债务融资结构对公司治理效应影响的实证研究

毕业设计（论文）题目债务融资结构对公司治理效应影响的实证研究——以制造业上市公司为例姓名学号专业班级指导教师学院完成日期宁波理工学院I摘要企业的生存和发展离不开资本，资本的筹集不仅满足了企业生存和发展的需要，它还体现了资本所有者与企业之间、资本所有者与企业经营者之间以及不同资本所有者之间的关系。这种关系构成了资本筹集与公司治理之间的联系。债务融资是资本筹集的一个重要方面。本文将债务融资结构分为债务期限结构和类型结构，并就二者对公司治理效应的影响进行研究。本文首先通过相关理论分析提出假设，对反映因变量的10项指标进行主成分计算。再对样本公司的债务融资结构现状进行了描述性统计分析，以期对债务融资结构的现状有个整体了解。然后对全样本变量进行相关分析，最后运用多元回归方法构建回归模型进行实证分析。本文研究得出，期限结构中短期借款与公司治理效应负相关；长期借款与公司治理效应正相关；类型结构中银行借款、商业信用负债与公司治理效应均呈正相关。因此，我们可以从调整不同债务之间的比例入手改善上市公司的债务治理效应，同时也要兼顾发展并完善债权市场、拓宽债务融资渠道、加快国有商业银行改革以及完善破产机制、保护债权人权利。关键词:债务融资结构；债务期限结构；债务类型结构；公司治理效应IIAbstractThesurvivalanddevelopmentofenterprisecannotleavethecapital.Raisingcapitalnotonlymeetstheenterprises’survivalanddevelopmentneeds,butalsoreflecttherelationbetweencapitalowners,enterprisesandenterprisesoprators.Thisrelationconstitutestherelationbetweenraisingcapitalandcorporategovernance.Debtfinancingisanimportantaspectofraisingcapital.Thedebtfinancialstructurewillbedividedintodebtmaturitystructureanddebttypestructureinthispaper.Thispaperputsforwardhypothesisthroughtheoreticalanalysis.Thenitmakesdescriptiveanalysisontheexistingconditionofsamplecompanies’debtfinancingstructure.Andthenadoptingcorrelationanalysisandmultipleregression,theimpactsofdebtfinancingstructureoncorporategovernanceeffectaretested.Thetestsshowthatcommercialcreditandbankloanintypestructurehavepositivecorrelationwithcorporategovernanceeffect.Inmaturitystructure,theshort-termloanhasnegativecorrelationwithcorporategovernanceeffect;thelong-termloanhaspositivecorrelationwithcorporategovernanceeffect.Therefore,wecanimprovegovernanceeffectbyadjustingtheproportionofdifferentdebtstructure.Andweshoulddevelopandperfectthedebtmarket,broadenthefinancingchannels,speedupthereformofcommercialBanks,perfectthebankruptcymechanismandprotectthecreditors'rights.Keywords:debtfinancingstructure;debtmaturitystructure;debttypestructure;corporategovernanceeffectIII目录摘要............................................................IAbstract........................................................II1绪论............................................................11.1选题背景...................................................11.2研究意义...................................................11.3研究方法...................................................21.4研究内容与论文框架.........................................22文献综述........................................................42.1基于债务融资结构的公司治理效应概念界定.....................42.2国外研究综述...............................................42.2.1代理成本理论和最优融资结构理论.......................42.2.2信息不对称理论下的债务治理效应.......................52.2.3债务融资对控制权转移的影响...........................52.3国内研究综述...............................................62.3.1债务融资治理的正效应.................................62.3.2债务融资治理的负效应.................................62.3.3债务融资治理的其他效应...............................73债务融资结构对公司治理效应影响的理论分析........................83.1债务期限结构对公司治理效应影响的理论分析...................83.1.1短期借款对公司治理效应影响的理论分析.................83.1.2长期借款对公司治理效应影响的理论分析.................83.2债务类型结构对公司治理效应影响的理论分析...................93.2.1银行借款对公司治理效应影响的理论分析.................93.2.2商业信用负债对公司治理效应影响的理论分析............104研究设计.......................................................124.1样本选择和数据来源........................................12IV4.2变量的设计................................................134.2.1被解释变量..........................................134.2.2解释变量............................................134.2.3控制变量............................................144.3模型建立..................................................145债务融资结构对公司治理效应影响的实证研究.......................165.1综合绩效指标的主成分计算..................................175.2样本指标的描述性统计......................................185.2.1债务期限结构的描述性统计............................185.2.2债务类型结构的描述性统计............................195.2.3公司治理效应的描述性统计............................225.3相关性分析................................................235.4线性回归分析..............................................245.4.1针对债务期限结构的线性回归分析......................245.4.2针对债务类型结构的线性回归分析......................275.5实证结论..................................................306相关建议、研究局限及展望.......................................326.1相关建议..................................................326.2研究局限..................................................336.3研究展望..................................................34参考文献.........................................................35附录.............................................................37V表目录表5.1各因子解释的总方差...........................................................................17表5.2成分得分系数矩阵...............................................................................17表5.3债务期限结构描述性统计量...............................................................19表5.4债务类型结构描述性统计量...............................................................20表5.5公司综合绩效描述性统计量...............................................................22表5.6全样本变量的相关分析.......................................................................23表5.7模型拟合度检验....................................................................