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走不一样的路，对的总比错的多。宏信证券—黎庭做聪明财富人——资金效率管理的方法{固定收益与类固定收益投资渠道}目录1，国债投资2，国债逆回购3，大智慧DTS程序化交易平台—ETF套利4，货币市场基金的特殊应用5，资产管理计划6，可转换债券的实际操作空子国债投资国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。优势从证券公司渠道参与国债买卖的优势：1，手续费低，一般不得高于0.02%，银行一般为0.1%2,l利息结算，证券交易所是根据年华利率每日结算，随时进出，银行方面在一定时间内根据不同期限结算出来会打折。灵活性低。国债回购定义：是指以国债作为抵押物拆借资金的信用行为。按交易方式分为正向回购交易和逆向回购交易。高资金利息的方法活期存款0.35%整存整取：三年4.25%五年4.75%时间机会成本——高利息收益两者是一对跷跷板，而银行常规的解决方式为用通知存款来保持相对的灵活性和相对高收益通知存款所谓通知存款：就是一种存款人存款时不与银行约定存期，支取时需提前通知银行，约定支取存款日期和金额方能支取的存款。一般不论存款实际存期多长，存款人提前通知的期限长短划分为1天和7天通知存款两个品种。通知存款----定活两便按一年以内定期整存整取同档次利率打6折一天0.80%七天1.35%相比较活期存款0.35%（注：利息=利率*本金*时间请注意时间都是一年）更好的方法？有没有更好的方法去取得更高的收益呢？而且风险要和存银行一样答案是：有的国债回购交易：取得更高的收益，风险低于或相当于银行存款地位和概念地位和概念国债回购交易因其操作规范、安全性高、流动性强等特点，被称为无风险投资，国债回购成交利率也被誉为无风险投资利率。一般来说，国债回购市场利率水平会随着货币市场资金供求状况上下波动，但一般高于同期银行存款利率水平。良好的流动性与安全性使国债回购成为市场大额资金管理的首选工具。国债回购交易特点1）安全性极高。由交易所清算系统保证到期自动还本付息，是有高抵押的零风险品种，与银行存款安全等级相同。（2）收益性相对高。年利率根据市场和成交利率而定，而且免交纳利息税。（3）品种多。投资者可根据自己的资金特点选择不同品种，一旦成交资金需该周期完结后才能解冻。（4）办理手续简便。投资者只需开立上海股东卡，签定国债回购协议即可进行操作。（5）下单方便。国债回购与银行存款比较年利率（%）利息税手续费纯利息收入（元/天）一年定期存款3.0无100万*0.03/365=82.197天通知存款1.3520%100万*0.0135/365.0.8=29.58国债回购8免税0.0001%100万*0.08/365-10=209.178举例说明我们以一天通知存款和七天通知存款和1天国债回购（204001）和7天国债回购（204007）来做比较2012年12月20日204001最高：13.510%平均成交价格12.55%一天通知存款利息0.80%204007最高5.25%平均成交价格4.90%七天通知存款利息1.35%一天期国债回购12月20日走势图7天国债逆回购12月20日走势图100万资金为例：我们取债回购平均成交价格为例12月20日1天回购融出资金第二天收益为:12.55%÷360×100万＝348.61元-10元(注：手续费10元)实际收益为338.61元同期:一天通知存款利息收益为:(0.80%-0.80%×20%)÷360×100万（注：20%利息税）实际收益为17.77元相差19倍100万资金为例12月20日7天回购融出资金第8天收益为:4.90%÷360×100万×7＝952.77元-70元(注：手续费70元)实际收益为882.77元同期:一天通知存款利息收益为:(1.35%-1.35%×20%)÷360×100万（注：20%利息税）实际收益为210元相差4.2倍注意：在国债回购当中，虽然是现金的拆出，但是在交易中，现金只不过是一种特殊的交易品种——钱已经不是钱了！这个特殊的交易品种的价格是——？国债回购交易的申报1、申报方向：融资方（资金需求方）为“买入”；融券方（资金拆出方）为“卖出”。2、申报帐号：回购交易按席位进行清算交收，交易申报时用证券帐号。3、报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率报价。报价时，省略百分号（%）。4、最小报价变动：0.005或其整数倍。5、申报单位：以“手”为申报及交易单位，1手等于1000元面值(或标准券)。6、最小交易单位：以面值10万元（即100手）的标准为最小交易单位。7、每笔申报限量：最大不得超过1万手。国债回购适合的对象个人和机构投资者（1）个人临时闲置资金（2）一级市场的申购资金（3）股票保证金短期周转（4）企业流动资金国债回购利与弊利：1，闲散资金利用合理最大化。2，捡便宜似的固定收益。3，规律明显，技术层面简单。弊：1，行情不常有，阶段性强。ETF套利机制套利原理：由于ETF在二级市场交易，受供需关系的影响，会造成ETF市场交易价格与其净值之间产生偏差。此外，ETF收取管理费、付出交易成本以及分派股息红利，也会造成两者间一定的偏差。当这种偏差较大时，投资者就可以利用申购赎回机制进行套利交易。举例说明比如，当上证50ETF的市场交易价格高于基金份额净值时，投资者可以买入组合证券，用此组合证券申购ETF基金份额，再将基金份额在二级市场卖出，从而赚取扣除交易成本后的差额。相反，当ETF市场价格低于净值时，投资者可以买入ETF，然后通过一级市场赎回，换取一篮子股票，再在A股市场将股票抛掉，赚取其中的差价。上证50ETF举例比如，当上证50ETF的市场交易价格高于基金份额净值时，投资者可以买入组合证券，用此组合证券申购ETF基金份额，再将基金份额在二级市场卖出，从而赚取扣除交易成本后的差额。相反，当ETF市场价格低于净值时，投资者可以买入ETF，然后通过一级市场赎回，换取一篮子股票，再在A股市场将股票抛掉，赚取其中的差价。套利机制给投资者提供了一种新的盈利机会，但其最大的作用其实在于，通过套利者的申购赎回交易，消除ETF交易价格与其净值之间的偏差，使ETF交易价始终与指数保持一致。ETF套利弊端1，由于套利交易需要操作技巧和强大的技术工具。（大智慧DTS程序化交易平台）2，一两个机构的一次套利交易就消除了套利的机会，因此，对散户而言，套利交易并不合适。上证50ETF上市后的申购赎回的起点是100万份，也决定了中小散户无法参与套利。（有钱人与机构玩的游戏）可转换债券的操作空子一，可转换债券定义：可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。实际应用二，可转换债券的操作空子（优势）：1，T+0操作机制2，手续费3，风险低（高于债券低于股票）4，行情滞后性（A股带动性质）5，行情关联性美中不足三，弊端：1，收益来源分析2，要有一定简单的分析能力3，风险性（承受价格浮动的影响）4，想获得收益最大化要求较多现有可转换债券可转换债券对应A股110003（新钢转债）600782（新钢股份）110007（博汇转债）600966（博汇纸业）110009（双良转债）600481（双良节能）（停牌）110011（歌华转债）600037（歌华有线）110012（海运转债）600798（宁波海运）110013（国投转债）600886（国投电力）110015（石化转债）600028（中国石化）110016（川投转债）600674（川投能源）110017（中海转债）600026（中海发展）110018（国电转债）600795（国电电力）110019（恒丰转债）600356（恒丰纸业）110020（南山转债）600219（南山铝业）110022（同仁转债）600085（同仁堂）113001（中行转债）601988（中国银行）113002（工行转债）601398（工商银行）113003（重工转债）601989（中国重工）货币市场基金一，定义：货币市场基金（MoneyMarketFund，简称MMF）是指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币基金只有一种分红方式——红利转投资。货币市场基金每份单位始终保持在1元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有多少资产优势优点：货币市场基金除具有收益稳定、流动性强、购买限额低、资本安全性高等特点外，还有其它一些优点，比如可以用基金账户签发支票、支付消费账单；通常被作为进行新的投资之前暂时存放现金的场所，这些现金可以获得高于活期存款的收益，并可随时撤回用于投资。一些投资人大量认购货币市场基金，然后逐步赎回用以投资股票、债券或其他类型的基金。许多投资人还将以备应急之需的现金以货币市场基金的形式持有。有的货币市场基金甚至允许投资人直接通过自动取款机抽取资金。特点1，货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的2，流动性好、资本安全性高。3，风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，货币市场基金投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响。4，投资成本低。货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的0．25%～1%，比传统的基金年管理费率1%～2．5%低。5，在利率高、通货膨胀率高、证券流动性下降，可信度降低时，可使本金免遭损失。现有的货币市场基金1，银行方面：中行—日积月累（短期理财）2，证券方面：交易所挂牌的开放式货币市场基金。511990(华宝添益）3，其他。集合资产管理计划集合资产管理集合资产管理计划：顾名思义是集合客户的资产，由专业的投资者（券商）进行管理。它是证券公司针对高端客户开发的理财服务创新产品，投资于产品约定的权益类或固定收益类投资产品的资产。集合资产管理计划集合资产管理业务顾名思义是集合客户的资产，由专业的投资者（券商）进行管理。它是证券公司针对高端客户开发的理财服务创新产品，投资于产品约定的权益类或固定收益类投资产品的资产。这是获准创新试点的证券公司为投资者提供的一种增值理财服务。目前只有创新类家证券公司有资格开展此项业务。创新类证券公司要求综合类券商的净资本要在8亿元以上，经纪类券商的净资本要在1亿元以上，可以在通过审批的前提下有资格从事各项创新活动。集合资产管理计划与普通投资基金的区别是什么？集合资产管理计划与普通投资基金的主要区别是投资者定位不同，以及投资风格不同。1、定位不同：基金是大众化的理财品种，是公募产品；而集合资产管理计划带有一定的私募性质，它目标群多为中高端客户。券商设立的非限定性集合计划接受单个客户的资金不得低于10万元，而设立的限定性集合理财计划接受单个客户的资金不得低于5万元。2、产品投资比例不同：券商集合计划的股票投资下限最低可以为0，而基金都有持仓下限，尤其是股票型基金的最低持仓下限为60%。集合资产管理计划与投资者自己购买债券等低风险资产相比有什么优势？①有些优质债券，投资者自己不容易买得到。集合资产管理计划凭借证券公司的债券