XXXX年以后人民币汇率走势过程

2005年以来人民币汇率走势地过程企业：钰佳国际作者：龙施妹内容一、人民币汇率形成背景二、近年人民币汇率走势三、近期人民币升值的原因四、人民币升值的影响一、我国外汇市场的背景1.我国的外汇市场结构（1）外汇零售市场含义与主体：外汇零售市场是指银行与客户（包括进出口商、非贸易外汇供求者和其他客户）之间的外汇买卖市场。产品：即期外汇、远期外汇、外汇掉期（2）外汇批发市场（银行间外汇市场）含义：银行间外汇市场一般是指金融机构之间的外汇交易市场。主体：中央银行、商业银行、政策性银行、非银行金融机构（大型财务公司）、外资银行（即期295家）货币经济公司（非会员，3家）产品：人民币外汇即期、人民币外汇远期、人民币外汇掉期、人民币外汇货币掉期、外币对、外币拆借（3）我国汇率形成机制回顾政府调控为主（1978-1993）一篮子货币计划调节汇率（1978-1980）官方牌价和贸易外汇内部结算价并存（1981-1984）官方汇率与外汇调剂价并存（1985-1993）市场调节为主（1994年至今）以外汇市场的供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制（1994-2004）以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度（2005年至今）（4）当前人民币形成汇率（2006年1月4日）交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价，得到当日人民币兑美元汇率中间价。人民币兑欧元、日元、英镑和港币汇率中间价由交易中心再据当日上午9时国际外汇市场套算确定。当日批发市场与零售市场交易价格在中间价上范围内浮动二、近年我国人民币汇率走势1986-2010数据来源:Wind资讯85-1287-1289-1291-1293-1295-1297-1299-1201-1203-1205-1207-1209-1285-12平均汇率:美元兑人民币3.23.24.04.04.84.85.65.66.46.47.27.28.08.08.88.81994年汇改以来的人民币汇率走势数据来源:Wind资讯94-1296-1298-1200-1202-1204-1206-1208-1294-12平均汇率:美元兑人民币6.66.66.96.97.27.27.57.57.87.88.18.18.48.48.78.7东南亚金融危机1994.1.1汇率并轨汇改重启2005年以来人民币汇率走势数据来源:Wind资讯05-1206-1207-1208-1209-1205-12平均汇率:美元兑人民币6.66.66.86.87.07.07.27.27.47.47.67.67.87.88.08.08.28.22010.6.192005.7.21雷曼兄弟倒闭2005年汇改重启以来人民币对美元已累计升值24.03%三、人民币汇率升值的原因1.购买力相对相对较强（1）绝对购买力：低估（至少在表面上）（2）相对物价：显示人民币有贬值趋势（理论上）1994年－2009年美国物价上涨44.74％中国物价上涨52.62%*001SSSS*PP=赵全海胡晶《对外经贸实务》2009年第7期2.国内外利差较大（汇率平价）数据来源:Wind资讯06-12-3107-12-3108-12-3109-12-3106-12-31SHIBOR:1年LIBOR:美元:12月LIBOR:欧元:12个月0.70.71.41.42.12.12.82.83.53.54.24.24.94.95.65.6近日中外银行间利率对比Libor(Dol)1-year2010.11.250.7802%Euribor1-year2010.11.251.533%Liblr(Euro)1i-year2010.11.251.4937%Shabor1-year2010.11.253.0367%官方利率和实际市场利率有别民间借贷、资产的收益率（人均有效资本低，资本边际产出高）我国的实际利率：高中国股票市场（1995-2010）639.88--2871.70上涨348.78%数据来源:Wind资讯95-12-3196-12-3197-12-3198-12-3199-12-3100-12-3101-12-3102-12-3103-12-3104-12-3105-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3195-12-3194-12-31上证综合指数800800160016002400240032003200400040004800480056005600美国股票市场（1995-2010）3838.50--11187.28，上涨191.45%数据来源:Wind资讯95-12-3196-12-3197-12-3198-12-3199-12-3100-12-3101-12-3102-12-3103-12-3104-12-3105-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3195-12-3194-12-31道琼斯工业平均指数40004000500050006000600070007000800080009000900010000100001100011000120001200013000130001400014000上海房屋平均销售价格（1999-2009）3,422.00－－12,840.00元/平上涨275.2％数据来源:Wind资讯199920002001200220032004200520062007200820091999上海:房屋平均销售价格300030004000400050005000600060007000700080008000900090001000010000110001100012000120001300013000美国新建住房平均价格（1999-2009）182,900.00－248,200.00美元/套上涨35.7％数据来源:Wind资讯99-1200-1201-1202-1203-1204-1205-1206-1207-1208-1209-1299-12美国:新建住房平均售价180000180000200000200000220000220000240000240000260000260000280000280000300000300000320000320000无偏差利率原理*iiSSSet*iiSSF3.我国持续国际收支顺差和外汇储备的增长我国贸易差额（2000-2010）我国资本和金融项目差额（2000-2010）我国外汇储备（2010.9：26,483.03亿美元）4.美国的通胀输出美元的过量供应引起了国际外汇市场上美元的贬值数据来源:Wind资讯94-12-3196-12-3198-12-3100-12-3102-12-3104-12-3106-12-3108-12-3194-12-31欧元兑美元英镑兑美元澳元兑美元新西兰元兑美元0.40.40.60.60.80.81.01.01.21.21.41.41.61.61.81.82.02.0美元兑日元、新加坡元、台币、加元数据来源:Wind资讯99-12-3100-12-3101-12-3102-12-3103-12-3104-12-3105-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3199-12-3198-12-31美元兑日元848491919898105105112112119119126126133133数据来源:Wind资讯99-12-3100-12-3101-12-3102-12-3103-12-3104-12-3105-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3199-12-3198-12-31美元兑新加坡元1.281.281.361.361.441.441.521.521.601.601.681.681.761.761.841.84数据来源:Wind资讯99-12-3100-12-3101-12-3102-12-3103-12-3104-12-3105-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3199-12-3198-12-31美元兑新台币30.130.130.830.831.531.532.232.232.932.933.633.634.334.335.035.0数据来源:Wind资讯00-12-3101-12-3102-12-3103-12-3104-12-3105-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3100-12-3199-12-31美元兑加元0.90.91.01.01.11.11.21.21.31.31.41.41.51.51.61.65.美国、日本、欧盟压力理由：人民币被严重低估美国在经常项目上对中国的逆差在2008年高达3085亿美元。减少对外贸易中的逆差，增加对外出口额，以拉动国民经济总需求，就成为美国政府刺激总需求的思路之一。美元对其他货币贬值，使得在盯住美元期间人民币实际贬值。6.市场的人民币升值预期数据来源:Wind资讯06-12-3107-12-3108-12-3109-12-3106-12-31外汇远期:买价升贴水:美元兑人民币:1年-7000-7000-6000-6000-5000-5000-4000-4000-3000-3000-2000-2000-1000-10000010001000近年一年期美元对人民币外汇远期升贴水长期投资资本进入（长期升值预期）产业资本，房地产市场等投机热钱进入（短期升值预期）股票市场，债券市场等周边国家因人民币安全性预期而持有和流通数据来源:Wind资讯06-12-3107-12-3108-12-3109-12-3106-12-31外汇远期:买价升贴水:美元兑人民币:1年-7000-7000-6000-6000-5000-5000-4000-4000-3000-3000-2000-2000-1000-10000010001000四、人民币升值的影响1.人民币升值的有利影响人民币升值，使得人民币购买力增强，降低了出国旅游、留学、境外购物等成本。产业结构的调整、优化。汇改之后大幅压缩了高能耗、高污染、劳动密集型企业的利润空间，逼得他们向高技术含量转型。缓解贸易摩擦和国际舆论压力。有利于国内企业的对外扩张。2.人民币升值的不利影响长期的升值预期使热钱涌入。被迫释放放大量的基础货币。对于国内就业的影响。部分行业产能过剩。尤其是一些出口依赖型的行业，由于外需的下降，而内需增长慢，从而导致产能过剩。人民币升值导致外汇储备的损失。使国内企业向海外投资的动力下降。对于内需的影响。人民币升值以后会将一部分内需转移到国外。替代效应。组员分工龙怀钢：全方位收集所需数据证据制作图表。吴溪：第一部分的汇率形成机制回顾、第二部分人民币汇率走势分析。楼杰云：第四部分人民币升值的影响分析，及汇率升值原因的讨论。李金城：背景知识、第三部分汇率升值原因分析、PPT整理及陈述。THEENDTHANKS2010.11.29