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2004年中国科技商业计划书(宁波)大赛培训班创新型企业融资的股权定价报告人：刘伍堂创新型企业融资中的股权定价•创新型企业的特征•企业融资中的股权定价•无形资产的概念•无形资产价值及价值前提•无形资产价值评估的主要方法•影响无形资产价值的主要因素•企业融资中的股权定价创新型企业的特征成长型资产特征---无形资产知识产权无形资产的概念•无形资产是一种资产•无形资产的内容•无形资产的特征无形资产的概念无形资产的要件：无形的；为一个产权主体所拥有，或能够控制；能够长期带来经济收益。无形资产的概念及分类不可确指无形资产商誉可确指无形资产知识产权专有技术（有的归纳在知识产权中）关系类无形资产权利类无形资产工业产权版权（含计算机软件）商标商业秘密技术诀窍无形资产专利无形资产价值特性无形资产价值特性－无形资产的价值并非一个客观值，不同的价值前提，具有不同的价值。－无形资产具有多种权利表现形式，不同的形式，对应不同的价值。－无形资产评估的价值为直接价值，不包括间接价值及社会价值。无形资产的价值前提-------直接价值潜在价值延伸价值-------独家转让独家许可普通许可合资入股区域独家许可-------持续经营前提清算价格前提公开市场前提无形资产评估方法成本法市场法收益法成本法成本法，是指在评估资产时按被评估资产的现时重置成本扣减各项贬值来确定资产价值的方法。计算公式为：V=C–d–eV——被评估资产的评估值；C——重置成本价值；d——功能性贬值；e——经济性贬值。市场法市场法，是指在市场上选择若干相同或近似的资产作为参照物，针对各项价值影响因素，将被评估资产分别与参照物进行比较调整，再综合分析各项调整的结果，确定资产价值的方法。收益法收益法是指通过估算被评估资产未来收益并折成现值，以确定资产价值的方法。计算公式为：NRtV=∑—————t=1（1+i）tV——被评估资产的评估值；Rt——第t年预期可得的净收益；i——折现率；N——被评估专利技术的经济寿命期;t——带来预期收益的具体年份。技术资产价值影响因素法律因素技术因素经济因素其它因素法律因素专利类型发明的创造性保护范围法律状态专利的有效性专利的权属特性技术因素技术成熟度技术实施的难易程度技术所处的领域或行业实施方案的技术条件经济因素成本因素收益因素市场因素风险因素成本因素无形资产价值的成本主要包括开发成本、转化成本、获权及维权成本、交易成本等。主要考虑以下几个因素：是否能绕过无形资产法律保护而达到该无形资产的技术效果或经济效果。从技术类资产来看，研发成本、机会成本以及时间的因素，技术障碍、技术研发成功率。无形资产开发商的预期利润。收益因素收益因素主要是指预期收益，也就是一项无形资产预期所能创造的总价值。主要考虑以下几个因素：被评估无形资产的获利能力因素，包括技术因素、法律因素、经济因素。分析被评估无形资产的获利方式。被评估无形资产获利的取得与其它资产的相关性分析。收益与成本费用、现金流量。收益期限与收益风险因素。市场因素无形资产的价值受到如市场机制和价值规律等市场因素的制约和影响。另外，同类无形资产的市场价格与无形资产相关产品或行业的市场状况也会影响无形资产的价值。主要考虑以下几个因素：选择与被评估无形资产相近的交易对象。研究被评估无形资产与参照对象的差距。定量分析这些差距对被评估无形资产价值影响。创新型企业融资过程企业融资中的股权定价合资入股谈判商业计划书知识产权价值最大化协议书董事会企业融资中的股权定价合资入股谈判合资比例的规定谈判的技巧底价与报价、入门费问题如何应用无形资产评估报告无形资产价值评估的作用及意义•－资产扩张•－用于投资•—企业重组、合并、收购•—转让与许可•—质押贷款•—品牌战略•—法律诉讼•—政府、组织评定•—招标投标无形资产法律地位我国对无形资产的管理，是从管理国有资产开始，1991年国务院91号令将无形资产管理纳入了《国有资产管理办法》之中。我国《公司法》出台，规定专利技术、商标、非专利技术等无形资产可以作为出资，为无形资产取得法律地位奠定了基础。我国《担保法》规定可转移的无形资产是法律允许的一种担保方式。这为以无形资产为主的高新技术企业以无形资产作质押融资开辟了一条渠道。知识产权价值最大化商业计划书知识产权价值最大化（分解、出售关键设备部件或原料、技术设备化）协议书董事会连城资产评估事务所介绍由国家专利局创立的直属机构（2000年改制）具有十年的评估经验赢得包括：艾默生公司、中国石油集团、人民日报社、中信实业银行、中央电视台、中国普天等机构的信任与支持刘伍堂•连城资产评估事务所•北京北三环西路48号北京科技会展中心1号楼1B6B•01062161999•13901081663•01086555177谢谢