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请认真阅读末页免责条款110年04月01日信息早报一、咨询要点1、一季度全球股市排名逆转中国股市表现最差。去年落后的美欧股市一季度整体表现领先，新兴市场出现两极分化，俄罗斯及印尼股市延续去年的领涨势头，但中国及印度等新兴市场表现则明显落后。从数据统计看，1季度中国深沪股市、香港恒指、台湾指数在全球主要指数中表现倒数前四。显然，政策面紧缩预期加重是中国股市表现不佳的主要原因。展望2季度，神光认为融资融券和指数期货的推出将加强市场交易的活跃度，市场有望上演蓝筹和题材共舞的行情，热点的反复轮换和分化不可避免。2、大型钢企估值优势显现。宝钢股份2009年实现净利润58.1亿元，同比减少9.95%，利润下降幅度较去年前三季度出现大幅回升。值得注意的是，去年第4季度公司实现基本每股收益为0.12元，第三季度0.17元。考虑到2010年产品陆续提价，公司全年业绩有望达到0.6元，相比较其他行业公司，大型钢企的相对估值优势开始显现。另外，数据显示，年末共持有70家上市公司股份，其中创业板股票28只。这给我们的启示是，无论是财务投资者，还是机构投资者，已经全面介入到创业板市场当中来，这也是造成创业板市场热度不减的原因，未来一段时间，市场热点在主板和创业板市场可能形成共舞现象，但两个市场需要风险承受能力是完全不一样的。3、融资融券对今年市场影响为中性偏正。最新数据显示，6家试点券商的融资融券业务总授信最高额度，亦即合计计划总规模为450亿元。从规模角度看，对于市场总体影响并不大。就这个创新工具而言，融资融券试点逐步推广和规模扩大会加剧市场活跃度，对市场整体影响还是中性偏正面的，主要原因有两点，一是今年经济复杂性将对市场的投资预期产生显著影响，加上今年市场核心职能是为企业融资服务，所以我们判断出现系统性单边上涨行情有难度，所以融资的杠杆不会特别放大；二是由于企业自身增长因素，使得蓝筹股特别是融资融券标的的蓝筹股具备一定估值优势，比如2010年沪深300成分股在3000点附近对应17倍左右PE，指数下行空间也被封杀。基于基金1季度完成相应减仓判断，在当前位置融券作空风险其实是很大的。二、当日个股信息精粹一）、公告点评：金种子酒（600199）09年净利增长超两倍事件：公司发布年报。神光分析：1、公司是安徽省农业产业化重点龙头企业，综合竞争力全国白酒制造业排名第八。拥有金种子、种子和醉三秋白酒品牌，其中醉三秋被市政府指定为招待专用酒，已成为当地市场同价位白酒第一品牌，这是十年来在产品创新上一次重大突破。公司中高档酒比例达到85%。核心产品柔和种子酒系列、恒温窖藏醉三秋系列销售比例达73%。白酒销售增幅大，在沿江和皖南各市场，地蕴醉三秋、柔和种子酒持续增长；皖北市场祥和种子酒取得新的突破；合肥市场也有新的起色；阜阳市场继续保持强势增长势头。2、2009年年报显示，报告期内，公司实现营业收入10.46亿元，同比增长58.02%；实现归请认真阅读末页免责条款2属于上市公司股东的净利润7137.24万元，同比增长227.06%；基本每股收益0.27元。公司拟每10股转增10股。2010年，公司计划实现营业收入12亿元，力争实现净利润1.3亿元。按照目前市场情况，预计公司2010、2011年动态PE为：40倍、25倍，估值基本合理。二）、公公告点评：家润多（002277）2010年一季度业绩预增事件：家润多发布2010年一季度业绩预增公告。神光点评：1、2010年一季度归属于母公司所有者的净利润比上年同期相比增长40%-60%，去年同期净利润为60，408，549.18元。2010年一季度对应的每股收益为0.43~0.49元。业绩变更的原因：随着国际金融危机的逐渐消退，国家经济呈现回暖趋势，居民消费能力增强，公司抓住这一机遇，加强品牌建设和营销管理，对公司业绩增加产生了积极的影响，促进了公司的内生增长。2、长沙独特的消费文化和逐步提高的消费能力，将使得公司内生增长保持快速提升态势，同时公司的奥特莱斯、春天百货改造等项目将使得公司未来外延扩张的弹性较大，且未来公司在湖南二线城市仍然有足够的扩张空间，公司未来成长性出色。3、预计目前股价对应的10-11年PE分别为30倍，23倍，估值偏低。三）、公告点评：广州国光（002045）订单猛增，季报靓丽事件：公司发布2010年第一季度业绩预告修正公告，今年1季度归属于母公司所有者净利润比去年同期上升150%至200%。神光分析：1.2009年第一季度归属于母公司所有者的净利润为1213万元，今年业绩增长150%至200%，即今年一季度净利润为3033万元3639万元，按目前2.56亿总股本计算，每股收益为0.12元至0.14元，若按增发后的2.91亿总股本计算，每股收益为0.1元至0.125元。2.公司第一季度占全年净利润的比例为17.0%至21.16%。2006年至2009年公司第一季度的净利润分别为1142万元、1246万元、1156万元、1213万元，分别占全年净利润的22.25%、15.83%、13.1%、11.0%。基本符合预期。3.第一季度业绩大幅增长主要是因为订单大幅增长、毛利率提高以及得到政府补贴。全球电声行业的订单向国内转移的速度明显加快，我们判断这是大的长期趋势而不是短期现象，相信公司会因此而长期受益。4.公司09-11年动态PE分别为37X、26X和21X，基于公司良好的成长性，目前估值仍具有吸引力。四）、公告点评：桂冠电力（600236）2009年净利润增960%事件：公司年报显示，期内公司实现营业收入30.76亿元，同比增加12.53%；营业利润4.37亿元，同比增长187.50%；实现归属于母公司所有者净利润3.28亿元，同比增长959.73%。基本每股收益0.222元。拟按每10股派现金红利1.1元（含税）并送红股1股（含税），并请认真阅读末页免责条款3拟以任意盈余公积按每10股转增3股。神光分析：1、公司是国内第一家自筹资金建设水电站的股份制企业，是目前装机规模仅次于长江电力的水电类上市公司。公司致力于成为以水电为主的清洁能源公司，目前是大唐集团旗下最大的水电企业，公司还涉足火电业务。公司大部分电力资产处在我国三大水电基地之一的盘江红水河流域，包括乐滩水电、百龙滩水电等众多电力资产，公司发电全部销往在广西电网，约占整个广西电网总销量的10%。2、报告期内，公司总装机容量为305.80万千瓦。累计完成上网电量为120.85亿千瓦时，同比增加8.24%。其中，火电上网电量为28.44亿千瓦时，同比增长21.12%；水电上网电量为92.08亿千瓦时，同比增加4.43%；新增风电上网电量0.33亿千瓦时。水电上网电量总体比上年小幅增长。一是上半年红水河来水较好、龙滩水库的调节作用使红水河上的水电站发电量增幅较大，四季度红水河域来水偏枯，红水河水电总体减发11%。二是遭受四川汶川5.12地震的茂县天龙湖和金龙谭两个水电站全年来水情况向好，发电量创历史新高。火电主要得益于经济复苏。3、2010年因为受到旱情的影响，水电预计会前高后低，火电形势相对乐观。另外公司持有部分金融类资产，未来大幅升值可期，整体看我们对公司中长期发展表示乐观。4、公司目前股价对应09-10年动态PE为35倍，19倍，作为水电类公司估值合理。五）、公告点评：亨通光电（600487）09年净利增长72%事件：年报显示，2009年亨通光电共实现营业收入18.87亿元，较2008年增长31.26%；实现净利润1.84亿元，同比增幅达到72.68%；而扣除掉非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的净利润达到1.71亿元，同比增长100.11%；基本每股收益1.107元；加权平均净资产收益率为15.12%。神光分析：1、亨通光电09年创下业绩高点，扣除非经常性损益后的基本每股收益达到1.03元，同比增长100.19%，每股经营性活动产生的现金流量净额1.41元。从现金流和每股收益的比例看，收益是可信的。2、3G建设和三网合一为公司提供了广阔的市场，09-12年之间，光纤光缆将维持供应不足的局面。2009年，亨通光电光纤光缆产品的毛利率达到27.12%，较上年的20.33%大幅提高近7个百分点；预计今年还会有明显提升。光纤光缆主要原材料是光纤预制棒，公司年产200吨预制棒项目试运行至3月底，近期将开始量产。3、目前公司股价对应09、10年市盈分别是35倍、27倍，估值合理。但市场预期的高送转落空，短期内股价将回落调整。六）、公告点评：宝钢股份（600019）全年盈利优于同行事件：宝钢股份今天公布2009年年报神光分析：请认真阅读末页免责条款41、全年实现商品坯材销量2242.9万吨，同比下降1.6%；实现营业总收入1485.3亿元，同比下降26.0％；实现利润总额72.9亿元，同比下降10.5％，归属于上市公司股东的净利润为58.2亿元，同比下降9.95%。每股收益0.33元。公司拟每10股派现2元（含税）。2、重点大中型钢铁企业2009年累计实现利润553.9亿元，同比下降31.4%。相比之下，宝钢股份实现利润同比下降10%，表现优于同行。2010年，宝钢股份计划产铁2349万吨、产钢2639万吨、销售商品坯材2499万吨，营业总收入1700亿元、营业成本1481亿元。3、预计09-11年市盈率为24倍、12倍、11倍，估值较低，考虑到公司在钢铁行业整合中的地位与权证行权，建议逢低关注。七）、公告点评：力诺太阳（600885）拟置入力诺光热100%股权事件：力诺太阳（600885）今日公告，公司拟与母公司力诺集团股份有限公司及公司第一大股东山东力诺新材料有限公司进行重大资产置换，拟置入二者持有的山东力诺光热科技有限公司100%的股权。神光分析：1、新注入资产对公司短期业绩贡献不大。力诺光热主要产品为全玻璃真空太阳能集热管用玻璃管，目前拥有高硼硅熔炉8台，生产线16条，年产可达7.2万吨。力诺光热2008年、2009年分别实现营业收入8120万元和21130万元、实现利润总额分别为8.75万元和308.38万元。2、本次交易将消除上市公司与母公司的同业竞争问题。本次交易前，力诺太阳主要从事高硼硅玻璃管的生产和销售，同时参股涂料业务。本次交易完成后，涂料业务从上市公司剥离，力诺集团全部高硼硅玻璃管业务注入上市公司。本次交易将增强公司主业生产能力，不改变公司的主营业务。3、公司09年业绩预亏。受金融危机影响，行业产量供大于求，产品价格较上年下降较大。由于技术进步，豫鲁基地原有部分窑炉炉型淘汰，造成产能下降、发生固定资产清理损失和账面减值。公司因连续两年亏损，将被实行退市风险警示。原有定向增发购买资产的重大资产重组事项终止后，公司业绩短期难以获得改善。三、周边市场综述0401周边市场综述：技术调整引发美股回落美元下跌导致商品上涨美国股市：由于当天公布的就业及制造业数据令市场失望，加上部分投资者在季度末获利了结，31日纽约股市承压，截至收盘，道琼斯指数收于10856.63点，下跌50.79点，跌幅0.47%；纳斯达克指数收于2397.96点，下跌12.73点，跌幅0.53%；标准普尔指数收于1169.43点，下跌3.84点，跌幅0.33%。其他市场：欧洲股市三大股市31日涨跌不一，其中英国金融时报指数上涨0.13%；德国DXA指数上涨0.18%；法国CAC40指数下跌0.34%。亚洲方面，中国A股在蓝筹股拖累下，出现下跌，但上证指数依然坚守3100点，总体保持强势。上证指数最终收于3109.10点，下跌19.36点，跌幅0.62%；深圳成指下跌98.68点，跌幅0.78%，两市成交量2214亿，比前一交易日请认真阅读末页免责条款5放大60亿。亚洲其他股市31日全面回落，其中日本日经指数下跌0.06%；台湾股市下跌0.53%；新加坡股市下跌1.57%；韩国股市下跌0.43%；香港股市在震荡后尾市小幅跳水，恒生指数最终收于21239.35点，下跌135.44点，跌幅0.63%，香港恒生国企指数下跌16.61点，收于12397.59点，跌幅