信誉的和效应：中小企业融资

信誉的和效应：中小企业融资策略企业是竞争的经济世界里的基本元素，按其规模可分为大型企业和中小型企业两类，它们各自都具有存在的价值和机会，在社会经济中有自己的位置。中小企业是我国国民经济的重要组成部分，是社会主义市场经济中的一支活跃力量。至2001年末，中小企业在数量上已占全部企业总数的99%，为社会提供了75%的就业机会，为国家创造了60%的国民收入和40%的利税。然而现在我国各地区的中小企业普遍存在的一个问题就是庞大的资金缺口，融资困难一直困扰着中小企业并已成为制约其进一步发展的“瓶颈”。中小企业融资困难就其根本原因来说是中小企业自身的规模小、内部经营管理体制不完善，这一点需要企业长期运作中自己来解决。但是在实际情况中，企业发生融资困难大多是“急难”，等到依靠企业本身发展来解决问题往往太晚，这就引出了中小企业融资难的直接原因，说穿了就是一个信誉问题。中小企业信誉不够，而贷款关键靠的是信誉。既然光靠企业自身的信誉不够贷款，那么请“外援”就不失为一个很好的办法。如果能引入外界的一个或几个团体的信誉（大企业、别的小企业、担保组织和政府等）来和目标中小企业自身的信誉相加就能起到一个独特的效果，使其结合后信誉大到足够融资的目的，这个就是信誉的和效应。合理利用信誉的和效应就为中小企业迅速摆脱融资困难、解决燃眉之急提供了一个思路。一、中小企业融资难的原因与信誉的和效应的提出（一）中小企业融资困难的原因分析1、从企业内部分析首先，中小企业自身抗风险能力弱。资本是企业获得利润的根本，也是担保债务和承担亏损的财力保证。中小企业资本规模小，固定资产明显低于大企业。而且，中小企业内部管理基础较薄弱，产品比较单一，市场风险很大，企业的市场风险很容易转变成企业的财务风险，进而转化为银行的信贷风险。企业因资金周转不灵而导致不能支付的风险很大，略有不慎导致亏损，重者甚至可能带来破产的厄运。图一中小企业资金需求供给曲线资料来源：《中小企业信用担保理论、模式及政策》作者梅强、谭中明，经济管理出版社，2002年6月版再者，中小企业融资能力普遍较弱。受生产资源与人才资源等方面限制，中小企业管理资源相对短缺，管理机构简单，许多中小企业不设财务机构，没有专职的财务人员，财务管理职能由会计或其他部门监管，或者由企业主管一手办理，先进、科学的财务决策方法难以得到规范操作，影响了财务管理的有效性，其中包括融资管理的效率。融资能力不足会对中小企业产生内在融资制约，抑制其筹资投资行为的正常进行，图一对此进行了清楚地描述。从图中可以看出，融资能力的不足使有效资金需求曲线从D左移到D1。假设法定利率为r，这个时候有效供给量为d，变动后的有效需求量为d1，企业减少（d－d1）的有效需求量，即因为融资能力不足所导致的融资制约。2、从银行角度分析第一，银行特别是国有商业银行对非国有经济认识上存在误区。中小企业从所有制成分而言大多是非公有制企业，而传统认为，对非公有制企业发放贷款如果不慎无法收回，必然会导致国家资产流失。因此信贷员对中小企业放贷损失所形成的压力要比对国有大企业放贷损失所形成的压力大得多，这在很大程度上影响了国有银行对中小企业放贷的积极性。第二，管理权限过于上收，不利于基层放贷。上收地市级以下的固定资产及技术改革贷款的审批权限以后地方中小企业项目融资的难度明显加大，贷款审批权限过于集中于中上级银行不但会影响基层行放贷的能动性，而且因审批手续、环节过多，会影响中小企业取得贷款的时效性；贷款审批权限过于上收还会造成有贷款发放权的总分行不了解实际情况，而了解实际情况的基层行却没有贷款发放权的局面，不利于基层信贷风险的及时化解与防范。第三，银行贷款偏向大户。大多国有商业银行放贷重心向大户倾斜，而对更多急需资金的中小企业关注不够，甚至有银行存在对中小企业贷款的歧视政策，为其贷款设置了不必要的障碍。如图二所示，中国工商银行、中国建设银行、中国银行和中国农业银行等国有银行对中小企业贷款的份额分别为19.8%,19.8%,39.1%和61.5%,远低于中国民生银行（93%）,城市信用社（85%），农村信用社（85%）和城市商业银行（75%）。但其所占的资金量又占到了金融机构资金总量的90%以上。这在资金的供给与需求之间形成了一个很大的反差。也反映出争取国有商业银行的贷款对中小企业融资的意义。图二2001年各银行对中小企业贷款的比重19.819.839.169.5938585750102030405060708090100ICBCCCBCBCABCCMBCUCCRCCCCB贷款数额（亿元）图示：ICBC：中国工商银行CCBC：中国建设银行BC：中国银行ABC：中国农业银行CMBC：中国民生银行UCC：城市信用社RCC：农村信用社CCB：城市商业银行资料来源：《中小企业信用担保理论、模式及政策》作者梅强、谭中明，经济管理出版社，2002年6月版第四，信息不对称。面对信息不对称或不完全而使信贷市场出现信贷配给——即按照所报的契约条件，贷方提供的资金少于借方的需求。实证研究表明，与大企业相比，中小企业受到的信贷配给的影响更大，其原因是(1)由于中小企业在交易成本方面的劣势；(2)与大企业相比，中小企业经营者的声誉较低，其管理风格及行为特征等方面都具有很大的不确定性，给中小企业贷款所面临的道德风险问题也相对更严重。中小企业在证券市场的融资同样面临着上述配给问题。第五，中小企业在信贷筛选中一般也处于不利地位。当银行面临逆向选择问题时，一种主动的策略就是提出某种非价格条件，即通过某种机制诱使贷款申请人提供抵押或担保。中小企业在贷款中所面临的抵押要求更严格。同时，受地理位置、资产专用性程度、处置成本等多种因素影响，在很大情况下中小企业在清算时其价值损失相对较大，只有通过更高的抵押要求才能补偿潜在的损失。3、从政府角度分析首先，缺乏完善的法律法规支持。中小企业立法不规范，目前我国按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺乏一部统一规范的中小企业立法，造成各种所有制性质的中小企业法律地位和权利的不平等。由于法律执行环境差，一些地方政府为了自身局部利益，默许甚至纵容企业逃废银行债务，法律对银行债权的保护能力低，加剧金融机构惧贷心理。其次，信用担保制度不健全。担保公司对申请担保企业的审查偏严，许多无法获得银行贷款的中小企业同样无法获得担保公司的担保。《中华人民共和国担保法》的实施细则还没有发布，在实际担保操作中产生了许多法律纠纷。再则，抵押担保制度还需要改善。抵押担保的登记评估手续繁复，环节众多，各种登记和评估的费用偏高，抵押登记的期限和贷款抵押合同期限相脱离。在现行体制下，抵押登记的有效期大多为一年，而抵押贷款期限如果超过一年，企业就需要每年进行一次登记评估手续，还要支付相应的费用，使银行和企业双方感到很不便，也自然而然的增加了企业的负担。而且通过抵押得到的贷款比例明显偏低，企业采用财产抵押的方式得到的贷款数额非常有限，用机器设备作抵押，贷款比例一般为50%，动产为25-30%，而专用设备只有10%。上述各因素交织在一起，从而使银行等金融机构认为中小企业信誉不够而惜贷，导致广大中小企业融资艰难。（二）信誉的和效应的提出分析了中小企业融资难的原因后我们不难看出，要解决这个难题，需要企业与银行等金融机构的长期共同努力。然而，与大企业相比，中小企业融资有其自身的特点。不同规模企业的贷款特征及其差异大企业中小企业两者差距贷款期限较长较短2倍左右贷款额度较大较小22倍左右贷款频率较长较短5倍左右贷款成本较低较高5倍左右表一资料来源：中国工商银行2000年度研究报告。由表一所示，中小企业融资的特点具体表现为资金需求急、频率高、数量少、风险大和管理成本高。当中小企业面临短期资金缺口的时候，由于自身信誉不足以达到向金融机构借款的目的，在这极其紧急的状况下，引进一个“信誉外援”便不失为一个可行的方案。何为“信誉外援”，信誉外援指的是除企业和金融机构之外的第三方信誉，其中可以包括政府、企业以及担保机构等。而当中小企业本身的信誉与请得的信誉外援（政府、企业或信用担保机构）相结合必然会产生一种效应，即其结合以后的信誉远大于中小企业自身的信誉，从而达到融资的目的。这个效应可以叫做信誉的和效应。如何把这个和效应提高，便成了解决中小企业融资急难的关键。而各种信誉和效应形式恰好可以解决中小企业在不同发展时期的融资难问题。二、信誉的和效应的不同形式以及其应用（一）补充的和效应图三1、何谓补充的和效应在原始的图腾和我国历史的传统之中，圆始终代表的是完满，引申出来兼有达到目的与成功的意思。所以这里我用整个大圆代表企业的信誉足够达到融资目的的情形，后面的几种和效应形式圆形图示也都是这个意思。图三中显示的圆形是个信誉的和体，从中可以清楚的看到中小企业不是没有信誉，而是信誉不足，存在缺口，因为这个缺口的缘故金融机构不愿意贷款给它。如果有政府能够在政策与法律等方面来支援它，从而提高中小企业在金融机构内部评估中的信誉度，这个缺口就可以补上。这就是补充的和效应。特别是在中小企业初创时期，政府的支持和扶持具有特别重要的意义和作用，可以说，对于一个私人投资业刚刚起步的国家来说，政府的扶持是中小企业得以成长的“保护伞”，重视政府在其中作用的发挥对于中小企业和私人投资业的健康发展是非常必要的。这在中小企业融资中也有很显著的表现。2、补充的和效应的应用首先，政府给予中小企业融资法律上的支持。纵观世界各地区，因法律支持提高中小企业整体信誉度从而促进其融资的例子比比皆是。日本先后颁布了《商工组合中央金库法》、《国民金融公库法》、《中小企业金融公库法》和《中小企业信用保险公库法》等。韩国颁布了《中小企业振兴法》、《韩国兴业银行法》、《韩国信用担保基金法》、《关于高新技术企业金融支援法》等。美国在这方面有《机会均等法》、《中小企业贷款增加法》和《国家证券市场改进法》。我国的台湾地区也颁布了《中小企业融资辅导准则》、《中小企业辅导体系建立及辅导办法》、《中小企业发展基金收支保管及运用办法》等。这些立法包罗全面，从总体构架到实施细则都有详细的说明，阐明了政府对中小企业的金融支持，无形之中就提高了中小企业的信誉保障，部分补足了其在金融机构心目中的信誉并有利于其融资。我国政府虽也颁布过中华人民共和国中小企业促进法等一系列法律，但其在实施细则上还有许多不足需要改进。因此可以借鉴那些国家和地区已经取得成绩的成熟的法律来完善我们国家支持中小企业融资的立法。其次，政府给予中小企业融资政策上的支持，如贷款担保等。美国就设有中小企业局（SBA）对中小企业进行融资支持，以担保方式诱使银行向中小企业提供贷款。而我国在SARS过后的北京政府也有相应的政策雏形出台。SARS过后，中小企业占绝对多数的北京各类服务性行业受损巨大，餐饮业收入下降60%，洗染业收入下降50%，经济型旅店收入下降70%，洗浴企业和家政服务公司停业率分别达到80%和90%。专家指出，非典对中小企业造成了多方面的严重影响，首先是货款回收困难，资金链断裂，不少中小企业的生存出现了问题。针对于此，北京市各类政府部门于2003年5月集中出台了一系列扶助措施，在“救市”方面功不可没。比如北京市财政局推出的贷款担保和贴息管理措施规定凡在北京市工商管理部门登记注册并具有独立法人资格的市、区县属百货零售、餐饮、旅店、旅游、娱乐、公共交通客运、市级重点农口企业和市政府确定的农副产品配送中心，自5月1日起至9月30日止均可申请政策性流动资金贷款担保和贴息资金。北京市中小企业服务中心也配合市商委、市工商联，组织29家中小企业，推出了第一批29项融资担保项目，项目资金规模4.17亿元，需银行贷款3.91亿元，信用担