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2010年4月8日 责任编辑：江建投资要点3年期央票时隔近两年重启沪市融资规模过千万铁矿石价格飞涨个股信息精粹葛洲坝（600068）中标32.4亿元施工合同巨轮股份（002031）深市首份一季报亮相帝龙新材（002247）09年净利增近六成拟10送5派2元中化国际（600500）一季度业绩增长100%左右阳光城（000671）公司业绩进入高速增长期浙江医药（600216）2010年一季度业绩同比大增众生药业（002317）09年净利增34.91%拟10转5派5元中国玻纤（600176）增发收购巨石集团剩余股权周边市场综述风险提示常铝股份发布第五大股东减持股份公告华立药业（000607）遭股东减持旭飞投资（000526）遭股东减持金融工程研究神光启明星主力资金动向跟踪热点预测 投资要点1、3年期央票时隔近两年重启。央行发布公告称，将在银行间市场发行150亿元3年期央票和750亿元3月期央票，其中，3年期央票是自2008年6月底暂停以来再度发行。数据显示，自今年3月份以来，央行公开市场操作力度空前，净回笼资金达到6260亿元，4月份的到期资金量达到7010亿元，继续创出新高，整个2季度的到期资金量则达到了1.9万亿元。商业银行贷款受限、外汇占款的增加使得银行体系流动性持续充裕。总体上看，除了到期流动性急剧增加外，FDI、贸易顺差都在快速增加国内流动性，因此，央行回笼资金的压力比较大。重启3年期央票，在很大程度上替代了提高存款准备金率的作用。目前市场因此而对加息预期升温，我们认为通胀指标才是加息的决定因素，目前数量化政策加强，也为后期政策预留了空间。2、沪市融资规模过千万。来自沪深两交易所昀新数据显示，截至4月6日，两市融资、融券余额分别达到1451.35万元和2.42万元，比例几近600∶1。其中，沪市融资规模首次突破千万元关口；但在融券业务上，两交易所均已连续三日融券卖出零交易。我们认为，今年经济的复杂性决定了股市反复波动特性，从行情表现预期上看，上有压力，下有支撑。如果以3000点为基准，作多容易而作空难，这也是融券业绩几乎没有进展的原因。另外指数期货上市交易前，融资融券的规模都不会太大，投资者仍会关注未来市场整体动向。就这一点来看，融资融券对于市场影响中性偏正，但正面贡献并不大。3、铁矿石价格飞涨。为抵制三大矿山的垄断行为，中钢协明确呼吁国内具有进口铁矿石资质的钢企和贸易商，在接下来的两个月内不从矿商手里进口铁矿石。受此影响，目前进口矿价格继续上涨，其中印度矿外盘报价直逼170美元/吨。国内铁矿石市场方面，除华东地区铁精粉市场价格平稳运行外，北方地区铁精粉市场价格继续呈现涨势，东北涨幅要高于河北地区，中南铁精粉市场资源紧张，市场价格小幅上调。我们了解情况看，1季度我国石油和铁矿石进口量继续大幅增加，其中铁矿石到港囤积现象非常明显。政策面目前所作出的举措在很大程度上引起了市场恐慌，更加剧了未来铁矿石谈判的难度，部分国内钢企长协今年4月份到期后不得不吞下高价进货的苦果。从投资的角度看，钢铁企业成本压力仍比较大，转嫁成本的空间未必会很大，部分拥有铁矿石资源的企业短期内会成为市场关注的焦点，操作上对上述两类公司要区别对待。（刘海杰）个股信息精粹一）、公告点评：葛洲坝（600068）中标32.4亿元施工合同事件：公司收到山西中南部铁路通道公司筹备组中标通知书。神光分析：1、2010年1-3月，公司新签合同额累计167.56亿元，同比增长43.27%。前述新签合同总额具体构成如下：新签国内工程合同额96.55亿元，约占新签合同总额的57.62%；新签国际工程合同额折合71.01亿元，约占新签合同总额的42.38%；新签国内外水电工程合同额112.35亿元，约占新签合同总额的67.05%。2、此次中标项目为新建山西中南部铁路通道瓦塘至汤阴东（含）段站前工程ZNTJ-4标段，为总价承包的工程施工合同，项目的施工工期为54个月，合同金额为3,241,479,203元人民币。此次中标金额约占09年新签订单额的7.69%。由于该项目工期较长，对未来 几年业绩均有一定影响。按照目前市场情况，预计公司2010、2011年动态PE为：18倍、15倍，估值略显偏低。（于洋）二）、公告点评：巨轮股份（002031）深市首份一季报亮相事件：公司发布2010年一季报，营业收入1.04亿元，同比增长24.62%；归属于上市公司股东的净利润0.19亿元，同比增长95.19%；每股收益0.07元，同比增长75%。神光分析：1.财务分析：（1）公司净利润实现较快增长主要来自于当期新增政府补助到款263万元，占同期净利润的13.8%。（2）预付帐款较年初增长39.55%，主要是公司根据生产的实际需要，本期对部份重要供应商增加材料预付款及因应公司发展需要，支付工程及设备预付款等。（3）预收帐款较年初增长211.17%，主要是公司新产品受到市场青睐，订货量提高，收取产品订金有所增加，而去年同期基数相对较低。（4）营业费用较去年同期增长50.34%，主要是本期产品销售收入持续增长，运输费用有所增加。（5）管理费用较去年同期增长30.11%。主要是本期公司增加研发投入，结转部份研发项目费用有所增加。（6）营业外收入较去年同期增长96.15%，主要是本期结转财政拨款补贴款较去年有所增加。（7）投资活动产生的现金净流出较上年同期增长321.57%，主要原因是本期根据生产实际情况，在基建和设备方面投入有所增加。2.公司09-11年动态PE分别为41X、28X和25X，长期看好全球轮胎产业向亚洲特别是中国转移的战略性机会，以期带给公司的可持续增长。（林乔松）三）、公告点评：帝龙新材（002247）09年净利增近六成拟10送5派2元事件：公司周三晚发布年报，09年公司实现净利润3938.58万元，同比增长55.80%。实现营业收入2.42亿元，同比增长11.99%，实现每股收益0.59元，同比增长37.21%。神光分析：1、公司主营业务为新型建筑装饰材料的研发、生产和销售，主要产品包括装饰纸和金属饰面板。公司采用印刷、砂磨、拉丝、表面氧化等工艺，对钛白纸、铝箔等材料进行表面处理，昀终生产装饰纸和金属饰面板等新型装饰材料。公司开发研制的金属饰面板等系列产品，填补国内空白，替代进口，具有很大的市场潜力。公司凭借品牌、技术、质量、规模、研发、区位等优势，已成为国内昀大的装饰纸生产商，连续多年装饰在纸产量、销售额、市场占有率排名均居行业首位。2、2009年初，因国内市场需求萎缩，导致销售订单急剧下滑，同时公司外贸业务也受到金融危机的冲击。随着国内消费需求政策的刺激，国内市场需求大幅下降后有所回升，公司在产品创新上加大技术创新力度，逐步提高公司产品的市场占有率，使得报告期内营业总收入同比增长，盈利相应增加；公司采取强化内部管理，有效控制主要原材料的采购成本等措施，使得产品毛利率增长，营业收入增长和产品毛利率的提高是导致经营业绩增长的主要原因。3、公司继续扩大规模，在国家宏观经济形势逐步向好的基础上，走出浙江实施对外投资和扩展策略，期内公司跨区分别在北京、四川设立了子公司，建设生产基地，为公司进一步做大做强主业，实现持续稳定发展奠定了基础。4、公司目前股价对应09-10年动态PE为58倍，39倍，估值偏高。(俞宁波)四）、公告点评：中化国际（600500）一季度业绩增长100%左右事件：4月8日，公司发布一季度业绩公告神光分析：1、季度每股收益约0.2元。一季度营业收入比上年同期增长80%左右，实现归属于母公司所有者的净利润将比上年同期增长100%左右。上年同期净利润为144,333,925.22元，每股收益0.10元。公司的橡胶业务、化工分销业务、冶金能源 业务和农药业务销售收入和利润同比都有较大增长。这是业绩增长的主要原因。2、公司是国内目前规模昀大的国际标准液体化工品物流服务商，领先的化工品进口代理和分销商，国内领先的天然胶种植/加工、营销一体化服务商。此外，公司还是上市公司江山股份（600389）的第一大股东，持股比例为29.19%。江山股份主要业务是农药，主要收入来源是草甘膦。3、预计中化国际09-11年市盈率为29倍、18倍、16倍，估值不高，逢低可以关注(张生国)五）、公告点评：阳光城（000671）公司业绩进入高速增长期事件：一季度实现净利润约1200万元，同比增长1300%。神光分析：1、公司称，2008年底增发注入的部分项目（主要是阳光乌山荣域A1、A2尾盘，阳光白金瀚宫3、4号楼部分住宅等）在2010年一季度陆续销售结转收入，致使公司业绩同比大幅增长。预计一季度实现每股收益0.07元。截止2009年底，预收账款余额为8.50亿元，平均每股高达5.07元。2、随着近期拓展项目的陆续公告，公司业绩的可持续性不断加强；另外，公司在西安和常州等地拥有庞大的隐形资产，是其未来土地储备扩张的保证。大股东在西安就有阳光上林城项目，占地7500亩，为西北第一大盘。另外，公司当下土地储备主要集中在福州，将受益于海峡西岸经济区战略的深化。3、阳光城2009年营业收入、净利润同比增长166.23%、200.94%。基本每股收益1.08元，并拟10转增10股派现0.63元(含税)。公司目前在售的项目主要集中在福州，2010、2011年是集中销售、结转期，公司实现高额利润是确定的。目前公司股价对应09、10、11年市盈率分别是36倍、12倍、15倍，动态估值偏低，建议关注。(靳文云)六）、公告点评：浙江医药（600216）2010年一季度业绩同比大增事件：浙江医药发布2010年一季度业绩预增公告。神光分析：1、预计公司2010年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长150%至200%。公司上年同期归属于上市公司股东的净利润：102,204,083.36元，每股收益：0.227元。2010年一季度每股收益为0.57元-0.68元。业绩增长主要原因：公司主导产品维生素E2010年一季度产销量较去年同期有较大幅度增长。2、公司为国家创新型企业，治疗肺癌一类新药甲磺酸普奎替尼07年进入临床Ⅰ期、广谱抗菌一类新药盐酸昌欣沙星09年12月进入临床Ⅰ期，多个创新性抗癌新药处于临床前阶段。在研新药的陆续上市将优化公司的收入结构，提升公司估值。公司是国内昀大的VE生产商，2010年VE的高景气仍可持续，主要是由VE寡头垄断的供给格局和逐步恢复的需求增长所共同决定的。3、预计目前股价对应的09-11年PE分别为13倍、10倍、8.5倍，估值较低。（景俊士）七）、公告点评：众生药业（002317）09年净利增34.91%拟10转5派5元事件：公司披露年报，期内实现营业收入5.5亿元,同比增长13.9%;实现营业利润10866.32万元,同比增长35.29%;归属母公司股东的净利润10035.47万元,同比增长34.91%。神光分析：1、主营：公司是一家生产复方血栓通胶囊、众生丸、清热祛湿冲剂的高新技术企业。复方血栓通胶囊是广东省名牌产品，被列入国家火炬计划项目、国家重点新产品、国家中 药二级保护品种，销售额位居国内眼底病用药的首位、广东省医院市场心脑血管中成药的第一位；众生丸是广东省名牌产品，国家中药二级保护品种，其销售额位居广东省零售市场咽喉疾病用药的第一位；清热祛湿冲剂的销售额是广东省清热冲剂类中成药中居第七位。拥有18个剂型295个国药准字号药品品种，106个品种被列入OTC品种目录，其中46个双跨品种（既是处方药，又是非处方药）；180个药品进入国家医保目录。2、经营指标持续优化：期内，公司积极开拓市场，以品牌推广和专业学术推广的方式不断拓展全国的营销网络，因此公司广大省外市场营业收入增长38.44%，高于整体营收增长。与此同时公司继续扩大产能，提高产品质量，降低成本，持续加大研发投入，发挥产品结