1.传统的分解分析方式计算结果：分析指标2008年2007年差异NPM4.32%4.17%0.14%TAT0.981.05-0.07FL3.212.790.42ROE13.62%12.27%1.35%第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析二、影响资本经营盈利能力的因素1.传统的分解分析方式各影响因素影响情况分析：NPMTATFLROE2007年4.17%1.052.7912.27%第一次替换4.32%1.052.7912.69%第二次替换4.32%0.982.7911.85%2008年4.32%0.983.2113.62%第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析二、影响资本经营盈利能力的因素1.传统的分解分析方式各影响因素变化对ROE的影响程度：替换前替换后影响值NPM的影响12.27%12.69%0.42%TAT的影响12.69%11.85%-0.85%FL的影响11.85%13.62%1.78%影响合计1.35%第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析二、影响资本经营盈利能力的因素2.教材中的分解分析方式ROE=(总资产报酬率+(总资产报酬率-负债利息率）×负债/净资产）×(1-所得税率)影响因素：总资产报酬率=息税前利润/平均总资产负债利息率资本结构所得税率第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析三、资本经营盈利能力因素分析教材P175-176，课外阅读第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析四、利用现金流量对资本经营盈利能力的分析1.净资产现金回收率净资产现金回收率=经营活动净现金流量/净资产2.盈利现金比率盈利现金比率=经营活动净现金流量/净利润第八章企业盈利能力分析第二节资本经营盈利能力分析四、资本经营盈利能力的行业分析教材P177第八章企业盈利能力分析第三节资产经营盈利能力分析一、内涵与指标内涵：运用资产获取利润的能力指标：总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润/平均总资产ROTA=EBIT/TA该指标的意义？为什么用息税前利润？第八章企业盈利能力分析第三节资产经营盈利能力分析二、影响资产经营盈利能力的因素总资产报酬率=总资产周转率×销售息税前利润率ROA=TAT×PM总资产周转率=营业收入/平均总资产TotalAssetsTurnover=Sales/TA意义：反映企业对所拥有资产的利用效率，也就是在收入对应周期内，利用资产获取收入的能力。单位是在收入对应周期内，资产的周转次数。如年收入100万元，资产20万元，总资产周转率为5，相当于20万的资产在一年内收回了5次（周转了5次）。第八章企业盈利能力分析第三节资产经营盈利能力分析二、影响资产经营盈利能力的因素总资产报酬率=总资产周转率×销售息税前利润率ROA=TAT×PM销售息税前利润率=息税前利润/营业收入PM=EBIT/Sales意义：每元销售收入能够产生的息税前利润。第八章企业盈利能力分析第三节资产经营盈利能力分析三、资产经营盈利能力因素分析学生自习四、现金流量指标对资产经营盈利能力的补充指标名称：全部资产现金收回率全部资产现金收回率=经营活动现金流量/平均总资产具体见教材P179五、资产经营盈利能力的行业分析具体见教材P179第八章企业盈利能力分析第四节商品经营盈利能力分析一、商品经营的内涵与指标内涵：商品经营盈利能力的实质就是销售商品的获利能力。指标分两类：收入利润率和成本利润率收入利润率就是利润表中的各种利润与收入的比较，即每元收入中利润占多大比率。成本利润率就是每元成本中利润所占比率。收入利润率和成本利润率都是正向指标。第八章企业盈利能力分析第五节上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析是在企业盈利能力分析的共性基础上，把股份多少和股票市价因素考虑进来，进一步对上市公司盈利能力进行分析，分析的重要方法还是比较，与过去比较，与他人比较，与行业比较等，通过比较才能说明公司获利的相对能力。一、每股收益分析(Earningspershare)（一）每股收益的内涵和计算每股收益指净收益与发行在外的普通股数之比，即每股分摊的净收益。每股收益又分基本每股收益和稀释每股收益。第八章企业盈利能力分析第五节上市公司盈利能力分析一、每股收益分析（一）每股收益的内涵和计算1.基本每股净收益基本每股净收益=（净利润-优先股股息）/发行在外普通股加权平均数（流通股数）发行在外的普通股加权平均数=期初数+增发数*有效时间-回购数*无效时间第八章企业盈利能力分析第四节上市公司盈利能力分析一、每股收益分析（一）每股收益的内涵和计算2.稀释每股净收益概念1：稀释性潜在普通股，指假设当期转换为普通股会减少基本每股收益的可转换公司债券，认股权证和股份期权。可转换公司债券，认股权证和股份期权被称为潜在普通股，分析每股收益时，如果该潜在普通股所占比例较大，必须给以考虑。第八章企业盈利能力分析（一）每股收益的内涵和计算2.稀释每股净收益概念2：稀释性每股收益指当企业存在稀释性潜在普通股时，把稀释性潜在普通股和发行在外的普通股组合在一起计算的每股收益。计算时必须调整的两件事项：（1）归属于普通股股东的当期净利润（2）发行在外的普通股加权平均数阅读教材P183的两个计算每股收益的例子。第八章企