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财务报告分析王昭懿:1010604107郑佳丽:1010604138李善文:1010604126黄集其:1010604121制作：全面透析战力分析综合对比解析意见全面透析九芝堂公司简介同仁堂公司简介公司文化公司文化新闻事件新闻事件战力分析财务状况财务报表财务状况财务报表SWOT模型SWOT模型10,11年财务分析10,11年财务分析综合对比短期偿债能力对比长期偿债能力对比企业盈利能力对比企业自身发展能力对比现金流量结构对比评估值与信用额度对比解析意见综合评价综合评价解析意见九芝堂公司简介：九芝堂股份有限公司是国家重点中药企业，国内A股上市公司，湖南省新技术企业，湖南省百强企业，湖南省质量管理奖企业，长沙市工业十大标志性工程龙头企业，国家博士后科研工作站企业。九芝堂前身“劳九芝堂药铺”创建于1650年。2004年2月，“九芝堂”商标被国家工商行政管理总局商标局认定为中国驰名商标；2006年9月，“九芝堂”被国家商务部认定为“中华老字号”；2008年6月，九芝堂传统中药文化被列入国家级非物质文化遗产保护目录。截至2008年底，公司已发展成为拥有总资产15.46亿元，净资产12.28亿元，下辖7家直接控股子公司、3家间接控股子公司，1家分公司，年销售过12元亿元的工商一体化的现代大型医药企业。公司主要从事补血系列、补益系列、糖尿病用药、肝炎系列等中药以及调节人体免疫力的生物制剂斯奇康的生产与销售，已经形成销售过亿产品、过千万产品、迅速成长产品构成的一个产品阶梯，为可持续发展奠定了产品基础。主导产品驴胶补血颗粒年销售收入超过3亿元，位于全国天然补血类产品销售前三名；以六味地黄丸为代表的浓缩丸系列销售收入突破2亿元，位于全国同种产品销售前三名；斯奇康注射液销售收入1亿元。公司的中成药片剂、玉泉丸等浓缩丸系列产品等出口欧美、日本、东南亚等地区，其中十多种浓缩丸、片剂出口日本已将近20年。九芝堂的产品不仅是济世良药，也是一种文化载体，九芝堂人不仅是客商，也成为了文化使节。公司综合经济实力在湖南省医药行业中排名第一，已成为湖南省“十一五”重点发展的现代中药及生物医药优势产业集群的核心企业。2006年8月，在“首届中华老字号品牌价值百强榜”上，九芝堂以13.55亿的品牌价值排在第13位。2007年4月，九芝堂再次被SFDA南方医药经济研究所评为“中国制药工业企业百强”。2008年12月，公司通过湖南省科学术厅的再认定，蝉联“高新技术企业”称号。公司文化：它，源自1650年，是湖湘大地上一朵瑰丽的奇葩，悄悄绽放在中国博大精深的医药文化之中。三百年来，它历经了朝代变迁、时代动荡，在经过辛亥革命、文夕大火、公私合营、改革春风后的今天，它已不再是那间斗室大的药铺，而成为与北京同仁堂齐名的南药瑰宝，品牌价值在全国中药行业居于前五。如今，站在坡子街上，你可以想象，当年这里商铺林立，一派繁华景象。但是，多少药铺由兴入衰，淹没在历史的洪流之中。唯有它，三百年坚守信义仁德，终于成就“中华老字号”的传世美名。九芝堂的产品不仅带给国人值得信赖的品质和无法言说的亲和力，还远销海外多个国家，对外经贸由港澳、日本，扩展到韩国、东南亚以及欧美地区。九芝堂的产品不仅是济世良药，也是一种文化载体，九芝堂人不仅是客商，也成为了文化使节。“九州同济，芝兰同芳”的企业理念，质朴却充满情感，深深蕴涵在九芝堂的品牌文化之中，伴随“三百年的承诺”，带给世人对美好未来的无限憧憬。“药者当付全力，医者当问良心”，这句传承了三百多年的祖训，激励着一代又一代的九芝人，以品质为先、以仁德为本，带着“九分情，一分利”的经营宗旨，向广大消费者提供最好的产品和服务。“中华老字号”凝结宝贵的非物质文化遗产，“中国驰名商标”注入全新的发展动力。这是九芝人三百多年来的精神财富，是向未来昂首展望的源源动力，更是因为使命、因为责任而奋勇向前的崇高理想九芝堂新闻事件：澄清声明同仁堂公司简介:全国中药行业著名的老字号。创建于1669年（清康熙八年），自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力的古训，树立修合无人见，存心有天知的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布21个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在北京大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。全部生产线通过国家GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。2004年投资1.5亿港元设立的境外生产基地---同仁堂国药有限公司2005年底通过了GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的中证亚商中国最具发展潜力上市公司50强的评比中蝉联第四、第五届排名第一，科技发展股份有限公司是香港创业板表现最好的股票之一，企业实现了良性循环。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集团建设成为以现代中药为核心，发展生命健康产业、国际驰名的中医药集团，通过全面提升同仁堂现有的生产经营及管理水平，实现中医药现代化发展的新格局。面对世界经济一体化的新形势，同仁堂人决心抓住机遇、迎接挑战，继续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出贡献。。同仁堂文化:质量观:从古至今，同仁堂文化质量观形成的原因大致有两个：一个是同仁堂人的自律意识。历代同仁堂人恪守诚实敬业的药德，提出修合无人见，存心有天知的信条，制药过程严格依照配方，选用地道药材，从不偷工减料，以次充好。另一个是同仁堂的外在压力。这外在的压力就是皇权的压力，因为是为皇宫内廷制药，故来不得半点马虎，稍有不慎就有可能导致杀身之祸。历代同仁堂人坚持配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著四大制药特色，生产出了众多疗效显著的中成药。1989年，国家工商局将全国第一个中国驰名商标称号授予了同仁堂，使同仁堂成为迄今为止在全国中医药行业唯一取得中国驰名商标称号的企业。同仁堂不仅有十大王牌，而且形成了以十大名药为代表的产品系列，从而赢得了国内外人士的广泛赞誉和青睐。信誉观:若用一句话概括同仁堂的企业精神，那就是：同修仁德，济世养生。同仁堂的创业者尊崇可以养生,可以济世者,惟医药为最,把行医卖药作为一种济世养生、效力于社会的高尚事业来做。历代继业者，始终以养生、济世为已任，恪守诚实敬业的品德，对求医购药的八方来客，无论是达官显贵，还是平民百姓，一律以诚相待，始终坚持童叟无欺，一视同仁。在市场经济的竞争环境中，同仁堂始终认为诚实守信是对一个企业最基本的职业道德要求，讲信誉是商业行为最根本的准则。形象观:同仁堂历代传人都十分重视宣传自己，树立同仁堂形象。如：利用朝廷会考机会，免费赠送平安药，冬办粥厂夏施署药，办消防水会等。如今的同仁堂不仅继承了原有的优良传统，而且又为她赋予了符合新时代特征的新内容，世纪之交的同仁堂主要抓了以下几方面工作：第一，利用各种媒体进行同仁堂整体形象的宣传，提高企业的知名度和美誉度；第二，以《同仁堂》报为载体进行企业内部宣传，提高企业的凝聚力和向心力；第三，发挥同仁堂文化力的作用，用同仁堂精神鼓舞教育员工，激发员工的积极性、主动性和创造性；第四，抓同仁堂企业识别系统的设计工作，树立同仁堂面向21世纪的新形象；第五，积极参与社会公益事业，向社会无私奉献一份爱心，提高企业的社会责任感。同仁堂新闻事件：•同仁堂旗下产品广告违法遭曝光•同仁堂美白膏汞超标近万倍九芝堂财务状况：九芝堂财务分析：•资产负债表•利润分配表•现金流量表•所有者权益变动表九芝堂SWOT模型：优势分析劣势分析机会分析威胁分析StrengthWeaknessOpportunityThreaSWOT分析S(优势):•三百年发展历史，拥有众多的品牌产品。•公司内有多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群。•公司产品主要以中草药为原材料，贴近自然，符合大众的养身追求。W(劣势)：•公司发展的各项成本增高。•收购制药原料较以往困难。•组织结构不是很完善。•缺少强有力的参谋团队，培养这样团队的机制。O(机会)：人口：中国人口趋缓增加，但老龄化趋势明显，未来5年内老龄人将以2%的速度增长。而60岁以上老年人用药占整体药品消费的50%。观念：随着人民生活水平的不断提高，对医疗保健的需求不断增长，世界范围内兴起自然浪潮的回归。经济：中国经济增长速度保持在8%左右，人均可支配收入提高将拉动整个医药工业的快速发展政策：一系列医药政策的出台对医药市场的规范起到推动作用，对医药工业、商业以及产业链各环节均有不同程度的影响。技术：生物技术、网络、IT、自动化技术在医药行业的不断应用，新药研发和生产工艺的不断提升。入世：贸易壁垒低，关税下调；药品分销的放开，加大了流通领域的竞争。T(威胁)：•科技高速发展，医疗器械越来越先进，人民对药品的依赖减弱。•国内外同类的药材公司增多，竞争加强。•原药材价格上涨，国内药品重复生产以及新医改方案仿制药从低定价原则给药企利润空间带来压力。•全球经济衰退，对制药业也有一定的影响，尤其是对于保健类的医药品。九芝堂2010-2011财年主要数据摘要：2011财年2010财年现金比率2.691.47营运资本917,715,321.15910,281,663.1营运资本周转1.631.21流动比率3.363.67速动比率3.223.24资产负债率0.190.21股东权益比率0.810.78负债股权比率0.240.26利息保障倍数-0.18-12.48销售毛利率53.59%57.47%销售净利润率17.56%14.52%总资产收益率12.76%17.28%净资产收益率13.92%11.27%资产保值增值率1.051.09销售增长率2.44%1.19%净利润增长率23.87%9.57%总资产增长率3.35%12.34%现金流动负债比率0.410.55现金负债总额比率0.420.05全部资产资金回收率7.9%11.3%同仁堂财务状况:同仁堂财务分析:•资产负债表•利润分配表•现金流量表•所有者权益变动表同仁堂SWOT模型：优势分析劣势分析机会分析威胁分析StrengthWeaknessOpportunityThreaSWOT分析S(优势):•品牌优势•核心技术优势•企业文化优势•价值链优势W(劣势)：•生产现代化和技术标准化程度低，尚无法跨越中药国际化的技术壁垒。•人才短缺。•企业内部文化认同差异。O(机会)：•中医药的国际认可度不断提高。•中医药专业机构和从业人员在国外发展迅猛。•欧美等主流市场对中医药的限制不断放宽。•美国食品药品监督管理局(FDA)对中药的态度有所转变。•我国中医药产业拥有雄厚的资源优势和理论优势T(威胁)：•国内外中医药产业竞争日益激烈。•各国对中医中药的法律禁令，是中医药企业国际化过程中面临的另一威胁。•文化背景差异也制约着中医药企业的国际化进程•中药知识产权面临着威胁。•技术性贸易壁垒是中医药国际化过程中的一大挑战。同仁堂2010-2011财年主要数据摘要：2011财年2010财年现金比率2.191.47营运资本3,530,011,351.693,196,020,000营运资本周转1.761.64流动比率2.463.63速动比率1.151.94资产负债率0.340.23股东权益比率0.660.77负债股权比率0.520.30利息保障倍数-294.3685.23销售毛利率41%45.4%销售净利润率12.93%12.32%总资产收益率11.9%9.02%净资产收益率12.6%11.55%资产保值增值率1.080.11销售增长率59