固定收益业务培训材料

固定收益业务培训材料齐鲁证券有限公司固定收益总部第一章固定收益业务介绍3固定收益业务主要产品线主要产品：•公司债券•城投类企业债券（城投债）•产业类企业债券（产业债）•集合类企业债券（集合债）•中小企业私募债券（私募债）•资产证券化第二章企业债券第一节城投类企业债券（城投债）5城投债的基本概念企业债券：是指由国家发改委审批的，企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。城投类企业债券：是指以地方政府投融资平台作为发行主体，募集资金主要投向城市基础设施建设类项目的企业债券。6城投债的发行主体平台公司主管部门财政局建设局发改委国资委7城投债发行的有关规定国家发改委对地方政府融资平台公司发行企业债券的有关规定如下：1）省级地方政府允许同时有四个融资平台公司申报企业债券；2）省会和副省级城市允许同时有两个融资平台公司申报企业债券；3）地级市只允许有一个融资平台公司申报企业债券；4）区级政府平台公司可以申报企业债券，但占用本市发债名额（国家级开发区除外）；5）国家级开发区融资平台公司可以申报企业债券，且不占用所在地区的发债额度；6）财政百强县融资平台公司可以申报企业债券，且不占用所在地区的发债额度；7）除财政百强县外，国家发改委原则上不受理县级地方政府融资平台公司的申报项目。第二章企业债券第二节产业类企业债券（产业债）9产业债的基本概念企业债券：是指由国家发改委审批的，企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。产业类企业债券：是指以普通的大中型工商企业作为发行主体，发行的企业债券。10产业债的主要优势企业债券银行贷款融资规模大相对较小融资期限中长期（5～10年）中短期（流贷为主）融资成本相对较低相对较高付息方式按年付息为主按季或按月付息为主资金使用发行结束后一次性到账存在压款或存款回报的现象由于按季或按月付息，银行贷款的实际利率通常高于其名义利率。以五年期以上贷款为例，其基准利率为7.05%，按季付息的实际利率为7.24%，按月付息的实际利率为7.28%。如果考虑银行贷款存在的压款或存款回报等问题，其实际的资金成本还会有所上升。11产业债发行的法定条件资产规模股份有限公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业净资产不低于人民币6000万元；发债规模累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；盈利要求发行企业债券前三年连续盈利，最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；资金用途筹集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额20%。12产业债发行人的初步筛选条件13产业类企业债券案例——09南山债发行人：南山集团有限公司。发行总额：20亿元（6年期10亿元、10年期10亿元）。发行时间：2010年9月。债券期限：10年（附第7年末投资者回售选择权）。票面利率：6年期6.50%、10年期7.50%。信用级别：债项评级AA+级/主体评级AA-级。担保方式：土地抵押。第二章企业债券第三节集合类企业债券（集合债）15集合债的基本概念企业债券：是指由国家发改委审批的，企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。集合类企业债券：是指以多个企业作为联合发行主体，按照“统一组织、统一冠名、统一担保、集合发行、分别负债”的原则共同发行的企业债券。三个以上16集合债发行的法定条件资产规模股份有限公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业净资产不低于人民币6000万元；发债规模累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；盈利要求发行企业债券前三年连续盈利，最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息。17集合债发行人的初步筛选条件18集合债案例11豫中小债11蓉中小债发行主体8河南省8家企业成都市7家企业发行规模4.9亿4.2亿元发行日期2011年2月16日2011年4月15日主体评级A-（1）、BBB+(1)、BBB（1）、BBB-（5）BB+(4)、BBB-(1)、BBB(1)、A-(1)债项评级AAAA债券期限6年期附第3年末投资者回售选择权6年期附第3年末投资者回售选择权增信措施河南省中小企业投资担保公司、郑州中小企业担保公司、安阳市信用担保公司、新乡市发展投资担保公司共同担保成都工业投资集团有限公司票面利率7.8%6.78%第三章公司债券20公司债券的基本概念公司债券：是指由证监会审批的、依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。试点初期，发行主体仅限于沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。公司债券的发行及上市交易场所为沪、深证券交易所。21公司债券发行条件（一）公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；（二）公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；（三）经资信评级机构评级，债券信用级别良好；（四）公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定；（五）最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；（六）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十。22公司债券发行人的初步筛选条件23公司债券主要优势融资期限长（5～10年）资金使用灵活（没有用途限制）不稀释控股权（属于债务融资）审批速度快（审批周期约一个月）融资成本低（低于贷款利率）发行方式灵活（橱架发行制度）公司债券主要优势24公司债券与中期票据比较公司债券中期票据主管部门证监会银行间市场交易商协会债券期限5～10年3～5年定价方式市场化定价交易商协会估值+发行溢价发行方式核准后6个月内发行首期剩余部分2年内发行核准后2个月内发行首期剩余部分2年内发行上市场所证券交易所银行间债券市场审核周期1个月左右2～3个月左右其他区别不占用银行授信额度占用银行授信额度25公司债券案例——11华锐债发行人：华锐风电（601558.SH）发行总额：28亿元（5NP3品种26亿元、5年期品种2亿元）发行方式：核准额度55亿元，首期发行28亿元，剩余部分在2年内发行发行时间：2011年03月债券期限：5NP3/5年期票面利率：4.69%信用级别：主体/债券评级AAA/AAA级担保方式：无担保资金用途：全部用于调整债务结构和补充流动资金第四章中小企业私募债券（私募债）274.1私募债的基本概念中小企业私募债券（简称“私募债券”），是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。对于达不到公开发行企业债券的非上市公司可以发行私募债券。依据《中小企业划型标准规定》（工信部联企业［2011］300号）。发行、转让和持有总账户数不超过200。发行期限在一年以上。284.2私募债的发行条件及具体要求(一)发行人是中国境内注册的有限责任公司或股份有限公司；(二)发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍；(三)期限在一年(含)以上；(四)交易所规定的其他条件。1、对现有债务具有偿还能力，BBB-以上信用级别；2、行业和盈利方面，重点关注高科技企业、三农企业、或有自主创新能力，发展前景良好的企业；3、应提供合法有效的增信措施；4、近两年不存在重大违法违规纪录；5、无重大未决诉讼；6、其他债务不处于违约状态，历史信用记录良好。发行条件具体要求私募债的基本要素由承销商向上海和深圳交易所备案，10个工作日获取备案通知书中小微企业，（暂不包括房地产业和金融业企业）。非公开发行在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或转让发行、转让及持有账户合计限定为不超过200个。中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制。需提交经具证券期货从业资格的事务所审计的最近两年财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。鉴于发行主体为中小企业信用等级普遍较低；且为非公开发行方式，投资者群体有限，预计中小企业私募债发行利率将略高于市场已存在的企业债、公司债等。具体利率受发行时机、企业资质或知名度，偿债保障（抵押担保等）设计等因素的综合影响发行期限在一年以上。中小企业私募债的募集资金用途不作限制，募集资金用途偏于灵活。可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要固定资产投资项目；为降低中小企业私募债风险，应鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保。对是否进行信用评级没有硬性规定。审核体制发行人类型发行方式及流通场所发行条件发行期限担保和评级要求发行利率募集资金用途面向合格机构投资者发行（金融机构及其理财产品、符合条件的法人、企业等）符合条件的个人投资者可投资上交所备案之债券。深交所备案债券不允许个人投资者购买投资者类型4.3私募债的基本要素304.4私募债的主要优势与贷款相比不需要审批，与股权融资比不会影响公司所有权结构和日常的经营管理发行门槛低、成本可控•无强制性信用评级要求•可无担保、无抵押•发行期限可长可短•发行利率大大低于中小企业常用的民间借贷成本采用交易所备案制，备案快、效率高发行规模不受净资产限制，资金用途灵活314.5私募债的发行流程发行人向证券公司确定发债意向并通过内部审核议程；与各中介机构签订协议；配合各中介机构完成申请材料制作申请备案中介机构尽职调查上海交易所发行人深圳交易所证券公司进行尽职调查，撰写募集说明书、尽职调查报告等申报材料；具证券期货从业资格的审计机构出具最近两个完整会计年度财务报告律师出具法律意见书；评级机构出具评级报告（如有）评估公司对抵押物出具评估报告（如有）交易所对备案材料进行形式完备性核对。备案材料完备的，交易所自接受材料之日起10个工作日内出具《接受备案通知书》正式发行123324.8私募债的发行案例-某公司2012年4月28日，发行人第四届董事会第三次会议审议通过了《关于非公开发行中小企业私募债券方案的议案》，并提交发行人股东会审议。2012年5月15日，发行人2012年第一次临时股东会会议审议通过了上述议案，拟非公开发行总额为不超过人民币1亿元的中小企业私募债券。2012年6月8日，上海证券交易所《接受备案通知书》备案，备案通知书007号。（一）本期债券发行决议和备案情况334.8私募债的发行案例-某公司发行规模：1亿元。票面金额和发行价格：面值为100元，平价发行，申购金额必须是100万元的整数倍，且最低认购额不少于100万元。债券期限：3年期，附债券存续期内的第2年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。债券利率及其确定方式：固定利率债券，票面年利率区间为6.5%-8.5%，前2年固定不变；发行人有权决定在债券存续期的第2年末上调本期债券后1年的票面利率，调整后票面利率在债券存续期后1年固定不变。（二）本期债券发行基本情况及发行条款344.8私募债的发行案例-某公司担保情况：由公司集团有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。信用级别：本期债券未进行信用评级。但是担保人于2012年4月12日主体长期信用等级为AA+债券受托管理人：【】证券股份有限公司。承销方式：以余额包销的方式承销。募集资金用途：募集资金扣除发行费用后，【】用于【】项目，剩余资金用于补充公司流动资金。（二）本期债券发行基本情况及发行条款354.8私募债的发行案例-某公司项目2011年度2010年度净资产107,5628,74总资产345,8439,58营业收入21,829.7510,028.02营业利润2,700.921,008.10利润总额3,002.041,008.09利润25,488,32资产负债率68.90%27.38%（三