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第三章国际投资环境第一节国际投资环境概述第二节国际投资环境因素分析第三节国际投资环境的评价方法先来看几个例子：例一：著名的生产纤维板的跨国公司塞拉尼斯公司（英国）(Celanese)在西西里购买了一大片长满桉树的土地，计划在那里建造木浆加工厂，并使用当地的桉树作为原材料。直到工厂建成将要开始生产时，公司才发现这些桉树太小，原料有限，树干不能使用。结果，被迫高价进口纸浆，损失达五千五百万美元。这一代价昂贵的教训之所以发生，原因是由于公司在购买土地前为了节约成本、减少费用，而没有派专家去考察这些桉树。例二：美国一位食品加工商在墨西哥一条河流的三角地带建造了一个菠萝罐头厂，由于菠萝种植园在该河的上游，公司打算用驳船把成熟的菠萝运到罐头厂加工。然而，令人失望的是，在菠萝的收获季节里，河水太浅，无法行船。由于没有其他可行的运输方案，工厂被迫关闭。新设备以极低的价格卖给了墨西哥的一个社区，他们立即把罐头厂搬走。这使该公司付出的代价太大。例三：美国汉纳矿业公司（TheHannaMiningCompany）在巴西建立了一家生产精矿原料产品的子公司。其基本策略之一就是随着时间的推移，逐渐增加精矿原料产品的产量。由于小规模生产无利可图，公司决定逐年扩大生产，在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。然而，公司一开始就遇到了问题。由于当地的铁路部门不能满足合同中最大的运输要求而无法把产品运往市场。就这样公司的策略失败了。例四：法国一家公司在东非建立木材厂，当一切就绪准备开工时，法国人才发现，该地区平时没有足够的电力供应工厂使用。遗憾的是，可能将永远没有足够的电力，公司被迫拆掉无用的工厂。课堂讨论：1、从以上公司投资失败的例子中你得出什么启示？2、若要进行投资环境评估，应考虑哪些因素？第一节国际投资环境概述国际投资环境的概念国际投资环境的分类国际投资环境的特点一、国际投资环境的概念一项投资的预期收益会受到许多外部条件与因素的影响，我们把这些因素的总和称之为投资环境（InvestmentEnvironment），或投资气候（InvestmentClimate）、商业环境（BusinessEnvironment）。同样，我们可以将东道国对国际投资产生影响的各方面因素的有机整体定义为国际投资环境。我们可以认为，国际投资环境（InternationalInvestmentEnvironment）是国际投资者所面临的东道国环境的总称，它是由东道国的政治、经济、法律、自然条件和社会文化等多种因素共同决定的。第一节国际投资环境概述二、国际投资环境的分类从投资环境中各因素的形成和波及范围的角度分国内环境与国际环境从影响投资的外部条件本身的性质分硬环境和软环境从各种影响因素的稳定性角度划分，可以把国际投资环境分为三类：自然因素、人为自然因素以及人为因素。通常认为，人为自然因素对国际投资的影响最为关键第一节国际投资环境概述自然环境因素、人为自然环境因素、人为因素A．自然环境因素B．人为自然环境因素C．人为因素自然资源人力资源地理条件自然气候……实际增长率经济结构市场完备性劳动效率……开放程度投资刺激政策连续性贸易政策……相对稳定中期可变短期可变三、国际投资环境的特点综合性，由多种因素构成的一个有机整体。而这些因素都以其不同的方式对投资产生影响先在性（客观性），指构成国际投资环境的各因素是先于投资行为而客观存在的差异性，在不同的国家或地区之间，以及对于不同投资行业而言，投资环境的区别是绝对的动态性，指投资环境本身及其评价观念都在变化之中主观性，指投资者具有按照自己需要评价和选择环境的权威性。第一节国际投资环境概述第二节国际投资环境因素分析政治环境因素经济环境因素基础设施因素法律环境因素社会文化因素自然地理因素一、政治环境因素政治体制政府的行政效率与廉洁程度政局稳定性及政策连续性政府及公众对外资的态度东道国对外政治关系第二节国际投资环境因素分析二、经济环境因素经济环境是指一国的经济发展状况、经济发展前景以及影响进一步投资的涉外经济因素等。经济环境一般包括以下内容：（1）一般经济状况——经济体制及市场体系；经济发展水平；经济稳定性；市场环境。（2）涉外经济因素——国际收支状况；国际贸易状况；国际金融状况。第二节国际投资环境因素分析三、基础设施因素基础设施，又称基础结构，是人们从事生产活动的物质条件。基础设施涉及面很广，按职能可以分为：能源供应系统；供水和排水系统；交通系统；邮电交通系统；防灾系统；环境系统；生活服务系统。前五个系统称为生产性基础设施，后两个系统称为社会性基础设施。基础设施的特征：1、基础设施服务的公共性和两重性2、效益的间接性3、运转的系统性和协调性4、建设的超前性5、经营管理的多样性和垄断性第二节国际投资环境因素分析四、法律环境因素法律环境涉及东道国法律、投资法律和国际法。东道国的国内法律环境：（1）法律的完整性（2）法律的稳定性（3）执法机构的公正性东道国吸收外资的法规投资国鼓励资本输出的法规国际法律制度第二节国际投资环境因素分析五、社会文化环境因素社会文化环境是企业跨国经营所涉及国家或地区的居民的语言、文字、教育水平、宗教信仰、消费习惯、工作态度、价值观念等因素的综合。语言文字价值观念教育水平第二节国际投资环境因素分析社会文化环境的评估从两方面入手：一是投资国与东道国的社会文化差异识别；二是对东道国社会文化特征的认识，侧重分析其利弊及其对国际投资的影响。一般应分析一国社会文化的一体化程度（同质性）、社会文化的复杂性、社会文化的稳定性等。第二节国际投资环境因素分析第二节国际投资环境因素分析六、自然环境因素自然环境是指自然或历史上长期形成的与投资有关的自然、人口及地理等条件。它由地理位置、气候、自然资源、自然风光与人口等子因素组成。与构成投资环境的其他因素相比，自然环境因素主要有以下特点:（1）不可控制性（2）相对稳定性（3）行业差异性（4）盈利相关性第二节国际投资环境因素分析（一）地理位置（降低运输成本）与投资国的距离与重要国际运输线的距离与资源产地的距离与市场的距离（二）自然资源：土地，水、森林、矿产资源、动植物资源（三）气候：气温、日照、降雨量、风暴以及台风（四）人口：包括出生率、死亡率、疾病、人口的增长率和人口密度第三节投资环境评价国际投资环境的评价原则国际投资环境的评价形式几种国际投资环境评估方法的介绍第三节投资环境评价一、国际投资环境的评价原则（1）从投资者实际要求出发（2）实事求是的原则（3）突出重点的原则（4）兼顾双方比较优势的原则二、国际投资环境的评价形式1、专家实地考察专家实地考察是评价者为了解某国、某地的投资环境，由专家组成的评估小组前往实地进行考察和评价的方式。采取这种方式进行投资环境主要需要把握三个问题：（1）专家的选定；（2）评价内容的取舍；（3）被调查人员的确定。专家实地论证的优点是能直接获取一手资料；其不足之处在于获取的有可能是经过加工的、片面的信息，甚至是人为设置的圈套和假象，从而影响评价结果的客观与准确。第三节国际投资环境评价2、问卷调查评价问卷调查评价，是指把影响投资环境的因素及其重要程度，按一定的规范和要求制成意见征询表，发放给调查对象，要求被调查对象作出回答后返回，在进行归纳统计分析的方式。运用问卷调查的方式进行投资环境的评价，主要要把握以下几个问题：第三节国际投资环境评价Continue….（1）调查内容取舍与调查表设计。调查内容既需对各个投资环境因素的重要性进行评估，又需评估各投资环境因素的现状。调查表的设计要求重点突出、简单明了、用词准确。问题数量应该适当，并且因以客观题为主，辅以适量的主观题。（2）调查对象的选择。一般应包括政府官员和政府工作人员、有代表的投资者、有关学科的专家学者以及顾客等。（3）统计分析评价。主要任务是分析调查结果的倾向性和一致性，也即分析评价者作为整体的主要倾向是什么，以及评价者的意见的集中程度。评价结果需要倾向性和一致性到一定程度以上才有足够的意义。（4）抽样核对。目的是对统计分析结果进行核实，确定误差，以提高调查结果的准确性。3、信息咨询机构评价信息咨询机构评价是指信息咨询机构接受客户的委托之后，按照客户的要求，对被评价地区和行业投资环境进行评判的方式。信息咨询机构因其企业性质，故其评估具有相对独立性、快速高效性、客观公正性三个基本特点。信息咨询机构评估一般分为三个阶段：（1）准备阶段。主要是接受客户委托、了解客户要求、签订合同以及组织评估小组、拟定工作计划等工作。（2）评估阶段。运用科学方法，按照客户要求进行评估。（3）总结阶段。完成评估报告并向客户反馈。第三节国际投资环境评价三、国际投资环境评价方法1、罗氏等级评分法美国经济学家罗伯特·斯托伯（R.B.Stobau）在《如何分析外国投资气候》一文中提出了等级尺度法。等级尺度法又叫等级评分法或多因素分析法。等级尺度法着眼于东道国政府对外商投资的限制与鼓励政策，将确定的投资环境要素由优至劣分为不同等级，然后再根据各要素的重要程度逐一评分，最后汇总得到投资环境的总评分。罗伯特·斯托伯从抽回资本自由度、外商股权比例、对外商的管制程度、货币稳定性、政治稳定性、给予关税保护的态度、当地资金的可供程度、近五年的通货膨胀率八个方面进行投资环境的等级评分。等级评分法具有定量分析和对作用程度不同的因素逐项分析的优点，深为投资决策者和学术研究者首肯，成为一种运用较普遍的评价方法。这种方法也存在明显的不足之处：首先，打分的主观倾向性明显存在。其次，考虑因素不全，特别是忽视了某些投资硬环境。第三节国际投资环境评价表3-1投资环境等级评分表序号投资环境因素评分一资本抽回（CapitalRepatriation）0~12分无限制12有时间上的限制8对资本有限制6对资本和红利有限制4限制繁多2禁止资本抽回0二外商股权允许比例（ForeignOwnershipAllowed）0~12分准许并欢迎全部外资股权12准许全部外资股权但不欢迎10准许外资占大部分股权8外资最多不得超过半数股权6只准外资占小部分股权4外资不得超过股权的三成2不准外资控制任何股权0序号投资环境因素评分三对外商的歧视和管制程度（DiscriminationandControls）0~12分外商与本国企业一视同仁12对外商略有限制但无管制10对外商有少许管制8对外商有限制并有控制6对外商有限制并严加管制4对外商严加限制并严加管制2对外商禁止投资0四货币稳定性（CurrencyStability）4~20分完全自由兑换20黑市与官价差距小于10%18黑市与官价差距在10%至40%之间14黑市与官价差距在40%至100%之间8黑市与官价差距在100%以上4序号投资环境因素评分五政治稳定性（PoliticalStability）0~12分长期稳定12稳定但因人而治10内部分裂但政府掌权8国内外有强大的反对力量4有政变和动荡的可能2不稳定，政变和动荡极可能0六给予关税保护的意愿（WillingnesstoGrantTariffProtection）2~8分给予充分保护8给予相当保护但以新工业为主6给予少许保护但以新工业为主4很少或不予保护2序号投资环境因素评分七当地资金的可供程度（AvailabilityofLocalCapital）0~10分成熟的资本市场，有公开的证券交易所10少许当地资本，有投机性的证券交易所8当地资本有限，外来资本（世界银行贷款等）不多6短期资本极其有限4资本管制很严2高度的资本外流0八近五年的通货膨胀率（AnnualInflation）3~14分小于1%141%~3%123%~7%107%~10%810%~15%615%~35%435%以上2总计8~100分日本的投资环境日本为一个岛国，面积37.7万平方公里，境内多火山，地震活动也较频繁；人口约1.3亿，为世界上人口密度最大的国家之一。其气候为温带海洋性季风气候，四季分明。日本的自然资源贫乏，生产原料、燃料大多依赖进口，但森林及渔