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第七章企业盈利能力分析第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义第二节、销售盈利能力分析第三节、资源盈利能力分析第四节、投资盈利能力分析第五节、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第七章企业盈利能力分析第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义第二节、销售盈利能力分析第三节、资源盈利能力分析第四节、投资盈利能力分析第五节、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义一、企业盈利能力的内涵盈利能力是企业在一定时期内赚取利润的能力盈利能力体现了企业运用其所支配的经济资源开展某项经营活动，从中赚取利润的能力。通常表现为企业在一定期间内收益额的大小以及收益额的构成。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言，利润率越高，盈利能力越强，反之亦然。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存、发展至关重要。盈利能力与偿债能力的关系分析统一性：盈利能力的提高是企业追求的总体目标盈利能力的提高，可以改善企业的财务状况，有利于提高企业的偿债能力。矛盾性：•盈利能力是一个时期数，而偿债能力是一个时点数。•不适当地追求盈利能力，会使企业偿债能力下降。•不适当地追求偿债能力，尽管可以减少财务风险，却会引起盈利能力的下降我买入企业的基本标准之一是：显示出具有持续稳定的盈利能力。我宁愿要一个收益率15%、资本规模1000万美元的中小企业，也不愿要一个收益率5%、资本规模1亿美元的大企业。----沃伦.巴菲特二、企业盈利能力分析的意义企业盈利能力分析是企业利益相关的各个方面了解企业、认识企业、改进企业经营管理的重要手段之一。由于不同的会计报表使用者使用会计报表的出发点不同，因而企业盈利能力分析对于不同的财务报表使用者也有着不同的意义。1、有利于投资者进行投资决策投资者是最关心盈利能力的主体，其往往认为企业的盈利能力比财务状况营运能力更重要。投资者对盈利能力的分析是为了判断企业盈利能力的大小、盈利能力的稳定性和持久性及未来盈利能力的变化趋势。企业的盈利能力增强，投资者直接利益（股利）就会提高，此外，还会使股票价格上升，从而使投资者获得资本利得。投资者投资目的是获取更多利润，将资金投向盈利能力强的企业2、有利于债权人衡量投入资金的安全性短期债权人：主要分析企业当期盈利水平，较少关注未来获利水平的稳定性和持久性；长期债权人：主要分析长期盈利水平的高低、盈利能力的稳定性和持久性，并以此预测长期借款本息足额收回的可靠性。债权人衡量收回本息的安全程度，使借贷资金流向安全、利润率高的社会生产部门3、有利于政府部门行使社会职能税收是国家财政收入的主要来源，而税收的大部分来自于企业。企业盈利能力强，意味着实现的利润多，对政府税收贡献大。则各级政府有足够的资金投入基础设施建设、科技教育、环境保护及其他各项公益事业，更好的行使社会管理职能，推动社会发展。政府保证足够的财政收入（税收），以行使其管理职能4、有利于企业职工判断职业的稳定性企业盈利能力强弱、经济利益大小，直接关系到企业员工自身利益，实际上也成为人们选择职业的一个比较重要的衡量条件。企业盈利能力强，就能为员工提供稳定的就业职位、较多的深造和发展机会、较丰厚的薪金和物质待遇，为员工在工作生活健康等各方面创造良好的条件，使他们更努力的为企业工作。员工将人力资源投入到高收益的企业中5、有利于企业管理人员对企业进行经营管理一方面：用已达到的盈利能力指标与标准、基期、同行业平均水平、其他企业相比较，则可以衡量经理人员工作业绩的优劣；另一方面：通过对盈利能力的深入分析及因素分析，可以发现经营管理中存在的问题，进而采取措施，提高企业收益水平。管理人员持续稳定的经营和发展是获取利润的基础，最大限度的获取利润是持续稳定发展的保证三、企业盈利能力的分类企业的盈利能力按其基础不同分为以下三种:（一）销售盈利能力（二）资源盈利能力（三）投资盈利能力（四）股份有限公司（上市公司）特有指标第七章企业盈利能力分析第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义第二节、销售盈利能力分析第三节、资源盈利能力分析第四节、投资盈利能力分析第五节、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第二节、销售盈利能力分析销售盈利能力是指在一定主营业务收入（营业收入）的基础上取得的利润有多少。关心企业盈利能力的各方面信息使用者都非常重视销售盈利能力指标的变动，因为这是衡量总资产报酬率、资本回报率的基础，也是同行业中各个企业之间比较工作业绩和考察管理水平的重要依据。反映企业销售盈利能力的指标有：1、销售毛利率2、营业利润率3、销售净利率一、销售毛利率销售毛利率是销售毛利与主营业务收入的比率。销售毛利是主营业务收入与主营业务成本之差。1、指标的计算销售毛利率=(销售毛利÷主营业务收入)×100%销售毛利=主营业务收入-主营业务成本【注】新准则下的利润表没有“主营业务收入”、“主营业务成本”数据，外部信息使用者只能用“营业收入”、“营业成本”来估计。2、指标分析要点（1）指标的应用上述公式主要反映企业商品生产、销售的获利能力。销售毛利对于企业是至关重要的。毛利是企业利润形成的基础，企业生产经营取得的收入扣除成本后有余额，才能用来抵补企业的各项费用（主要指期间费用）。单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的盈利能力越强。（2）销售成本率销售成本率是与销售毛利率相联系的一个指标，其分析同于销售毛利率。销售成本率=(主营业务成本÷主营业务收入)×100%=1-销售毛利率（3）销售毛利率是企业产品定价政策的指标。例如：国计民生必需品毛利率低奢侈品或新品毛利率高（4）销售毛利率指标有明显的行业特点。商品零售行业：营业周期短、固定费用低重工业行业：营业周期长、固定费用高因此，在分析毛利率时，必须与企业的目标毛利率、同行业平均水平及先进水平的毛利率加以比较，以正确评价本企业的盈利能力，并分析产生差距的原因，寻找提高盈利能力的途径。毛利率低毛利率高根据ABC公司报表：2009年销售毛利率=(5343817853-4321611797)÷5343817853×100%=19.13%2008年销售毛利率=(4065162946-3209655362)÷4065162946×100%=21.04%通过计算，企业2009年毛利率比2008年下降了，表明企业的获利能力在减弱。二、营业利润率（书上“营业收益率”取消）营业利润率是企业营业利润与营业收入的比率。该指标用来衡量企业营业收入的获利能力。1、指标的计算营业利润率=(营业利润÷营业收入)×100%营业利润作为一种净获利额，比销售毛利更好的说明了企业营业收入的获利情况，从而能更全面、完整的体现收入的获利能力。2、指标分析要点（1）指标的应用营业利润是最能体现企业经营活动业绩的项目。营业利润是利润总额中最基本、最经常，同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业盈利能力质量高低的重要据。营业利润率越高，表明企业的盈利能力越强；营业利润率越低，表明企业的盈利能力越弱。但是，各行业营业利润率大不相同，要通过营业利润的同业比较分析来评价企业的盈利能力。（2）企业的营业利润率与营业利润成正比，与营业收入成反比；因此，要使营业利润率保持不变或有所提高，企业在增加收入的同时，必须相应的获得更多的营业利润，这就要求企业在扩大销售、增加收入的同时，还要注意改进经营管理，提高获利水平。（3）要注重对营业利润率的构成要素及其结构比重的变动情况进行分析，从而找出营业利润率增减变动的具体原因，以提高营业利润率水平，改善获利能力。根据ABC公司报表：2009年营业利润率=193033247÷5343817853×100%=3.61%2008年营业利润率=90487076÷4065162946×100%=2.23%通过计算，企业2009年营业利润率比2008年有所提高，但该公司总的营业利润率水平是较低的，应结合企业具体情况进行分析。三、销售净利率销售净利率是指企业实现的净利润与销售收入（营业收入）的对比关系，用以衡量企业在一定时期销售收入获取利润的能力。1、指标的计算销售净利率=(净利润÷营业收入)×100%【注】式中最好可用“销售收入”，若无法获得则以“营业收入”代替。2、指标分析要点（1）指标的应用该指标被广泛用来衡量企业经营管理水平。企业的销售净利率越高越好，因为数值越高说明企业盈利能力越强。销售净利率低未能创造足够多的销售收入业绩未能控制好成本费用上述两者兼有但是，各行业销售净利率大不相同，要通过净利润的同业比较分析来评价企业的盈利能力。（2）由于净利润中包含波动较大的营业外收支净额和投资收益，该指标年度之间的变化相对较大。企业债权人和短期投资者企业管理者及所有者直接使用该指标将该指标数额与净利润的内部构成结合分析如：如果企业本期销售净利率的升降主要是营业外项目变动引起的，则不能简单的认为是企业管理水平提高或下降了。（3）企业的销售净利率与净利润成正比，与营业收入成反比。因此，要使销售净利率保持不变或有所提高，企业在增加收入的同时，必须相应的获得更多的净利润。通过这一指标的分析，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。根据ABC公司报表：2009年销售净利率=158251518÷5343817853×100%=2.96%2008年销售净利率=72893537÷4065162946×100%=1.79%通过计算，企业2009年销售净利率比2008年有所提高，但该公司总的销售净利率水平是较低的，可能是公司经营管理反面存在些问题，但显然已经在采取措施增强利润。第七章企业盈利能力分析第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义第二节、销售盈利能力分析第三节、资源盈利能力分析第四节、投资盈利能力分析第五节、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第三节、资源盈利能力分析资源的盈利能力又称资产的盈利能力，是指以企业投入的资产为基础，评价其盈利能力。销售盈利能力分析以主营业务收入（营业收入）为基础，就利润表本身，对相关的盈利能力水平指标所进行的分析。没有考虑投入与产出的对比关系，仅是在产出与产出之间进行比较。是企业盈利能力的基本表现，未能全面反映企业的盈利能力。资源盈利能力分析从资产运用效率角度做进一步分析企业进行生产经营活动必须以拥有一定的资产为前提，资产的结构要合理配置，并有效运用。资产盈利能力分析可以衡量资产的运用效益，从总体上反映投资效果，报表使用者关心公司资产盈利能力是否高于社会平均的和同行业的资产利润率，若某个企业的资产盈利能力长期低于社会平均或本行业的其他企业，不仅无法继续吸引投资，原有的投资也会转移至其他企业。因此，企业应争取在占用和消耗现有资源的基础上，获取最大值的利润，以提高资源盈利能力。反映企业资源盈利能力的指标有：1、总资产利润率2、成本费用利润率一、总资产利润率总资产利润率又称总资产报酬率、总资产收益率。是企业在一定期限内实现的净利润额与该时期总资产平均占用额之间的比率，它是反映企业资源综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产盈利能力的重要指标。1、指标的计算总资产利润率=(净利润÷总资产平均数)×100%总资产平均数=(期初资产总额+期末资产总额)÷2为什么？从资源占用角度2、指标分析要点（1）指标的应用总资产利润率越高，表明企业的资产利用效益越好，利用资产创造的利润越多，企业的获利能力越强，经营管理水平越高；反之亦然。总资产利润率的高低反映企业经营管理水平的高低和经济责任的落实情况。通过对其分析，能够考察各部门、各生产经营环节的工作效率和工作质量，寻求责任主体，以提高经济效益。（2）保持分析的连续性。仅仅分析企业某一会计期间的总资产利润率，不足以对企业的资产管理状况作出全面的评价。因为净利润中可能包含着非经常或非正常的因素，因此，应进行连续几年的总资产利润率的比较分析，对其变动趋势进行判断，才能取得相对正确的信息。在此基础上，再进行同业比较分析，有利于提高分析结论的准确性。（3）总资产利润率的局限性分子：净利润分母