房地产行业上市公司融资能力研究

房地产行业上市公司融资能力研究作者：赵亮学位授予单位：西北大学相似文献(10条)1.学位论文龚喆君我国房地产业上市公司财务危机预警实证研究2008房地产业是我国国民经济的支柱性产业，在国民经济和社会发展中占有重要的地位，属于高收益行业。然而在获得高收益的同时房地产业也面临着较高风险，特别是2007年之后，我国的房市逐步走入调整期，房地产业金融风险加大，一些实力较低的房地产企业逐步退出市场，美国爆发的次贷危机更是加强了我国政府和金融机构对房地产业的调控。财务的安全与成功是房地产业上市公司生存和发展的关键之一。因此，进行房地产业财务危机预警研究具有重要的实践意义。本文根据房地产业的现状，运用企业预警的相关理论，通过因子分析和Logistic逻辑回归分析相结合，采用实证研究方法，构建基于我国房地产业上市公司的财务预警模型。研究内容主体分为四个部分：第一部分是对房地产业上市公司财务预警概述。在这部分中首先简要介绍了财务预警的理论；然后对房地产业财务危机产生原因进行了分析；接着阐述了非财务因素对房地产业财务状况的影响；最后介绍了房地产业上市公司财务预警所采用的实证研究方法体系。第二部分对实证研究的样本和数据进行选择，提出研究假设，介绍了实证研究的变量体系。第三部分对所选择的样本进行显著性分析，筛除显著性较高的变量，对剩下的变量进行因子分析，提选出主因子后，构建基于主因子的Logistic回归分析模型。第四部分对该模型进行检验，得出分析结论，并分析了模型的局限性。研究结果表明，选取的六类预警变量基本反映了房地产业上市公司的经营管理状况，构建的预警模型对我国房地产业上市公司财务危机预测准确度高达92.3％，可以较好的预测房地产业上市公司财务状况；财务变量中，资产负债率和产权比率变量对房地产业上市公司影响最大；在非财务变量方面，审计意见类型变量对房地产业上市公司财务状况有一定的预测能力，股权结构变量对房地产业上市公司预警的效果不显著。2.学位论文吴富智基于DEA模型的房地产业上市公司绩效评价2005房地产业在我国当前经济增长中发挥着极为重要的作用，它的快速增长使其成为拉动中国经济快速增长的主导行业。房地产业的发展促进和带动了相关产业的兴起和发展，对国民经济的影响力很大，因而整个房地产业已经成为支撑我国经济发展的基础产业。通过科学的方法对我国房地产业整体绩效作出有效的评价，可以使行业管理部门和政府监管部门在行业监督和宏观调控时有案可依，有据可查。这对促进行业加强绩效管理，对保持行业的持续、稳定增长，对经济的健康发展都具有重要意义。另一方面，从微观角度来看，绩效评价是公司利益相关者了解公司经营状况、管理公司、进行投资决策的重要依据，对公司的经营管理具有重要的导向作用。上市公司是随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立和国有企业改革的深化而产生的一种企业组织形式，目前已经成为中国各个行业中最重要的一部分。因而对房地产上市公司的绩效进行科学有效的评价是提高我国房地产业整体管理水平和促进我国房地产业发展的有效措施。本文研究了数据包络分析[DEA]方法的一般性理论及其在房地产业效绩评价中的应用；探讨了房地产业绩效评价的方法，本文采用横向与纵向两种分析方法；根据指标体系构建原则和要求与DEA评价方法构建了房地产业绩效评价的输入输出指标体系；采用对比研究，指出DEA方法可行性和准确性；最后通过实证研究评价了我国房地产业经营绩效。绩效评价与分析的结果分为两部分：第一、在2004年度的绩效评价中，有8家公司同时处于纯技术有效和总体有效，例如：新黄浦、金融街、天鸿宝业等。同时，DEA模型还给出了非DEA有效的公司在投入和产出上与生产前沿面的差距。第二、对比分析了21家房地产业上市公司在2000年、2002年和2004年的绩效排名，并分析了它们绩效变化的原因。股权结构作为公司治理结构的重要组成部分，对上市公司经营绩效的影响受到国内外理论界的普遍关注并进行了大量的理论和实证研究。在实证研究中，由于使用的数据、变量指标的选取及选取样本时遵循的条件等方面的不同使得各文献的实证结果有所不同。本文利用第三章的实证结果分析了我国房地产业上市公司绩效与股权结构的关系，并得出了相关的结论。本文在分析了国内外绩效评价研究现状的基础上，采用对比研究和理论与实践相结合的方法，运用DEA模型分析技术，针对我国房地产业的实际情况，对我国房地产业绩效评价问题进行了较系统的研究。本文以效率值作为评价绩效的指标分析了股权结构的差异对公司绩效的影响。基于以上结论，论文在最后提出了改进房地产业上市公司绩效的相关建议：构建有利于提高公司绩效的上市公司股权结构；完善我国的公司控制权市场；改革并完善国有股权的管理模式；大力培育机构投资者；改善上市公司治理机制，加强独立董事制度建设；培育房地产业上市公司的核心竞争力和持续发展能力。3.期刊论文刘永亮.罗兵房地产业上市公司资本结构与盈利能力实证研究-中国经贸2009,(16)房地产企业盈利能力与资本结构之问是否存在相关性,寻求两者之间的合理平衡具有重要意义.利用主成分分析方法筛选出反映盈利能力的有代表性指标.综合成能够比较全面的反映原始变量信息的几个主成分,进行资本结构与盈利能力的回归分析研究.研究表明,房地产业上市公司资本结构与盈利能力呈显著的正相关关系.4.学位论文台婷婷我国房地产业上市公司高管人员薪酬与公司绩效的关系研究2008我国的房地产业从20世纪80年代算起仅仅经历了20余年，正从不成熟期向成熟期过渡，目前我国房地产业的迅速成长对促进国民经济增长、改善人民生活水平起到了举足轻重的作用。在房地产公司中，高管人员是公司的主体、发展中枢和宝贵的人力资源，如何激励高管人员为提高公司效益努力工作成为关键问题，而薪酬是上市公司高管人员激励机制中的一个重要方面，是高管努力工作的最直接、最原始的推动力。因此本文的目的便是讨论房地产公司的高管薪酬与公司绩效的关系问题。文章分为五个部分：第一章为导论。主要介绍了研究背景及目的、对国内外相关文献的综述、研究思路与基本框架、以及本文所采用的研究方法。第一节介绍了本文的选题目的；第二节综述了国内外相关文献；第三节是本文的研究思路与基本框架。第二章为概念界定和相关基础理论。首先对本文所涉及到的相关概念进行定义，诸如房地产业、高管人员、薪酬以及公司绩效概念的界定；其次对委托代理理论、人力资本理论、管理激励理论以及薪酬差距理论进行简单的介绍，进而为本文的实证研究奠定理论基础。第三章是实证分析假设与模型选择。从这章开始进入我国房地产业上市公司高管薪酬与公司绩效的相关性实证分析，本文的实证分析假设主要借鉴目前理论界的成果，并结合本文的研究背景，共提出六个基本假设；然后在此基础上选取适应的变量，构建了两个多元线性回归模型对假设进行检验，其中模型1是关于高管薪酬状况对公司绩效的影响分析，用来对假设一、假设二和假设三进行检验，模型2是关于高管货币薪酬与各影响因素的相关性分析，用来对假设四、假设五、假设六进行检验。第四章为样本选择、数据分析及检验。这是本文的核心部分。本文选取的样本对象主要是我国房地产业的上市公司，以中国证监会公布的房地产业上市公司的数据为基础经过筛选共选取了58家房地产上市公司，同时纵向选择2003-2007年，用混合面板数据对我国房地产业上市公司的高管薪酬与公司绩效之间的关系进行研究。在数据分析这一节，本文首先对房地产业上市公司绩效以及高管薪酬状况分别进行描述性统计，得出目前我国房地产公司绩效的现状以及公司内部高管薪酬状况：其次运用EVIEWS软件对选取的样本数据进行回归分析，对提出的研究假设进行检验；最后通过上述研究得出直观的研究发现。第五章是本文的结论部分。主要是对上一部分的实证结果进行详细的剖析，在此基础上得出相应的研究结论：房地产业公司内高管货币薪酬与公司绩效的互动效应非常明显，货币薪酬可以很好的激励高管，反过来，绩效好的公司也偏向于发放比较高的货币薪酬；公司对高管的股权激励机制在房地产业没有发挥出很好的作用，高管持有股份的公司比不持股的公司效益更低；房地产公司高管团队内较大的薪酬差距能带来较高的公司绩效，目前的薪酬差距还可以拉大，呼应了薪酬差距理论中的锦标赛理论；在房地产行业，国有股比重与高管货币薪酬水平之间没有显著的相关关系，国家股东对公司高管薪酬的限制作用没有发挥出来。在以上研究结论的基础上，本文提出了一些建议，包括：继续完善年薪制、股权激励措施，以及在标准限度内尽量拉大薪酬差距等等。5.学位论文翟蓓房地产业上市公司股权结构非制衡性与优化研究2007对股权分置改革后的我国G股上市公司的股权结构重新进行实证研究，发掘其股权制衡现状，利用股权制衡理论对其股权结构提出优化调整建议和实施方案，是G股上市公司应对股权分置改革后诸多挑战所迫切需要的。选择我国的房地产行业的上市公司作为本文的研究对象，是因为我国的房地产行业有其非常突出的特殊性，这决定了我国房地产上市公司治理问题的特殊性，对于一个具有显著特殊性和多处违背一般公司治理理论的行业做出理论和实证研究具有重要的现实意义，并且在股权分置改革后的新资本市场环境下研究房地产行业股权结构最优化的方法和对策具有重要现实意义。本文所做工作如下：一、基于最终产权的观点，追溯我国房地产上市公司的控制链，考查权利制衡状况及其对公司价值的影响。二、以一家具有我国房地产上市公司股权结构代表性的房地产上市公司为背景，借助夏普里——舒比克权力指数讨论其股权结构对决策的影响力，得出股权与决策影响力之间的对应的关系。在此基础上，把权力指数作为对公司控制力的度量和股权结构控制的工具，得出与预期控制力要求的股份持有比例，为房地产上市公司股权结构优化提供有效和客观的控制中介工具。三、以数值模拟方法，基于合作博弈的P-R模型对房地产上市公司发起人控股股东和外部股东建立代理成本与监督成本的权衡模型，寻找到了发起人控股股东和外部股东持股比例的理论最优值，形成了我国房地产上市公司股权结构优化和最优股权结构形成的有效方法。本文主要研究结论如下：一、在研究上市公司股权结构优化问题时，可以借助夏普里——舒比克权力指数来度量一定股份在公司决策中的影响力，客观上赋予控制力一个量化的标准，从而给控制力确定了一个标杆，以此为参照，上市公司可以随时掌控股权结构的调整。二、能够借助合作博弈理论的分析框架寻找到上市公司股权制衡的最优股权结构设计的方法和理论最优值。6.期刊论文柳松.颜日初影响资本结构的公司特征因素--来自中国房地产业上市公司的经验证据-统计与决策2005,(18)房地产业是在投资和消费两端都依靠高负债的典型行业,其资本结构的形成有其自身独有的特征.本文首先对影响我国房地产业上市公司资本结构的主要公司特征因素进行理论分析,然后以房地产业上市公司为样本,运用现代统计分析方法,首次实证研究了公司的控股股东结构、公司规模、盈利能力、成长性、资产结构、股权流通性、收入变异程度、非负债税盾和所得税等与其资本结构之间的关系,并得出了公司规模与其负债比率在1%或5%的显著性水平下显著正相关等六个重要结论.7.学位论文石亚玲我国房地产业上市公司财务预警研究及其实证分析2007本文在大量阅读和研究国内外关于企业财务危机预警系统的相关理论和研究成果的基础上,比较了不同预警模型的优劣,针对房地产业的现状,以上市、深市39家房地产业上市公司的财务报表中的相关数据为研究样本,针对Z值模型、Z,3值模型对房地产业上市公司的适用性、有效性进行了实证分析.研究结果表明,上述模型的适用性存在一定的问题,应建立适合我国房地产业上市公司的财务预警模型.基于此,笔者选择判别分析方法建立了相应的财务预警模型,并对模型的预测效果进行了检测.测试结果表明,模型的回判准确率为94.9﹪,模型具有一定的可行性和实用价值.8.学位论文孟庆翠中国房地产上市公司财务绩效评价研究2009房地产业作为国民经济的基本承载体，在整个国民经济体系中具有十分重要的地位和作用。从总体上说，房地产业在国民经济体系中处于先导性、基础性、支柱性产业的地位。房地产业的健康发