国家电网公司融资结构优化分析

国家电网公司融资结构优化分析作者：陈导学位授予单位：复旦大学参考文献(29条)1.BlackF.MScholesThePricingofOptionsandCorporateLiabilities1973(03)2.RossSTheArbitrageTheoryofCapitalAssetPricing19763.StephenMartinAdvancedIndustrialEconomics20024.爱德华·肖.邵伏军经济发展中的金融深化19885.查尔斯吉布森.刘筱青财务报表分析-利用财务会计信息19966.陈维云.张宗益对资本结构财务影响因素的实证研究[期刊论文]-财经理论与实践2002(1)7.戴国强商业银行经营学20048.冯根福.吴林江.刘世彦我国上市公司资本结构形成的影响因素分析[期刊论文]-经济学家2000(5)9.哈利·M·马科维兹资产组合选择和资本市场的均值--方差分析199910.何孝星证券投资理论与实务200411.J泰勒尔产业组织理论199712.姜波克国际金融新编200113.李晓林试论企业资本结构决策[期刊论文]-商业会计2001(4)14.雷蒙德·W·戈德史密斯金融结构与金融发展199015.史姜旭面对WTO的中国银行业2000(06)16.沈生宏静态经济体系下的企业筹资决策分析[期刊论文]-经济科学1996(4)17.孙铮.王鸿祥财务报表分析199718.威廉F·夏普投资组合理论与资本市场200119.夏讯鸽坚持融资市场化方向,解除国企资金困难1998(09)20.约翰·霍利韦尔金融风险管理手册200021.中国人民银行调查统计司积极有序发展直接融资199822.臧旭恒.徐向艺.杨惠馨产业经济学200223.周天勇改革面临重大转折1997(05)24.张亦春.郑振龙金融市场学200425.李大伟中华人民共和国商业银行法释义(法律法规释义系列)2004(1)26.李飞中华人民共和国证券法(修订)释义(2005年版)200527.张元中华人民共和国银行业监督管理法200428.李大伟.李红华中华人民共和国中国人民银行法释义(法律法规释义系列)2004(1)29.中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定(2003年10月14日中国共产党第十六届中央委员会第三次全体会议通过)相似文献(10条)1.期刊论文梁欣然融资结构优化与公司治理探析-生产力研究2008,(7)在现代企业治理结构中,融资结构通过控制权、干预方式和破产权保护等机制作用于企业治理结构,优化融资结构可以有效降低代理成本,进而影响企业经营绩效以及各要素主体利益的平衡.2.学位论文胡国柳现代企业融资结构理论及中国企业融资结构优化1997不同的企业融资结构,对企业经营效益产生不同的影响.在市场经济条件下,融资结构决策是企业财务决策的核心.该文首先在讨论有关融资结构的M-M模型基础上,较详细地詹森和麦卡林开创的融资结构契约理论;研究了国际企业的融资结构实践,并对各国的企业融资结构进行了比较;提出了企业融资结构优化决策分析方法,包括企业融资结构优化的判断标准,融资结构优化的单目标、多目标决策模型,融资结构风险分析及融资结构优化选择原则;最后探讨了中国企业融资结构现状,提出了优化中国企业融资结构的对象.3.学位论文孙海彦中国房地产企业融资结构优化研究2007房地产业已是我国经济快速发展的主要推动产业之一，房地产业稳定健康的发展对我国经济增长将产生深远的影响，国内房地产企业的融资结构优化研究也成为国内研究的重点。本文研究目的是为房地产企业进行融资结构决策提供合理的科学的方法模型，以促进房地产企业的健康发展，进而促进整个行业的稳定发展。在分析我国房地产企业融资结构现状及存在主要问题的基础上，阐述了房产融资企业结构优化研究的重要性；对国内外现行企业融资结构理论和模型进行分析评价，使这些理论的局限性在本文的研究中得以完善和优化；在对国内房地产企业融资结构内涵进行重新界定基础上，分析影响我国房地产企业融资结构优化的因素，进而建立融资结构优化的评价指标，为决策的合理性和科学性打下基础。在房地产企业的现状、融资结构理论、影响因素的分析评价基础上，本文引进了熵优化、熵权、多目标决策和群决策理论，构建了的熵优化多目标群决策模型，对房地产企业融资方案进行优化选择，进而得到在既定指标下的最优方案，决定房地产企业的最优融资结构。熵优化多目标决策模型进行决策的过程中，全部体现了优化的理念，从指标选取、专家组群确定以群决策都进行了的科学的合理的优化。从而得出房地产企业融资结构优化决策是一个复杂的多层面的系统性的问题的结论。本文在静态条件下得出最优融资结构，没有实现融资结构的动态性，这也是将来的研究方向。4.期刊论文谢瑞峰.张晓璐.XIERui-feng.ZHANGXiao-lu实现企业价值可持续创造的融资结构优化模型研究-石家庄经济学院学报2009,32(4)从介绍可持续增长率(SGR)并分析一系列可持续增长模型入手,考查融资结构优化对于实现企业财务平衡增长的重要性,并将经济增加值(EvA)融入SGR中,借以构建EVA与SGR整合的融资结构优化模型,从而实现企业资源合理配置与价值持续创造的双赢.5.学位论文韩素芬我国上市公司融资结构优化问题研究2009融资结构通过企业行为和资本市场运行影响企业经营绩效的增长和稳定。随着中国经济健康稳步的发展、资本市场机制的不断完善和投融资体制改革的逐步深化，中国的上市公司面临更多的融资渠道选择，由于历史、认识、现实等方面的原因，我国上市公司形成了特殊的融资结构现状，与优序融资理论指出的企业的融资顺序：内源融资——债权融资——股权融资相冲突。即偏好外源融资，特别是偏好股权融资，这一冲突反映了我国现存融资行为可能存在缺陷。br　　本文试图发现制约上市公司资本结构优化的根本原因，并分析其对经济绩效的影响，在此基础上提出优化上市公司融资结构、提高公司绩效的对策措施，以求为公司融资结构优化及提高公司绩效等提供有价值的参考信息。br　　针对以上研究目的，本文主要研究了目前我国上市公司融资结构现状，分别从三个方面进行了分析一是上市公司融资结构现状对经济绩效的影响实证分析，选取符合条件的780个公司作为本文的研究样本，对目前我国上市公司EVA率、融资EVA率及全部资本化率之间的相关性进行了分析，从分析结果来看三者之间基本为负相关。二是上市公司融资结构的描述性分析，我国上市公司外源融资比率高于内源融资，严重依赖于外源融资；股权融资比率高于债权融资，指出股票价格大幅上涨、过低的分红比例等是股权融资成本低于债权融资成本的主要原因。中国上市公司的资产负债率较低，短期流动负债比率普遍较高，是我国上市公司融资结构现状的第三大特征。2008年以来导致股市大幅下跌的再融资事件给上市公司敲响了警钟，要改变这种现状，必须扩大负债融资的比例，发挥负债融资的正面作用，使公司融资结构达到最佳状态，实现公司市场价值最大化。三是我国上市公司“特色”融资结构形成原因分析，主要有股权融资偏好的成因分析，我国企业债券市场发展瓶颈分析，中长期信贷市场和债券市场不发达，资本市场不完善，制度与政策存在缺陷等。br　　本文的创新之处在于以传统理论为依据，对我国上市公司融资结构的特点及融资偏好进行针对性研究，以优化上市公司融资结构，提高公司绩效。在分析融资结构、融资偏好和融资成本的同时，不只是单纯对数据进行分析，而是将数据分析结论置于我国经济发展的现实中，并且采用现实和理论相结合的方法对其进行剖析，从而揭示我国上市br　　公司融资偏好的根源。关于融资结构对经营绩效的影响因素的研究有很多，但经营绩效采用经济增加值（EVA）作为衡量指标的并不多，EVA充分考虑了资本成本，特别是股权资本的成本，从理论上比传统的会计指标更能准确反映企业的盈利能力，比传统的会计指标更适合作为衡量企业经营绩效的指标。本文的主要贡献在于针对我国上市公司融资结构所存在的缺陷，给出了对策建议，包括：针对我国上市公司融资结构的选择原则提出间接融资与直接融资结合，以间接融资为主，发展债券融资，进一步规范股权融资；在优化上市公司融资结构的政策调整及策略选择方面，提出弱化上市公司股权融资偏好、疏通债权融资渠道、提高资本市场效率、加强金融创新，发展金融衍生工具的交易市场等建议。br　　关键词：上市公司；融资结构；经营绩效6.期刊论文韩素芬.李蕾红我国上市公司融资结构优化探析-金融与经济2009,(10)我国上市公司的融资结构现状与优序融资理论相冲突,严重影响了我国上市公司的发展与经营绩效的提高,特色融资结构的形成源于历史、政策与制度的不健全,改变现状需要纠正股权融资偏好,拓宽债权融资渠道,并保持合理的负债率,才能发挥市场机制在资本配置中的基础性功能,有效率地积聚资本、分配资本和使用资本,解决企业发展过程中的资金短缺问题,不断提高资本效率,为我国企业发展提供动力支持.7.学位论文沐华我国风险企业分阶段融资结构优化研究2008在经济全球化的今天，风险企业的发展一直是各国政府和理论界关注的重点。从长远看，一国要实现经济的可持续发展，其关键不是依靠资本和劳动力投入的增加，而必须依靠技术进步的推动。知识技术能否与经济相结合，不仅取决于高科技成果本身的市场价值，而且取决于是否存在能把技术进步转化为生产力的支持系统，其中最关键的是要有金融的支持。融资问题是关系到风险企业生存与发展的决定性问题，在我国鼓励科技创新、自主创业，构建多层次资本市场的大环境下，对于我国风险企业融资结构优化的研究具有很强的现实意义。目前我国风险企业融资的主要问题集中于以下四个方面：风险企业融资结构单一、信息透明度较低、相关法规政策不到位、风险企业融资的市场环境较差。而企业的融资结构实际上反映的是资金来源背后的产权主体的利益分配格局。可见，风险企业融资结构的优化不仅仅是企业自身的问题，更是与国家政策导向、外部市场环境以及制度体制建设关联密切的问题。本文从风险企业的角度出发，通过对风险企业融资理论和风险企业分阶段融资结构优化模型的分析与探讨，制定出我国风险企业在不同发展阶段与之相适应的融资结构，并提出相关政策建议，以期对我国风险企业尤其是初创企业制定分阶段融资方案提供参考。本文的主要结论为：第一，企业的融资结构问题是个多因素作用问题，具有较强的阶段性。我国风险企业要提高融资效率，必须根据其发展过程中五个阶段的不同特点，采用相应的融资方式和融资渠道，并随着外部融资环境的变化及时调整。在风险企业的融资初期，可转换证券是投融资双方最易接受的融资方式，可考虑重点运用。第二，风险企业在融资时应注意融资成本和最佳融资期限，在把握企业控制权的前提下寻求融资结构优化。第三，我国风险企业分阶段融资结构优化的实现需要以创业者及创业团队的素质为基础，也需要完善的相关法律法规体系和成熟的资本市场的配套支持。8.学位论文王徽基于融资契约理论的上市公司融资结构优化问题研究——以甘肃上市公司为例2009资金是企业发展的生命线，企业必须通过融资来维持自身的发展和壮大，而企业选择不同的融资方式则会产生不同的融资结构。目前我国上市公司的融资策略普遍表现出重股权融资，轻债权融资。这种“融资跛足”现象，既不利于上市公司资本结构优化和本身的良性可持续发展，也不利于资本市场的建设与发展。本文运用融资契约理论，通过构建数理模型并结合甘肃上市公司融资结构的实际研究，探寻上市公司股权融资偏好的成因，由此提出优化上市公司融资结构的一般路径选择。论文共分五个部分。第一部分对融资契约理论进行了一个初步的综述，介绍资本结构理论的演进过程，阐述融资契约理论的核心内容；第二部分描述与分析了甘肃上市公司外源性融资结构、缺陷及其影响；第三部分较为深入地探讨了甘肃上市公司融资结构缺陷成因的内生因素与外部环境因素；第四部分以融资契约理论为指导，构建了上市公司最优融资结构模型；第五部分，基于融资契约理论，依“优化影响控制权的各项因素--优化控制权结构--优化上市公司融资结构”的思路，建议从完善股权制度，注重非物质资