cha4外汇市场与外汇交易(北京理工大学王红夏)

第四章外汇市场与外汇交易ForeignExchangeMarket&Transaction第一节外汇市场概述第二节外汇交易第一节外汇市场概述一、外汇市场概念二、外汇市场分类三、外汇市场特征四、外汇市场交易主体五、主要外汇市场一、概念以外汇银行为中心，由外汇需求者、外汇供给者或买卖中间机构组成的外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的组成部分二、外汇市场分类按交易主体分：批发市场&零售市场按交割时间分：即期市场&远期市场按组织形态分：有形市场&无形市场按外汇市场经营范围分：国内市场&国际市场三、外汇市场特征欧洲市场:9AM---2PM纽约市场---3PM旧金山市场东京市场：香港，新加坡市场:1、全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时2、交易规模大且集中在各大金融中心3、交易币种集中，汇率波动传递迅速4、金融衍生工具不断涌现四、外汇市场的交易主体外汇交易的参与者类型–外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行交易分为三个层次–银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行之间五、世界主要的外汇市场伦敦外汇市场纽约外汇市场东京外汇市场新加坡外汇市场外汇交易信息处理工具1.路透社终端：1851年建立路透社1973年路透社金融信息监收系统投入服务主要设备：控制器、键盘、荧光屏、打印机参加银行数千家，每家银行都有一个指定代码提供资讯服务2.德励财经终端24小时提供外汇、证券、期货、商品等价格信息及走势图表技术分析工具3.电传机4.电话机5.电话记录仪6.美国银行同业清算中心CleaningHouseInterbankPayments,CHIPS由100多个在纽约的美国银行和外国银行分支机构组成的国际美元收付的计算机网络7.环球银行金融电讯协会SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication,SWIFT1973年由欧洲、北美的240家大银行组成在国际间组成计算机联网专门处理国际间银行转帐和结算第二节外汇交易一、概述外汇交易的报价方式：采取省略方式，只报小数点末两位数USD/DEM1.5915/25报价15/25买卖差价用基准点表示(BasicPoint)1基点价值为0.01%主要货币差价小；小币种则差价大。银行间即期交易限额：100万~500万美元。RulesandOrders外汇买卖的主要交易规则：1.美元为中心的报价法。2.直接标价法（除去英镑，美元，欧洲货币单位，澳元，新西兰元）3.只报汇率的最后几位数。远期与即期的差价。4.银行同业间参考汇率以100万美元为交易单位。5.银行有义务报出买入和卖出价。并且履行其报价。(100~500万美元之间）6.行话的规范化。例如：OneDollar=100万美元7.“一言为定”电话就是合同。然后邮件书面确认。DateofDelivery外汇买卖的交割日期交割表示为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币存入对方指定的银行。交割日=结算日=起息日(valuedate)国际惯例：交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子。但在美国若是银行的节假日，而在另一国不是，这一天仍算作营业日。远期外汇交易的交割日的推算：通常按照即期交割日（起息日）后整月或整月的倍数，而不管各月的实际天数差异。二、外汇交易类型即期外汇交易远期外汇交易外汇期货交易外汇期权交易金融互换交易一、即期外汇交易SpotExchangeTransaction即期外汇交易，指在交易成交后两个营业日内进行交割的一种外汇业务。即期交易的汇率即期交易采用的汇率是即期汇率。即期汇率通常是指银行同业间的价格，它是其他外汇交易价格的基础。1、SpotExchangeTransaction（一）即期汇率的报价和计算计算基准：电汇汇率报价：美元标价法为主基准单位是基准点，即汇率变动的最小单位1基本点=万分之一(0.0001),日元1基本点为0.01USD1=CHF1.6610/80USD1=JPY120.10/90GBP1=USD1.4819/00买入价/卖出价（针对银行）1、SpotExchangeTransactionUSD1=JPY120.10/90GBP1=USD1.4819/001、银行向客户卖出日元、买入美元，汇率为多少？2、客户要求卖出美元、买入英镑的汇率为多少？某客户要求将100万美元兑换成英镑，按即期汇率能够得到多少英镑？1、SpotExchangeTransaction选取汇率原则–银行贱买贵卖，客户贱卖贵买。–每个汇率的左边数字是银行买入标准货币的价格，右边是卖出价格。–直接标价法和间接标价法的外汇买入价和卖出价恰好相反，银行买入外汇价格在右边，卖出在左边。1、SpotExchangeTransaction基本汇率和交叉汇率：一般而言，一国总是首先挑选出具有代表性的某一外国货币，计算本国货币与该外国货币的汇率，由此形成的汇率即为基本汇率（中心汇率）。在基本汇率的基础上，一国货币与其它外国货币的汇率可根据基本汇率和国际金融市场上关键货币与其它外国货币的汇率推算而出。此种汇率称为交叉汇率或套算汇率。例：USD1=CHF1.6610/31USD1=JPY121.22/88问题：某进出口公司要以瑞士法郎购买日元怎样计算？交叉汇率套算原则：1.如两种汇率标价方式相同，用-左右数字交叉相除＄1＝SF1.3894-1.3904………瑞士法郎对美元间接标价汇率＄1＝DM1.6917-1.6922……马克对美元间接标价汇率DM1＝SF0.8211-0.82192.如两种汇率标价方式不同，用-左右数字同边相乘￡1＝＄1.6808-1.6816……英镑对美元的直接标价汇率＄1＝DM1.6917-1.6922…马克对美元间接标价汇率￡1＝DM2.8434-2.84561、SpotExchangeTransaction课堂练习：1、某日某银行汇率报价如下：US＄1=FF5.4530/50，US＄1=DM1.8140/60，那么该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价是多少？2、一客户委托银行买入100万法郎，卖出马克，汇率为：FRF/DEM=0.3010。在外汇市场开盘时USD/DEM=2.2330/2.2340，USD/FRF=7.1210/7.1250。试问：1）根据这时的汇率，能否达到客户的要求？2）如果USD/FRF汇率保持不变，那么USD/DEM汇率变化到什么程度，可以达到客户的要求？1、SpotExchangeTransaction（二）即期市场上的套汇和套利业务套汇交易：利用不同的外汇市场在汇率上的差异，或不同的交割期限进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取收益的外汇交易活动。分类：I、直接套汇：指利用同一时间两个外汇市场之间出现的差异，进行贱买贵卖获取利差。例：纽约外汇市场：1US＄=JPY122.22/122.53东京外汇市场：1US＄=JPY122.63/122.90问：如何套汇？II、间接套汇：利用三个或多个不同地点的外汇市场中多种货币之间的汇率差异，同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖，以赚取汇率差额收益的一种外汇交易Three-pointArbitrage三角套汇（间接套汇）伦敦市场：EUR1=GBP0.6240~0.6255纽约市场：EUR1=USD0.9100~0.9112新加坡市场：GBP1=USD1.4470~1.4485如何判断有汇率差价？伦敦买欧元，纽约卖欧元：GBP1＝USD1.4548~1.4603比较判断：伦敦市场英镑贵；新加坡市场英镑便宜。新加坡伦敦纽约客户卖美元买英镑1＄＝1/1.4485￡客户卖英镑买欧元1/1.4485/0.6255=1.1037欧元客户卖欧元换美元1.1037×0.9100=1.0044＄1、SpotExchangeTransaction判定间接套汇简单方法：•看三地的汇率的连乘积是否等于1。若等于1无价差，无利可图，不能套汇。不等于1有价差，可以套汇。不等于11正向套汇1反向套汇USD/GBP*GBP/ECU*ECU/USD1?公式含义：用美元换英镑（市场1），再用英镑换欧元（市场2），最后用欧元换美元（市场3）。分析：结果1，说明用1美元在三个市场套汇后，得到的收益比1美元多，因此，应按公式所表示方向套汇。结果1，说明套汇后没有收益，那么应该在第一个市场上用英镑换美元，然后美元换欧元，最后欧元换英镑。例：伦敦市场：EUR1=GBP0.6240~0.6255纽约市场：EUR1=USD0.9100~0.9112新加坡市场：GBP1=USD1.4470~1.4485一个持100万欧元的美国套汇者是否能套汇，获毛利多少？套汇交易应注意以下要点：（1）套汇交易只有在没有外汇管制，没有政府插手干预的条件下，才能顺利进行。（2）由于现代通讯技术发达，不同外汇市场之间的汇率差异日趋缩小，（3）套汇过程必须遵循从低汇率市场买入，1、SpotExchangeTransaction套利：指投资者根据不同国家金融市场上短期利率的差异，将利率低的国家的货币兑换成为利率较高的国家的货币，并进行投资的行为。分为有抵补的套利和非抵补的套利两种。非抵补套利：如果把资金从低利率的国家和地区，去谋取利差，但不反向轧平头寸的行为。抵补套利：用远期的方式轧平头寸。即期外汇交易操作实例某年6月15日中国银行广东省分行外汇资金部与香港中银集团外汇中心的一笔通过路透社终端进行的即期USD/JPY外汇交易的对话实例。其中BCGD及GTCX分别为中国银行广东省分行及香港中银外汇中心在路透社交易系统上的交易代码。BCGD:GTCXSPJPY香港中银请报美元兑日元即期汇价GTCX:115.70/80115.70/80BCGD:YOURSUSD2(orsellUSD2)我卖200万美元给你GTCX:OKDONE(or2mioAGREED)CFMAT115.70WEBUYUSD2VAL15June,….OURUSDPLSTOABANKA/CNO….TKSFORTHEDEALNBI200万美元成交证实在115.70我们买入美元200万卖出美元起息日为…年6月15日我的美元请划拨到A银行账号为…谢谢交易，再见BCGD:ALLAGREEDMYJPYTOBBANKA/CNO…TKSNBIBIFRD同意我的日元请划至B银行账号为…谢谢你朋友，再见二、远期外汇交易ForwardExchangeTransaction1、概念：即预约购买与预约出卖的外汇业务，亦即买卖双方先行签定合同，规定买卖外汇的币种.数额.汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。远期外汇交易的期限按月计算，一般是1--6个月，也可以长达1年，最多的是3个月。2、ForwardExchangeTransaction2、远期外汇市场的作用：套期保值。对进出口商来说:(1)将合同中规定的在将来某时支付或收到的外汇数额进行买卖，从而避免合同到期时可能出现的外汇汇率风险。(2)通过远期外汇买卖，进出口商在签订合同时，可以计算出本币价值，便于成本核算。外汇投机。（买多卖空）不必持有充足的外汇，只需支付少量保证金即可。2、ForwardExchangeTransaction3、远期汇率的标价方法直接标出远期外汇的汇价。用点数标出即期汇率与远期汇率的差额直接标出远期外汇的实际汇率瑞士和日本等国家采用这种方法。苏黎世外汇市场某日USD/SFR即期汇率1.8770/1.87801个月远期汇率1.8556/1.85782个月远期汇率1.8418/1.84343个月远期汇率1.8278/1.82936个月远期汇率1.7910/1.793012个月远期汇率1.7260/1.73102、ForwardExchangeTransaction2、ForwardExchangeTransaction标出远期汇率与即期汇率的差额项目即期汇率1个月汇水3个月汇水USD/CHF(用点数表示)USD/JP