000-投资学

一、投资的一般含义（一）从投资与资本的关系定义生产性投资（二）从投资与储蓄的关系定义生产性投资+非生产性投资+人力资本投资（三）投资的一般定义投资是一定投资主体为了获取预期不确定的收益或效益，投入资金或其他经济资源，从而转化为实物资本、人力资本或金融资本，以经营某项事业的行为或者过程。二、投资的四个基本问题（一）投资主体国家企业个人（二）投资目的回收、增值（三）投资客体所投入的主要是货币，也可以表现为社会材料的有形资源和技术、信息、商标、专利权等无形资源。KFC三、投资的分类（一）按投资的性质基本建设投资（新建、扩建、迁建、恢复）更新改造投资其它固定资产投资（四）投资方式“酷发财”（二）按投资是否纳入国家财政预算（三）按投资资金的价值来源（四）按投资与形成真实资产关系的直接程度所有权和经营权的统一两权分离CV+M实质：实质：所有权：占有使用收益处分（五）按投资的经济用途固定资产、流动资产纯消费性投资、经营性投资（六）按投资在扩大再生产中所起作用的方式新建、改建、扩建挖潜改造（七）按投资经营目标张五常（八）按投资主体的性质分类从不同角度对同一事物进行划分如：工人农民商人教师学生儿童青年中年老年一、投资的特点（一）投资具有价值上的回流性与增值性（二）投资具有数量上的集合性（三）投资具有地域空间上的流动性投资在不同地区和不同国别之间的流动和转移（四）投资具有产业上的转移性优化产业结构（五）投资具有收益上的风险性（六）投资具有周转上的复杂性和多样性二、投资的作用（一）投资是一个国家经济增长的基本推动力1/（1-ａ）凯恩斯（二）投资是国民经济持续快速健康发展的关键因素与的平衡DS压缩D，增加有效供给DS通货紧缩刺激有效需求涨工资、降利率“短缺经济”（三）投资可为改善人民物质文化生活水平创造物质条件（四）投资是促进产业结构调整与转换的重要手段存量调整增量调整（五）投资是提高国民经济各部门技术装备水平的物质基础（六）投资是建立科学的生产力布局合理配置生产要素的重要手段（七）投资可为社会创造就业机会投资的循环与周转过程一、单个投资的运动过程（一）投资的形成与筹集阶段C：折旧基金V（储蓄部分）：净投资M（很大一部分）：净投资投资资金的筹集：把投资资金由形成方和暂时不用者的手里吸收过来，聚集一起，以供投资方使用的过程。国家预算拨款银行贷款国家基本建设基金企业自筹资金民间个人集资和个人投资方式：（二）投资的分配阶段产业之间地区之间国家的投资分配计划价格调整税收和税收政策金融政策（三）投资的运用阶段投入的资金转化为物质要素以形成资产的过程主要解决科学地立项问题实施：任务是进行工程设计、组织建筑施工、竣工投产交付使用二、社会投资的运动过程1、货币不再成为第一推动力2、时间上的继起性和空间上的并存性3、需考虑价值的实现和投入过程的物资采购4、受社会的消费规模的影响（四）投资的回收和增值阶段生产经营性投资：四阶段循环周转运动非生产经营性投资：三阶段断点接续运动二、投资学的研究对象及任务投资学的研究对象投资运动规律及其管理原理一、投资学的建立和发展西方：证券投资学一、经济增长概述总量增长结构协调R=经济增长理论：哈罗德—多马模型新古典增长模型经济增长的源泉：要素投入量——粗放型增长要素使用效率——集约型增长YY0-11、“经济增长”是使用价值的增长，而非价值的增长。2、经济增长不仅是短期增长，而且是长期增长。3、经济增长不仅是总量增长，而且是人均增长。4、经济增长是指一定时期内新创造价值的增长，而不仅仅是总产值的增长。5、经济增长是产出量的增长，而决定经济增长的重要因素是投入的增加。二、投资与经济增长的关系（一）经济增长与投资增长的相对运动规律投资增长宏观经济管理的质量发挥原有企业资金潜力的状况从社会经济的发展历史来看，经济增长与投资增长的对比关系，大体经历了两个过程：第一个过程是：投资的增长快于经济的增长第二个过程是：投资增长慢于经济增长（二）经济增长水平决定投资总量水平国民收入总积累＝国民收入–社会总消费积累财政企业自留基金YD中的S生存发展享受储蓄转化为投资的决定因素：人们对未来经济增长的预期市场上投资品的供应是否持币待购封闭：经济增长水平→国民收入积累总水平→投资总量水平开放：国民收入总积累＝政府积累+企业积累+居民储蓄+国外储蓄（三）投资对经济增长的推动作用供给效应需求效应途径物质资本投资技术进步一、经济结构对投资的制约作用二、投资对经济结构的决定作用（一）投资与所有制结构（二）投资与地区经济结构（三）投资与产业结构投资存量是经济结构形成的决定因素投资增量是经济结构变化的决定因素需求供给一、经济增长理论发达国家长期发展的部分：经济增长理论发展中国家长期发展部分：发展经济学（一）斯密和马尔萨斯的古典动态模型200400100200衣物产出食物产出300200100125衣物产出食物产出L=2L=4L=2L=4斯密的“黄金时代”马尔萨斯的悲观科学（二）哈罗德——多马模型1、全社会只生产一种产品2、储蓄S是国民收入Y的函数，即S=sY3、只使用两种生产要素，即L、K4、劳动力按照一个固定不变的比率增长5、不存在技术进步和折旧6、生产规模报酬不变存在：K=vYv:资本-产量比△K=v△Yv:边际资本-产量比由于不存在折旧△K=I，因此，I=v△Y………（1）……（2）由假设2S=sY…………………………（3）依据凯恩斯理论，只有当I=S时，经济才能均衡增长由（2）（3）式得v△Y=sY或△YY=sv………………（4）（4）式即哈罗德模型的基本方程式△YY：国民收入增长率如果：v=实际△K/实际△Y则：实际增长率GA=sv………………（5）如果：v=企业家意愿中所需要有的资本产量比，用vr表示，则有保证的增长率GW=svr………………（6）由（5）式得GA·v=s由（6）式得GW·vr=s于是，得GA·v=GW·vr………………（7）如果GA=GW，则v=vr1、是否存在一条均衡增长途径2、经济活动一旦偏离了均衡增长途径，其本身是否能够自动地趋向于均衡增长途径二、投资乘数理论第一轮：投资增＄100亿△Y=＄100亿假设β=0.8第二轮：100×0.8=＄80亿……………………………100+100×0.8+100×0.8+………+100×0.82n-1=100×11-0.8=＄500亿限制条件：1、过剩的生产能力、闲置资源2、投资、储蓄决策的相互独立性3、货币供给量增加能否适应支出增加的需要三、加速原理△Y导致的I称为“引致投资”说明△Y如何引起△I的理论称为“加速原理”表示收入变化引起投资变化到什么程度的系数是加速数某企业资本-产量比v=10，k代表资本，y代表产量，则V=ky假定该企业资本设备共值6000万美元，由20台新旧不同的机器构成，每年磨损1台时期(1)年产销额(2)年产销额变化(3)资本存量(4)=(2)×10净投资(5)=(3)×10重置投资(6)总投资(7)=(5)+(6)第一阶段第一年第二年第三年600600600000600060006000000300300300300300300第二阶段第四年第五年第六年9001200150030030030090001200015000300030003000300300300330033003300第三阶段第七年15000150000300300第四阶段第八年1470—3014700—3003000（单位：万美元）加速数=总投资改变量本期收入–上期收入四、乘数-加速数相互作用理论模型与经济周期IgYgtgt所带动的个人消费Ct=βyt-1引致投资it=v(Ct-Ct-1)所以，政府支出所引起的国民收入可表示为Yt=βyt-1+v(Ct-Ct-1)+gtIt=v（yt-yt-1）假设：β=0.5，加速数v=1，gt=＄1亿时期t政府支出gt从上期国民收入中来的本期消费Ct=βyt-1引致的本期私人投资it=v(Ct-Ct-1)国民收入总额yt=gt+Ct+it经济发展趋势12345678910111213141.001.001.001.001.001.001.001.001.001.001.001.001.001.000.000.501.001.251.251.1251.000.93750.93750.968751.001.0156251.0156251.00781250.000.500.500.250.00-0.125-0.125-0.06250.000.031250.031250.0156250.00-0.00781251.002.002.502.502.252.001.8751.8751.93752.002.031252.031252.0156252.00--复苏繁荣繁荣衰退衰退萧条萧条复苏复苏繁荣繁荣衰退衰退1、全部生产能力全部运转2、不考虑预期3、资本设备能按消费需求增长的需要立即生产出来4、资本-产量比不变一、投资主体的概念从事投资活动、具有资金来源和投资决策权利、享受投资收益、承担投资责任和风险的法人或自然人。二、投资主体动机（一）投资动机的含义推动投资主体的投资行为向一定目标进行的内在动因和动力动机：目标：驱使人做出投资行为的内在原因和动力人脑对投资行为预期结果及意义的主观反映（二）投资动机的分类1、根据动机的涉及面大小个体性动机社会性动机企业政府2、根据动机的性质和意义合理动机不合理动机3、根据动机的层次初始动机最终动机4、根据动机的作用和地位主导动机（优势动机）辅助动机（次要动机）三、投资主体的行为特征（一）企业的投资行为特征1、以利润为投资的主要目标2、企业内部利益目标的一致性与决策的高效率3、财务预算的硬约束与决策行为的谨慎（二）政府的投资行为特征政府投资范围：基础性领域公益性领域战略性领域（三）社会团体的投资行为特征一、投资要素的概念及作用投资主体为获得投资效益而由货币资金转换而来、投入投资经营活动全过程的各种必要因素。（一）投资要素是实现投资的必要条件（二）投资要素的合理组合和运动是提高投资效益的根本途径（三）投资要素的顺利转换是社会扩大再生产顺利进行的保证（四）投资要素的技术进步是实现现代化的重要条件二、投资的实体要素与非实体要素（一）投资的实体性要素投资品劳动资料劳动对象劳动者（二）投资的非实体性要素1、管理生产力：投资系统中诸要素生产关系：人与人的关系上层建筑：政策、计划、思想意识2、技术物化或渗透在其他一切要素之中3、信息三、投资要素的组合（一）投资要素的质态组合（二）投资要素的量态组合（三）投资要素的空间组合（四）投资要素的时间组合“中国劳动力廉价优势渐失”周其仁《博弈论与信息经济学》张维迎一、投资环境的基本含义与内容（一）投资环境的基本含义围绕着投资主体存在和变化发展的，并足以影响或制约投资活动及其结果的各种自然、技术、经济和社会条件的总称。（二）投资环境的构成内容1、政治环境2、经济环境3、基础设施4、自然环境5、社会文化环境6、法制环境二、投资环境评价（一）投资环境评价准则1、系统性准则在评价投资环境过程中，要将政治、经济、自然等各方面的因素按一定程序排列组合成一个有机的集合体来进行评价。2、效益性准则投资环境优劣与投资效益高低呈正方向变化3、时效性准则4、比较性准则5、安全性准则6、定量性准则（二）评价投资环境的方法1、冷热对比法美国伊西阿•利特法克、德德•班廷1968年采用“冷热国”对比法评价的10国投资环境政治稳定性市场机会经济发展与成就文化一体化程度法律阻碍实质阻碍地理及文化差距加拿大大大大中小中小英国大中中大小小小德国大大大大中小中日本大大大大大中大希腊小中中中小中大西班牙小中中中中大大巴西小中小中大大大南非小中中小中大大印度中中小中大大大埃及小小小中大大大缺陷：侧重于对投资环境的宏观因素的考察，而对于微观因素考虑得很少2、因素分析法香港中文大学闵建蜀《投资环境的评估》五分制评价法：优、良、中、可、差投资环境总分=∑Wi(5a+4b+3c+2d+e)ni=1采用因素分析法确定的某国投资环境评分表投资环境因素权数各分子因素得分